原油展望：

• 最近几周能源市场已经降温，在反弹恢复之前，原油价格可能会出现更深的挫折。
• 跌破 11 月 4 日的低点将使原油价格走上一年以来的通道支撑轨道，接近 71.00。
• 根据IG 客户情绪指数，原油价格有看跌倾向。

原油价格暴跌

在上周公布的美国通胀报告之后，原油价格一直在下滑。由于对能源供应的担忧持续存在，人们越来越猜测拜登政府将加大对欧佩克+的压力以增加供应，同时考虑从战略石油储备（SPR）中释放库存以减轻泵的压力。

这些近期基本面的不利因素已经被一系列技术环境所抵消，这些技术环境使原油价格在上个月的大部分时间里横盘整理。上周三的每日烛台在 10 月美国 CPI 演变为看跌的关键反转/外部吞没柱（取决于您的观点），表明近期顶部已经形成。

现在，虽然技术指标表明可能会有更多的横盘整理行动，但交易员还不能排除在长期反弹恢复之前，更接近 71.00 的一年长通道支撑位的更深挫折。

油价波动，油价相关性很正常

与大多数其他资产类别一样，原油价格与波动性有关，尤其是那些具有实际经济用途的资产——例如其他能源资产、软金属和硬金属。类似于债券和股票不喜欢波动性增加——表明现金流、股息、息票支付等方面存在更大的不确定性——原油在波动性较高的时期往往会受到影响。

在撰写本报告时，石油波动率（由 Cboe 的黄金波动率 ETF OVX衡量，该指数跟踪来自 USO 期权链的石油 1 个月隐含波动率）交易价格为 36.62。

OVX与原油价格的5天相关性为-0.15，而20天相关性为-0.51 ；一周前，即11 月 8 日，5 天相关系数为-0.80，20天相关系数为-0.41 。

石油波动率继续保持在2019 年的水平附近，表明能源市场的价格走势正常：波动性上升对原油价格不利；较低的波动性是好的。

原油的技术结构显示出 78.25 至 85.41 之间的清洁横盘区间。但从上周三的烛台来看，潜在的双顶似乎正在形成。短期内势头继续减弱。原油价格低于每日 5-、8-、13- 和 21-EMA 包络线，按看跌顺序排列。每日 MACD 正在下降，但仍高于其信号线。与此同时，每日慢速随机指标正在下滑并接近中线下方。

如果跌破 11 月 4 日的低点 78.25，它将使原油价格处于技术轨迹上，寻求向 71.09 的稳步移动。如果到 11 月底跌至 71.09，原油价格将重新回到平行的上升趋势支撑位，从而摆脱 2020 年 11 月和 2021 年 8 月的低点。

10 月中旬，有人指出，“然而，随着 2020 年 11 月和 2021 年 5 月低点的上升趋势线的背面在未来一周发挥作用，原油价格可能会触及近期的拐点。” 虽然不久之后原油价格升至年度新高 85.41，但在撰写本报告时，原油价格为 80.93——低于我们上次于 10 月 11 日登记时的水平。只要原油价格在 11 月底前不跌至 71.00，长达一年的上涨趋势将保持有效，因此即使市场在近期进一步下跌，“逢低买入”的心态也将保持不变。

石油 - 美国原油：散户交易者数据显示，57.34% 的交易者为净多头，交易者的多头与空头的比例为 1.34 比 1。交易者的净多头数量比昨天增加 18.77%，比上周增加 19.54% ，而交易者的净空头数量比昨天增加了 8.94%，比上周减少了 8.51%。

我们通常对人群情绪采取逆向观点，交易员的净多头表明石油 - 美国原油价格可能会继续下跌。

交易者比昨天和上周进一步净多头，当前情绪和近期变化的结合使我们对石油 - 美国原油看跌逆势交易偏见更加强烈。