周一，重磅央行周令风险情绪退潮，美股午盘后跌幅扩大，集体收于日低，道指跌超260点，与跌2.7%的芯片股指数同创一周新低。标普跌1.3%，纳指和纳指100跌约2%，均为三日里首跌，能源和科技板块齐跌2%。电动车类股表现最差，特斯拉跌超6%，Rivian和Lucid跌约9%。中概明显回撤，小鹏汽车跌超6%，蔚来跌超5%。

加息预期令短端美债收益率升幅更大，欧债收益率升10个基点至三周新高。华尔街大行近日亦扎堆发声，呼吁投资者警惕美国衰退风险或致年内美股持续下行。

汇丰资管：料美国经济转衰会促使美联储更早降息，年内恐下调100个基点

汇丰资管认为，随着美国经济显露出衰退迹象，美联储今年改变立场进行降息的动作会比货币市场预期得更早更激进。

该公司全球首席策略师Joe Little表示：

美联储今年年底前可能会降息100个基点，是目前美国利率掉期所消化50个基点的两倍，还存在2024年再下调200个基点的可能。

美联储与市场僵持不下，尽管美联储主席鲍威尔坚称为平抑持续的价格压力的需继续加息并使利率保持在高位，市场仍然押注美联储将于今年晚些时候开始降息。美国2年期国债对政策变化最为敏感，其收益率已从去年11月触及的15年高点大幅回落，但汇丰资管全球首席策略师Little认为市场对宽松的定价尚不充分。

如果我们在第三季看到明显的衰退数据，那么2023年的最后阶段，美联储很容易降息100个基点甚至更多，”Little称，“值得注意的是，鉴于这个经济周期目前为止仍然反常，政策轨迹的不确定性仍然高得异乎寻常。

市场普遍预计，随着通胀缓和美联储本周将放缓加息步伐至25个基点，令利率区间上限达到4.75%。

美联储在不到一年的时间里将借款成本提高了425个基点，紧缩的激进程度创下1990年代以来之最。货币市场预计政策利率将在6月前达到5.1%的峰值。

小摩：美股年初的大涨行情将消退，衰退风险只是推迟并非消失

摩根大通在最新报告中表示，美国股市的强劲涨势很快就要结束了，因为投资者即将意识到，经济衰退只是被推迟了，而不是避免了。在2022年表现惨淡之后，标普500指数自年初以来上涨了5%，主要是受积极的经济数据刺激。去年12月的通货膨胀率低于经济学家预期的6.5%，第四季度GDP增长强劲，达到2.9%，这使得一些投资者对经济衰退的担忧有所减轻。

然而，以Marko Kolanovic为首的小摩策略师表示，这太乐观了。他们在报告中写道：

我们认为，投资者应该让（2023年）的反弹消退，因为衰退风险只是被推迟了，而不是减弱了。

该行警告投资者不要对最近的股市上涨过于乐观。目前市场预期经济下滑的可能性为59%，而10月中旬时的预期为90%。

小摩策略师警告们称，这种对经济的乐观情绪可能为时过早。他们指出，尽管总体GDP表现强劲，但报告显示，私人需求、固定投资和出口等特定领域的表现较弱——所有迹象都表明经济活动正在放缓。

美国国内需求的疲软轨迹使衰退风险继续上升，尽管劳动力市场的紧张推迟了这种衰退风险。

摩根大通策略师Mislav Matejka表示，即使市场继续走高，投资者也应该开始抛售。下一轮上涨的基本面可能不会到来，盈利疲软以及经济活动可能会影响股市。

此外，小摩首席投资官杰米•戴蒙此前也警告称：

为了降低通胀，经济衰退是必要的。今年美国经济至少会出现温和衰退，不过团队正在为更严重的衰退做准备。预计股市将再次遭遇艰难的一年，衰退或导致标准普尔500指数下跌20%。

大摩：投资者应停止追涨，避免与美联储唱反调

摩根士丹利“大空头”亦站出来提醒投资者，无视美联储，押注股市上涨，最终将会希望落空。

周一，大摩首席策略师Michael Wilson在一份报告中指出：

最近美股反弹让投资者感到错失机遇，并且更积极地涌入股市。但实际上最近的走势更多地反映了，在经历了艰难的12月和残酷的一年之后的“一月季节性效应”和“空头回补”。

其次，公司收益比预期的要差，尤其是在利润率方面。更重要的一点是，投资者似乎已经忘记了“不要与美联储作对”这一基本原则。

开年以来，标普500持续反弹，即使经济放缓的迹象越来越多，投资者仍在买入那些业绩超出预期的公司。此外，美联储放缓加息步伐也给了投资者更多信心，最近的一系列数据表明美联储减缓通胀的积极举措正在奏效，市场预计美联储在本周三再次削减加息幅度，将联邦基金利率上调25个基点。不过正如此前文章指出，投资者需要注意的是，虽然美国通胀在持续下行，但不管是CPI还是PCE都还远远高出美联储设定的2%的目标。同时，依然强劲的劳动力市场也给了联储官员“毫不动摇”加息的信心。

Wilson认为：

一个不愿转向更鸽派立场的美联储，再加上2008年以来最严重盈利衰退的现实，我们认为市场再次被错误定价，将在短期内进入熊市的最后阶段。

Piper Sandler首席全球经济学家：2023年的经济衰退更像上世纪70年代

Piper Sandler首席全球经济学家Nancy Lazar周一表示，2023年即将到来的衰退更像是上世纪70年代的衰退。

她表示：“这更像是1973、1974年的情况，而不是2008年和2020年的情况。”她预测随着美联储加息的滞后效应发挥作用，2023年下半年将感受到经济衰退的全面影响。

美国人将看到经济‘缓慢步入衰退’，滞后效应将首先表现在收入方面。但就目前而言，实际购买力似乎正在‘回升’。这是一辆非常颠簸的过山车，但方向仍是朝下的。1月份的情况可能会有所好转。在2023年下半年之前，我们将不会看到经济衰退。