北京时间今晚20时30分，美国7月CPI数据即将公布，市场普遍认为，7月CPI的增长将有所缓和。目前媒体调查的经济学家预估中值显示，美国7月CPI料将同比上涨8.7%，低于6月份的9.1%。环比涨幅则将大幅回落至0.2%，低于6月份的1.3%。

市场的底气来自于以下三个方面。首先，能源和食品的价格在7月份出现降幅；其次，消费者和市场的通胀预期有所回落；最后，以往在CPI数据公布之前会「打预防针」的白宫发言人这次也没有动静，仅仅强调了「全美平均汽油价格已降至每加仑4美元以下，是十多年来汽油价格下降最快的一次。」市场普遍认为，如果通胀数据回落，至少能够在一定程度上减缓对美联储在9月激进加息的忧虑，而股市也能够延续7月以来的良好势头。

美国圣路易斯联储主席、「鹰王」布拉德周二表示，整体CPI数据中可能看到一些缓解，但「我希望看到一系列通胀指标都有所改善、而不仅仅是一项指标有所下降」，暗示如果仅仅只是CPI增长的势头有所缓解，美联储在维持紧缩政策方面是不会心慈手软的。

如果CPI增长势头缓解也无法消除笼罩在美股上方的加息阴云，那么8月美股将何去何从，势必引起华尔街分析师们的更多争论。

看多声音：K线改善、通胀缓解，上涨不是熊市反弹

Evercore ISI技术分析主管Rich Ross引用了从K线图到通胀峰值和投资者情绪等各种数据后表示，2022年的熊市已经结束，标普500指数的下一个500点将会是上涨。在Ross看来，K线图的改善、通胀缓解的迹象以及机构投资者「一致看空」的仓位，都是股市暴跌可能结束的证据。

据Sundial Capital Research和彭博汇编的数据显示，尽管基本面仍不明朗，但本轮反弹的活力开始与过去的牛市相似。截至上周五，标普500指数在34天时间里以两位数的涨幅收复了逾三分之一的峰值至谷值幅度——自1947年以来，只有13次出现过这样的表现，除了三次，其他都发生在牛市周期。而除了一次以外，其他时间12个月后股市都出现上涨。Sundial首席研究官Jason Goepfert表示：「大幅回调意味着失败的可能性降低。这可能不仅仅是熊市反弹。」

看空声音：通胀下降可能对企业利润不利，危害股票表现

花旗集团策略师Robert Buckland在整合了一批分析师对股票价格的观点后表示，分析师高度乐观的股票建议为股市反弹发出了警告信号。Buckland指出，衡量全球卖方评级的一个指数「回到了2000年和2007年达到的看涨程度峰值，此后全球股市下跌了一半」。

Wolfe首席投资策略师Chris Senyek也持怀疑态度。在他看来，押注美联储友好政策的投资者必然会面临一个清算时刻，即美联储将在更长时间内保持紧缩的货币政策。尽管事实证明，公司盈利情况好于预期，但下行周期正在进行，在利率不断走高之际，看似合理的估值更难证明合理性。

大摩进一步认为，市场普遍低估了刚刚开始的负经营杠杆周期，通胀下降可能对债券和股票估值有利，但对企业利润却不利，下一波熊市可能要等到今年9月份，届时企业的收益预期将更好地反映负经营杠杆率的影响。

「末日博士」：全球经济步入大滞胀时代，股市或暴跌50%

被称为「末日博士」的经济学家Nouriel Roubini则放弃了数字与图表分析的「细枝末节」，警告股市可能会暴跌多达50%，对温和衰退的预测只是「妄想」。他指出，全球经济正步入「大滞胀」时代，央行官员试图使货币政策正常化，结果可能会作茧自缚。Roubini说，全球经济体的负债率比以前更高，央行因此陷入了债务陷阱——任何货币政策正常化的尝试都将导致偿债负担飙升，导致大规模破产，引发金融危机，并对实体经济产生影响。