1.宏观金融衍生品

股指期货：

周四沪指高开低走，创业板指表现较强，权重板块表现较弱拖累沪指表现。受消息面刺激，医疗器械板块继续领涨，航运、餐饮旅游、机场等板块跌幅居前。个股超3100下跌，赚钱效益偏差。两市成交额再创年内新低，仅6246亿元。29日，央行、银保监会发布通知，符合条件的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。这一政策出台有助于降低居民利息支出，刺激居民购房意愿。临近国庆长假，市场观望情绪加重，操作上建议保持观望。

2.黑色系板块

螺卷：

钢联的数据螺纹产量环比回落，需求节前补库非常明显，周度表需达到361万吨，库存大幅下降。热卷需求持稳，由于供应下降，库存也在回落。低库存，去库背景下，钢价还是有支撑。假期总体海外风险偏好以及国内政策仍面临不确定性，建议节前观望。

铁矿：

铁水产量维持高位，港口铁矿延续去库。目前还看不到铁水明显回落的驱动，矿价还是有支撑。考虑到假期各种不确定因素，操作上建议多单止盈。

双焦：

近期，山西煤矿安全检查加严，焦煤产量有收缩预期；钢厂节前有补库需求，短期焦煤需求刚性，供需存阶段性错配。受山西大气污染防治影响，部分焦企延长结焦时间。此外，在焦煤和钢厂补库的支撑下，也有一定上行空间。

3.能源化工：

原油：

隔夜原油守住此前反弹，总体维持震荡，反弹因美元走软且EIA周度数据显示库存全面下降且下降幅度超过预期，叠加美湾伊恩飓风将影响沿岸部分原油产量。市场在供应缩减和需求衰退中反复衡量，缩减主要来自于OPEC+10月会议，传OPEC+已在考虑减产，此外美国战略石油储备也是可以预见的供应端缩减，需求衰退则是6月以来市场一以贯之的主要逻辑。

沥青：

9月第4周沥青产业数据显示沥青装置开工率进一步升至46.2的高位，供应端在沥青利润反超燃料油利润后持续走强；出货量周度大增，创年内新高，两库纷纷回落，因节前提前备货。出货量数据较为亮眼叠加库存处于偏低位，且基差处于较高水平，沥青短期有修复基差需求，建议逢低做多思路操作。

LPG：

10月沙特CP出台再度下跌，国内PDH开工节奏推动近期进口到岸密集，国内市场下行动力增强。燃气需求不及先前预期，短期行情以炼厂排库为主，盘面受宏观情绪影响有较强回调。短期来看化工利润有所修复，盘面弱势震荡下贴水继续走阔可能较小，回落后关注正套策略。

PTA：

周四TA01合约收盘价5344（较前一日+150/+2.9%），收涨0.11%，01-05价差走阔至178，01基差收窄856。目前供应端连续回升，10月PX装置投产的不确定性较强，但是投产预期压制PTA跟随成本反弹的幅度，与上游成本带来的传导形成反冲击，原油价格触底后有轻微反弹，中线价格承压。目前TA仍是去库格局，预计11月份逐渐开始累库。需求端有一定支撑，但是需求增幅小于供给增幅，终端需求偏弱。策略建议：短期震荡保持观望，中长期逢高空TA01合约。

PVC：

供应端截止9月29日，PVC整体开工负荷74.37%，后期上游开工回升、新增产能投放将进一步增加供应，下游开工环比有提升，但订单改善不强。整体来看，目前PVC估值中性，但看不到走强驱动，后期下跌仍需看到终端需求转差导致产业链库存大幅累积。

甲醇：

昨日日盘甲醇主力合约大幅上涨3.00%，报收2815元/吨。夜盘延续上涨1.26%，报收2812元/吨。甲醇装置全国开工率回升，原料端煤制和气制开工率亦回升，整体上甲醇国内供应端大幅增加7.25万吨。MTO装置开工率和传统下游加权开工率双双下降，新兴和传统需求甲醇消费量减少0.92万吨，本周甲醇供增需减。整体进口船货到港以及卸货速度依然缓慢，去往下游工厂船货增多中下游稳固提货，甲醇主港库存整体延续下降，同比偏低。短期内受港口可流通货源偏低、供应预期缩紧、MTO装置停车不及预期以及成本偏强的影响，甲醇价格预计维持高位偏强震荡。单边操作建议多单逢高减持为主，激进者可轻仓逢高布局空单（基差偏强的情况下做空风险较大）。高基差的状况下，01-05逢低正套为主。

4.有色金属

铜：

美元持续回落，铜价反弹。周四伦铜收涨0.48%；沪铜主力11合约日盘收涨1.42%，夜盘收涨0.05%。美元走软和中国强劲的现货需求推动铜价反弹。德国9月调和CPI同比初值大涨10.9%，创欧元区成立以来新高。今日公布的欧元区9月CPI或超预期，加强了下次欧央行政策会议上加息75个基点的预期。国内供应偏紧、持续推出稳增长政策和LME或限制俄罗斯金属交割的消息亦为铜价提供支撑。中国央行：“保交楼”专项借款视需要适当加大力度。美国就业市场保持韧性，今年美联储票委重申鹰派立场，央行紧缩引发衰退的担忧抑制铜价反弹空间。关注中国9月制造业PMI。建议观望。

铝：

俄罗斯金属或被禁，伦铝大涨。周四伦铝收涨4.54%；沪铝主力11合约日盘收涨0.70%，夜盘收涨1.39%。媒体援引知情人士消息称，LME正在推出一份讨论文件，讨论是否以及在何种情况下禁止俄罗斯金属的新供应。知情人士表示，LME铝委员会“广泛支持”这一举措。伦铝盘间一度大涨近8%。如果LME禁止新的俄罗斯铝供应，或将导致更多俄罗斯铝进入中国市场，增加国内供应，沪伦比值下降。今年前八个月，中国从俄罗斯进口进口原铝23.1万吨，占所有进口量的78%。SMM统计铝锭库存总量降至61.9万吨，创年度新低，亦支撑铝价。建议节前空仓观望。

锌：

9月29日沪锌主力合约涨0.74%，报23785元/吨，夜盘涨0.53%，报23790元/吨，LME锌涨1.00%，报2939.0美元/吨。昨日消息称LME就可能禁止俄罗斯金属交易进行磋商，由于俄罗斯锌锭产能占比较小，对基本面影响远低于铝、镍、铜，夜盘的高开主要受情绪带动，预计高价难以维持，锌价将小幅回落，回归基本面。

铅：

9月29日沪铅主力合约涨0.98%，报15005元/吨，夜盘涨0.20%，报15010元/吨，LME铅涨0.87%，报1865.0美元/吨。基本面看，废电瓶到货持续改善，再生铅冶炼利润四个月以来首次转正，另外节前补库渐入尾声，现货成交减少，下方支撑走弱，预计铅价或承压下行。

5.农产品与畜牧果品

油脂：

昨日国内外油脂市场先持续下跌之后出现反弹，但品种之间仍然呈现棕榈油＜豆油＜菜籽油的格局。菜籽油目前国内库存较为紧张，再加上期现基差处于历史高位，菜籽油连续两个交易日大幅反弹，走势最为强劲，豆油受美豆减产预期影响，下方也有一定支撑，而棕榈油由于东南亚处于产量高峰期，国内近两月进口量大增，供应处于宽松局面，因此走势最为疲弱。预计近期这个格局有望延续。不过面临国庆长假，操作上总体建议以观望为主，或者可进行多菜籽油空棕榈油的套利。

豆粕/菜粕：

美豆炒作利多因素有限，但高基差仍然存在。人民币持续贬值，预计短期强势上涨，操作上建议日内顺势，也可以做01合约豆菜粕价差缩小。

鸡蛋：

受各环节库存低位叠加国庆假期临近走货加快的影响，上周鸡蛋现货价格触底反弹；从中长期角度看，因 4-8 月养殖端补栏鸡苗量偏少，预计四季度蛋鸡新增产能有限，国内蛋鸡低产能状态或将延续，另外饲料价格持续高位运行，将为蛋价提供较强的底部支撑，我们认为四季度蛋价运行区间高于往年的格局将不会改变，考虑到 01 合约当前较现货仍然贴水较大，预计盘面将继续向上修复贴水，建议JD2301合约多单继续持有。

生猪:

本周屠企屠宰量继续下降,终端需求表现依然低迷，9月份发改委连续投放四批中央储备冻肉,调控信号强烈，短期猪价上行面临压力，但随着天气转凉，标肥价差持续走扩，吸引二次育肥入场，对猪价又形成了托底作用，预计猪价短期将呈现高位震荡的走势；从中长期的角度看，四季度虽有旺季需求提振，但生猪出栏量以及出栏体重边际增长将导致猪肉供应压力上升，从而对生猪远月合约形成压制，但目前的高基差又限制了盘面的下跌空间，操作上建议短期观望或区间操作为主。

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