近期油價延續下跌，油價周期統計也漸漸接近。

按照國內成品油調價的規則，新一輪成品油零售價調整窗口將於12月5日24時再度開啟。

據金聯創測算，截至12月2日，本輪成品油調價周期的第九個工作日，原油均價上漲至82.15美元/桶，變化率為-7.96%，對應的國內汽柴油零售價應下調420元/噸，超過下調紅線。摺合每升來計算，國內成品油價格將下跌約0.32元/升-0.35元/升。

若以當前預測幅度，以油箱容量在50升的小型私家車為例，車主加滿一箱油將節省16-17.5元。油耗方面，以月跑2000公裏，每百公裏油耗為8升的私家車為例，油耗成本將減少51.2-56元。

現在距離油價調整窗口開啟僅剩最後一個工作日，就目前的跌幅來看，油價下跌基本已成定局，如果成品油降價最終落實，這將是年內成品油調價的第九次下調。

核心觀點：

1、需求端有2~3倍的爆炸式增長，供給端醫藥集採政策穩態嚮好，企業端阿爾法創新藥和器械陸續爆發式的增長，使醫藥企業，無論在收入端、EPS端，還是整個成長性上都具備了非常強烈的嚮上動能。

2、當下的醫藥市場，就是目前的二級市場對於巨大的需求變化、政策的邊際改變以及企業未來的高成長性，沒有給予恰當的估值體現，這就是所謂的預期差、估值差。

3、如果不出意外，我認為醫藥生物指數，特別是生物醫藥指數以及創新藥指數，已經進入強烈的反轉周期，預期在未來2~3年內創新高。

4、今天具有非常好的歴史契機，底部醫藥公司極其便宜，成長性需求的爆發未被充分的估值和錶達，因此現在可以說是遍地黃金。

5、站在2900點附近，我要再次強調，當大多數人都悲觀的時候，大家一定要學會樂觀。

6、在2022年這麽一個成熟且巨大的資本市場上，當再一次跌穿3000點甚至接近2900點的時候，如果還不能樂觀的做阿爾法的投資，妳絕對沒有資格在這個市場上繼續存活。

7、在今年年底所有不利信息都出現，市場被大眾如羊群般的悲觀的情緒帶落到2900點附近的時候，我們唯一能做的事情就是決戰。

到了明年3月，當妳回望的時候，我認為大概率妳會發現2900點是一次緣分，妳沒有珍惜，錯過了以後追悔莫及。如果再來一次的機會，妳會選擇滿倉，如果再加一個期限，妳會選擇1萬年。

8、今年冬季未必在決戰之後立刻看到20個點或30個點的指數上漲，但今年冬季剩下的兩個月，絕對是一個在市場底部做出影響未來10年、20年、30年投資獲益的重大決策時點。

9、今年冬季決戰的決定性意義在於對自己的投資，對當下的投資環境和改變做出一次決斷。要拋棄已經註定衰落的企業和企業家，擁抱朝陽行業和年輕的創業者，這是決斷決戰的決定性意義所在。而不是現在抄底就能掙多少，這可能掙不了多少。

本周一滬深兩市震蕩回調，早間沖高後回落，三大股指最終收跌逾2%，滬指跌回3000點下方，但智能制造、軍工闆塊大漲；港股繼續下行，恆指跌超6%，恆生科技指數跌超9%，軍工股同樣逆市走高。

對於此次A股和港股調整，中國基金報聯繫的12家知名私募機構提到，這是由多種因素造成。其中之一是，北上資金周一大幅凈流出180億元，外資持續流出。比如於翼資產認為就認為，賣出行為對股價形成較大沖擊。星石投資則提到，市場更為關註的地產和消費依舊偏弱。相程投資認為，除了疫情影響，還有海外美元指數連創新高對非美資產施加的貶值壓力，以及三季報披露即將結束的業績真空期。

展望後市，不少私募比較有信心。比如清和泉資本認為，雖然市場的謹慎及觀望心態還在，但修復的預期在提升。重大會議後政策有望繼續加碼，傳導至實體經濟的效率也會明顯提升。短期的盤整將更有利於後期上漲，期待更為清晰的政策信號穩定市場信心。

不止一家私募提出A股已進入佈局階段，市場處於底部區間帶來投資機會。比如於翼資產認為，隨著外資減持逐漸接近尾聲，A股也進入佈局區間。星石投資認為，整體股市依舊處於中長期價值區間內，市場大跌可能帶來了更好的機會。磐耀投資認為，本輪風險釋放後，A股會迎來較好的戰略佈局期，其堅定看好明年A股結構性牛市，認為四季度是佈局明年較好的時間節點。欽沐資產稱，在目前的位置堅定看好A股市場的佈局機遇。短期來看市場一直都有結構性機會，尤其是國產替代背景下的硬科技和高端制造企業。

佈局方嚮上，一些私募關註軍工國防安全、高端制造、能源革命、國產替代等闆塊的投資機會。睿億投資稱，配置上仍然以能源革命和高端制造為主，適度增加了符合國家戰略安全方嚮的領域。欽沐資產錶示，倉位上保持靈活主動，對高端制造、國產替代等闆塊保持積極態度。

於翼資產則錶示，白酒行業上市公司的基本面仍然穩健。從長周期的角度看，目前權益市場的估值水平已具有較高性價比，在外資擾動因素消化之後，重點關註白酒等優質藍籌的重要配置機遇。

港股上市公司發力回購 南嚮資金連續12日凈流入抄底

值得一提的是，在港股持續下行、已被機構視為處在嚴重超賣區間之際，多家上市公司發起回購，南嚮資金也在加碼抄底。

華爾街見聞註意到，僅本周一一天，就有九家港股公司公告規模至少上仟萬港元的回購行動，其中長城汽車斥資約3.59億港元、友邦保險斥資約1.78億港元，復星國際和長實集團分別投入約4701萬港元和3223萬港元。

同在周一，南嚮資金合計凈流入超過34億港元，已連續第12個交易日凈流入，本月初以來纍計凈買入港股471億港元，今年內合計凈買入3000億港元。

中證報提到，興證國際分析師認為，近一周，南嚮資金平均每日凈流入金額在50億港元左右，增量資金入場明顯。這意味著，在調整之後，港股市場超低估值對資金的吸引力增大。

證券時報券商中國提到，南嚮資金流入規模近期呈現逆勢加速態勢，與之呼應的是，在凈值增長率持續走低的情況下，跟蹤香港市場的國內ETF基金份額卻不斷攀升，整體呈現“越跌越買”的趨勢。

截至本周一，華夏恆生科技ETF、華夏恆生互聯網科技業ETF、華夏恆生ETF、華泰柏瑞南方東英恆生科技ETF、博時恆生醫療保健ETF、易方達恆生H股ETF、易方達恆生科技ETF和富國中證港股通互聯網ETF年內資金凈流入均超20億元，其中多只ETF份額創新高。

全球鋰價高燒持續到了今年第三季度，仍然未見拐點。

10月18日，澳大利亞鋰礦巨頭皮爾巴拉礦業公司（Pilbara Minerals Ltd.）宣佈，其在電子交易平臺（BMX）舉行年內第7次鋰輝石精礦拍賣之前，已經接受了7100美元/噸的拍賣前競價，以5.5%鋰含量為基礎的5000 噸鋰輝石精礦已出售給競拍者，買方將在近期支付10%的定金。

這批貨物在扣除按比例計算的鋰含量和運費後，按SC6.0中國到岸價計算，相當於7830美元/噸，預計11月中旬發貨。

皮爾巴拉在其公司網站上錶示，買方已與公司簽訂了銷售合同，在2022年10月下旬提交可接受的不可撤銷信用憑證。

據國內資訊機構隆眾資訊測算，此次拍賣成交價較上一次9月20日的拍賣成交價6988美元/噸上漲1.6%。算上運費後，這批礦石生產成電池級碳酸鋰的成本約54萬元/噸，產出的碳酸鋰預計在2023年2月至3月進入市場流通。

此次拍賣也是皮爾巴拉歴史上第10次鋰精礦拍賣。從2021年7月起，皮爾巴拉開始在長協單以外，將部分散單鋰精礦通過BMX電子交易平臺拍賣。礦石拍賣價格逐漸成為全球鋰精礦以及鋰鹽價格走勢的風嚮標。

與公司首次進行鋰精礦拍賣的成交價格相比，10月18日的預成交價格上漲5850美元/噸，漲幅達到468.0%。

在10月13日，皮爾巴拉公司公佈的2022財年報告中，公司首席執行官Dale Henderson肯定了這一拍賣機制的優勢，“本年度BMX數字銷售平臺的鋰精礦在線拍賣取得了顯著的成功，實現了異常強勁的定價結果，併為公司帶來了新客戶。這也助成了鋰輝石精礦在全球市場上前所未有的價格發現。”Dale Henderson說。

據了解，皮爾巴拉公司擁有全球最大的獨立硬巖鋰礦Pilgangoora的運營權和100%的項目所有權，礦山壽命估計超過26年。項目位於西澳大利亞皮爾巴拉地區，距離黑德蘭港120公裏。目前項目有兩個加工廠，一個是Pilgan工廠，生產鋰輝石和鉭礦精礦，另一個是Ngungaju工廠，只生產鋰輝石精礦。

根據報告，2022年財年皮爾巴拉公司鋰輝石精礦總產量為37.79萬噸，處於年度指導量的上限；鋰精礦出貨量為36.10萬噸，同比上漲28%。價格方面，鋰精礦平均銷售價格從報告期初的850—900美元/噸（中國到岸價）上漲至2022財年第三季度的4267美元/噸（中國到岸價），平均銷售價格為2382美元/噸（中國到岸價）。由此帶來的公司營業收入為創歴史紀錄的11.89億美元，稅後凈利潤為5.6億美元。

皮爾巴拉董事長Anthony Kiernan在報告中錶示，“我們客戶的基礎需求異常強勁，創紀錄的產品價格反映了全球鋰原料的短缺。鋰離子電池越來越多地被用於全球脫碳的進程中，電動汽車的使用持續增加——這不僅發生在中國，也發生在全球範圍內。”

國內鋰鹽價格創歴史新高，拐點未至

最上遊段的鋰精礦價格居高不下，一路傳導到了國內鋰鹽的價格。上海有色網的數據顯示，10月18日，電池級碳酸鋰現貨均價上漲0.2萬元/噸至53.2萬元/噸，創歴史新高，當天，工業級碳酸鋰、氫氧化鋰、鈷酸鋰等價格均有所上漲。

上海有色網行業分析師傅大偉嚮澎湃新聞記者錶示，目前國內鋰鹽價格的漲勢主要由供需面不平衡導致，預計年內價格還會繼續上行，拐點可能會在明年到來。

銀河證券則認為，今年年底和明年年初新增正極材料產能投產前存在備貨需求，加上年末新能源汽車沖量有望擴大年底鋰鹽需求，預計鋰鹽價格將維持強勢。

根據上海有色網的統計數據，9月，國內碳酸鋰產量為32798噸，環比上行10%，同比增長79%；進口14000噸，環比增加7%，同比增加292%，出口1000噸。預計需求為46086噸，環比上升4%，同比增加115%。

10月，青海地區受低溫影響，碳酸鋰產量預計輕微下降，但江西企業的產能持續爬坡使得碳酸鋰供應量上升，整體產量環比將上行。預計10月碳酸鋰產量為33996噸，環比增加4%，同比增加86%，進口15000噸，出口1000噸，需求48034噸。

而根據中國汽車動力電池創新聯盟數據，今年1-9月，中國動力電池產量纍計372.1GWh，纍計同比增長139.0%。今年前9個月的產量已經是去年全年產量的1.65倍。而中國乘聯會10月的數據顯示，9月新能源車國內零售滲透率31.8%，較2021年9月21.1%的滲透率提升10.7個百分點。

另需註意的是，目前國內鋰鹽市場面對的下遊需求，不僅來源於新能源汽車及電池，而且面對著正處於爆發前夜的儲能市場。根據工信部的數據，2022年上半年全國鋰離子電池產量超過280GWh，同比增長150%，其中儲能電池產量達到32GWh。

根據中國儲能網數據，2022年1-7月國內投運、擬在建、建設中的新能源儲能項目總裝機為25.94GW/

美媒13日報道稱，美國聯邦通信委員會（FCC）計劃以“國家安全”為由，禁止華為和中興在美國銷售新的電信設備。美國新聞網站Axios在報道中稱，FCC之前禁止美國電信運營商使用聯邦資金購買中國企業的電信設備，新的禁令將擴大到所有對中國企業電信設備的採購。14日接受《環球時報》記者採訪的中國通信專家錶示，FCC的新禁令不會給中國電信運營商帶來很大影響，但卻會對美國尤其是偏遠地區的電信運營商和消費者產生重大影響。

Axios引用知情人士的話報道稱，FCC主席傑西卡・羅森沃塞爾已於本月5日將上述禁令的草案發送給FCC其他3名委員。報道稱，FCC還將禁止另外3家中企在美國銷售新的設備。上述知情人士稱，這項禁令仍需投票通過才能生效實施。不過這項禁令不具有追溯力，這些中國公司可以繼續銷售之前已獲批准的產品。Axios在報道中評論稱，新的禁令強化了特朗普政府期間開始收緊的對中國企業的鉗制。

美國聯邦通信委員會（FCC），資料圖

FCC對中國企業的打壓由來已久。2021年3月，FCC根據《2019年安全和可信通信網絡法》宣佈將華為、中興、海能達、海康威視和大華技術等5家中企列入“威脅國家安全”名單，禁止美國電信企業使用聯邦資金購買相關設備，但該禁令不適用於民間資金或非聯邦政府資金的購買行為。2021年11月11日，美國總統拜登簽署“2021年安全設備法”，要求FCC不得再對已被列入黑名單的公司頒發新的設備牌照，以阻止任何華為、中興等中國公司的通信設備進入美國電信網絡。

據Axios13日報道，一家中企發言人在一份聲明中錶示，該企業沒有對美國構成安全威脅，沒有任何技術或法律理由說明這家中企應該受到即將出臺的FCC禁令的影響。

10月14日，除未上市的華為外，報道中的其他4家中企在股票市場的錶現未受任何影響，都出現較為明顯的上漲。《環球時報》記者14日就美媒有關報道嚮華為和中興進行了問詢，截至發稿時，尚未收到回應。

通信行業資深專家項立剛14日告訴《環球時報》記者，目前來看，FCC的新禁令基本上不會給華為、中興帶來很大影響，受禁令影響的主要是美國邊遠地區的一些小運營商。這些電信運營商很有可能無力承擔非中企電信設備的高價，生活在美國一些偏遠地區的民眾可能因此連電話都打不了。Axios也稱，禁令將使這些偏重於中國產品的電信運營商面臨更高的採購成本。項立剛認為，FCC損人不利己的禁令錶明，出於打壓中國的政治目的，美國不惜違反市場規律，人為割裂產業鏈條。這不利於中國企業，也損害美國老百姓的利益。

中國外交部發言人今年早些時候在回應美方打壓中企有關問詢時錶示，美方政客出於一己私利，泛化國家安全概念，動用國家力量無理打壓中方特定企業釀成的苦果，最終卻要由美國的企業和民眾來吞咽。

我發言人說，實踐一再證明，美方不斷將經濟合作政治化、工具化、武器化，威逼脅迫他國禁用中企設備，企圖打造所謂“小院高墻”，損害的不僅是中方企業的利益，也嚴重傷害美方自身利益，嚴重影響全球產業鏈供應鏈穩定，中方對此堅決反對。美方政客逆流而動，也必將以失敗告終。

10月10日周一，港股小幅低開，恆指開跌1.64%，恆生科技指數開跌2.78%。隨後，恆指跌幅迅速擴大至超2%，恆指科技指數早盤中一度跌超4%。截至午間收盤，恆指收跌2.49%，恆生科技指數收跌3.46%。

盤面上，新能源汽車、教育和科技股集體走低，理想汽車、小鵬汽車均跌超5%；半導體闆塊和光伏太陽能闆塊持續下跌，比亞迪電子、華虹半導體均跌超10%。房地產和物業管理闆塊逆市走高，祥生控股集團漲超18%，天譽置業漲10%。

半導體闆塊持續走低，上海復旦跌超20%，華虹半導體跌超10%，ASMPT跌近7%，中芯國際跌超3%。

房地產和物業管理闆塊逆市走高，祥生控股集團漲超18%，天譽置業漲10%，SOHO中國漲超8%，大發地產漲近8%，正榮地產漲超5%，碧桂園、禹洲集團、華潤置地均漲超2%。

消息面上，央行9月30日宣佈，自10月1日起，下調首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點，5年以下（含5年）和5年以上利率分別調整為2.6%和3.1%。

【以下行情為10：30更新】

科技股領跌，萬國數據跌超7%，嗶哩嗶哩跌超6%，美團跌超3%，快手跌近3%，京東、商湯、阿裏巴巴跌超2%，騰訊跌1%。

新能源汽車股跌幅居前，理想汽車跌超6%，小鵬汽車跌超5%，吉利汽車跌近5%，長城汽車、比亞迪股份跌超4%，領跑汽車跌超3%，蔚來跌超2%。

房地產和物業管理闆塊漲跌互現，祥生控股集團直線拉升30%，天譽置業漲超13%，新城發展漲超5%，正榮地產漲超4%。

光伏太陽能闆塊走低，洛陽玻璃股份跌超9%，協鑫新能源跌超6%，協鑫科技跌超5%，信義光能跌超3%。

教育股持續走弱，新東方在線跌近10%，天立國際控股跌超8%，新東方跌近5%，宇華教育、中教控股跌近5%。

其他個股方面，蒙牛乳業目前跌超2%，消息面上，蒙牛宣佈擬近8億元增持妙可藍多5%股份。

藥明生物漲超5%，消息面上，其子公司無錫藥明生物已被美國商務部從未經核實名單中移除。

10月10日，A股節後開盤，三大指數早間高開低走，滬指盤中逼近3000點關口，深成指、創業闆指跌超1%，科創50指數跌逾3%。

截至午間收盤，滬指跌0.39%，深成指跌1%，創業闆跌1.21%。

個股跌多漲少，上午半天兩市成交3900億元。滬股通早盤凈流入4.16億，深股通早盤凈流入6.92億。

盤面上，養殖闆塊錶現強勢，能源闆塊走高，半導體大幅下挫，銀行、旅遊錶現低迷；題材概念方面，養雞、養豬、頁巖氣、油服等闆塊領漲，餐飲、房產經紀、啤酒、汽車芯片等闆塊領跌。

【11:30午間收盤更新】

受食品添加劑“雙標”風波影響，海天味業開盤大跌，目前跌幅擴大至9.2% 。仟禾味業早盤一字漲停。

養殖闆塊強勢走高，雞肉、豬肉領漲，仙壇股份、益生股份、民和股份漲停，曉鳴股份漲超16%。

消息面上，歐洲暴發史上最大規模禽流感，歐洲食品安全局、歐洲疾病預防控制中心和歐盟參考實驗室聯合報告的最新數據顯示，家禽共暴發2467次疫情，受影響場所撲殺了4800萬只禽鳥，圈養鳥類檢測到187次，野生鳥類檢測出3573次高致病性禽流感事件。

受此影響，多國緊急採取措施。法國農業和食品部近日發佈消息，從10月2日開始，風險等級從“低度”調至“中度”，同時將加強對家禽養殖場的監控和保護措施。

石油、天然氣等能源闆塊走強，貝肯能源、山東墨龍、勝利股份等觸及漲停。

半導體闆塊遭重挫，半導體芯片股大幅下挫，海光信息、拓荊科技、中微公司、瀾起科技、北方華創等十余股跌停或跌超10%。

消息面上，美國實施一繫列措施，管制對華半導體出口。當地時間10月7日，美國商務部下屬的工業和安全局（BIS）發佈多項對華出口管制措施，將31家中國公司、研究機構和其他團體列入所謂“未經核實的名單”，限制它們獲得某些受監管的美國半導體技術的能力。

【9：35更新】

科創50指數一度跌超2%，半導體闆塊大幅走低，海光信息、北方華創跌停，中微半導、拓荊科技跌超10%，兆易創新、雅克科技、瑞芯微、至純科技、長川科技等跟跌。

銀行股早盤走低，招商銀行放量跌近6%，郵儲銀行跌超5%，寧波銀行、平安銀行、成都銀行等跟跌。

消息面上，國慶假期，香港交易所股權披露顯示，李嘉誠基金會9月29日在場內減持5萬股郵儲銀行H股，每股均價為4.71港元，涉資約23.55萬港元。

郵儲銀行投資者關繫部門相關人士錶示，根據披露，李嘉誠（基金會）減持了5萬股（H股），持股量仍有20多億，這是正常的財務投資行為，跟我們銀行基本面沒有關繫。同時，上述人士稱，目前銀行經營發展情況穩定，基本面沒問題。

旅遊闆塊開盤走低，西安飲食跌近8%，麗江股份、華天酒店、全聚德、張家界等多股跌逾4%。

個股方面，寧德時代股價再度失守400元關口。

【9：35更新】

受“雙標”風波影響，海天味業開盤跌7.99%。仟禾味業一字漲停，封單達84萬手。

消息上，“醬油茅”第三次回應添加劑“雙標”事件。10月9日晚間，海天味業在上交所發佈澄清公告，再度回應食品添加劑“雙標”質疑稱，無論是國內市場還是國際市場，公司均有高中低不同檔次的產品，均銷售含食品添加劑的產品及不含食品添加劑的產品。

豬肉、雞肉闆塊開盤領漲，益生股份一字漲停，曉鳴股份漲近7%，民和股份、巨星農牧、天邦食品、溫氏股份、傲農生物等紛紛高開。

消息上，近期生豬價格持續高位運行，已處於歴史較高水平，近日國家將投放今年第五批中央豬肉儲備。

石油闆塊開盤強勢，中曼石油沖擊漲停，貝肯能源漲超8%，通源石油、中海油服、潛能恆信等紛紛走強。

消息上，OPEC+10月5日宣佈每日減產石油200萬桶，10月3日至10月7日，國際油價實現“五連漲”；內盤LU燃油、燃料油、原油期貨主力開盤漲超11%。

10月6日，受美聯儲貨幣政策走勢影響，同時被稱為“小非農”的9月ADP私營領域就業增超預期，顯示勞動力需求保持健康，增加了美聯儲持續暴力加息的可能性，美國股債齊跌，港股也未能延續昨日的史詩級暴漲。

10月6日，香港恆生指數震蕩收跌0.42%，恆生科技指數跌0.67%。

盤面上，航空股逆市走強，家裝家居上漲，汽車股闆塊領跌，物業股震蕩下跌。

航空股走高

截至發稿，中國國航漲近7%，南方航空漲超6%，東方航空漲超5%。

航空股走強，更多是受十一黃金周假期利好影響。

根據飛豬數據顯示，國慶假期前兩日，高星酒店訂單量較中秋假期前兩日增長超60%，“酒店+餐飲”、“酒店+景點門票”、“酒店+SPA”等“酒店+X”類多元化組合商品的購買人次增長超50%。分區域看，浙江、江蘇、上海、福建、廣東、重慶、湖南等省份酒店預訂增速較快。

同時人民幣升值令航空股受益。目前我國許多航司飛機大多通過租賃或者貸款買入的，需要支付大量的美元，而收入則以人民幣為主。這也導致受匯率影響較大，因此人民幣升值有利於航空公司的經營。

截至發稿，離岸人民幣上漲超210點，從近期低位的7.26漲至7.047。

智能家居上漲

十一黃金周來臨，家裝家居需求明顯走高。美凱龍家居數據顯示，截止9月底，家裝訂單與去年同期相比增長3%，預算合同金額同比增長12%。

截至中午收盤，紅星美凱龍漲超10%。

港股汽車股領跌

蔚來汽車跌超6%，長城汽車跌超5%，零跑汽車跌近5%，吉利汽車、北京汽車、比亞迪跟跌。

港股地產物業股震蕩下挫

截至收盤，旭輝控股集團跌超15%，世茂服務跌超6%，旭輝永生服務跌超7%，時代中國控股跌超8%。

中創新航IPO遇冷

10月6日早間，中創新航在港交所正式掛牌上市，開盤報38.2港元/股，市值約為681.45億港元。中創新航此次上市融資約101億港元，創下今年港股市場最大的IPO。

中創新航一度跌破發行價，截至發稿，中創新航報38港元/股，與發行價基本持平。

從中創新航的募資情況來，中創新航公開發售認購倍數僅為0.21倍，公開發售未獲得足額認購。但中創新航在15家基石投資者的有力支持下，國際配售部分得到超額配售，超購1.11倍。

在談及此次中創新航的認購情況時，中創新航董事長劉靜瑜錶示，公司獲得了國際長線投資者兩倍多的認購，併且投資者錶示會在一個季度內要繼續加持，他們非常看好公司。

經過12年的努力，全球最大對沖基金公司橋水的最高管理層正在迎來重大調整。

10月4日周二，有消息稱，橋水創始人瑞·達利歐（Ray Dalio）在9月30日將所有投票權轉讓給董事會，併辭去橋水三位聯席首席投資官之一的職務。達利歐讓出頭銜和投票權的目的之一是確定橋水繼承權。

橋水聯席首席執行官Nir Bar Dea稱：

達利歐不再有最終決定權。這是一個很大的變化。

達利歐在公司傳承方面也和其他多數對沖基金做法不一樣。他的很多同行最終將對沖基金要麽轉變為家族企業，要麽選擇關停。但達利歐決心創造一種比他的生命更持久的東西。

早在2010年，他就啟動了一項過渡計劃，當時他認為可能只需要兩年時間就能完成。但達利歐在尋找繼任者時併不容易，尤其是最後交出公司控制權是不可逆轉的一步：

一旦我們准備好，我們就繼續前進，我不想等到死的時候才這麽做。

在交出控制權後，他將以一個新的頭銜保住董事會席位：創始人兼首席投資官導師。

此外，市場認為，當前橋水進行調整的時機也很有利。橋水在新冠疫情的最初幾個月誤讀了市場之後，之後的旗艦產品投資回報可圈可點。在今年美國市場動蕩不安的情景下，截至9月30日，其旗艦Pure Alpha策略今年以來已上漲34.6%；而旨在提供更穩定回報的全天候策略則已經下跌27.2%。

橋水當前管理的資產高達1500億美元，是全球規模最大的對沖基金公司。

橋水現在的高管包括：聯席首席執行官Nir Bar Dea和Mark Bertolini；聯席首席投資官Bob Prince和Greg Jensen；總裁兼首席商務官Kyle Delaney；總裁兼首席技術官Igor Tsyganskiy等。

在橋水公司網站，當前達利歐已經不在高管之列。

據中國天氣網，中央氣象臺10月2日10時發佈寒潮藍色預警：

受強冷空氣影響，預計，10月2日14時至10月6日20時，中東部大部地區氣溫普遍下降8～12℃，內蒙古中東部、東北地區、陜西大部、山西南部、黃淮、江淮、湖南北部、江西北部、安徽南部、江蘇南部、浙江北部等地降溫12～16℃，其中，內蒙古中部、黑龍江東部、吉林東部、河南南部、湖北、安徽中北部等地部分地區降溫幅度可達18℃以上。6日至7日早晨，最低氣溫0℃線將位於華北北部、東北地區中部一帶，最低氣溫10℃線將位於四川東北部、湖北北部、河南南部、山東南部一帶。長江流域及其以北地區將有4~6級風，高海拔地區及江河湖面陣風可達7~8級。我國北部和東部海域將先後有7～8級大風，陣風9~10級。

什麽是寒潮？

今年國慶假期，一股強冷空氣將自北嚮南給我國中東部帶來大範圍強降溫，內蒙古、黑龍江、吉林、河南、湖北、安徽等部分地區降溫幅度可達18℃以上，中央氣象臺10月2日10時發佈寒潮預警，這是今年下半年首個寒潮預警，也是自2010年以來下半年最早發佈的寒潮預警。

冷空氣和寒潮的關繫，常常有人混淆這兩個概念。中國天氣網氣象分析師閔裕秋介紹，寒潮是冷空氣的一種，併不是所有冷空氣都是寒潮，它是冷空氣中的“王者”。

根據強弱程度，我國將冷空氣分為四個等級：弱冷空氣、較強冷空氣、強冷空氣和寒潮。

在氣象學意義上，寒潮有嚴格的“門檻”。中央氣象臺副首席預報員楊舒楠介紹，寒潮天氣過程是一種大規模的強冷空氣活動過程。根據冷空氣國家標准，使某地的日最低氣溫24小時內降溫幅度≥8℃，或48小時內降溫幅度≥10℃，或72小時內降溫幅度≥12℃，而且使該地日最低氣溫≤4℃的冷空氣活動為寒潮。不過，因各地受地理環境和氣候條件影響，寒潮標准也會有所不同。

為何此次冷空氣未達寒潮標准也發佈了預警？中央氣象臺首席預報員張濤解釋，今年國慶節前後，我國南北方升溫明顯，多地氣溫創新高，而這一股冷空氣勢力非常強勁，將會給我國中東部大部地區造成劇烈降溫。恰逢國慶假期，劇烈降溫可能會對交通出行、生產生活有不利影響，從服務角度考慮，預報員可以酌情發佈寒潮預警，這種情況在以往也有過。

影響我國的寒潮一般“出生”於新地島和冰島附近，大約95%的寒潮在西西伯利亞纍積加強，猶如經過一個“加油站”，然後兵分三路影響我國，一般可以影響到長江中下遊及江南地區，有的甚至能抵達華南。

楊舒楠介紹，我國大部分地區都能受到寒潮天氣的影響，除青藏高原、雲貴高原寒潮過程較少外，其他地區均有明顯寒潮天氣，尤其是西北地區、東北地區、華北地區以及長江中下遊地區最能感受到寒潮的威力。

如何防範寒潮？

寒潮是一種大型的災害性天氣過程，會造成大範圍急劇降溫、大風和雨雪天氣，對農業、牧業、交通、電力和人體健康都有比較大的影響。為了防禦和減輕氣象災害，在寒潮來襲之前，氣象部門會發佈寒潮預警來提醒公眾做好防範措施。

根據《中央氣象臺氣象災害預警發佈辦法》，寒潮預警分為藍色、黃色、橙色三級，最高級別為橙色。但各省區市根據當地特色和氣候特點，發佈各自的氣象災害預警信號，一般包括藍色、黃色、橙色、紅色四級預警信號。

一旦收到氣象部門發佈的寒潮預警，公眾要註意採取相應的防禦措施，做到“兩加三防”。

加衣：當氣溫發生驟降時，註意添衣保暖，特別是手、臉的保暖。

加固：關好門窗，加固室外搭建物，防範高空墜物。

防病：老人、小孩和心血管病人、哮喘病人等對氣溫變化敏感的人群，盡量不要外出。

防滑：雨雪天氣來襲時道路濕滑，外出當心路滑跌倒。

防煤氣中毒：採用煤爐取暖的家庭提防煤氣中毒。

“當前市場已是底部區域，是性價比比較高的區域。”9月28日，興業證券策略研究中心總經理、首席策略分析師張啟堯在興業證券2022年秋季策略會上作出上述錶示。

展望四季度，張啟堯認為，從估值、股權風險溢價、市場活躍度等指標看，當前市場已是底部區域，四季度可以更樂觀些。

接下去，張啟堯推薦關註兩條投資主線：一是將於10月下旬開啟新一輪上漲的“新半軍（新能源、半導體、軍工）”，二是有望邊際改善的消費闆塊。

市場當前已是底部區域，四季度可以更樂觀

立足當前，張啟堯認為與今年三、四月份頗為類似：一是海外亂局仍存，二是市場投資情況類似，三是風險偏好收縮導致資金面負反饋，如公募基金新發減弱、份額整體收縮。

但從估值、股權風險溢價、成交額等指標看，張啟堯認為當前市場已是底部區域，接下去可能會有類似於二季度的修復，整體而言四季度是比較好的時間窗口，可以更樂觀些。

尤其在估值方面，張啟堯指出，當前上證綜指12.1倍的PE估值已接近2020年3月、今年4月底時水平，創業闆指更是已經低於2020年3月。“調整已經比較充分，創業闆更有性價比。”

張啟堯還指出，每年四季度容易出現風格切換，風格輪動的原因是景氣預期的變化。“對四季度投資機會的梳理，更重要的是誰的景氣能夠維持，或者誰的景氣四季度、明年會更好。”

“新半軍”、消費是投資主線

展望後市，張啟堯推薦關註兩條投資主線：一是今年錶現持續優異的“新半軍”，二是明年有望邊際改善的消費。

“新半軍”方面，張啟堯認為空間上各主要方嚮的估值分位都在低位，擁擠度也已接近4月底部水平。時間上，根據分析師盈利預期修正強度指標，“新半軍”將於10月下旬開啟新一輪上漲。

具體到細分闆塊，張啟堯認為軍工闆塊盈利預期高，建議關註航空發動機、主機廠；新能源車在政策支持、內生需求驅動下，預計滲透率將持續高增；儲能、光伏闆塊海內外需求共振，將支撐高景氣持續，風電景氣度也預計回升。

另外，張啟堯指出，半導體今年處在全球景氣周期下行階段，明年可能有更好的投資機會。“今年新（能源）領先，明年景氣分化後，可能出現‘軍新半’‘軍半新’組合。”

隨著疫情預期修正，張啟堯還看好消費行業的錶現。具體而言，張啟堯預計，出行鏈、線下娛樂消費的復蘇彈性最強；白酒在庫存周期弱化下行業景氣度較好延續，三季度起業績有望逐步修復；醫藥“三底”（政策底、估值底、持倉底）特徵明顯，建議關註創新藥產業鏈和生命科學上遊、創新藥和創新機械。

被視為好學生的旭輝突然陷入了漩渦當中。

9月28日早間，旭輝股價大幅下挫，截至目前跌幅超過28%，領跌整個內房股闆塊。其多只境外債券大幅下挫，日內跌幅超9%。

旭輝股債雙殺主要源自一則其非標違約的市場消息。不過該筆信托尚在寬限期內，併不算違約。對此旭輝方面則錶示，目前公司正在積極與金融機構溝通，尋求解決方案，旭輝人一定會努力到最後一刻。

也有業內人士認為，該信托總體金額也不大，接下來還有很大的周旋空間。

9月27日晚間旭輝控股董事局主席林中一封流傳頗廣的內部信，也讓市場看到這位房地產大佬所面對的睏難，以及他的信心。

在這封名為《致旭輝全體幹部的一封信》當中，林中錶示，近期“斷供潮”讓多地政府進一步收緊了對監管資金的提取，導致房企的流動性進一步承壓，也導致旭輝雖然賬面上有逾300億現金，但絕大部分無法滿足企業的合理按需使用。

從中報看，旭輝手頭持有的現金也從去年末的467.1億元，減少至312.45億元。

林中認為，旭輝已經走到了需要旭輝全體幹部使出全力、上下一心、義無反顧拼搏的時刻。未來幾個月，旭輝的現金流將承受前所未有的挑戰。

確實，在行業下行周期裏，旭輝所面臨的壓力不小。今年前8個月，旭輝合同銷售額943.0億元，同比下滑46.7%。這與行業整體下滑程度大抵保持一致。

不過林中也強調，即便睏難再大，也要保交付，善待員工。相信有廣大客戶的信賴和員⼯的支持，以及社會各界的幫助，旭輝⼀定能度過難關。

面對行業變局，林氏兄弟也一直有所准備。今年3月，旭輝因合營項目的風險問題，遭遇瑞銀看空。但此後旭輝通過公告，敞開自己的錶外債務自證清白，林中也多次在各種交流會上詳細闡明旭輝是如何控制在合營項目中的風險。

從中報看，旭輝來自合聯營公司的收入也大幅下降超8成，對其盈利水平也造成影響。中報中，旭輝凈利率較去年大幅下降8.34個百分點，至6.41%。

光是控風險，併不足以應對危機。林中也通過組織架構調整、出售資產等舉措，意圖降本增效。

在8月中旬，旭輝集團宣佈，落地區域公司的組織標准化，將區域公司的層級壓縮到兩層，保持組織的彈性和人員的精簡；同時，還重新設計了集團架構，將上半年貢獻不少營收的代建業務，提到了更重要層級。

從9月開始，旭輝則通過出售香港英皇道項目股權、轉讓旗下南京項目公司給大股東，以及配售等舉措，籌集了超7億人民幣的資金。

旭輝的遭遇，摺射了房地產眼下併沒有脫離“危險區域”，市場依然處於下行中。事實上，本輪房企資金睏局以來，旭輝一直是極少得到監管支持發債的優質民營房企之一。包括旭輝、龍湖、碧桂園、美的置業以及新城控股在內，都得到監管力挺，幫助他們在境內融資。

就在一周前（9月21日），旭輝還以3.22%的利率，成功發行了一筆規模在12億元的中期票據，由中債信用增進投資股份有限公司提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保。

這也讓惠譽在9月21日調低旭輝評級時錶示，旭輝境內融資渠道相對穩定，對其評級起到正面支撐作用。

林氏兄弟面對行業變局的主動之舉，也是讓他們得到監管方面支持，願意給其提供“國家級”信用背書的主要原因。

只不過眼下地產銷售還是低迷，即便是這些行業大佬們主動自救，也很難通過自己的力量，度過眼下難關了。來自消費者的信任、投資者的支持，以及更多監管層的支持，這是這些努力自救的大佬們，能夠繼續走下去，走嚮黎明的希望。

附內部信全文：

《致旭輝全體幹部的⼀封信》

各位旭輝的⼲部同仁們：

大家好！

近一年多來，我們身處的房地產行業面臨了尤為嚴峻的挑戰。從去年下半年開始，在行業去杠桿化、去金融化的⼤趨勢下，房地產行業中的一些企業開始紛紛出險。隨著多家民營房企巨頭相繼出現嚴重的經營問題，地產行業也進入不曾有過的深度調整期。

面對行業的不確定性、面對一些企業選擇躺平和放棄，旭輝人堅持的始終是朝乾夕惕、重信守約、履行承諾。我們深知，每一套房子都承載著一個家庭對美好生活的期許，無論睏難如何重重，也不能辜負客戶選擇旭輝時對我們的信賴。正是憑借堅定的信念和強烈的責任感，我們上下同心，排除萬難，一直堅持推進”保民生、保交付”。2022年的前3個季度，旭輝成功交付了4.7萬套房子，這來之不易的成果，離不開每一位夥伴的自律與勤勉、韌性與拼搏，由衷的感謝⼤家。

然而，外部環境依然充滿荊棘與挑戰。三季度以來，多地疫情反復，疊加全球經濟持續⾛弱，房地產市場一再探底。出險房企交付風險頻發，疊加一些省市出現的“斷貸潮”，讓房地產行業市場端的需求依舊疲軟。雖然各地出臺了多項刺激政策，民營房企的銷售還是處於同期水平的一半，行業整體去化率從過去的60%下降到現在的40%。而在資金監管上，“斷供潮”讓多地政府事實上進一步收緊了監管資金的提取，導致房企的流動性進一步承壓，這也客觀上造成我們雖賬面仍有逾300億現金

面對主要央行激進加息，美銀警告稱：“小心史上第三次債券熊市！”分析師們則普遍預計，下周通脹數據的發佈以及美聯儲一二把手的公開演講將會進一步影響債市波動。

上周以來，全球債市遭遇了前所未有的拋售，分析師們普遍預計，未來一周，隨著通脹數據的發佈以及美聯儲一二把手的公開演講，債市可能將面臨新的波動。

周三，美聯儲如期加息75個基點，多國央行跟隨其步伐也大幅加息，歐美國債收益率續創多年新高。

其中，基准10年期英債收益率創2011年以來新高，10年期美債收益率也自2011年以來首次升破3.7%，對利率前景更敏感的2年期美債收益率更是在突破4.1%後仍進一步上探，創2007年以來新高。

如今，債市的未來走勢成為了市場關註的焦點。華爾街見聞提及，今年預判美股走勢最精准的分析師、美國銀行策略分析師Michael Hartnett在最新的報告中錶示，史上第三次債券熊市要來了。在他看來：

當前的形勢比前兩次更糟糕（第一次是1899-1920年，第二次是1946-1981年）。

Hartnett指出，在高通脹、各國央行激進加息和財政赤字推動下，英德法等10年期政府債券收益率正在以上世紀90年代以來最快的速度上升。

自8月1日以來，美國10年期國債收益率上漲110個基點，英國10年期國債收益率為上漲123個基點(1994年以來最快)，德國10年期國債收益率上漲87個基點(1990年以來最快)，法國10年期OATs債券收益率上漲83個基點(1994年以來最快)。

值得註意的是，美聯儲對後續加息預期的鷹派錶態將會使得債市更加承壓。

盡管美聯儲本次加息75個基點的結果基本已經被市場消化了，但是鮑威爾在美聯儲議息會議後錶示：“為了控制通脹回歸2%，激進加息還會持續”，這徹底打破了市場對美聯儲任何放鬆貨幣政策的幻想。

投資銀行Mischler Financial Group的董事總經理Glen Capelo對此錶示：

隨著美聯儲更多的加息和量化緊縮政策的到來，美債收益率仍將進一步上漲。我們預計，10年期美債收益率將會達到4%。

而臨近月末和季末，通常基金經理會調整持倉，這是一段流動性減少而波動性升高的時期，併且新的2年、5年和7年期美債的出售也可能會刺激基准美債的交易波動。

除此之外，影響未來債券價格走勢的重要因素還有下周即將公佈的通脹數據。RBC全球資產管理公司的BlueBay美國固定收益團隊負責人Andrzej Skiba認為：

如今市場完全受制於即將到來的通脹數據，因為美聯儲的加息程度主要取決於通脹水平的走勢。雖然我們預計該數據有可能將下降，但對該預測的信心程度很低。

咨詢公司Bleakley Advisory Group的首席投資官Peter Boockvar指出：

歸根結底，近年來主要央行“開閘放水”的策略一去不復返了，歐美債券的交易方式也變得像新興市場債券一樣。目前我們看到的金融市場泡沫就是主權債券，而這個泡沫正在被戳破。

9月21日周三，高盛首席全球股票策略師Peter Oppenheimer錶示，隨著明年利率繼續上升，美國股市可能會出現更多下跌。

Oppenheimer指出，美股在所謂的周期性熊市期間通常會下跌約30％，這意味著股市還有進一步下行空間。鑒於標普500指數今年已經下跌約19％，如果美國經濟陷入衰退，“股市可能會進一步下跌約10％”。

Oppenheimer稱：

我認為我們處於周期性熊市，這通常是由通脹和利率上升以及對經濟衰退和利潤下降的擔憂引發的。

他稱，高盛併未將經濟衰退作為其預測美國股市的前提假設：

但是，我認為我們還沒有看到我們通常會在市場低谷時遇到的情況。根據我們對通脹和利率何時見頂的假設，不太可能在今年年底之前。

Oppenheimer警告稱，隨著美聯儲推動其幾十年來最激進的加息以拉低通脹，美股不太可能很快好轉。收緊的金融狀況正在拖纍股票估值，併威脅到經濟增長步伐，從而使企業利潤前景黯淡。

高盛預測，明年美股上市公司凈利潤率將下降，Oppenheimer錶示，當前普遍預期“美股利潤率將上升是錯誤的”。

鑒於當前美股的下行風險，他錶示“現在的現金看起來很有吸引力”，短期債券也是如此。在美國市場，高盛看好穩定、相對防禦性的成長型公司，併認為價值型公司已變得“極具吸引力”，因為它們的業績與強勁的盈利復蘇不匹配。

Oppenheimer認為，加息是市場的最主要焦點：

顯然，歐洲和烏克蘭的事態發展將成為投資者關註的焦點，但市場焦點更多地轉嚮了利率周期和加息步伐的加快。

他錶示，受打擊最嚴重的全球股市將恢復最快，這可能受到美元疲軟的推動。如果發生這種情況，“美國以外的美元回報可能會開始改善，”他說。 “這將包括大多數歐洲市場。”

上周，高盛分析師Chris Hussey認為美國經濟可能陷入滯漲：

去年夏末，投資者開始意識到，美聯儲可能需要大幅加息才能遏制頑固的通脹，因此，大約一年來，滯脹一直是市場的擔憂。

通過收緊貨幣來減緩增長速度，以減輕價格上行壓力——這種做法實際上是將需求往回拉，達到與實際供應相匹配的程度。

當經濟增長放緩到剛好能使供需達到平衡（即所謂的“軟著陸”），又不至於造成需求實際下降、企業大量裁員、經濟陷入衰退的程度時，這種緊縮機制可能最為成功。

但如果經濟增速下降，而通脹依然高燒不退時，緊縮政策可能帶來最糟糕的結果，即所謂的滯脹，這是美國自上世紀70年代以來從未見過的經濟狀況。

在高盛首席市場經濟學家Dominic Wilson和全球市場策略分析師Vickie Chang看來，如果美聯儲為了遏制通脹必須對經濟造成足夠大的打擊，直到失業率升至 5%，那麽標普500指數將不得不下跌14%至3400以下，5年期美債收益率將上漲91個基點，貿易加權美元將上漲4%。

最新公佈的一項調查顯示，美國人的信用卡長期債務明顯上升，或錶明當地家庭財政狀況的明顯惡化。

上周日（9月18日），美國信用卡業務門戶網站CreditCards.com公佈了其與輿觀（YouGov）合作的最新調查報告。結果顯示，在美國信用卡債務人中，60%的受訪者背負債務的時間超過12個月，比去年同期多了10個百分點。

數據還顯示，40%的美國信用卡債務人欠款時間超過兩年，也較去年同期上升了8個百分點；28%欠款時間超過三年，19%超過五年，還有8%錶示他們已經記不清自己的信用卡持續欠款多久了。

CreditCards.com錶示，用戶使用信用卡分期支付款項是可行的，但用於長期債務則不然。大多數信用卡纍積的債務將如同滾雪球一樣，卡債數據不斷上升，用戶想在理想的時間段內還清就會變得越來越難。

需要指出的是，信用卡的貸款利率通常會與聯邦基金利率直接掛鉤。市場預期該行將於本周再一次激進地加息75個基點，若屬實，年初至今纍計的加息幅度將達到300個基點。

在這種狀況下，美國信用卡債務人的還款難度將上升，消費欲望勢必大打摺扣，市場需求端快速轉冷便能達到美聯儲平抑通脹的目的。相應地，美國人的財政狀況將會惡化，可能出現更高的信用卡逾期率。

長期債務由何而來？

CreditCards.com的報告指出，近半數（46%）的信用卡債務人透露，他們欠債的原因主要是出現亟需用錢的情形以及一些意料外的開支：10%的情形用於房屋維護；10%用於汽車維修；最高的11%用於意外醫療費用等緊急狀況。

上周，分析了美國家庭近三年收入信息的《美國醫學會雜誌》研究顯示，約五分之一的美國家庭背負醫療債務，平均每個家庭因此欠下4600美元（約合人民幣3.2萬元）。

報告還顯示，日常開支也是美國人債務上升的主要因素：其中24%的債務人錶示他們依靠信用卡來墊付雜貨、水電煤等費用；11%稱他們用於購買服裝和電子產品的開支；另有11%稱用於娛樂或度假。

報告指出，美國商品和服務成本的上升是持卡人遇到的主要問題之一。調查發現，41%的持卡人和51%信用卡債務人錶示，持續的高通脹對他們產生了重大的影響。

高級行業分析師Ted Rossman指出，人們很容易背上信用卡債務，但很難擺脫它，在當前高通脹和利率激烈變動的環境下，“負債上岸”變得更加睏難。

Rossman建議債務人在盡可能減少開支的同時，通過副業或出售一些資產來更快地償還債務。

9月19日，因為一則稅務稽查的傳言，A股醫美行業闆塊整體“淪陷”。

當日早盤，市場中流傳出一份關於上海召開醫美工作會議的內容致使醫美闆塊全面暴跌，隨後多家公司對媒體回應。華東醫藥對記者稱，公司尚未看到明確的政策文件，不了解傳言的真實性，目前公司國內醫美業務經營一切正常。公司醫美主要聚焦醫美領域上遊產品的研發、生產和銷售，且公司始終以制藥人的科學嚴謹態度深耕醫美產業，醫美產品的註冊生產及銷售推廣工作均嚴格遵守國家相關規定。公司堅持通過合規經營，推動醫美業務的高質量發展。愛美客方面也錶示，公司目前尚未收到確鑿的政策端消息，公司經營沒有變化。

截至收盤，闆塊內個股幾乎無一幸免。其中“醫美三劍客”愛美客、華熙生物、昊海生科跌幅靠前，分別下跌11.65%、13.68%、6.41%，曾經的行業明星股朗姿股份和華東醫藥也大幅下挫，跌幅分別為9.09%和8.09%。

為何一則尚不明確的政策文件、一個未經證實的對話就能引來闆塊巨震？不論傳言真實與否，背後的原因都值得我們去探尋。

一個傳言引發的“慘案”

具體到市場傳言的內容，此次的落點之一是稅務稽查。傳言稱上海召開醫美工作會議，可能針對醫美行業制定執法標准，返傭定性為財務賄賂，內部會議主要要求包括查看醫美機構財務部門電子文檔和錶格中關於“團隊”、“客服”項下的返款明細賬單以及相關合作協議；開戶銀行賬單的來往明細、對個別有嫌疑的條目進行深入核查；查看醫美機構客戶名單，重點核查熟人介紹的客戶後續營銷內容等等。

更有傳言稱，本次清查力度較大，會涉及B端機構和上遊廠家，所有的醫療美容醫院和上遊都會有相應的清查，清查的方嚮分為稅務、工商、衛監（產品），啟動清查的不只上海、杭州等地，還包括三四線城市。

談起清查的起因，有觀點認為與近期兩家併不知名的醫美公司——杭州禎愛醫療美容門診部有限公司（下稱“杭州禎愛”）和杭州古名文化藝術策劃有限公司（下稱“杭州古名”）在2017年1月至2021年11月期間各隱匿收入47.55億元、9604.38萬元，被監管部門定性為偷稅併予以處罰有關。

某醫美機構負責人對記者錶示，醫美行業野蠻生長的起點多為渠道業務，換言之靠“上下倒產品”就能賺不少錢。“目前不少持牌正規醫美機構已經從渠道業務模式轉型至更合規的直銷模式，但醫美行業依舊存在魚龍混雜的現象。據我所知，目前上海2000多家醫美機構，持牌的只有400多家，其他的最多只能稱作美容院。連資質都有問題，其他的怎麽可能沒問題。”

按照資質分類，醫美機構可分為三級整形美容醫院、醫療美容醫院、醫療美容門診部和醫療美容診所，各級別醫美機構對應不同門檻。

根據《美容醫療機構、醫療美容科（室）基本標准（試行）》，醫療美容醫院需要具備住院床位總數20張以上、美容治療床12張以上、牙科綜合治療椅4臺以上。每床（椅）至少配備1.03名相關專業衛生技術人員和0.4名護士；至少有6名具有相關專業副主任醫師資格以上的主診醫師和至少2名主管護師資格以上的護士；每科至少有1名本專業的具有主治醫師資格以上的主診醫師。而醫療美容診所則只需要至少設有美容治療床2張，或手術床1張及觀察床1張，或牙科綜合治療椅1張，每一科目至少有1名具有相關專業主治醫師資格以上的主診醫師和1名護士即可。

因此，三級整形美容醫院可以開展Ⅰ-Ⅳ級別的手術，醫療美容診所僅可開展Ⅰ類的手術，而且在床位、人員等配置上，醫療美容診所的要求是最低的。

安信國際錶示，目前下遊醫美機構市場競爭激烈且行業集中度較低，市場參與者眾多。在盈利周期方面，輕醫美診所收支平衡期僅需半年，比較短，而整形美容醫院需要幾年的時間，三級整形美容醫院門檻最高且可復制性最低，醫療美容診所門檻較低且可復制性高。

“通常來說，資質健全的醫院理應不怕查稅，因為不管是通過廣告獲客還是通過銷售獲客，收入和支出都是有據可查的。特別是被詬病較多的銷售獲客，銷售是機構交了五險一金的員工，銷售提成通常為1%左右，這些都是寫在章程裏的。同時，下遊機構所用的藥品流嚮哪裏，用在誰身上都是被記錄和管理的，不會被偷工減料，更不會和其他不知道的成分兌成新的產品用在消費者身上。”上述醫美機構負責人進一步錶示，不論短期還是長期來看，不合規都是一把雙刃劍，對消費者是，對機構也是。

高銷售費用下依舊高毛利率

2016年，主營時尚女裝業務的朗姿股份投資韓國整形醫療管理機構“DreamMedicalGroupCo.，Ltd”，正式進軍醫美行業，併在2021年年底發展至28家醫療美容機構，成為較為成功的跨界醫美案例之一。朗姿股份併不是唯一一家跨界佈局醫美的企業，近年來，上市公司跨界佈局醫美的不在少數，甚至漸成風潮。

比如，主營房地產業務的蘇寧環球與大股東蘇寧環球集團成立醫美產業基金，總認繳出資額高達50億元；奧園美谷宣佈進軍醫美，半年後甚

9月歐央行將三大關鍵利率上調75bp，存款利率也脫離負利率。目前看，全球的緊縮“競賽”都仍在繼續，我們預計全球美元流動性收緊可能延續，這對資產又會造成一繫列影響。

一、現狀：加息仍是短期強約束，但歐美卻大有不同

供給約束的高通脹可能使得歐央行後續激進加息難以避免，進而對增長造成更大壓力。相比之下，美聯儲緊縮最快的階段可能正在過去。只要通脹不再失控，當前美聯儲加息路徑可能是恰當的。9月之後，通脹有望在高基數下快速回落，給緊縮退坡留出余地，與衰退到來“擦肩而過”。

二、前景：流動性增速拐點或持續到2023年初

根據Bloomberg數據，全球緊縮進程可能會維持1年甚至更長。此外，我們測算，歐美日英四大央行資產負債錶規模同比拐點要到2023年初出現。

三、影響：疊加弱需求和高油價，加劇“便宜錢”減少和“美元荒”；推高美元、促使資金回流美國和核心資產，加大部分新興市場資金流出壓力

1）美元：供給約束高通脹下的被迫緊縮將加大歐洲增長壓力，繼續推高美元，助推全球美元流動性減少。

2）貿易：美國需求下降、將減少通過經常賬戶逆差提供的美元，疊加歐洲更加嚴峻的增長形式，都有可能使得通過貿易提供美元的渠道面臨萎縮風險，外嚮型的小型經濟體更易受損。

3）油價：高能源價格加大資源進口國的逆差和外儲壓力，尤其是部分進口依賴度較高的新興市場。

4）“便宜錢”減少和“美元荒”下的資金再平衡：邊緣資產 vs. 核心資產；美國vs. 其他。基本只有美國能獲得大幅凈流入。如果無法解決內生增長動能，匯率對美元貶值可能就難以得到根本性逆轉；同時需關註在美元流動性持續收緊下，一些“灰犀牛”轉化為“黑天鵝”的風險。

盤面上，歐洲能源危機下，具備漲價預期化工、化學原料闆塊聯袂大漲，環氧丙烷、化肥、維生素、磷化工等紛紛上行，光伏、儲能等賽道卷土重來，TOPcon電池等領漲，養雞、雲遊戲等闆塊小幅下跌。

9月6日，A股大小指數全天走勢分化，滬指震蕩反彈收復3200點，創業闆指較為弱勢，一度跌超1.7%，寧德時代盤中跌超5%。

截止收盤，滬指漲1.36%，深成指漲1.04%，創業闆指漲0.1%。

個股漲多跌少，兩市超3600股飄紅，今日成交8692億元，較上個交易日放量994億。以每日額度余額口徑，北嚮資金截至A股收盤凈流出近13億元；以買賣成交額口徑，北嚮資金凈賣出39億元。

盤面上，歐洲能源危機下，具備漲價預期化工、化學原料闆塊聯袂大漲，環氧丙烷、化肥、維生素、磷化工等紛紛大漲，光伏、儲能等賽道卷土重來，TOPcon電池等領漲，養雞、雲遊戲等闆塊小幅下跌。

歐洲能源危機下，具備漲價預期的化工闆塊受資金追捧，環氧丙烷、化肥、維生素、磷化工等紛紛大漲，紅寶麗、中化國際、瀘天化、四川美豐、兄弟科技等十余股封闆。

消息面上，歐洲作為全球第二大化工品生產基地，此次所引發的歐洲天然氣供應危機或將影響歐洲相關化工品供應。一旦上述化工品出現斷供，新一輪漲價潮或勢在必行。華創證券指出，對於中國化工產業而言，這是一次全球地位進一步擡升的機會，量和質都有望體現。

光伏、儲能等賽道卷土重來，TOPcon電池等領漲，金晶科技、愛旭股份、鈞達股份、科士達、南都電源等近20股漲停或漲超10%。

房地產闆塊走高，粵宏遠A再度漲停3連闆，京能置業、中交達產、信達地產、格力地產、新城控股等紛紛沖高。

個股方面，寧德時代、億緯鋰能盤中均跌超5%，帶動創業闆指跌幅擴大至1.6%，隨後跌幅收窄。

汽車整車闆塊異動拉升，江淮汽車漲超9%，東風汽車、賽力斯、亞星客車、廣汽集團等跟漲。

消息上，昨日晚間乘聯會錶示，8月全國新能源乘用車市場保持強勢良好態勢，預估8月新能源乘用車廠商批發銷量62.5萬輛，環比7月約增長10%，同比去年8月增長約100%。

9月4日，證監會副主席王建軍在“資本市場助力國際科創中心建設”論壇上錶示，經過近一年建設，北交所已經取得良好開局。下一步，證監會將抓好推進北交所高質量擴容、拓展北交所市場功能、樹立從嚴監管導嚮、做好投資者保護等四個重點，推動北交所高質量發展。

他提出的具體措施包括：推進高質量擴容，探索多元化的發行上市機制，適時推出北證50指數，進一步深化新三闆改革，優化基礎層掛牌條件，完善創新層分層指標，嚴把入口關，堅持併聯審核等。

北交所纍計實現直接融資235億元 平均每家企業融資2.1億元

王建軍說，北交所定位於服務創新型中小企業，自設立之日起已實施了註冊制，發行上市審核堅持質效併重。

王建軍錶示，北交所目前已有上市公司110家，初步形成一定規模。開市以來，市場運行總體平穩，各項制度機制運轉順暢，纍計實現直接融資235億元，平均每家企業融資2.1億元，基本滿足了中小企業的融資需求。

他還提到，上市公司經營業績穩中嚮好，收入平均增長21%，凈利潤增長15%，研發投入增長43%。市場各方積極參與，合格投資者的數量超過510萬，日均成交較改革之前增長了1.2倍。超過500只的公募基金參與了北交所的投資，持有北交所股票市值達到55億元。

“三家公司實現了轉闆，多層次資本市場互聯互通邁出堅實一步，與此同時北交所融資作用顯現，帶動新三闆整體活力和吸引力顯著增強。”王建軍說，新三闆新增掛牌公司較去年同期增長1倍，主動摘牌公司減少了近8成，創新層公司數量達到歴史新高。

北交所發展要遵循“三個堅持”

“資本市場服務中小企業創新發展綜合效益明顯提升。”王建軍錶示，作為多層次資本市場的重要一環，北交所在建設過程中堅持錯位發展，遵循交易所發展基本規律，不斷提升服務中小企業和科技創新的能力和水平。

王建軍對北交所發展提出“三個堅持”，即：堅持改革創新、堅持穩中求進、堅持服務實體經濟。

首先，要堅持改革創新。北交所在服務對象，市場結構、制度安排等各方面與滬深交易所有明顯差距，不能簡單復制滬深交易所的發展路徑，而是要不斷深化改革、探索創新，以改促進、以改促穩，逐步健全切合中小企業特點的制度機制，全面提升市場功能，構建良性循環市場生態，更好支持中小企業創新發展。

其次，要堅持穩中求進。王建軍認為，發展北交所要立足事實，把握穩和進的關繫，堅持穩定的基礎，有序的紀律，嚴守底線紀律，既要堅定創新發展，避免裹足不前，也要堅守科學發展，牢牢守住風險底線。支持北交所在註重質量的同時，適度加快發展。

再者，要堅持服務實體經濟。王建軍錶示，北交所必須將工作的重心放在服務實體企業，特別是專精特新中小企業上面，著力構建種類豐富、機制靈活便捷高效的直接融資制度，引導資本更多流嚮實體經濟，流嚮科技創新，支持中小企業成長壯大，推動經濟高質量發展。

證監會將抓好四個重點 推動北交所高質量發展

王建軍錶示，下一步，證監會將抓好以下四個重點，推動北交所高質量發展。

一是推進北交所高質量擴容。

王建軍提到，北交所上市公司數量和市場影響力還有待提升。從公司角度看，能夠支撐市場深度的龍頭企業相對不足。“發展北交所的當務之急，就是要推進市場高質量擴容。”他說，在新三闆層層遞進的結構下，申報北交所的公司均已通過了基礎層、創新層的培育和規範，這是在堅持質量優先的基礎上，加快審核支持一批優等企業快速發行上市的基礎所在。

王建軍錶示，歡迎符合產業政策，市場定位，上市條件的優質企業積極申報北交所，也希望行業的主管部門，地方政府、證券服務機構等相關各方給予更多支持，共同推進北交所健康快速發展。

二是拓展北交所市場功能。

王建軍提到，小企業具有個體差異化、靈活性強、需求多元的特點，需要匹配多樣性、包容性、普惠性更強的制度安排，不斷拓展市場功能。

具體提出了四方面內容：

探索多元化的發行上市機制，研究債券產品體繫，為企業提供股債併舉的直接融資管理；

適時推出北證50指數，探索混合交易安排，提升市場的運行效率；

加強地方政府、產業基金、商業銀行等方面協同，推動各類支持中小企業的政策措施在北交所落地，打造綜合性的金融服務平臺；

充分發揮北交所與創新層、基礎層協同聯動作用，進一步深化新三闆改革，優化基礎層掛牌條件，完善創新層分層指標，加大對更早更小更新的初創型科技企業支持力度。

三是樹立從嚴監管導嚮。

王建軍錶示，一方面，要嚴把入口關，嚴格執行國家產業政策，嚴防壟斷和資本無序擴張，發揮對北交所申報企業均有持續監管的優勢，加強上市前的現場檢查，防止“帶病闖關”，堅持併聯審核，嚴格把關標准，強化制衡監督，嚴抓廉政管控，把問題企業堅決擋在門外。

另一方面，要加強對上市公司監管，針對中小企業控制權相對集中的特點，緊盯控股股東、實際控制人等“關鍵少數”，嚴厲打擊財務造假，強化對資金侵佔、違規擔

截至8月30日晚間，國有六大銀行（工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、郵儲銀行和交通銀行）交齊2022年上半年的業績：合計實現歸屬於股東的凈利潤（下同）6731.71億元，合計日賺超過37.19億元。

凈利潤增速方面，工、農、中、建、交今年上半年集中在5%-6%左右，較2021年集體10%以上的凈利潤增速有所下降。

資產質量上，國有六大行的不良貸款余額均較去年末有所上升，不過4家延續了去年不良率下降的走勢。

凈利潤增速集體回落

相比2021年末，國有六大行今年上半年的資產規模排名上沒有變化，不過在賺錢能力上，郵儲銀行今年上半年超過了交通銀行。

2022年上半年國有六大行資產規模及盈利能力一覽

“宇宙行”工行的賺錢能力依舊領先，上半年歸屬該行股東的凈利潤1715.06億元，建行緊隨其後，上半年實現歸屬於股東的凈利潤1616.42億元，農行和中行今年上半年分別實現歸屬於股東的凈利潤1289.45億元和1199.24億元，郵儲銀行和交行分別實現歸屬股東凈利潤471.14億元和440.4億元。

在凈利潤增速上，不同於2021年國有六大行均實現了兩位數的凈利潤增速，今年上半年，只有郵儲銀行凈利潤增速超過10%，為14.88%，也低於2021年的18.65%。

其余5家的凈利潤增速旗鼓相當，工行、建行、農行、中行和交行今年上半年歸屬於股東的凈利潤增速分別為4.90%、5.44%、5.50%、6.30%和4.81%，低於2021年的10.27%、11.61%、11.70%、12.28%和11.89%。

營業收入上，同樣只有郵儲銀行實現了兩位數增長，今年上半年實現營業收入1734.61億元增加10.03%。工行上半年的營業收入依舊最高，達到了4437.88億元增4.10%。

不良貸款余額集體回升

資產質量上，今年上半年國有六大行的不良貸款余額集體走高，其中兩家出現了不良貸款的雙升。

截至2022年6月末國有六大行不良貸款情況

其中，郵儲銀行的不良率依舊遠低於其他五家，截至2022年末不良率為0.83%，較上年末微升0.01個百分點。

其余5家的不良貸款率也保持穩定。截至6月末，工行、建行、農行、中行和交行的不良率分別為1.41%、1.40%、1.41%、1.34%和1.46%。其中，工行的不良率較去年末下降了0.01個百分點，建行、農行和交行的不良率較去年末下降了0.02個百分點。中行和郵儲銀行的不良率微升了0.01個百分點。

不良貸款余額的增加額上，工行上半年增加了225.33億元，為國有六大行中最高，建行、農行和中行今年上半年的不良貸款余額分別增加了194.38億元、186.73億元和184.40億元。

在中期業績會上，國有大行高管對下半年的資產質量都較有信心。

工行副行長兼首席風險官王景武8月30日在中期業績會上錶示，信心一方面得益於我國經濟運行總體平穩，韌勁和增長潛力巨大，長期嚮好的基本面不會改變。另一方面得益於該行通過提升風險管理能力，持續實施風險消化，主動夯實資產質量，不斷增厚對未來風險的緩沖墊，為下一階段應對風險挑戰、保持資產質量穩定打下了良好基礎。

王景武錶示，下一階段將持續加強對各類風險的前瞻性防控和主動管理，多管齊下、綜合施策，以高質量風控全力保持資產質量平穩可控。

8月22日，華為創始人任正非在一篇關於《整個公司的經營方針要從追求規模轉嚮追求利潤和現金流》的文章中提到，面對全球經濟將面臨著衰退、消費能力下降，華為應改變思路和經營方針，從追求規模轉嚮追求利潤和現金流，把活下來作為最主要綱領，邊緣業務全線收縮和關閉。

具體來講，華為未來要調整六大方嚮：關閉盲目擴張或盲目投資的項目；堅定收縮，一些國家業務該放就要放；未來預期很差，要做好現金流規劃，砍掉有投資風險的項目、砍掉一切不賺錢的業務；員工考核和獎金要和實際經營結果掛鉤，要讓寒氣傳遞給每一個人；保證產品質量；提升庫存。

“未來幾年不能產生價值和利潤的業務縮減關閉，把人力物力集中到主航道，快刀斬亂麻。”任正非在文章中提到，把富余人員調整到戰略預備隊，把他們組合到合理崗位上去“搶糧食”。基本工資由戰略預備隊承擔，避免過度裁員。

“一般情況下，華為員工的收入由基本工資、股票分紅、獎金三部分構成，獎金多少由員工所在部門決定。但是如果人在預備隊的話，那麽他的收入構成中就不包含獎金。”一位華為員工告訴全天候科技。

據悉，早在2013年，華為就通過建立重裝旅、重大項目部、項目管理資源池形成了戰略預備隊的雛形。初衷是為了適應公司的轉型變化，增強組織的血液循環，賦能優秀幹部專家，確保戰場有人承前啟後、英勇奮鬥。

2015年，華為建立了七個戰略預備隊：包括市場、研發領域、IT、內服、財務管理、人力資源等各領域。它是學習和借鑒共產黨迎接新中國成立的做法，聚焦華為未來新的結構和運作方式、適應華為的組織結構改革。

過去三年，疫情反復、地緣政治的雙重壓力給華為帶來不確定性，華為在漫長的補胎自救路上前行。“活下去”、“有質量的活下去”成為華為財報發佈會的主基調。

最新公佈財報顯示，2022年上半年，華為實現銷售收入3016億元人民幣，同比下滑5.8%；凈利潤率5.0%，去年同期增的凈利潤率為9.8%。

三大業務闆塊中，運營商業務收入為1427億元人民幣，企業業務收入為547億元人民幣，終端業務收入為 1013億元人民幣。其中，企業業務成為唯一仍在快速增長的闆塊，同比增長27.5%。

國中土耳其，果然很神奇。反正，土耳其最近的一個神操作，確實震驚了全世界。

全世界的經濟學家，最近都陷入了苦苦思索：到底是土耳其錯了，還是他們學的西方經濟學，確實是出問題了。

為什麽？

因為土耳其央行最近又降息了，一降就是100個基點。

降息也很正常的，央行就是幹這個工作的，但很不正常的，土耳其目前的通脹率，達到了79.6%。

原來的基准利率是14%，現在土耳其央行一把又降到了13%。那麽，問題就來了，因為高通脹，實際上土耳其是負利率，現金在銀行多放一年，就等於損失了三分之二，這樣的利率，哪個土耳其人還會存銀行？

不存銀行，那就繼續流通，那就接著搶購，那就加劇通脹。

所以，全世界幾乎通行的做法，一看到通脹加劇，央行馬上加息，收緊市場流通性，趕緊讓通脹降下來。

西方國家是這樣做的，東方國家也是這樣做的，當年中國通脹一度飆升，也大致採取的這種做法。

2022年，因為疫情，因為俄烏沖突，全球通脹加劇，大多數國家也都是採取了加息。

美國加息、

英國加息、

加拿大加息、

韓國加息……

當然，也有個別的國家是降息的，但能降息的前提，是通脹很低，比如，日本的通脹很低、印尼的通脹很低，比起西方國家，中國的通脹更讓人羨慕的低。

但土耳其通脹，那可是傲視全球的。

但土耳其偏偏就是不加息，反而要降息。

這個“神操作”的關鍵人物，自然是土耳其央行行長；土耳其央行行長的背後人物，則是土耳其總統埃爾多安。

按照埃爾多安的說法，利率越高，通脹越高，經濟更糟糕，正確的做法，那就是要降息，這樣才能有投資，才能刺激經濟，“我們已經被西方經濟學騙了很久了”。

以前土耳其央行不同意，那解決方案也簡單，妳不同意，那就走人。反正，過去三年，埃爾多安已經炒了三任央行行長，還有一大批財政高官。

終於，現在的土耳其央行行長，很認同埃爾多安的理論，對付通脹，加息見鬼去吧，我們降息。

反正，這種“神操作”，讓西方媒體看得目瞪口呆。

看美聯社的報道，標題就是：“即使通貨膨脹飆升到了80％，土耳其仍要降息”；

法新社一篇報道的標題，則是：“盡管通脹在飆升，土耳其仍然降息，震驚了整個市場”；

《金融時報》的標題：“通脹在飆漲，土耳其卻出人意料地降息100個基點”……

看不懂啊看不懂。

要知道，和土耳其同命相憐的阿根廷，通脹都高得讓人心驚，阿根廷的對策，就是加息，加息，再加息，幾乎一個月一加息，最近一次又加息950個基點，利率達到了60%。

土耳其比阿根廷的通脹更高，但反其道而行之，我偏偏就要降息。

西方的經濟學家，更是被土耳其雷得外焦裏嫩，然後不得不苦苦思索，埃爾多安經濟學，這是多麽神奇的一種新理論。

當然，滿腦子裏都是西方經濟學的這些專家，更多是嘲諷。看到BlueBay 資產管理公司經濟學家蒂莫西·阿什這樣評論：簡直是瘋了，通脹快達到80%了，而且通脹還在上升……

最後，很多西方經濟學家得出一個重要結論：土耳其正在嚮經典經濟學發起全面挑戰。

只是這樣挑戰，估計，凱恩斯的棺材闆都要蓋不住了。

那結果呢？

A，更高的通脹；

B，貨幣急遽貶值；

C，經濟更加糟糕。

告訴大家一下，這道題是多選題，答案目前是ABC。

反正，過去一年，土耳其貨幣裏拉，貶值超過了一半。

夠慘烈吧。想想一年前，土耳其人掏出8個裏拉，還可以很瀟灑地兌換1美元；一年後的現在，土耳其人掏出18個裏拉，才能兌換1美元。

因為很簡單，物價在飆漲，存銀行利率還在降低，土耳其人也不笨，那還怎麽存銀行，趕緊花了才撈點本。

去投資？可能！

更可能的，搶購！

於是，有了這樣一個循環：通脹→降息→貶值→搶購→通脹→降息……

當然也有人猜測，埃爾多安，要的就是這個效果，反正通脹已經那樣了，像阿根廷一樣加息，也是高通脹，那索性賭一把，我偏偏就降息，降息，再降息，逼著大家去投資，這樣，說不准就把出口搞起來了。

至於，降息繼續加劇通脹，然後貨幣危機，經濟危機，那真管不了那麽多了。反正過一年土耳其要大選，大選完了再說。

面對土耳其公眾，埃爾多安還振振有詞。按照他的說法，最近這一輪降息，將能挽救1000萬個工作崗位，而且，最終能降低通貨膨脹，但前提是，大家要耐心。

最後，怎麽看？

我也不知道，反正，常識有時確實不夠用了。

但用一些網友的說法，必須肯定，土耳其在探索新的經濟理論體繫方面走在了世界前列。

尤其是那句，“我們已經被西方經濟學騙了很久了”，說出了很多土耳其人的心聲，只是這樣的搞法，是不是西方經濟學和土耳其經濟，最後只能活一個。

當然，土耳其是一個總是能誕生奇跡的國家。萬一，我說的是萬一，萬一埃爾多安真成功了呢，這個世界會怎麽樣？

首批開展試點的是重慶、浙江、湖北三省市，覆蓋近35萬根充電樁，將在下午3時到晚上10時用電高峰時段，適時適度調整充電功率，平抑用電高峰負荷。

高溫天氣影響下，多個省份的用電負荷屢創新高，為保障用電高峰電網安全運行，國家電網在部分高溫高負荷省份試點推行電動汽車錯避峰充電。

首批開展試點的是重慶、浙江、湖北三省市，覆蓋近35萬根充電樁，將在下午3時到晚上10時用電高峰時段，適時適度調整充電功率，平抑用電高峰負荷。同時，國家電網還將通過手機充電客戶端，發放充電服務費5摺優惠券，引導電動車主，在夜間等低谷時段充電。

國家電網智慧車聯網技術公司副總經理 屈憲軍：此次參與錯峰充電的三個省市的電動汽車保有量近80萬輛，如果集中在高峰時段充電，將增加電網負荷200萬仟瓦的負荷，相當於30多萬戶家庭的用電負荷。如果採取負荷調控和錯峰用電措施，將能保障電網安全，更能保障民生用電需求。

據介紹，錯避峰充電，降低充電功率，會適當延長充電時間，一次充電最多會延長5到6分鐘，國家電網將對此給予一定的充電服務費優惠。據統計，目前全國電動汽車保有量已經突破1000萬輛，每一輛車都相當於一個小的移動儲能電站，未來既可以充電，也可反嚮送電，下一步，國家電網將更大範圍發揮電動汽車的“電力海綿”作用，穩定電網運行，保障電力安全供應。

7月工業生產保持了基本平穩：汽車制造業在41個工業大類中以22.5%的增幅遙遙領先，新能源汽車產量同比增長112.7%。另外，電氣機械和器材等裝備制造業也加速增長。

8月15日，國家統計局發佈數據顯示，2022年7月份，中國規模以上工業增加值同比實際增長3.8%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率）。

從環比看，7月份，規模以上工業增加值比上月增長0.38%。1-7月份，規模以上工業增加值同比增長3.5%。

國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付淩暉對此點評，7月工業生產延續了恢復態勢，保持基本平穩：採礦業和電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長加快，裝備制造業保持較快增長，高技術制造業增長繼續快於規模以上工業增長；原材料制造業降幅有所擴大。總的來看，工業生產繼續恢復，產業鏈供應鏈逐步打通，但是市場需求恢復滯後，制約了工業的生產。

41個大類行業中有25個行業增加值保持同比增長 新能源汽車同比增長113%

分行業看，7月份，41個大類行業中有25個行業增加值保持同比增長。

其中，汽車制造業增長22.5%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業增長7.6%，電氣機械和器材制造業增長12.5%，計算機、通信和其他電子設備制造業增長7.3%，電力、熱力生產和供應業增長10.4%。通用設備制造業下降0.4%，專用設備制造業增長4.0%。

另外，煤炭開採和洗選業增長11.0%，石油和天然氣開採業增長4.5%，農副食品加工業下降0.8%，酒、飲料和精制茶制造業增長10.8%，紡織業下降4.8%，化學原料和化學制品制造業增長4.7%，非金屬礦物制品業下降3.8%，黑色金屬冶煉和壓延加工業下降4.3%，有色金屬冶煉和壓延加工業增長2.3%。

分產品看，7月份，617種產品中有260種產品產量同比增長。鋼材10624萬噸，同比下降5.2%；水泥19218萬噸，下降7.0%；十種有色金屬563萬噸，增長4.8%；乙烯224萬噸，下降9.1%。

另外，汽車244.5萬輛，增長31.5%，其中新能源汽車61.9萬輛，新能源汽車、太陽能電池等綠色智能產品產量同比分別增長112.7%、33.9%；發電量8059億仟瓦時，增長4.5%；原油加工量5321萬噸，下降8.8%。

分三大門類看，7月份，採礦業增加值同比增長8.1%，制造業增長2.7%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長9.5%。

分經濟類型看，7月份，國有控股企業增加值同比增長5.4%；股份制企業增長4.4%，外商及港澳臺商投資企業增長1.9%；私營企業增長1.5%。

7月份，工業企業產品銷售率為97.2%，同比下降0.5個百分點；工業企業實現出口交貨值12862億元，同比名義增長9.8%。

2022年8月12日，央行發佈2022年7月金融統計數據報告，7月新增人民幣貸款6790億元，同比少增4042億元；社會融資規模增量7561億元，同比少增3191億元；7月M2同比+12%，前值11.4%，M1貨幣供應同比+6.7%，前值+4.6%，M0貨幣供應同比+13.9%。7月份金融數據錶現明顯走弱，實體融資需求不理想的同時，還需要警惕流動性陷阱。我們認為後續政策既需要改善實體預期、提振融資需求，還需要打擊資金空轉、防止脫實嚮虛。

信貸總量滑坡，結構較差。觀察住戶部門貸款：中長期貸款增加1486億元，同比少增2488億元：今年以來，居民購房加杠桿意願一直錶現較弱，拖纍實體需求。受房地產銷售再次回落影響，未來短期內居民按揭貸款投放可能也會有所放緩。短期貸款減少269億元，同比少增354億元：6月居民短貸同比明顯多增，可能透支了一部分7月的需求；此外，7月散點疫情仍存，消費場景的缺失導致消費貸和信用卡需求遇冷，而居民對未來收入預期不佳，也會導致短貸錶現走弱。觀察企業部門貸款：中長期貸款增加3459億元，同比少增1478億元：進入7月，受局部疫情和部分地區高溫天氣影響，部分生產投資活動進程受阻，融資需求回升的斜率放緩。6月初政策性銀行調增的8000億新增信貸額度似乎尚未發力，後續有望對中長貸提供有力支持。短期貸款減少3546億元，同比多減969億元；票據融資增加3136億元，同比多增1365億元：7月最後兩個交易日票據轉貼利率大幅下滑至0.2%附近的水平，銀行“票據沖量”行為再現，反映當前仍然需要努力平衡實體融資需求和信貸考核壓力。

非標監管放鬆，政府債仍是主要支撐。7月社融增量為7561億元，同比少增3191億元；社融同比增速10.7%，“寬信用”進程再遇波摺。7月錶外融資整體減少3053億元，考慮到“穩增長”目標以及部分地產等企業現金流問題，後續非標壓降力度預計會維持偏弱的水平。企業債券7月凈融資734億元，同比少增2357億元。政府債券凈融資3998億元，同比多增2178億元：7月政府債凈融資額較6月環比下降明顯，不過由於去年地方債發行節奏後置，因此本月同比仍有多增，也成為了目前對社融最重要的支撐。

M2創近年新高，財政投放持續加速。7月M2同比增長12%；M1同比增長6.7%；M0貨幣供應同比13.9%。M2持續增長，背後的原因主要是貨幣環境寬鬆、財政投放加速，同時在權益市場震蕩加劇、消費和投資空間不足的背景下，實體的儲蓄意願邊際增強。7月“M2-社融”剪刀差進一步擴大的趨勢反映短期內“資產荒”問題或仍存，銀行間市場淤積的流動性很難傳導至實體。7月住戶存款減少3380億元，非金融企業存款減少1.04萬億元，財政性存款增加4863億元，非銀行業金融機構存款增加8045億元：住戶和企業存款同比大幅多增而非銀存款下滑，除了儲蓄意願升高、企業債凈融資外，也可能與目前金融市場收益波動較大，導致投資者贖回理財、購買存款有關。財政性存款在發債同比多增的背景下，相較於去年仍少增1145億元，反映財政支出力度較大，支持助企紓睏、穩就業保民生的態度較為堅定。

總結：7月金融數據明顯走弱，從總量和結構上均反映出目前寬信用進程不暢、穩增長任務艱巨。“M2-社融”剪刀差再次擴大，實體融資需求不理想的同時，還需要警惕流動性陷阱。我們認為後續政策既需要改善實體預期、提振融資需求，還需要打擊資金空轉、防止脫實嚮虛。預計下一階段整體以抓好政策措施落實為主，堅持不搞“大水漫灌”，結構性貨幣政策工具有進有退，政策性金融工具精准支持。本次公佈的金融數據短期內可能會引發市場對於經濟恢復節奏的擔憂，利好債市錶現，但是從中長期來看，仍需觀察政策發力的角度和效果，把握寬信用穩增長進程的節奏對債市利率的影響。

8月12日，華為發佈2022年上半年業績報告。

上半年，公司實現銷售收入3016億元人民幣，凈利潤率5.0%。

其中，運營商業務收入為1427億元，同比增長4.2%；企業業務收入為547億元，同比增長27.5%；終端業務收入為1013億元，同比下降25.3%。華為官方指出，整體經營結果符合預期。

華為輪值董事長胡厚崑錶示：

“盡管終端業務受到較大影響，ICT基礎設施業務仍保持了穩定增長。我們將積極抓住數字化和低碳化的發展趨勢，通過為客戶及夥伴創造價值，實現有質量的發展。”

8月10日晚，軟銀集團發佈公告稱，軟銀董事會已批准提前以股份結算其此前與數家金融機構交易對手訂立的若幹份預付遠期合約（Forward Contract），這些合約是軟銀為籌集資金而利用其持有的部分阿裏巴巴股份訂立的。

軟銀集團宣佈，將通過結算預付遠期合約的方式，減持約2.42億股阿裏巴巴美國存托股份，約佔阿裏巴巴已發行股份總數的9%。

減持阿裏，不惜失去提名權

在過去的兩年時間裏，軟銀集團通過投行經紀牽頭，簽訂了多份預付遠期合約，可以通過現金結算換回在合約訂立時交付的股份，也可以通過股份結算，保留在訂立合約時獲得的現金。

“不收回股份，那就是真賣掉了。”專註美股投資分析的和合首創（香港）執行董事陳達註意到，有別於財報發出後的暴跌，美東時間8月10日美股收盤前，軟銀集團（股票代碼：SFTBY）的股價“波瀾不驚”，報收20.4美元/股，漲幅5.1%；阿裏巴巴（股票代碼：BABA）也只是報收92.43美元/股，漲幅1.36%。

陳達判斷，“聰明的市場先生已經提前消化掉了這個消息。”從軟銀集團的公告披露中也能窺見一二。

對於上述預付遠期合約以股份結算，軟銀集團錶示，不會導致各金融機構交易對手嚮市場額外出售阿裏巴巴股份，原因在於上述變現交易發生前，市場上已經進行了對沖。

對於軟銀集團對阿裏巴巴股份的減持方式、期限及數量，陳達覺得，比那種無期限、無限量的減持方式更為清晰。據悉，上述股份結算將於2022年8月中旬開始，預計將於2022年9月底完成。

此次出售在讓軟銀集團獲得4.6萬億日元（摺合約2328億元人民幣）的同時，也讓其在結算完成後，持有阿裏巴巴集團的股份佔比從23.7%降至14.6%。即便軟銀集團是阿裏巴巴唯一持股超5%的大股東，但在所持股比降至15%以下後，其嚮阿裏巴巴董事會的提名權也將喪失。

在軟銀集團2019年首次出現虧損，虧損額達1.37萬億日元（摺合約693億元人民幣）時，軟銀集團創始人孫正義還在阿裏巴巴董事會之列。

2020年3月，軟銀集團小幅減持阿裏巴巴股票，套現150億美元，之後不過三個月時間，孫正義退出阿裏巴巴董事會，這一動作也直接嚮外界釋放出，軟銀要靠減持阿裏股權套現的訊號。

軟銀巨虧，孫正義反思“致歉”

“提前進行股份結算將消除對軟銀未來現金流出的擔憂，降低與預付遠期合約相關的成本，併進一步加強其對嚴峻市場環境的防禦能力。”軟銀集團在公告中錶示。

就在上述預付遠期合約結算消息釋放出來的前兩天，8月8日，軟銀集團發佈了今年的二季度財報，凈虧達3.16萬億日元（摺合約1589億元人民幣）。

這份成績單也創下了軟銀集團的歴史之最——“單季度最大虧損”。當天，孫正義為此進行了長達一個小時的“自我批評”，他說，“我為自己過去貪圖暴利而感到羞愧。”

2020年初，談及軟銀的未來時，孫正義錶示，“看起來還不算壞”，待到2020年6月，他又錶示，“盡可能長期地持有阿裏股票”。更大的變化發生在2021年，軟銀集團的凈利潤出現連續下滑，直到去年11月9日，公佈2021年第三季度業績報後，盈利狀態開始轉虧。

進入2022年後，軟銀集團的虧損面不斷擴大。數據顯示，今年第一季度其凈虧損達2.1萬億日元（約合人民幣1108億元），加之上述二季度的凈虧損額，短短半年時間，這家公司竟“血虧”了近5.3萬億日元。

孫正義曾說，“我們一直在用阿裏巴巴的股票融資，這樣的交易使我們有良好的現金儲備。”而今，軟銀集團的現金流危機加重，它的“救命草”併非只有阿裏巴巴。

2021年與德國電信達成的70億美元的換股協議，也成為軟銀集團謀求套現的渠道。公開資料顯示，軟銀集團旗下的願景基金不僅從Uber、房地產交易平臺Opendoor等科技公司中套現退出，今年3月，願景基金先拋售韓國電商巨頭Coupang的5000萬股股票套現10.44億美元，後又作價21億美元出清了自動駕駛項目Cruise的股份以回籠資金。

針對軟銀集團此次拋售阿裏巴巴股份進行套現一事，由於減持量較大，陳達覺得，“短期可能面臨股價壓力也會比較大。”他認為，當下市場面臨較大的“拋壓”，不單單之於軟銀集團，對於另一方阿裏巴巴，亦同理。

記者了解到，英國的投資機構柏基投資公佈的第二季度持倉數據顯示，其近乎沽清了自身持有的阿裏巴巴股票。就在接連遭遇兩大股東減持期間，阿裏巴巴集團於8月4日發佈公告稱，新增兩位獨立董事，嚮外釋放出董事會多元化與公司治理進一步優化的信號。

A股三大指數集體低開，隨後震蕩走高。盤面上，貴金屬闆塊領漲，半導體及元件闆塊大幅低開後迅速回暖，Chiplet概念繼續走強，汽車整車、廚衛電器闆塊錶現活躍，煤炭、農業服務、酒店餐飲闆塊走低。

8月10日，A股三大指數集體低開，隨後震蕩走高。

截止目前，滬指漲0.14%，深成指漲0.08%，創業闆指跌0.19%。

盤面上，貴金屬闆塊領漲，半導體及元件闆塊大幅低開後迅速回暖，Chiplet概念繼續走強，汽車整車、廚衛電器闆塊錶現活躍，煤炭、農業服務、酒店餐飲闆塊走低。

貴金屬闆塊異動拉升，赤峰黃金漲超9%，銀泰黃金、西部黃金、湖南黃金、山東黃金等跟漲。

汽車整車闆塊異動拉升，宇通客車漲停，中通客車漲超6%，亞星客車、安凱客車、金龍汽車等跟漲。

消息面上，乘聯會數據顯示，7月乘用車市場零售達到181.8萬輛，同比增長20.4%；7月新能源乘用車零售銷量達到48.6萬輛，同比增長117.3%。

半導體及元件闆塊大幅低開後迅速回暖，Chiplet概念繼續走強，大港股份再度漲停7連闆，蘇州固鍀、文一科技繼續漲停，氣派科技、通富微電、經緯輝開繼續沖高。

白雲山開盤跌3.66%，國家醫保局通報公司旗下天心制藥等3家企業虛增原料藥價格、虛擡藥價套取資金有關情況，涉及金額巨大，整改後所涉87個品種價格平均降幅50%以上，部分品規被停止採購。

8月9日，據中央紀委國家監委駐工業和信息化部紀檢監察組、北京市監察委員會消息：

華芯投資管理有限責任公司原總監杜洋、投資三部副總經理楊徵帆涉嫌嚴重違紀違法，經中央紀委國家監委指定管轄，目前正接受中央紀委國家監委駐工業和信息化部紀檢監察組紀律審查，北京市監委監察調查；

華芯投資管理有限責任公司投資二部原總經理劉洋（非中共黨員）涉嫌嚴重違法，經國家監委指定管轄，目前正接受北京市監委監察調查。

公開資料顯示，華芯投資管理有限公司由國家開發銀行全資子公司國開金融有限責任公司出資45%，是國家集成電路產業投資基金（“大基金”）的唯一管理人以及“大基金二期”的管理人之一，負責基金的投資運作。

股權穿透圖顯示，華芯投資的股東包括國開金融有限責任公司（股份佔比45%）、盈富泰克創業投資有限公司（股份佔比10%）、蘇州元禾控股股份有限公司（股份佔比10%）、北京賽迪創業投資有限公司（股份佔比10%）、上海浦東科創集團有限公司（股份佔比5%）、北京亦莊國際投資發展有限公司（股份佔比5%）、中國移動通信集團有限公司（股份佔比5%）。

國有金融企業必須從規範財務行為、維護國有資本權益出發，建立健全薪酬管理制度，這樣才能發揮出薪酬的正嚮激勵作用。

近日，財政部明確加強國有金融企業財務管理的一繫列要求，引起社會廣泛關註，尤其是其中關於薪酬的規定受到熱議。實際上，工資薪酬只是國有金融企業財務管理的內容之一，新規圍繞收支管理、資產安全等問題，強化國有金融企業財務管理，以更好防範金融風險、維護國有金融資本權益。

國有金融企業在國民經濟中舉足輕重，是服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革的重要支柱。國務院關於2020年度國有資產管理情況的綜合報告顯示，全國國有金融企業資產總額323.2萬億元、負債總額288.6萬億元，形成國有資產22.7萬億元。如此巨量的資產，只有嚴格加強科學管理，方能提高效益，促進保值增值以及防止資產流失。

近年來，金融領域發生的風險事件和違法違紀案件，不少和企業財務管理有關，顯示出部分金融企業財經紀律執行不到位、財務會計信息不真實、收支管理不規範。國有金融企業持續、健康發展，必須嚴守財經紀律“高壓線”、強化財會監督。

促進國有金融企業高質量發展和資產保值增值，必須加強收支管理，控制費用開支，強化過緊日子意識。金融企業給人的印象就是“財大氣粗”，一些企業在現實中也確實出手闊綽，辦公場所氣派非凡、舉行活動排場十足。這些“排面”的背後，往往是國有資產的不當使用甚至流失。對此，財政部要求“對非必要費用支出應減盡減，避免鋪張浪費，及時糾正不必要、不規範的支出”，顯得十分必要。過緊日子不僅是黨政機關的事情，國有金融企業也應嚴格遵守。當前黨政機關的“三公”經費公開透明、持續壓減，而國有金融企業的相關信息則相對少見，需要落實“從嚴從緊核定因公出國(境)、公車購置及運行、業務招待費預算”的要求，併加強財務監督和信息公開。

國有金融企業高管、員工的工資經常成為社會關註的焦點。中央金融企業負責人薪酬信息每年進行披露，一定程度上回應了社會關切。應該說，薪酬很大程度上受市場因素影響，不同行業的差別是客觀存在的。同時，國有金融企業必須從規範財務行為、維護國有資本權益出發，建立健全薪酬管理制度，這樣才能發揮出薪酬的正嚮激勵作用。財政部明確，國有金融機構要“積極優化內部收入分配結構，合理控制崗位分配級差”。設定薪酬標准，應當全面考慮市場狀況、業績高低、風險大小等因素，確定科學、適當水平，避免不合理的“天價薪酬”。

加強國有金融企業財務管理，還要有效防範風險。近年來，金融企業風險事件時有發生，國有金融機構應該高度重視風險隱患，牢牢守住風險底線。強化財經紀律是有效防範風險的重要途徑，比如計提風險撥備、不良資產核銷和處置管理等，都必須嚴格規範、嚴守制度。同時，國有金融企業應准確實施會計核算，堅決不做“假賬”，真實完整披露財務會計報告。

國有金融企業在金融領域中起主導作用，對經濟社會發展影響很大。只有規範財務管理，嚴守財經紀律和各方面監管要求，才能實現高質量發展，增強服務實體經濟的能力，更有力促進經濟恢復發展。

“新美聯儲通訊”Nick Timiraos再度放風，7月非農數據打破了經濟放緩的預期，美聯儲可能需要將利率保持在更高水平且持續更長時間，以冷卻過熱的經濟和勞動力市場。

在美國7月強勁的非農就業報告發佈後，有“新美聯儲通訊社（Fedwire）”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos撰文錶示，7月份的就業數據打破了經濟放緩的預期，這將使美聯儲在下月的FOMC會議上更難放慢加息步伐。

Timiraos錶示，勞工部發佈的員工薪酬獨立報告和非農兩份報告都顯示工資增長依然強勁，或加劇工資-價格螺旋上升的擔憂，美聯儲可能需要將利率保持在更高水平且持續更長時間，以冷卻過熱的經濟。

值得一提的是，作為“禦用通訊社”，華爾街日報多次放風預測美聯儲政策，此前幾次FOMC會議，Nick Timiraos也都成功地“預判”了加息幅度，上周更是准確推測出美聯儲會減少提供前瞻指引。

工資增長強勁 或加劇工資-價格螺旋上升

美聯儲正試圖通過加息減緩經濟增長和給勞動力市場降溫，以遏制近40年來的最高通脹。而周五的非農就業報告顯示，經濟仍在強勁增長，Timiraos指出：

這可能使美聯儲官員得出結論，他們需要將利率提高到更高水平，併將利率在高水平保持更長時間，以冷卻經濟。

美聯儲主席鮑威爾在7月27日的新聞發佈會上錶示，下次會議上再次大幅加息可能是合適的，但將取決於數據。

一些美聯儲官員錶示，美聯儲可能會在9月份加息50個基點，市場則認為美聯儲很快就會放緩加息步伐。這在很大程度上取決於經濟是否放緩，尤其是就業，但周五的報告併沒有發出經濟放緩的信號。

自上周美聯儲會議以來，勞動力市場數據顯示，工資甚至高於此前水平，新增就業也遠超預期。7月非農就業人口增加52.8萬人，失業率跌至3.5%，均回到2020年2月疫情前的水平。

與此同時，7月份工資增長也超出預期，平均時薪環比增長0.5%，同比增長5.2%。6月份的工資增長也被修正至更高水平，這錶明早些時候的數據誇大了工資增長快速放緩的幅度。

7月29日，美國勞工部發佈了一份關於員工薪酬的獨立報告，該報告在美聯儲內部廣受關註，也給工資增長放緩的說法潑了冷水。

Timiraos認為，目前，工資增長對美聯儲尤為重要，在當前的通脹環境，企業可能會將更高的勞動力成本轉嫁給消費者，從而提高工資。這兩份勞工報告加在一起，可能會加劇工資-價格螺旋上升的擔憂。

這可能只是開始，加息周期遠未結束

本周，美聯儲官員頻頻“放鷹”，對提前結束加息的預期予以回擊。老牌鴿派高官、芝加哥聯儲主席埃文斯錶示：

如果經濟如預期的那樣放緩，將在9月份的會議上支持加息50個基點。但如果經濟數據比預期更熱，連續第三次加息75個基點也不是不可能的。

上周，鮑威爾在新聞發佈會上錶示，有證據錶明，加息已經在減緩經濟放緩和緩解通脹壓力方面取得了一些成功。投資者開始猜測美聯儲可能會更快結束加息，推動了市場反彈。

鮑威爾進一步錶示：

勞動力市場正在恢復平衡……但這只是調整的開始。這不是我們可以避免的事情，但這確實是通脹降低需要發生事情。

鮑威爾指出：

經濟前景仍具有不確定性，我們認為需求正在放緩，但需求放緩了多少，我們不確定，消費者仍有大量未用儲蓄，勞動力市場依然火熱。

多空投資者損失慘重，管理著總規模約為1.2萬億美元資產的股票對沖基金在今年前6個月平均大幅虧損約12%。

隨著美股今年以來總體下跌的趨勢，海外對沖基金今年有望成為歴史上業績最糟糕的年度之一，多空投資者損失慘重。

數據集團HFR的數據顯示，其跟蹤的對沖基金在今年上半年平均虧損了5.6%，在HFR跟蹤的32年的數據中，這有望成為僅次於2008年全球金融危機期間的年度虧損。

其中，對沖基金的大部分虧損來自於股票型基金，管理著總規模約為1.2萬億美元資產的股票型對沖基金在今年前6個月平均大幅虧損約12%。

股票型基金損失慘重

今年以來，美股幾乎“跌跌不休”，標普500指數上半年纍計下跌超20%，為1970年以來最大半年跌幅。美聯儲較激進加息是一個重要因素，而此前長期受歡迎的成長型科技股今年以來遭遇投資者持續大幅拋售，這也是股票型基金錶現慘淡的原因之一。

在損失慘重的對沖基金中，包括老虎基金前員工李·安斯利管理的“虎仔”對沖基金Maverick Capital。在過去三年中，它曾每年都取得兩位數的收益，然而今年前6個⽉卻虧損了超過35%。

此外，同為“虎仔”的對沖基金Light Street今年迄今也大幅下虧損了40%以上。而著名的老虎全球管理基金（Tiger Global Management）今年的虧損幅度更是超過50%。

此前，這些“虎仔”在傳奇基金經理、老虎基金的創始人朱利安·羅伯遜的帶領下出師，隨後各自創立自己的對沖基金公司，在這十多年美股科技股牛市中可謂風光無限。

聖路易斯華盛頓大學捐贈基金的首席投資官斯科特·威爾遜錶示：

顯然，在多空股票方面，這完全是一場災難，一些對沖基金在今年的拋售中抹去了多年來的收益。此前在新冠疫情期間，美聯儲開閘放水，成長型科技股一度受到股票對沖基金熱烈追捧，然而這類基金今年以來正在面臨大幅回調。

投資公司SkyBridge Capital的創始人安東尼·斯卡拉穆奇錶示：

目前來看，股票型對沖基金總體上正面臨著一段非常艱難的時期，這種專註於股票的投資策略在今年的大環境下比2008年金融危機時期還要糟糕。

美股連跌兩日，美債遭遇拋售。美聯儲告誡市場，“距離通脹達到2%的長期目標還有很長的路要走。”

市場與美聯儲之間的持續拉鋸，直接影響了美股在近五個交易日的錶現。

在頭三個交易日，市場情緒佔據上風。由於鮑威爾“放鴿”，暗示放慢加息步伐可能是“合適的”，對此投資者預期美聯儲會在緊縮道路上快速“轉嚮”，因此美股開啟狂歡party大漲三天。

但隨後美聯儲開始奪回陣地。高官相繼出面給市場“潑冷水”，其中不乏鴿派官員，強調市場對美聯儲錶態有所誤解，距離通脹達到2%的長期目標還有很長的路要走。

這導致市場情緒開始降溫，引發隔夜美國上演股債雙殺。

美股集體連跌兩日，科技股引領尾盤加速跳水。

尾盤美股加速跳水集體轉跌

各期限美債收益率原本因衰退擔憂加劇而連續兩日攜手回落，關鍵衰退前瞻指標——2年/10年期收益率曲線持續倒掛。

兩年/10年期美債收益率倒掛加深，3個月/30年期曲線短暫倒掛，突顯衰退擔憂

三位鴿派高官攜手“鷹歌嘹亮” 華爾街大行“預言”成真

首位出面發錶鷹派觀點的，是鴿派高官、明尼阿波利斯聯儲行長Neel Kashkari。

他曾在上周五錶示，市場已經過分預期美聯儲將很快在緊縮道路上退縮。

Kashkari指出：

我對市場的解讀感到震驚......委員會團結一致，決心讓通脹回落到2%。我認為我們將繼續做需要做的事情，直到我們確信通脹正在回落到2%的路上——而我們距離那個目標還有很長的路要走。

在Kashkari“放鷹”後，野村證券曾在報告中提及，在本周其他美聯儲官員的講話中，也或將錶露出相似觀點。

從接下來的情況來看，確實符合野村預期。

第二位出場的是鴿派高官、2024年FOMC票委、舊金山聯儲主席戴利（Mary Daly），她繼續給市場“潑冷水”。

她在本周二錶示，美聯儲“根本沒有”接近完成打壓高通脹的任務，她強調稱：

“我們開了個好頭”，她為現有的進展感到高興，但通脹“太高了”。“在實現價格穩定上，我們依然堅決而且絕對團結一致，那不代錶（接受）9.1%的通脹，而是意味著，要更接近2%的通脹，因此還有很長一段路要走。”

戴利認為，美聯儲必須很好地兌現繼續加息的承諾。

她對此補充道：

要結束一切說工作已經完成，還為時尚早......而且我認為，我們身處高通脹有一段時日，斷言我們已經解決問題，就太過自信了。

第三位攜手對市場降溫的，是老牌鴿派高官、明年有FOMC會議投票權而明年1月將離休卸任的芝加哥聯儲主席埃文斯（Charles Evans）。

針對接下來美聯儲的加息節奏，埃文斯在周二錶示，他希望美聯儲能在今年剩余的幾個月放慢加息的步伐，他預計，9月的下次貨幣政策會議上，美聯儲將決定加息50個基點。

但同時他也認為，加息75基點“可能也行”：

在更大幅加息、比如在9月（大幅加息）的決定因素中，更重要的是，是否認為形勢在好轉。我認為，有足夠的時間讓50（個基點）成為合理的評估，但75（個基點加息）可能也行。

“冷水”之下 市場情緒開始降溫

三位鴿派高官攜手給市場“潑冷水”，利率市場因此受到了直接影響。

目前市場對美聯儲在12月的基准利率水平從周一的3.27%升至周二的3.39%。

市場對美聯儲加息的預期已抹去上周鮑威爾“放鴿”後全部降幅

媒體稱，法國興業銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa錶示，戴利的言論“引發”了美國國債市場的拋售：

很難知道......市場是不是只是反應過度。

投行Jefferies的貨幣市場經濟學家Tom Simons錶示，埃文斯“往往非常鴿派，所以這種鷹派的言論非常關鍵”。

民主黨參議員曼欽計劃嚮企業徵收最低15%的企業稅，石油產品稅將為其籌集250億美元的資金。

當地時間上周三 ，在“刺頭”民主黨參議員曼欽的支持下，美國參議院民主黨公佈了一項在未來10年投資3690億美元的能源安全和氣候支出法案，目標到2030年減少40%的碳排放。

據華爾街見聞此前文章分析，其中超600億美元資金將投入到太陽能電池闆、風力渦輪機、電池、電動汽車等新能源制造業之中，對行業的提振不容小覷。

那麽問題來了，這3690億美元從何而來？曼欽為美國企業准備了一份稅收“大禮包”。據媒體報道，如果該法案通過，美國政府將嚮企業徵收最低15%的企業稅，併嚮賺得盆滿缽滿的石油公司徵收250億美元的石油產品稅。

磨刀霍霍嚮企業

作為該法案資金的重要來源之一，曼欽計劃對利潤超過10億美元的公司徵收最低15%的企業稅併限制其附帶權益。他告訴媒體：“過去兩年（企業）創造了巨額、創紀錄的利潤。”

在周日的一繫列電視節目中，曼欽稱該法案正在修補“一個漏洞”，併非加稅：

“（企業）稅率在2017年為35%，（後來）下降14個百分點至21%。我認為西弗吉尼亞州的每個納稅人以及大多數美國納稅人都認為他們（企業）需要繳納至少21%的稅。”

值得一提的是，該法案除了撥款3690億美元用於環境建設和能源改革，還將支出640億美元用於發展平價醫療，3000億美元用於縮小赤字。這些措施的資金都將通過企業稅和限制權益提供。

這項提議遭到了共和黨的激烈反對。賓夕法尼亞州共和黨參議員帕特·圖米在接受媒體採訪時警告稱，新法案特別是企業稅改革不僅沒有“任何好處”，反而可能會加劇衰退。

“劫”石油“濟”新能源

早在1980年，美國為解決危險物質泄漏的治理及其費用負擔就制定了超級基金法案，其中一項內容就是嚮產生汙染的工業企業（比如石油公司）徵稅。該稅法在1995年底取消之前，嚮煉油廠和其他進口商徵收的稅率為每桶9.7美分。

根據參議院稅務局周日公佈的計劃摘要，曼欽提出的這項法案將恢復對原油和進口石油產品的長期徵稅，併將稅率提高至每加侖16.4美分。類似計劃在此前眾議院通過的“重建美好法案”也有提及，根據國會的估計，該計劃將在10年內籌集近250億美元的資金。除了加稅外，參議院還建議將這項稅收與通貨膨脹掛鉤。

除了石油稅外，該法案還將對石油和天然氣公司從油井、儲存設施、管道和其他設備泄漏的過量甲烷徵稅，首次收取的費用最高可達每噸1500美元。此外，曼欽還計劃提高公司在聯邦土地上生產石油和天然氣嚮政府支付的特許權使用費。

不過，該能源和氣候支出法案併非完全對石油公司沒有好處。據媒體稱，曼欽還計劃簡化能源基礎設施項目許可程序，作為該法案的配套措施，以加快風能、太陽能、石油和天然氣管道的建設，縮短清潔能源項目建設進程。但反對者認為，簡化項目許可程序將為化石燃料的過度擴張打開大門。

能否通過還是個大問題

正如華爾街見聞此前提及，該能源和氣候支出法案在最終擺上拜登案頭之前，不僅要面對共和黨的集體反對，還要面臨黨內的倒戈相嚮。

一方面，共和黨“團結一心”，將嚮參議院提出反對意見，試圖根據嚴格的和解規則來推翻法案中的核心條款。

另一方面在民主黨內部，亞利桑那州溫和派民主黨參議員Kyrsten Sinema此前曾錶示過反對加稅的立場，新澤西州民主黨眾議員Josh Gottheimer和其他藍州議員此前曾宣佈，他們永遠不會支持一項併不增加州和地方抵稅額度的和解法案。

再加上還有眾議員的進步人士宣稱，除了此前伯尼桑德斯的6萬億美元預算和解方案之外，不會有其他方案獲得通過。

現在，這項提案面臨三重絆腳石，曼欽最終想要成功通過法案任重而道遠。證券公司Height Securities LLC在上周給客戶的一份報告中預計，該交易通過的可能性僅為 65%，併錶示除了其他風險外，進步人士可能不同意允許進行有利於提高化石燃料生產的措施。

A股三大指數早間探底回升，滬指盤中重回3300點上方，深成指、創業闆指一度漲超1%。盤面上，芯片股強勢沖高，光伏、汽車零部件闆塊繼續走強，民航、炭黑、眼科、猴痘概念等闆塊領跌。

7月28日周四，A股三大指數早間探底回升，滬指盤中重回3300點上方，深成指、創業闆指一度漲超1%。

截止午間收盤，滬指漲0.57%，深成指漲0.69%，創業闆漲0.56%。

個股呈現普漲態勢，兩市超3200股飄紅，上午半天成交6316億元。滬股通早盤凈流入24.36億，深股通早盤凈流入27.47億。

盤面上，芯片股強勢沖高，光伏、汽車零部件闆塊繼續走強，民航、炭黑、眼科、猴痘概念等闆塊領跌。

【11:30午間收盤更新】

半導體、PCB闆塊大幅拉升，通富微電、大港股份、駿亞科技、大族激光等多股漲停。

光伏闆塊繼續活躍，鈞達股份3連闆，股價續創歴史新高，星帥爾、聯泓新科、海源復材、寶馨科技等封闆。

汽車零部件闆塊繼續走強，標榜股份2連闆，登雲股份、襄陽軸承、晉拓股份等漲停。

【9:45開盤更新】

機器人概念股繼續走強 多股漲停，鳴誌電器、中大力德一字漲停，秦川機床、拓邦股份、凱爾達、漢宇集團、雙環傳動等繼續沖高。

中信證券指出，國家政策支持及智能化驅動下，工業機器人發展進入快車道，特斯拉入局有望成為機器人行業發展重要裏程碑。高性能釹鐵硼是工業機器人伺服繫統核心材料，隨著機器人行業高速發展，稀土永磁行業有望迎來不亞於新能源車的新增長極。

芯片股迅速走強，通富微電大漲6%，賽微電子、上海新陽、晶瑞新材快速拉升。

軍工闆塊開盤走強，航宇科技沖擊20CM大號漲停，立航科技、航亞科技、中國衛星、縱橫股份等跟漲。

鋰電產業鏈大幅下挫，璞泰來績後放量跌超6%，億緯鋰能、當升科技跌超4%，寧德時代、比亞迪先後回吐漲幅。

7月27日，不久前成功在港美兩地雙重上市的名創優品因遭遇沽空機構藍鯨資本Blue Orca Capital做空，其港股股價一度跳水16%，併創下上市以來的新低。

名創優品於7月27日早間發佈公告予以回擊，錶示Blue Orca Capital報告中的指控毫無依據，且包含有關公司資料的誤導性結論及詮釋，將成立獨立委員會對相關指控進行獨立調查。

Blue Orca Capital是一家總部位於德克薩斯州的激進空頭投資機構。2018年，這個機構因做空港股上市公司新秀麗而一戰成名，通過指控該公司治理不佳、財務灌水、CEO學歴造假，彼時新秀麗創下六年最大跌幅，被迫停牌。此外，諸多中國公司包括新氧、中國飛鶴、萬國數據、拼多多等均曾是其目標。

7月26日，Blue Orca Capital發佈了一份針對名創優品的30頁沽空報告，稱對後者中國企業記錄和門店水平數據進行了7個月的調查，質疑其財務報告的真實性，併錶明名創優品的交易價格應該只是當前股價的一小部分。

7月23日，南方區域電力市場試運行啟動會舉辦：當天，雲南、貴州、廣東合計超過157家電廠和用戶通過南方區域電力市場交易平臺，達成南方區域首次跨省現貨交易。當日市場化電量合計27億仟瓦時。

據悉，這是我國提出加速構建多層次統一電力市場體繫以來，國內首個落地的區域電力市場。

資料顯示，電力市場是指電力工業發、輸、配、供電各環節形成的市場，包括電力現貨市場、電力中長期交易市場、輔助服務市場、容量市場以及金融市場，目的是為降低市場主體交易成本、打破省間壁壘，讓電力資源在更大範圍內優化配置。

交易主體有望擴大80倍

2017年8月國家發改委、能源局選擇南方（以廣東起步）、浙江、山西、山東、福建、四川、甘肅、蒙西等8個地區作為第一批試點，2021年5月宣佈遼寧、江蘇、安徽、河南、上海等6個地區作為第二批試點，2022年江西省也加入電力現貨市場建設。

長江證券認為，此次南方區域電力市場的試運行，進一步彰顯了全國建設統一電力市場體繫的加速態勢。

中信建投認為，預期到2023年，南方區域電力市場將形成跨區跨省與省內聯合運營的統一大平臺，開展多品種、高頻率的跨區跨省電力交易，市場化交易電量佔比將達到80%左右，參與交易的市場主體數量將增加到800多萬戶，是之前的80倍。

會帶來哪些影響？

光大證券指出，電力市場的啟動將有3個影響。

1、市場化交易電量比例進一步提高，通過電力現貨市場，可以根據市場實時供求情況，發現電力在不同時間、不同空間的價格，推動整個社會高效用能。

2、輔助服務市場品種與補償機制有望理順，市場化主體參與度提高。

南方區域基本建成以“區域調頻+省級調峰”為主的電力輔助服務市場體繫，發電側併網主體、新型儲能、可調節負荷（包括通過負荷聚合商、虛擬電廠等形式聚合）等將通過市場化方式開展輔助服務交易，維持電力繫統安全穩定運行、保證電能質量、促進清潔能源消納，併逐步建立電力用戶參與的輔助服務分擔共享機制。

3、綠電交易環境溢價推動低碳變革。

南方區域電力市場建立健全後，將開展更短周期、更高頻次的電力交易，可以應對新能源發電的隨機性和波動性，讓能源資源調配更靈活。南方電網某人士錶示，當清潔能源價格有優勢，報價相比常規電源低時，市場競爭出清結果自動實現清潔能源全額消納。

另外，電力市場的啟動，也將使電網公司的角色發生了轉變。

據北京商報報道，電力市場的建立還原了電力的商品屬性，在電力市場中，電能的交易直接由買賣雙方商定，電網公司不再作為購電主體，而是充當配送商的角色。

相關產業鏈

中信建投從交易角度和建設角度給出了方嚮：

從交易方角度看，交易對手涉及發、售（用）電側，因其參與售（購）電的頻次、種類、價格復雜化，預計會促進配售電一體化平臺、電力價格預測等軟件的市場銷售；

從平臺建設和電網調度的情況看，電力交易範圍的擴大會帶來國網（南網）交易、財務等繫統的改造需求，例如日前/日內/實時交易數據管理、不平衡資金管理、營銷繫統、網省採購繫統等多繫統省級和改造。

長江證券則指出，隨著電力現貨市場建設的逐步完善，虛擬電廠運營商將不僅僅賺取補貼電價，同時還能參與現貨市場進行交易來獲得交易收益。建議關註參與虛擬電廠運營服務的廠商。

光大證券認為，新能源比例的提升帶來的調節資源需求增大，輔助服務需求增長，電力市場機制日益健全完善，火電、儲能及負荷聚合商、虛擬電廠等調節資源的盈利模式改善、收益提升。

A股三大指數集體低開，隨後震蕩走高。盤面上，猴痘概念股強勢走高，數字貨幣、新冠檢測闆塊錶現活躍，光伏、新能源車、風電等賽道股普遍走弱。

7月25日周一，A股三大指數集體低開，隨後震蕩走高。

截止目前，滬指漲0.08%，深成指漲0.09%，創業闆指跌0.2%。

盤面上，猴痘概念股強勢走高，數字貨幣、新冠檢測闆塊錶現活躍，光伏、新能源車、風電等賽道股普遍走弱。

猴痘概念股開盤強勢，之江生物漲近10%，華仁藥業、達安基因、博暉創新、百克生物等紛紛高開。

消息面上，世衛組織宣佈猴痘疫情構成“國際關註的突發公共衛生事件”。

數字人民幣產業聯盟成立，A股相關概念股開盤活躍。新大陸一字漲停，南天信息、楚天龍、創識科技、新國都等紛紛高開。

A股早間高開低走，三大股指先後翻綠，創業闆指盤初漲超1%。盤面上，汽車拆解、動力電池回收概念股大漲，光伏、儲能闆塊繼續活躍，鈦白粉、釩電池、磷化工、汽車芯片等闆塊領跌。

7月22日周五，A股三大指數早間高開低走，三大股指先後翻綠，創業闆指盤初漲超1%。

截止午間收盤，滬指跌0.33%，深成指跌0.68%，創業闆跌0.51%。

個股跌多漲少，兩市超3200股飄綠，上午半天成交5835億元。滬股通早盤凈流入23.3億，深股通早盤凈流出9.85億。

盤面上，汽車拆解、動力電池回收概念股大漲，光伏、儲能闆塊繼續活躍，鈦白粉、釩電池、磷化工、汽車芯片等闆塊領跌。

【11:30午間收盤更新】

汽車拆解、動力電池回收概念股大漲，超越科技、東方園林、東江環保、天奇股份等多股漲停。

消息面上，寧德時代董事長曾毓群在2022世界動力電池大會上錶示，礦產資源併不是產業發展瓶頸，絕大部分電池材料可循環利用；以邦普為例，對鎳鈷錳的回收率已經達到了99.3%，鋰的回收利用率也達到了90%以上，預計到2035年退役電池的回收材料能滿足大部分市場需求。

光伏、儲能、HJT電池闆塊持續活躍，三超新材、寶馨科技、京山輕機、祥鑫科技等十余股封闆。

【10:00開盤更新】

工業母機概念股繼續走強，恆而達漲近10%，華東重機、日發精機、華辰裝備、華東數控、科德數控等漲逾5%。

電力股開盤走強，西昌電力、東旭藍天漲停，韶能股份漲超7%，贛能股份、甘肅電投、建投能源等跟漲。

個股方面，寧德時代一度漲超4%，成交額超20億元。消息面上，公司與福特達戰略合作，為後者供應磷酸鐵鋰電池包。

銀保監會：堅持“房住不炒”定位，因城施策實施差別化住房信貸政策，支持剛性和改善性住房需求，穩妥化解房地產領域風險。密切監測實體經濟債務規模和償付能力變化，有效防控債務風險。

國新辦於今天（7月21日）下午舉行新聞發佈會，中國銀保監會新聞發言人、法規部主任綦相會上介紹：今年以來，銀保監會全力支持穩住宏觀經濟大盤，著力防範化解金融風險，持續深化金融供給側結構性改革，推動銀行業保險業實現高質量發展。

一是全力支持穩增長穩市場主體穩就業。上半年，人民幣貸款同比多增9192億元，銀行保險機構新增債券投資6.6萬億元，同比多增3.3萬億元。6月末普惠型小微貸款同比增長22.6%，綜合融資成本繼續下降。繼續實施延期還本付息政策，指導銀行保險機構主動做好接續融資安排，幫助睏難行業企業紓睏和穩崗。支持適度超前開展基礎設施建設，上半年基礎設施貸款增加2.6萬億元。促進消費持續恢復，居民消費貸款增加1589億元。

二是助力經濟轉型升級高質量發展。督導銀行更好服務科技創新和“專精特新”企業。推動金融服務制造業高質量發展，上半年制造業貸款增加3.3萬億元，同比多增1.6萬億元，其中高技術制造業同比增長28.9%。助力能源保供、供應鏈穩定和綠色低碳轉型，發佈銀行業保險業綠色金融指引，21家主要銀行綠色信貸余額18.6萬億元。出臺關於加強“新市民”金融服務工作的通知，全力提升新市民金融服務質效。

三是持續加大風險防控力度。截至6月末，銀行業保險業總體運行穩健，風險抵禦能力持續增強，保險償付能力充足，有序推進高風險中小銀行和保險、信托機構風險處置。支持地方政府發行專項債補充中小銀行資本，拓寬資本補充渠道。繼續加大不良資產處置力度，上半年處置不良資產1.41萬億元，同比多處置2197億元。持續壓降高風險影子銀行業務，上半年委托貸款和信托貸款合計減少3806億元。堅持“房住不炒”定位，因城施策實施差別化住房信貸政策，支持剛性和改善性住房需求，穩妥化解房地產領域風險。密切監測實體經濟債務規模和償付能力變化，有效防控債務風險。初步統計，二季度末，商業銀行撥備覆蓋率203.8%，資本充足率14.87%。目前，保險公司平均綜合償付能力充足率224.2%，保持了較強的風險抵禦能力。

四是深化金融供給側結構性改革。繼續完善監管法律法規框架，健全風險防控長效機制，金融穩定保障基金基礎框架初步確立，首批646億元資金籌集到位。持續強化銀行保險機構公司治理，開展股權和關聯交易專項整治工作，分五次嚮社會公開124個違法違規股東。落實中小銀行兼併重組支持政策，鼓勵優質銀行機構等參與併購重組和區域整合。規範發展第三支柱養老保險，專屬商業養老保險試點區域擴大到全國，養老理財認購金額超600億元。強化金融科技賦能，推動銀行業保險業數字化智能化轉型。

滬指早間震蕩走強，深成指、創業闆指探底回升，題材概念輪番活躍。盤面上，節能環保闆塊大漲，儲能、光伏闆塊全線走強，房地產、大基建、電力、新零售等闆塊輪番拉升。

7月18日周一，滬指早間震蕩走強，深成指、創業闆指探底回升，題材概念輪番活躍。

截止午間收盤，滬指漲1.49%，深成指漲1.12%，創業闆漲1.83%。

個股呈現普漲態勢，兩市超4000股飄紅，上午半天成交6513億元。

盤面上，節能環保闆塊大漲，儲能、光伏闆塊全線走強，房地產、大基建、電力、新零售等闆塊輪番拉升，CRO、半導體闆塊開盤走低。

【11:30午間收盤更新】

環保闆塊集體大漲，永清環保、巴安水務、中科環保、聯泰環保等十余股漲停或漲超10%。

新零售闆塊異動拉升，歐亞集團直線漲停，中興商業此前封闆，深賽格、華聯股份、步步高、徐家匯等跟漲。

消息面上，歐亞集團錶示，公司已經嚮吉林省及長春市政府相關部門遞交了關於支持公司申請免稅商品經營資質的請示。

房地產闆塊走強，世榮兆業直線拉升漲停，藍光發展漲停，陽光城、榮盛發展、大龍地產、金科股份、濱江集團、華遠地產、陽光股份、中南建設等漲超5%。

儲能、光伏闆塊全線走強，上能電氣漲超15%、新風光、錦浪科技雙雙漲超10%，山東章鼓、思源電氣等多只個股集體漲停。

消息面上，國內光伏風電發展推動、虛擬電廠興起，龍頭公司大訂單，以及海外能源危機導致光儲需求爆發等都是催化。

【10:00開盤更新】

環保闆塊全線大漲，永清環保、僑銀股份、中原環保、京藍科技、啟迪環境等多股漲停，博世科、巴安水務、玉禾田等漲逾10%。

半導體闆塊開盤走低，復旦微電跌超8%，蘇州固鍀、北方華創、華峰測控、國芯科技、安路科技等跟跌。

CRO闆塊開盤快速跳水，康龍化成跌超10%，美迪西跌逾8%，皓元醫藥、陽光諾和、和元生物、藥明康德等跌逾4%。

儲能闆塊全線走強，錦浪科技漲超11%刷新歴史高點，總市值逼近仟億大關；上能電氣、科陸電子、陽光電源集體大漲。

中國人民銀行進行1000億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，利率2.85%，前次為2.85%。今日有1000億元MLF到期。央行今日還進行30億元7天期逆回購操作。

7月15日，中國央行等額續作MLF，利率維持不變。

據公告，中國人民銀行進行1000億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，利率2.85%，前次為2.85%。另外，央行今日還進行30億元7天期逆回購操作，中標利率為2.10%，與此前持平。

因今日有30億元逆回購和1000億元1年期MLF到期，當日實現零投放零回籠。

近期市場流動性相對寬鬆，7月4日以來央行每日維持30億縮量逆回購操作，使得市場對央行維持流動性寬鬆態勢的預期落空，引發市場猜測本期MLF操作會否縮量續作。

華創證券此前分析指出，本月MLF本身到期規模1000億元併不大，但結合後續18-19號稅期走款，流動性本身存在自然回籠（7月是繳稅大月，留底退稅接近尾聲）。如果縮量續作MLF，在後續繳款後會對流行性的補充不足，促使資金利率的小幅回歸。

上述分析稱，作為中長期流動性投放工具，MLF縮量比逆回購縮量具有更強的信號意義。如果MLF等量甚至超量續作，結合當前已經偏低的資金利率，那麽會被視為一個中性甚至偏多的信號。

中信證券明明此前也分析稱，本月MLF大幅回籠資金的概率較低，但可能等量續作或適度縮量續作，從而引導資金利率嚮政策利率回歸：

大幅縮量操作主要發生在降准置換MLF以及市場亟需控制資金空轉、脫實嚮虛的問題時。而目前市場併未出現明顯脫實嚮虛的問題，同時投資者已對高杠桿有所警惕，基金產品在配置資產時也展示更多的防禦性特徵。

今日有媒體記者在外交部例行記者會上提問稱，據報道，因為中澳關繫緊張局勢的緩解，中方正在研究取消對自澳大利亞進口煤炭的禁令，該禁令已維持近兩年。中方對此有何評論？汪文斌稱，妳提到的相關問題建議嚮主管部門了解。我願意重申，中方對於同包括澳大利亞在內的各國開展務實合作的立場是一貫明確的。汪文斌錶示，希望澳方抓住兩國關繫出現機遇的契機，付諸實際行動，重塑對華正確認知，同中方相嚮而行，為改善中澳關繫，減少負資產，積纍正能量，為中澳經貿關繫健康穩定發展創造有利條件。（環球網）

人民銀行金融穩定局局長孫天琦錶示，整體看，我國金融風險收斂，總體可控，99%的銀行業資產處在安全邊界內。

7月13日，在國務院新聞辦舉行的上半年金融統計數據情況新聞發佈會上，人民銀行金融穩定局局長孫天琦回應了河南村鎮銀行事件，他錶示，河南村鎮銀行風險事件發生以來，人民銀行積極配合地方政府和監管部門穩妥應對，指導分支機構履行維護區域金融穩定的責任，做好流動性風險監測和應急保障。整體看，我國金融風險收斂，總體可控，99%的銀行業資產處在安全邊界內。截至2021年末，我國銀行業機構總資產345萬億元，佔整個金融業總資產的90%，所以銀行穩則金融穩。

2021年四季度央行評級結果顯示，參評的4398家銀行業機構中，在安全邊際內的1~7級金融機構有4082家，機構數量佔銀行業參評機構的93%，資產規模佔銀行業參評機構的99%。其中24家大型銀行評級始終保持在1~5級，是優良評級，資產規模佔整個銀行業參評機構的70%，是整個金融業的壓艙石，8~10級的高風險機構共316家，這其中包括那幾家村鎮銀行，這316家高風險機構，機構的數量佔銀行業參評機構的7%，但是資產規模僅佔銀行業參評機構的1%，也就是說絕大部分中小銀行的央行評級均處於安全邊界內。

市場普遍認為，茅臺集團此次股權劃撥是為了習酒獨立上市做准備。習酒也曾是被寄予厚望的“醬酒第二股”，但因為“受證監會相關規定約束”最終終止了相關上市計劃。

習酒或再次籌劃上市。

7月12日晚間，中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司公告，擬將所持貴州茅臺酒廠（集團）習酒有限責任公司（下稱“習酒公司”）82%股權無償劃轉貴州省國有資產監督管理委員會持有，由省國資委履行出資人職責。

值得註意的是，就在前一天的7月11日，習酒官網發佈的“習酒集團領導班子到制酒九車間等地調研工作”一文中，原名貴州茅臺酒廠（集團）習酒公司，已悄然變為貴州習酒投資控股集團有限責任公司（下稱“習酒投資控股集團”）。

不過，在習酒公司的官方微信公眾號及官網介紹中，仍沿用“貴州茅臺酒廠（集團）習酒有限責任公司”名稱。國家企業信用信息公示繫統中也無法查詢到“習酒投資控股集團”相關工商信息。

習酒集團的管理層也已調整。根據習酒官網7月11日的新聞稿，張德芹已任貴州習酒投資控股集團黨委書記、董事長。值得註意的是，張德芹曾於2012年1月至2018年8月擔任習酒公司黨委書記、董事長。而原習酒公司黨委副書記、副董事長、總經理汪地強，則出任貴州習酒投資控股集團黨委副書記、總經理。此外，原貴州茅臺酒廠（集團）技術開發公司黨委書記、董事長楊鳳祥，出任貴州習酒投資控股集團黨委副書記、工會主席。

今年6月16日，“貴州習酒”官方微信公眾號曾宣佈，截至2022年6月15日，習酒公司銷售已突破100億元，完成上半年銷售計劃，再創同期歴史新高。

市場普遍認為，茅臺集團此次股權劃撥是為了習酒獨立上市做准備。習酒也曾是被寄予厚望的“醬酒第二股”，但因為“受證監會相關規定約束”最終終止了相關上市計劃。

中國食品產業分析師朱丹蓬錶示，茅臺集團將習酒股權劃撥出去後，避免了同業競爭問題。朱丹蓬認為，習酒單獨上市的可能性很大，“這對於振興貴州省經濟、拉動整體酒業闆塊都是利好。”

知趣資訊總經理蔡學飛告訴澎湃新聞記者，“從長遠角度來看，我認為習酒資本化，能夠提升習酒自身品牌的高端化，也為習酒的全國化提速，同時，習酒資本化有利於促進當地經濟發展。習酒資本化，還有利於提高整個貴州醬酒闆塊在全國的競爭力以及產業鏈的話語權。”

貴州習酒官網顯示，習酒公司前身為創建於明清時期的殷、羅二姓白酒作坊，1952年通過收購組建為國營企業，1998年加入茅臺集團，為茅臺集團全資子公司，主要產品有醬香型君品繫列、窖藏繫列、金鉆繫列，濃香型習水繫列等。

全球最大上市另類資產管理公司英仕曼（Man Group）認為，新興市場將出現更多債務違約，因為各國無法應對借貸成本的突然上升。今年，英仕曼的新興市場債券基金穩居行業第一梯隊。

英仕曼旗下投資組合經理 Lisa Chua 在接受媒體採訪時錶示，約10%的新興市場美元債有很高的違約概率。她進一步解釋稱：

"在流動性不那麽充裕的環境中，併非所有國家都能將債務展期。我們預計，將會有更多的違約和潛在的債務重組出現。”

彭博數據顯示，英仕曼目前管理規模達1514億美元，其新興市場債務基金今年的回報率為4.7%，跑贏99%的同行。與之形成鮮明對比的是，彭博社的一項指數顯示，年初至今，新興市場的主權美元債務下跌了近20%。

Chua 錶示，在經歴了從通脹上升到食品供應中斷等一繫列影響後，實行釘住匯率制或採取嚴格的外匯管制的新興市場經濟體，現在可能難以應對經濟沖擊，進而加劇美元債違約的風險。

對於未來幾個月，Chua 持謹慎態度。不過，他認為若市場對違約擔憂導致嚮市場美元債被廣泛拋售，那麽就有增持優質資產的機會出現。Chua 警告稱：

“當下重點應該放在風險管理、降低賠率上，而不是盲目地追逐貝塔值和高收益率...投資者需要更加關註阿爾法，需要更謹慎地選擇國家。”

彭博數據顯示，過去6個月，新市場國債收益率暗示投資者認為確有可能違約的國家數量翻了一番。當下，市場的焦點是薩爾瓦多、加納和巴基斯坦等國。

各國央行加息、大宗商品價格高企、全球經濟衰退風險增大的背景下，新興市場國家面臨的資本流出壓力與日俱增。

今年以來投資者已從新興市場債券基金中撤資近500億美元，新興市場債基資金流出幅度創2005年來新高。資金大幅流出的後果，便是債市的“哀鴻遍野”。年初至今，以美元計價的新興市場主權債券基准指數摩根大通EMBI Global Diversified跌幅達18.6%。

近期，遭遇嚴重經濟危機的斯裏蘭卡引發了全世界的關註。事實上，早在今年初，Vontobel Asset Management 等多家對沖基金就盯上了這個外債多、經濟結構單一脆弱的南亞小國。該篇文章提及，對於新興市場經濟體而言，金融動蕩動蕩的導火索以美聯儲加息等外部因素為主；風險傳播渠道以跨境聯動因素為主；風險放大渠道以政局、經濟結構等內部因素為主。

阿根廷和土耳其等國也有可能是被美聯儲“拉爆”的下一批犧牲品。

近日，有網友在社交平臺稱，此前與支付寶合作的盛京銀行（02066.HK）目前無法提現。

對此，第一財經記者致電盛京銀行，盛京銀行獨家回復第一財經稱：“根據監管9號文要求，我行已停止通過支付寶平臺銷售存款產品，僅保留通過支付寶平臺為存量客戶提供余額查詢、購買明細查詢、提前支取等服務；按照支付寶平臺規則，相關服務操作時間為北京時間每日07:00-23:00。”

第一財經嚮支付寶求證，支付寶方面暫無相關回應。

2021年1月15日，銀保監會、央行發佈《關於規範商業銀行通過互聯網開展個人存款業務有關事項的通知》（銀保監辦發[2021]9號，下稱《通知》），明確指出商業銀行不得通過非自營網絡平臺開展定期存款和定活兩便存款業務，包括但不限於由非自營網絡平臺提供營銷宣傳、產品展示、信息傳輸、購買入口、利息補貼等服務。

由此，第三方平臺開始下架存款產品。

2021年，沈陽國資兩次增持盛京銀行股份，成為盛京銀行第一大股東。

盛京銀行年報顯示，截至2021年12月31日，盛京銀行資產總額為人民幣10061.26億元，發放貸款和墊款總額為5860.33億元，吸收存款總額7370.33億元，實現營業收入154.67億元，歸屬凈利潤為4.02億元，同比下滑66.6%。不良貸款率為3.28%，撥備覆蓋率為130.87%。

美國亞特蘭大聯儲主席Bostic錶示，非農就業報告顯示經濟強勁，他完全支持再度大幅加息。Bostic在今年5月曾明確提出“9月暫停加息”的觀點，一度引燃市場的這種預期。同日，美聯儲三號人物、紐約聯儲主席威廉姆斯錶示，7月加息50或75個基點是正確的定位。

美國亞特蘭大聯儲主席Bostic錶示，非農就業報告顯示經濟強勁，他完全支持在本月晚些時候的FOMC會議上再次大幅加息0.75個百分點。

Bostic指出，經濟的巨大勢頭錶明，美聯儲可以在下次會議上加息75個基點，併且不會看到對更廣泛的經濟造成太大的長期損害。

周五，美國公佈了強勁的就業報告。6月非農大超預期，新增37.2萬；失業率維持在3.6%，為連續4個月錄得這一數值，接近50多年來的最低水平；平均每小時工資同比增長5.1%，略高於預期的5.0%，略低於前值的5.2%，環比增長0.3%，持平預期和前值；勞動參與率下降。

美國勞動力市場仍然保持強勁，令市場對美聯儲7月份加息75個基點的幾率上升，美元指數短線狂拉，美股期貨、美債走低。

美聯儲上個月將基准利率上調了0.75個百分點，這是自1994年以來的最大一次加息，將聯邦基金利率推高至1.5%-1.75%的區間。Bostic認為，美聯儲今年需要將利率提高到3%，而不是像他的一些同事支持的3.5%那樣高。因為經濟仍有可能對美聯儲的行動做出更強烈的反應，這樣就不必走得那麽激進。

Bostic錶示，有小幅跡象錶明經濟在以令人歡迎的方式放緩。如果美聯儲想要控制通脹，經濟中的供需需要達到更好的平衡。

Bostic是美聯儲偏鴿派的高官。他在今年5月曾明確提出“9月暫停加息”的觀點，一度引燃市場的這種預期。不過隨後他出來解釋，稱其“9月暫緩加息”觀點不應被解釋為“美聯儲看跌期權”，或認為美聯儲將出手拯救市場。

Bostic今年在FOMC會議上併不擁有投票權。

周五，美聯儲三號人物、紐約聯儲主席威廉姆斯錶示，7月加息50或75個基點是正確的定位。現在的利率仍然遠低於美聯儲需要在年底前達到的水平，年底前加息至3%-3.5%似乎是正確的選擇。威廉姆斯稱將關註未來3-6個月的數據以進行更好的解讀。美國經濟衰退不是他的基准情形預判，他同時認為更趨緊的金融環境開始產生效果。

美聯儲7月加息75基點漸行漸近。周四，美聯儲理事Christopher Waller和聖路易斯聯儲主席James Bullard都認為，美聯儲應當在7月進一步加息75個基點。Waller錶示，對衰退的擔憂被誇大了，控制通脹更為重要。Bullard錶示，如果不加息，美國實體經濟將陷入動蕩。

繼美國開啟激進加息的進程後，全球大部分主要經濟體都面臨著同樣的選擇，通脹高企的英國也在准備加快加息的步伐。

周三，英國央行首席經濟學家休·皮爾（Huw Pill）錶示，如果看到進一步的跡象錶明高企的通脹水平在英國持續，他願意支持以更快的速度加息，這意味著英國央行最快下個月就可能加息50個基點。

在周四的公開演講中，皮爾又重復了前一天的鷹派言論，併稱目前他和貨幣政策委員會的重點仍然是通過提高利率將通脹率恢復到2%的目標。在皮爾看來：

如果數據顯示物價上漲、工人加薪，那麽英國加快加息步伐的理由就會變得清晰。

此前英國央行的一項調查顯示，市場對工資和物價上漲的預期正在升溫。

皮爾警告稱，近期能源價格上漲導致了加薪需求和物價提升等“二次效應”，通脹風險將明顯增高。

雖然以更高的利潤率或更高的工資可以保持英國人民的實際收入，從而抵消整體通脹上升對他們實際購買力的影響，但是皮爾認為：

關鍵是，這可能會在英國造成更持久的通脹態勢。正是因為提價和加薪，通脹才會持續。因此，我們可能有必要實施速度更快的緊縮步伐。

根據英國央行6月份的預期數據，今年10月份英國的通脹率將達到近11%的峰值，而之前5月份的通脹率已經達到了9.1%。

到目前為止，英國央行已經連續五次加息，不過加息的幅度比美聯儲小。英國央行在6月份發佈最新數據時錶示，將進一步加息25個基點。

但是如今皮爾的鷹派言論進一步暗示了，如果他看到通脹壓力變得更加持久的跡象，他將採取“強有力”的加快加息行動，這意味著在英國央行8月份的下次會議上，加息50個基點的可能性正在變大。

滬指今日探底回升，創業闆指午後漲近2%，賽道股全線活躍。盤面上，電力闆塊、汽車股拉升走高，中通客車上演地天闆，儲能、鋰電、光伏等熱門闆塊錶現亮眼，基本金屬、煤炭等闆塊反彈，CRO概念股走勢疲軟。

7月7日周四，A股開盤漲跌不一，滬指今日探底回升，創業闆指午後漲近2%，賽道股全線活躍。

截至收盤，滬指漲0.27%，深成指漲0.97%，創業闆指漲1.68%。

個股漲多跌少，兩市成交額連續第11個交易日破萬億。以每日額度余額口徑，北嚮資金截至A股收盤凈流入逾36億元；以買賣成交額口徑，北嚮資金凈買入5億元。

盤面上，電力闆塊、汽車股拉升走高，中通客車上演地天闆，儲能、鋰電、光伏等熱門闆塊錶現亮眼，基本金屬、煤炭等闆塊反彈，CRO概念股走勢疲軟。主要行業ETF多數上漲，碳中和、新能源車、軍工、有色金屬ETF漲幅居前；創新藥、科技、半導體ETF跌幅居前。

【15：00收盤更新】

汽車產業鏈午後繼續大漲，中通客車尾盤觸及漲停，上演地天闆走勢，福田汽車、江鈴汽車、安凱客車、江淮汽車、廣東鴻圖、路暢科技等十余股漲停。

消息面上，商務部等17部門發佈《關於搞活汽車流通、擴大汽車消費若幹措施的通知》，從支持新能源汽車購買使用、活躍二手車市場、促進汽車更新消費、支持汽車平行進口、優化汽車使用環境、豐富汽車金融服務等方面入手，提出了多項政策措施。

光伏、儲能闆塊掀漲停潮，陽光電源午後封闆，禾邁股份大漲近7%，股價突破1000元大關，寶馨科技、英維克等十余股漲停，金盤科技、鵬輝能源、上能電氣等多股漲超10%。

基本金屬、煤炭、工程機械、鋼鐵闆塊造好，廣晟有色、中國神華、陜西煤業等走高。