滞胀已“箭在弦上”。

一季度美国消费者支出以疫情以来最疲软的速度增长，导致一季度GDP被向下修正。

6月29日周三，美国商务部经济分析局（BEA）数据显示，美国一季度实际GDP年化季环比终值-1.6%，较5月份公布的第二次预估下调了0.1个百分点。而2021年第四季度为正增长6.9%。

美国经济分析局在新闻稿中解释说：

这一更新主要反映了个人消费支出PCE的向下修正，该下调部分被私人库存投资的向上修正所抵消。

通胀读数再度飙升 实际可支配收入减少

美国贸易赤字创纪录飙升是第一季度GDP下滑的主要原因。

BEA还表示，实际GDP的下降反映了出口、联邦政府支出、私人库存投资、州和地方政府支出的减少，而在GDP中以减法计算的进口却增加了。非住宅固定投资、PCE和住宅固定投资增加。

一季度GDP被下调的主要原因是消费者支出的向下修正，而消费者支出是经济的主要引擎：消费者支出同比增长1.8%，表现较为疲软，低于此前报告的3.1%，为疫情爆发以来最差。

服务和商品支出均有所减少：金融服务、保险和医疗保健的支出有所下降，商品支出从几乎没有变化被修正为同比下降0.3%。消费者削减了服装、家具和食品等商品的支出。家庭支出约占美国经济活动的70%。

经济的另一条主要支柱——企业固定投资的增长率也被略微修正为7.4%。但这两项数据仍出现增长，显示美国经济仍在以温和的速度扩张。

瑞穗金融集团（Mizuho Financial Group）美国经济学家 Alex Pelle 在接受媒体采访时表示：

在这种情况下，GDP修正改变了人们对第一季度的看法。与前两个季度相比，第一季度消费非但没有加速，反而有所放缓。

政府发布GDP终值和对基本组成部分的估计时，这些数字通常不会有太大变化。但消费者支出被大幅向下修正，库存却被大幅向上修正，这是相当不寻常的。

与此同时，2022年第一季度经调整的税前企业利润同比下降2.2%，这是一年多来的首次下跌，而去年第四季度为增长0.7%。

在细分领域中，私人商品生产行业下降了6.9%，私人服务生产行业下降了0.8%，而政府部门则增长了2.0%。总体而言，22个行业中有9个导致了第一季度实际GDP的下降。

GDP中的通胀价格指数从第四季度的增长8.1%上升到增长8.2%，是自1981年6月以来的最高水平。第一季度实际国内总收入（GDI）增长了1.8%，而去年第四季度为增长6.3%。

二季度前景不容乐观

根据华尔街的最新估计，第二季度的GDP增速可能低于1%。一些预测者认为二季度增长也只有0.1%，但其他预测者则认为经济将增长3%以上。

无论如何，第二季度GDP可能会扭转负值，但仍然疲软，经济都可能继续放缓。贸易赤字已经从历史高点下降，不会成为非常大的拖累。然而，企业似乎已经减缓了库存的累积，投资也有所放缓；消费者支出可能也会再次放缓。

美联储正在提高利率，试图抑制40年来最高的通货膨胀。但较高的借贷成本通常会减缓经济增长，有时甚至会引发经济衰退。

许多经济学家已经下调了对今年经济增长的预期，并提高对美国经济在未来12至24个月内陷入衰退的可能性的预测。

标普全球评级公司美国和加拿大董事总经理兼首席经济学家 Beth Ann Bovino 周二写道：

经济势头可能会保护美国经济在2022年免于衰退。

但是，由于极度高企的物价破坏了购买力，且美联储激进的加息政策增加了借贷成本，供应链中断继续恶化，很难看到经济在2023年“安然无恙”。

标普全球评级公司将其对2023年美国GDP增速的预测从5月份的2%下调至1.6%，并将2022年的增速维持在2.4%不变。

Bovino 还指出：“虽然我们的基线信号显示出低增长的衰退，但技术性衰退的可能性正在上升。我们评估美国经济的衰退风险为40%（35%-45%区间），这反映出随着美联储在2023年采取更加激进的加息政策，价格将出现更大幅度的飙升。预测区间的扩大反映了俄乌冲突的不确定性增加。”