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年内暴跌20%,“铜博士”未来走向何方?
2022-09-22 23:20汇商财经

被称为全球经济晴雨伞的铜期货价格持续低迷,伦铜自年初以来已经下跌超过20%,因为投资者担心全球经济衰退会抑制铜矿需求。

而按照媒体的说法,最近的低迷市场将通过一种“虚假的安全感”阻碍铜业的现金流和新项目,从而导致未来供需缺口扩大。

富国银行实体资产策略主管John LaForge说:“市场只是反映了眼前的担忧。但如果你真的想过未来,你会发现世界正在发生显著变化。它将实现电气化,并且需要大量的铜。”

我们回顾2022年时会想:糟糕。

一些大型矿商和金属交易商也警告称,未来几年,全球铜或出现严重供应短缺,这将提高生产成本并加剧通货膨胀,阻碍全球完成脱碳目标。

就在几天前,全球矿业巨头纽蒙特公司搁置了一项价值20亿美元的秘鲁金和铜项目计划。世界最大上市铜矿商Freeport-McMoRan警告称,现在价格“不足以”支持新的投资。

全球电气化进程加快,铜供需缺口或达1400万吨

铜既是生产中应用最广泛的金属之一,也是电气化最关键的金属,据铜业联盟称,电动汽车使用的铜是汽油动力汽车的两倍多。因此,随着全球电气化进程加快,预计全球对铜的需求将大幅增加。

根据S&P Global的一项研究,到2035年,净零排放目标将使全球对金属的需求翻一番,达到每年5000万吨。据彭博新能源财经(BloombergNEF)估计,从2022年到2040年,全球需求将增长50%以上。

与此同时,铜期货交易所追踪的库存已接近历史低点。随着铜的新项目越来越少,铜矿资源逐渐枯竭,矿山产量预计在2024年左右达到顶峰,随后开始逐渐下滑。

这将导致巨大的供需缺口。

根据S&P Global的研究,到2035年,全球铜可能出现高达1000万吨的历史性供需缺口。

高盛集团在本月公布的一项报告中表示,未来十年,矿商可能需要耗费约1500亿美元来解决800万吨的赤字。彭博新能源财经预测,到2040年,矿山铜矿供应缺口可能达到1400万吨。

当然,矿山铜供应缺口可以在一定程度上通过回收铜来填补。S&P Global估计,到2035年,回收铜将占精炼铜市场总量的22%,高于2021年的16%。

此外,国际铜业研究组织(ICSG)的数据显示,精炼铜2021年全球供需缺口为44.1万吨,比需求低约2%。巨大的供需缺口导致铜期货价格去年上涨约25%。

S&P Global当前最悲观的预测是,2035年的供需缺口将相当于消费量的20%左右。

这对价格意味着什么?

可能会飙升至极端水平。

高盛预测,到2025年,伦铜期货价格达到年平均每吨15000美元,比当前水平翻一番。

然而,从短期来看,市场对经济衰退的担忧可能会进一步压低铜价。

花旗银行预计,到2023年第一季度,铜价将降至每吨6600美元,也就是说,铜价在当前7700美元的基础上还有14%的下跌空间。

截止发稿,伦铜报每吨7747美元,自三月以来已累计跌超21%。

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全球最大铜产国智利生产受阻

全球最大铜储量国和生产国智利今年以来铜产量显著下降,导致全球供应增长疲软。数据显示,2022年上半年,智利铜产量同比下降6%,其中,铜精矿产量下降9%,同期,世界矿铜产量同比增长3%,智利明显拖了后腿。

首先,成熟矿山的品位正在下滑,这意味着要生产同样数量的铜,需要开采更多的矿石。更可怕的是,矿商在勘探和开发新矿山方面困难重重,新项目举步维艰。

另外,通胀飙升也推高了铜矿生产成本。高盛称,每吨9000美元是当今全球铜矿的新边际激励价格,比2018年上涨30%。这意味着,当前的铜价根本不足以支撑新项目的启动。

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