在投资者期盼英国的「临时性救市之举」能给市场带来几天的喘息之时，美股用实际行动给了他们一记清醒拳：别做梦了，效果一样很「临时」。

英国意外宣布救市后，欧美股市迅速反弹，然而24小时后，美股又跌回了原点。

投资者真的很受伤。跌无止境，美股何时才见底？

据高盛交易员Matt Fleury表示，当前美股市场极度超卖，甚至已经超出2020年3月新冠疫情刚刚在美国爆发时的情形。对标普500指数的看跌期权的购买量达到历史第二高。

Fleury认为，现在的情况非常困难，美股无法掌握自己的命运。债券市场和英国危机是眼下最严重的问题，在这些问题解决之前，美股很难平静下来。

但这些长期的不确定性容易让投资者陷入虚无，久而久之甚至容易心生厌倦。若有具体的指标协助判断，投资者做决策会更有方向感。

为此，媒体评论员 Simon White 分析指出，有三个指标可以帮助市场判断本轮欧美股市和其他风险资产的熊市何时才能结束：政府财政信誉的恢复、收益率曲线倒挂趋势的反转和市场流动性的改善。

• 政府财政信誉的恢复

美联储曾指出，疫情期间的大规模财政干预导致了美国财政信誉的丧失。而欧美国家的通胀趋势取决于财政当局在稳住大规模财政失衡方面的可信度。

当财政当局被认为无法扭转现有的财政失衡时，市场会押注其将允许通胀上升以确保国债的可持续性。若严重的财政失衡再叠加财政信誉减弱，将导致通胀趋势偏离央行的长期通胀目标。

只有当公共债务能通过可信的财政计划成功稳住时，货币当局才能掌控通胀。因此，结束熊市的第一个条件就是政府财政信誉的恢复。

• 收益率曲线倒挂的逆转

目前，长期和短期美债收益率出现持续深度倒挂：由于美联储退出宽松政策，备受关注的2年期和10年期美债收益率差在上月扩大至-58个基点，为1982年以来的最大跌幅。

市场认为，当经济衰退来临时，美联储会放松政策，而这种押注会使得较长期的债券收益率迅速上升，逆转收益率倒挂趋势；如果市场预期美联储将持续把利率推高到足以引发衰退的程度，收益率曲线的倒挂程度就会进一步加深。

• 流动性的改善

流动性是股市最重要的中期驱动因素之一。

1981年实际收益率曲线倒挂时，流动性仍处于恶化阶段；但到1982年初，流动性的增长已经大大改善并在持续上升。1982年2月，股市流动性出现改善，吸引投资者纷纷涌入。标普500指数虽然短期下跌10%-12%，但之后几乎不停上涨，涨幅达到了220%。

牛友们，你赞同Simon White的分析结果吗？

你认为美股何时才能止跌？

国庆来临，美股会不会在假期给我们送出惊喜？

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