从今年二级债基表现来看，首尾业绩分化正在加剧，最高收益达到8.27%，最低收益为-22.56%。从亏损较多的二级债基来看，这部分产品在债券上配置了较多的可转债产品。

自“固收+”相关产品被监管连续窗口指导后，有些基金公司也开始避讳谈到“固收+”字眼，这类产品常见于一级债基或二级债基。

而从今年二级债基表现来看，首尾业绩分化正在加剧，最高收益达到8.27%，最低收益为-22.56%。从亏损较多的二级债基来看，这部分产品在债券上配置了较多的可转债产品。

业内人士告诉记者，“固收+”的产品外延虽然缩小了，但这个产品还是会存在的。

二级债基业绩分化

“去年持一年，今年翻倍又持一年，非常优秀的基金经理。”

“这啥情况？比股票基金跌的多。”

上述是两只二级债基的评论区呈现的截然不同的投资者点评，原因是一只债基年内收获了超8%的收益，大幅跑赢沪深300的同时，也是同类排名第一的产品。而另一只债基就没有这么好运了，年内亏损达到22.56%，收益排名同类倒数第一。  

由于二级债基的合同设定，它是一种可以投资二级市场的非纯债债券型基金，也被简称二级债基，这一名称曾被资深基金研究人士王群航在十几年前首次提出。

某只二级债基关于投资的描述是“重点进行债券投资，并通过积极主动的管理，适当参与股票投资，追求稳定收益的同时，以期获得超过业绩比较基准的收益”“本基金投资于股票资产的比例不高于基金资产的20%”。

虽然二级债基关于股票资产的配置比例并不高，常见的在10%至30%，但业绩分化也在加剧。东方财富Choice数据显示，截至9月22日，可统计的772只二级债基（份额分开计算）年内平均收益率为-2.92%，最高收益率为8.27%，最低收益率为-22.56%，其中有587只年内收益率为负，不到200只年内收益率为正。

低调的“固收+”

在二级债基配置的债券类资产中，有一类可转债的资产风险相对纯债较高，这也是不少二级债基提升收益的方式之一，但转债市场的波动也造成了一些二级债基的亏损。据某公募人士向《国际金融报》记者介绍，可转债的仓位此前是算在股票仓位之外的，但是按照监管对这类产品的最新规定，需要将可转债仓位放进权益仓位计算。

作为二级债基中的一种产品，“固收+”近期的风评不佳，主要原因就是“+”的那部分投资收益不佳，导致整个产品业绩出现亏损，处在风口浪尖的“固收+”也频频遭遇了监管的多个窗口指导。

某业内人士告诉记者，“固收+”产品的限制主要是针对股票投资比例，相当于对产品的外延进行了限制，这个产品还是会继续在市场上存续，加入更多限制也是为了使得该产品的风险收益特征更加明确。

记者也注意到，近期关于“固收+”的产品宣传力度明显削弱，无论是新发还是存续产品，有关“固收+”的热度明显不及之前。

目前股票市场震荡，债市也正面临着冲高回落的压力。长城基金认为，债市缺乏进一步上涨的逻辑，一方面是政策端未见到更为放松的降准降息或者流动性投放，另一方面经济也未见进一步下滑，加上一些市场资金有止盈、配置等需求，债市面临冲高回落震荡消化的压力。

A股方面，摩根士丹利华鑫基金认为，近期市场受国内经济内生动力弱、海外加息和衰退风险、中美摩擦等因素影响，出现明显风险偏好回落和指数走弱。但从中长期来看，市场估值已经偏低，成交持续缩量表明市场情绪也已经接近历史区间的极致水平。虽然货币政策受美国加息、国内通胀中枢抬升的制约，社融同比略有下行，但今年货币政策仍聚焦于国内基本面，流动性整体维持相对宽松态势，货币政策托底经济下行明显。托底经济的积极因素正在逐步发挥作用，对市场中期前景保持相对乐观。