比特币 2022 年第一季度基本面预测:宏观对比特币的影响(更多)
2021-12-27 09:58汇商财经

宏观对比特币的影响(更多)

事实证明,2021 年再次成为比特币投资者激动人心的一年。新生资产(是的,我认为还为时尚早)已升至略低于 1 万亿美元的市值,同时在此过程中获得了 +100% 的回报。

在这一年中,比特币经历了越来越多的机构采用、期货 ETF 的推出以及四年来比特币网络的首次重大升级。前进的道路并不平坦,因为比特币投资者一直在经历令人痛苦的波动时期。对于一些交易者来说,这是资产的一个有吸引力的特征,他们早餐吃波动性。对于其他人来说,这足以让他们的资本完全远离。

BTC/USD VS SPY 相对表现 1Y

比特币年图表

资料来源:科伊芬

随着时间的推移,比特币的波动性可能会减弱,但不会消失。加密的未来取决于技术进步,更高的价格可能取决于指数网络增长,这使得预测特定价格目标的任务变得困难。无论如何,随着比特币作为一种资产类别被机构进一步采用,其回报可能会更多地受当前宏观制度的影响。因此,如果不了解跨资产类别的关系,也不了解我们在经济周期中的位置,您可能会在黑暗中进行交易。

跨资产相关性

在查看比特币与传统资产的历史相关性时,与标准普尔 500 指数以及黄金和原油等大宗商品之间存在正相关关系。比特币和股票之间的这种相关性趋势在今年的大部分时间里也一直在加强。

BTC/SPY 21 天滚动相关性

2017 年比特币反向

资料来源:科伊芬

这可能进一步证明,比特币同样受到后 COIVD 世界货币和财政政策的巨大影响的影响,或者越来越多的直觉采用已经迎来了这些投资者对传统资产采用的相同风险管理流程。无论哪种方式,自 2020 年 1 月以来,比特币的回报比以往任何时候都更频繁地反映股票。

还值得注意的是,与广泛的股票指数中的大多数单个证券一样,跨资产相关性将在波动加剧期间加强。投资者通常会减少波动市场中的风险敞口,从而加强市场之间的相关性。如果随着美联储开始其货币紧缩进程,股市波动性仍然升高,这可能会在第一季度和第二季度为比特币带来更具挑战性的环境。

如果 21 年第四季度美元持续走强,比特币也可能陷入困境。无论您更喜欢将比特币视为货币还是商品(我将其归类为商品),美元都是一个因素。这种反向关系的强度肯定会减弱,但与大多数商品一样,美元走强可能会阻碍表现,而美元疲软可能会带来顺风。

BTC/UUP 21天滚动相关性

比特币 2017 年至今

资料来源:科伊芬

BTC、UUP 价格走势图 QTD

比特币 UUP 价格走势图

资料来源:科伊芬

经济引擎

鉴于这些观察结果,当我们展望第一季度时,我相信比特币最终将成为经济增长和通货膨胀的囚徒。宏观环境将开始产生更明显的影响。货币政策收紧对流动性的影响,加上潜在的增长放缓,可能会对市场上波动最大的资产产生负面影响。从长远来看,无论我们多么看好加密货币的潜力,这都值得考虑。

收益率曲线发出警告。比特币通常与美国国债收益率曲线呈现很强的正相关关系。由于这条曲线的斜率经常被用作投资者对未来经济增长和通胀预期的晴雨表,因此曲线趋于平缓令人担忧。比特币在曲线变陡期间表现良好,但在变平时挣扎。在 2021 年的大部分时间里,如果你能够获得正确的收益率曲线斜率,那么它就会在方向上让你保持在比特币交易的右侧。

如果这是真的,我们预计比特币的价格在经济增长和通货膨胀期间表现良好,通常与较高的长期利率同时出现,而增长放缓和通货紧缩的背景可能会使 BTC 陷入困境。类似于股市在经济减速时期往往表现不佳。

BTC/USD, UST 10Y-2Y 1Y

比特币 2021

资料来源:科伊芬

理解波动性

为了对下个季度的比特币价格建立现实的预期,让我们通过历史波动的视角对潜在结果进行建模。

比特币历史波动率图表

BTC 波动率图表

资料来源:TradingView

随着比特币作为可投资资产的成熟,其实际波动性随着时间的推移而下降。在比特币春季反弹期间,波动率飙升导致连续高点下降,从 2018 年的 190% 降至 110% 的较低峰值。

如果我们使用这些先前实现的波动率高点和 47,000 美元 BTC/美元的现货参考价格对预期的年化走势进行建模,我们将得到以下明年的理论交易区间。

波动性和范围

由于其高度投机性,比特币现货价格与其潜在波动性之间通常存在正相关关系。因此,尽管价格本身不能低于 0 美元,但比特币波动率达到 100% 以上的水平肯定是在可能的范围内。

要计算任何时间段内比特币价格预期范围的标准偏差,我们可以将波动率输入输入以下公式:

P*V*(SQRT(n/360)

P=价格

V=波动率

n= # 天

前向 SQRT = 平方根

将同样的计算应用于第一季度的远期,并假设当前实现的波动率为 90%,我们得到比特币的 +/- 21,910 美元的统计可能范围。意思是,如果比特币的波动性保持在这些水平,那么比特币在下个季度上涨至 68,000 美元或下跌至 25,000 美元是完全合理的。范围很广,但与比特币历史上的交易方式一致。

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大卫宋
“交易就像经营一家企业。它需要规则和风险管理以及适应不断变化的市场条件的能力。” 10年外汇市场交易经验,多年来在众多交易商博览会和会议上发表演讲。
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