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兴业证券张启尧:市场已是底部区域,看好“新半军”、消费
2022-09-29 21:34汇商财经

“当前市场已是底部区域,是性价比比较高的区域。”9月28日,兴业证券策略研究中心总经理、首席策略分析师张启尧在兴业证券2022年秋季策略会上作出上述表示。

展望四季度,张启尧认为,从估值、股权风险溢价、市场活跃度等指标看,当前市场已是底部区域,四季度可以更乐观些。

接下去,张启尧推荐关注两条投资主线:一是将于10月下旬开启新一轮上涨的“新半军(新能源、半导体、军工)”,二是有望边际改善的消费板块。

市场当前已是底部区域,四季度可以更乐观

立足当前,张启尧认为与今年三、四月份颇为类似:一是海外乱局仍存,二是市场投资情况类似,三是风险偏好收缩导致资金面负反馈,如公募基金新发减弱、份额整体收缩。

但从估值、股权风险溢价、成交额等指标看,张启尧认为当前市场已是底部区域,接下去可能会有类似于二季度的修复,整体而言四季度是比较好的时间窗口,可以更乐观些。

尤其在估值方面,张启尧指出,当前上证综指12.1倍的PE估值已接近2020年3月、今年4月底时水平,创业板指更是已经低于2020年3月。“调整已经比较充分,创业板更有性价比。”

张启尧还指出,每年四季度容易出现风格切换,风格轮动的原因是景气预期的变化。“对四季度投资机会的梳理,更重要的是谁的景气能够维持,或者谁的景气四季度、明年会更好。”

“新半军”、消费是投资主线

展望后市,张启尧推荐关注两条投资主线:一是今年表现持续优异的“新半军”,二是明年有望边际改善的消费。

“新半军”方面,张启尧认为空间上各主要方向的估值分位都在低位,拥挤度也已接近4月底部水平。时间上,根据分析师盈利预期修正强度指标,“新半军”将于10月下旬开启新一轮上涨。

具体到细分板块,张启尧认为军工板块盈利预期高,建议关注航空发动机、主机厂;新能源车在政策支持、内生需求驱动下,预计渗透率将持续高增;储能、光伏板块海内外需求共振,将支撑高景气持续,风电景气度也预计回升。

另外,张启尧指出,半导体今年处在全球景气周期下行阶段,明年可能有更好的投资机会。“今年新(能源)领先,明年景气分化后,可能出现‘军新半’‘军半新’组合。”

随着疫情预期修正,张启尧还看好消费行业的表现。具体而言,张启尧预计,出行链、线下娱乐消费的复苏弹性最强;白酒在库存周期弱化下行业景气度较好延续,三季度起业绩有望逐步修复;医药“三底”(政策底、估值底、持仓底)特征明显,建议关注创新药产业链和生命科学上游、创新药和创新机械。

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