比预期更紧的市场条件支撑原油
2022-01-14 15:41汇商财经

原油继续其长达一个月的涨势,虽然 1 月初的上涨是由暂时的供应中断推动的,但有迹象表明,欧佩克+集团内的几个国家正在努力将产量提高到商定的水平,这推动了涨势的持续。

此外,监管机构不喜欢这个行业,但未来几年非常需要这个行业,而且未来价格更高的风险仍然存在。

几个月来,我们已经看到该集团的过度遵守,因为没有达到每天 400,000 桶的每月增长,特别是由于尼日利亚和安哥拉的问题。然而,SP Global Platts 在 12 月份的最新产量调查中发现,包括俄罗斯在内的 18 个成员国中有 14 个未达标。根据普氏能源资讯的数据,12 月份 18 个成员国的日产量为 3772 万桶,比其总配额低约 110 万桶。

市场已经感受到欧佩克+原油配额与实际产量之间不断扩大的差距,两者的近月期货价格 西德克萨斯中质原油 和 布伦特反弹强于递延,从而增加了所谓的逆价差,这是一种曲线结构,当以高于下个月的价格滚动(卖出)到期期货合约时,通过正收益率有利于多头策略。

美国能源信息署是三个主要预测机构中第一个认识到这一发展的机构,另外两个是 IEA 和 OPEC。在其 1 月短期能源展望 ( STEO ) 中,EIA 将其第一季度全球库存展望从盈余修正为小幅赤字。该报告还显示,12 月份全球石油库存每天减少 300 万桶。此外,EIA 还预测,2022 年美国石油产量增长将略低于此前的预测,然后在 2023 年达到创纪录的 1241 万桶/天。这与达拉斯联储能源最新调查一致,近 50% 的高管在88 家勘探和生产公司表示,他们的重点是在 2022 年增加产量。

国际能源署 (IEA) 将在 1 月 19 日之前发布其月度石油市场报告,但其负责人法提赫·比罗尔 (Fatih Birol) 表示,“需求动态比许多市场观察家认为的要强劲”,因此可以安全地假设 IEA 也会降低他们最近预测 1Q22 过剩 170 万桶/天,2022 年第 2 季度过剩 200 万桶/天。

美国主要的页岩油生产商,例如 Occidental Petroleum 去年和最近的 Pioneer Natural Resources 已经越来越多地放弃了远期对冲活动。自从页岩油革命在大约十年前开始以来,远期对冲一直是这些石油生产商的一个不变特征。在供应充足的时期,这个想法是有道理的,因为远期价格高于现货市场。此外,该行业借入数十亿美元来随意抽水,但为了做到这一点,一些人被迫对冲其部分产量以获得信贷额度。

自大流行低点以来价格飙升,以及生产商削减债务的新纪律使一些生产商获得了财务自由,可以按照他们认为合适的方式管理其现金流。但在这些决定背后显然还存在一种信念,即未来油价将保持在当前水平或可能更高的水平。尤其是考虑到强劲的需求和不断减少的闲置产能,这从几个欧佩克+成员国无法提高产量就可以看出。

尽管人们对 omicron 变体对流动性的影响的担忧持续但有所减轻,但随着对燃料的需求,原油的前景仍然具有支撑性,我们维持对石油市场的长期看涨观点,因为它将面临数年的可能石油巨头对大型项目失去兴趣,部分原因是石油需求的长期前景不确定,但也越来越多的原因是由于关注 ESG 和绿色转型而对银行和投资者施加的贷款限制。

预计全球石油需求不会很快见顶,这将进一步增加闲置产能的压力,而闲置产能已经逐月减少,从而增加了价格更高的风险。其时机取决于布伦特原油短期收于 85.50 美元/桶上方的能力,即 2012 年至 2020 年抛售的 61.8% 回撤位,随后突破双顶 86.75 美元。

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大卫宋
“交易就像经营一家企业。它需要规则和风险管理以及适应不断变化的市场条件的能力。” 10年外汇市场交易经验,多年来在众多交易商博览会和会议上发表演讲。
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