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融资额骤减95%!上一次美国IPO市场如此低迷,是在互联网泡沫破裂时
2022-08-09 23:11汇商财经

随着美联储持续激进加息,经济衰退风险加剧,初创企业估值暴跌,美国IPO市场正遭遇20年来最长的一次“冰河世纪”。

更加糟糕的是,伴随悲观情绪蔓延至整个一级市场,推迟年内IPO计划的公司越来越多,今年还有哪些企业能在美股成功上市?

IPO融资额骤减95%

研究机构Dealogic的数据显示,今年以来美国IPO融资规模仅为50亿美元,与去年同期的1050亿美元相比,降幅达95.2%。

其中,科技行业受影响最为严重。根据摩根士丹利科技股权资本市场团队编制的数据,美国劳动节那一天,即9月的第一个星期一,将距离上一次大型科技股上市有222天,仅比2008年创下的21世纪最高纪录少两周。

摩根士丹利前高级IPO银行家、现任风投公司General Catalyst董事总经理的Paul Kwan表示:

“此次IPO窗口关闭期将是过去20年来最长的一次。”

做出这种评估的远不止Kwan一人。7月,美国私募股权巨头KKR资本市场团队对其最大客户进行了调查。结果显示,不到三分之一的受访者认为,IPO融资将在劳动节假期之后全面复苏。近一半的受访者认为,到明年之前IPO不会完全重启。

KKR股票资本市场主管David Bauer表示,在调查结束后的几周里,市场预期进一步降温。Bauer表示:

“投资者很难愿意在今年剩余时间里建立新的风险头寸。

更合乎逻辑的做法是明年再来,届时(投资者)将有一个全新的开始......(他们)将对企业如何步入2023年和2024年有更多的看法。”

互联网泡沫破裂重现?

虽然此次美股IPO窗口关闭时长与2008年金融危机时期类似,但与之不同的是,企业在过去几年能够获得大量廉价资金。因此,现阶段IPO市场疲软并未与企业重组和破产浪潮同时出现。

美国佳利律师事务所(Cleary Gottlieb)合伙人Adam Fleisher表示,与以往市场迅速走向萧条的糟糕景象相比,今年由于多数公司有足够的资金维持一段时间,大规模破产清算还没有到来。

一家大型投行高管表示,目前金融市场遭受冲击的程度与互联网泡沫破灭时期类似,但并非是那种生死攸关的经济威胁。

据悉,在1995年-2001年互联网泡沫越积越高的时代,通过IPO发行股票的大多数公司几乎都被过度高估了。而在顶峰时期的1996年,美国有677家公司上市;到1999年,近40%的风投资金都流向了互联网公司。

然而,随着泡沫在2000年破裂,2001年美国只有80家公司成功上市。

根据该高管的说法,当市场企稳和IPO窗口重新开放时,经济基本面得到巩固,企业经营能够加快复苏。

一级市场狂欢“派对”散场

在IPO遭遇“冰河世纪”之际,整个一级市场在2021年开启的狂欢“派对”正在散场。

随着美联储持续激进加息,估值高又未盈利的初创企业的股价普遍承压,部分企业的估值已经明显下滑。

7月,瑞典先买后付公司Klarna的估值从2021年的456亿美元高位跌去了85%。

去年初上市的美国先买后付公司Affirm,其8月初的估值也较去年11月的峰值跌去了超过80%。

金融科技独角兽公司Block在股价暴跌了78%之后,市值也随之蒸发了1300亿美元。

今年还有那些企业能上市

城堡对冲基金(Citadel Securities)驻纽交所的场内交易团队负责人PeterGiacchi表示,在9月的FOMC会议上,美联储更加明确的加息步伐可能有助于缓解市场波动,并为11月中旬之前的上市打开一个短暂的窗口。

达维律师事务所Davis Polk合伙人Roshni Banker Cariello预计,IPO将率先来自风险较低、规模较大或者基本面更强的公司,而不是那些只会讲“增长故事”的企业。

据媒体此前报道,美国生鲜电商巨头Instacart计划在今年年底前上市。英特尔稍早前表示,其旗下自动驾驶公司Mobileye也将于今年年内上市。这两家企业将成为最有希望打破美股IPO市场僵局的候选人。

世达国际律师事务所(Skadden)的Goldschmidt表示,近期并购活动增加将有助于市场稳定,而二季度财报季表现良好将鼓励已经上市的企业出售更多二级股票,IPO通常在这种风险较小的筹资方式之后恢复。

与此同时,一些公司将求助于私人资本来帮助渡过难关。有银行家预计,结构性交易将会增加,例如可转换票据(初创公司在IPO前阶段使用的一种工具),这些交易可用于筹集资金,而无需通过传统的股权融资接受较低的估值。

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