黄金价格展望：

• 黄金价格继续下跌，技术模式和指标的组合表明未来还会出现更多疲软。
• 美国长期实际利率继续徘徊在正区间，从历史上看，这与黄金价格的较低回报有关。
• 根据IG 客户情绪指数，金价在短期内持有看跌倾向。

• 基本阻力依然存在

  最近几天，黄金价格一直在尝试跌破 1900 点，而在试图攀升至 2000 点上方仅一周之后。美国长期实际收益率（名义收益率减去通胀预期）的持续上涨正在成为一个强大的逆风，正如美元持续飙升（通过 DXY 指数）。正如上周指出的那样，“美国实际收益率的进一步上涨只会使金价的环境更加困难，特别是如果俄罗斯对乌克兰的入侵开始逐渐减弱，价格中蕴含的地缘政治风险溢价就会消失。”

  黄金波动性仍然较低，但与黄金价格的相关性减弱

  从历史上看，与其他资产类别不同，黄金价格与波动性有关。虽然债券和股票等其他资产类别不喜欢波动性增加——这表明现金流、股息、息票支付等方面的不确定性更大——但黄金往往会在波动性较高的时期受益。因此，“整个 4 月份黄金波动性的持续削弱削弱了金价维持大幅上涨的能力，进一步下跌将使任何即将进行的上行尝试都无效。”

  撰写本报告时，黄金波动率（由 Cboe 的黄金波动率 ETF GVZ 衡量，它跟踪源自 GLD 期权链的 1 个月黄金隐含波动率）的交易价格为 19.03。GVZ 与黄金价格之间的 5 天相关性为 -0.91，而 20 天相关性为 -0.32。一周前的 4 月 19 日，5 天相关性为 +0.47，20 天相关性为 -0.13。

• 黄金价格已跌破 2020 年 11 月和 2021 年 1 月高点在 1959.41 至 1965.57 之间形成的阻力汇合点，本周前半期维持在 1900 点附近。从 2 月下旬和 3 月下旬摆动低点开始的上升趋势线（对称三角形的支撑）似乎也在突破。

  看跌势头正在加速。黄金价格低于其每日 5、8、13 和 21 EMA，每日 EMA 信封按看跌顺序排列。每日 MACD 发出卖出信号，目前低于信号线），而每日慢速随机指标已进入超卖区域。进一步下跌至 2021 年 11 月的摆动高点 1880 以下似乎是下一个止损点。

• 每周时间框架仍显示出金价明显双顶的潜力，由 2020 年 8 月和 2022 年 3 月的高点形成。上周跌破 2020 年 11 月和 2021 年 1 月 1959/1965 年左右的高点，暗示已经出现虚假的看涨突破，而每周时间框架上看跌的外部吞没柱加强了这一观点。今后更可能出现更深的挫折。