基金二季度持仓:仓位新高,加白酒电新、减医药半导体 下半年有望企稳回升
2022-07-22 14:18汇商财经

东吴证券认为,从申购赎回来看,二季度基金净赎回规模有所提升,赎回压力加大。展望下半年,伴随国内疫情得控,经济有望企稳回升,5月以来的反弹带动市场情绪回暖,公募发行有望提速。

核心结论:

1.二季度公募发行持续低迷,规模小幅萎缩,赎回压力加大。

2.2022Q2公募配置向核心资产倾斜,板块上加仓消费、周期,减持科技、金融地产。

3.2022Q2公募加仓前五行业:食品饮料(持仓市值占比提升3.0pct)、电力设备(2.0pct)、汽车(1.2pct)、有色金属(0.6pct)、商贸零售(0.5pct)。此外,伴随国内疫情得控,交运(0.4pct)、美容护理(0.3pct)等疫情受损板块也均获加仓;减持前五行业:电子(-2.0pct)、医药生物(-1.6pct)、银行(-1.4pct)、计算机(-1.0pct)、农林牧渔(-0.7pct)。

4.前二十大基金重仓股名单:贵州茅台、宁德时代、隆基绿能位列前三。新进入个股:爱尔眼科、东方财富、中国中免、晶澳科技、天齐锂业、恩捷股份、洋河股份;退出个股:招商银行、紫光国微、海康威视、宁波银行、伊利股份、圣邦股份、凯莱英。

截至2022年7月21日13点,3932只主动偏股型公募基金(包括普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型,下同)中3850只已披露2022年二季报,披露率超过90%,已具备代表性,因此我们以此数据为样本进行分析。

1.  公募发行持续低迷,赎回压力增大

2022Q2公募发行持续低迷,规模小幅萎缩,赎回压力加大。2022Q2主动偏股型基金数量微增,份额小幅萎缩。从数量上来看,当前(截至2022/6/30,下同)普通股票型、偏股混合型、灵活配置型三类主动偏股型公募基金数量分别507、1916、1509只,较2022Q1分别增加5只(较2022Q1增长1.0%,下同)、65只(3.5%)、-13只(-0.9%)。

从份额上来看,当前普通股票型、偏股混合型、灵活配置型三类主动偏股型公募基金份额分别4270、24404、9114亿份,较2022Q1分别增加-66亿份(-1.5%)、-39亿份(-0.2%)、-321亿份(-3.4%)。从发行来看,今年以来基金发行明显遇冷,二季度持续低迷,4-6月主动偏股型公募分别发行47、92、120亿元,较一季度进一步下滑,较2018年熊市中月均280亿元的发行规模也有明显差距。

从申购赎回来看,二季度基金净赎回规模有所提升,赎回压力加大,2022Q2主动偏股型基金净赎回685亿份,较2022Q1的88亿份显著提升。展望下半年,伴随国内疫情得控,经济有望企稳回升,5月以来的反弹带动市场情绪回暖,公募发行有望提速。

2022Q2市场触底反弹,主动偏股型公募净值回暖,股票仓位近五年新高。从净值表现看,伴随4/27以来市场反弹回暖,公募重仓赛道涨幅居前,主动偏股型基金跌幅收窄,截至6月30日,三类主动偏股型公募基金2022年复权单位净值增长率中位数-8%,较3月31日的-16%跌幅明显收窄。从仓位看,2022Q2普通股票型、混合偏股型、灵活配置型基金的股票仓位分别88.7%、87.2%、71.6%,较2022Q1分别提升0.2、2.6、3.0个百分点,均为过去五年新高。

2.  风格配置:加消费、周期,减科技、金融地产

2022Q2市场触底反弹,以新能源为代表的公募重仓赛道涨幅居前,公募配置也明显向核心资产倾斜,板块上公募加仓消费、周期,减持科技、金融地产。

板块看:创业板和科创板持仓占比下降,主板提升。以价值股为代表的主板持仓市值占比从2022Q1的72.7%提升至2022Q2的73.5%;以成长股为代表的创业板持股市值占比从2022Q1的21.8%降至2022Q2的21.2%,科创板占比从5.4%降至5.1%。

大类行业看:加仓消费、周期,减持科技 、金融地产。2022Q2主动偏股型基金对消费和周期板块持股市值占比提升,其中消费板块持股市值占比从2022Q1的35.4%提升至2022Q2的38.2%;周期从39.1%提升至2022Q2的41.5%;对科技和金融地产板块持股市值占比减少,科技从17.3%降至13.8%;金融地产从8.1%下降至6.4%。

3.  行业:加白酒、新能源产业链,减持电子、医药、银行

2022Q2公募基金大幅加仓食品饮料、新能源产业链,减仓电子、医药、银行。从持仓市值占比的绝对值看,截至2022Q2,持仓市值前五行业:电力设备(20.4%)、食品饮料(15.7%)、医药生物(10.8%)、电子(9.2%)、有色金属(5.1%)。而持仓市值后五行业:环保(0.2%)、纺织服装(0.3%)、公用事业(0.4%)、建筑装饰(0.6%)和美容护理(0.7%)。从持仓市值占比的环比变动看,2022Q2公募加仓前五行业:食品饮料(持仓市值占比提升3.0pct)、电力设备(2.0pct)、汽车(1.2pct)、有色金属(0.6pct)、商贸零售(0.5pct)。此外,伴随国内疫情得到有效控制,交运(0.4pct)、美容护理(0.3pct)等疫情受损板块也均获加仓;减仓前五行业:电子(-2.0pct)、医药生物(-1.6pct)、银行(-1.4pct)、计算机(-1.0pct)、农林牧渔(-0.7pct)。

2022Q2超配电力设备、食品饮料、医药,低配非银、银行、公用事业。相较于自由流通市值占比,公募基金2022Q2超配前五行业分别为:电力设备(相较自由流通市值占比超配9.4pct)、食品饮料(7.9pct)、医药生物(2.0pct)、电子(1.3pct)和国防军工(0.9pct),低配前五行业分别为非银金融(-4.1pct)、银行(-4.0pct)、机械设备(-2.5pct)、公用事业(-2.0pct)和计算机(-1.6pct)。相较于沪深300权重占比,2022Q2偏股主动型基金超配前五行业分别为:电力设备(相较沪深300权重占比超配7.3pct)、食品饮料(3.0pct)、医药生物(2.9pct)、国防军工(2.2pct)和电子行业(1.9pct),低配前五行业分别为银行(-8.5pct)、非银金融(-7.2pct)、公用事业(-2.1pct)、家用电器(-1.3pct)和建筑装饰(-1.3pct)。

4.  前二十大重仓股

2022Q2基金持股行业集中度提升。2022Q2持股规模前三行业整体市值占比为47.0%,相较于2022Q1提升3.4个百分点;前五行业整体市值占比为61.2%,相较于2022Q1提升2.0个百分点。

公募前二十大重仓股名单(不含港股)。主动偏股型公募基金2022Q2重仓股中,贵州茅台、宁德时代和隆基绿能市值占比位列前三,持股比例分别为2.9%、2.4%、1.4%。2022Q2基金前20大重仓股对比2022Q1出现7只个股更替,新进入个股:爱尔眼科、东方财富、中国中免、晶澳科技、天齐锂业、恩捷股份、洋河股份;退出个股:招商银行、紫光国微、海康威视、宁波银行、伊利股份、圣邦股份、凯莱英。

此外,近期市场对中小市值股票关注度提升,本文筛选了市值100-500亿元之间的二十大重仓中小市值股票名单。其中前五分别为:九州药业(持股规模103亿元、重仓占比0.2%)、法拉电子(86亿元、0.2%)、国联股份(79亿元、0.2%)、安井食品(71亿元、0.2%)、石英股份(63亿元、0.1%)。

5.风险提示

1、宏观经济不及预期,可能导致相机抉择的货币政策与市场预期产生偏离;

2、历史经验不代表未来,目前市场参与者结构与过往发生变化,可能降低历史经验在当下市场环境的适用性;

3、本报告仅对基金二季报客观数据分析点评,所涉及的股票、行业不构成投资建议。

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