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中信證券:中短期業績足以支撐特斯拉不到5000億美元估值

12月21日,特斯拉股價再度重挫,大跌8%,創下52周新低,三個月已纍計下跌超50%,明顯落後於美股市場的錶現,面對跌跌不休的股價,馬斯克認為這都是宏觀經濟的錯。

中信證券分析師陳俊雲等在12月21日發佈的報告中錶示,同樣作為整車廠,在今年10月之前,特斯拉、通用汽車股價走勢相對一致,但在10 月之後錶現出現分化。顯然,收購Twitter後,對特斯拉股票產生了負面影響,造成其股價加速下跌,Twitter才是核心變量。

同時,中信證券認為,從基本面看,考慮到特斯拉近 30%的整車銷售毛利率,以及保守估計到2025年特斯拉銷量超300萬輛,有望實現240—300億美元的利潤,這足以支撐其當下不足 5000億美元的估值。

基本面足以支撐特斯拉當下的估值

從毛利率來看,中信證券認為,全球需求不確定性上升,特斯拉接近 30%的整車銷售的高毛利率將是其搶奪份額核心支撐,報告指出:

我們分析發現,特斯拉接近 30%的整車銷售毛利率,以及明年四大工廠中,相較於加州工廠,生產效率更高的德州、柏林工廠的產能爬坡(目前周產能均已達到 3000 輛)。

按照當前市場基准情形,明年全球電動車供需格局將較今年顯著變差,在面對同樣的市場環境下,較高的毛利率將是特斯拉實現份額搶奪的最有力武器。

從銷量來看,中信證券保守估計特斯拉有望繼續保持超過12%的市佔率,預計特斯拉的短期銷量或達190—200萬輛,中期銷量保守預計超300萬輛,根據簡化的測算模型計算,假定每輛車實現8000—10000美元的銷售利潤,則特斯拉有望實現240—300億美元的利潤,足以支撐特斯拉當下不足 5000億美元的估值:

伴隨著新能源汽車行業的高景氣度,我們預計2022年全球新能源汽車銷量約1081萬輛,對應滲透率約13%。未來隨著行業的發展,我們預計到2025年,全球新能源汽車銷量有望增長至2506萬輛,對應滲透率約 27.9%。

Marklines&特斯拉銷量數據顯示,過去五年特斯拉在全球新能源汽車領域市佔率穩定在13%-18%之間。我們認為公司未來在全球新能源汽車領域,保守估計有望繼續保持超過 12%的市佔率,對應 2025 年銷量超 300 萬輛。

同時我們採用簡化的測算模型,假定每輛車實現 8000~10000 美元的銷售利潤,則特斯拉有望實現 240~300億美元的利潤,併考慮 AI(自動駕駛、機器人)、儲能&光伏等其他業務的潛在貢獻,足以支撐特斯拉當下不足 5000億美元的估值。

其他短期可能支撐的因素

中信證券指出,隨著特斯拉股價觸及兩年以來的低點,市場對特斯拉的看法較為悲觀,但回歸理性層面,他們認為,來自於產業政策、特斯拉經營和業務進展,以及馬斯克本身態度改變等層面的潛在變化,均有可能明顯扭轉投資者當下的負面看法。報告解釋稱:

1.對Twitter經營策略、精力分配調整:近日馬斯克本人在Twitter上發起投票,就是否應該辭去TwitterCEO嚮Twitter用戶徵求意見,不管最終該事件如何演繹,至少較大程度說明,馬斯克正在關註市場的看法,併進行可能正確的回應。

若後續Twitter經營回歸正軌、更多投資機構加入以改善Twitter財務穩健性、馬斯克本人逐步減少在Twitter的精力投入等,都將被市場視為積極的改善信號,這亦是短期馬斯克本人最容易、最可能做出的改變。

2.歐美產業政策調整:美國抗通脹法案將於明年1月1日起開始實行,特斯拉有望在消費者稅收減免(7500美元)、電池成本補貼(電芯35美元/KWH,電池pack10美元/KWH)層面顯著受益,疊加美國當前不足10%的新能源車滲透率,美國市場有望成為明年特斯拉最主要的整車銷售增長來源。同時伴隨柏林工廠的產能爬坡,柏林工廠對歐洲本地的供應帶來的關稅消除(佔整車價格10%左右)亦有望顯著帶動歐洲市場的銷售。

3.新車型上市、成熟車型改款:目前特斯拉半掛型卡車Semi已經開始交付;按照公司公告信息,Cybertruck有望在明年底開始生產,目前纍計訂單已經超過160萬輛;同時,特斯拉針對Model3改款的“高地計劃”已經進行半年,作為一款上市多年的成熟車型,中期改款亦是重要的積極因素。

2022-12-22 15:07
高盛:日本央行下一步可能取消負利率

日本央行修改收益率波動區間後,華爾街開始預期更大的轉嚮。

高盛日本首席經濟學家馬場直彥(Naohiko Baba)在今日給客戶的一份報告中指出,隨著日本央行開始了第一步行動,接下來該行可能會放棄負利率政策,以加強對收益率曲線控制的可持續性:

日本央行更加強調加強日本國債市場功能的必要性,這錶明它放棄負利率政策的可能性加大。

盡管在宣佈調整收益率目標區間後,日本央行行長黑田東彥反復錶示這一轉變併非加息,只是增強債券市場的功能。

瑞銀證券首席日本經濟學家、前日本央行官員足立正道(Masamichi Adachi)認為,無論日本央行怎麽稱呼它,“這都是朝著退出邁出的一步”:

這為2023年新行長上任後加息打開了大門。

沖擊下一站:全球市場

對於日本經濟乃至全球經濟而言,日本央行的此次行動可能只是一個開始。

事實上,在負利率時代結束之前,全球負收益率時代已經臨近尾聲。

日本債券交易公司的數據顯示,周三,日本兩年期國債收益率上升兩個基點至0.010%,是2015年以來首次升至零以上。

債券收益率上升將意味著日本政府債券(包括日本央行持有的債券)的未實現虧損。持續的政策變化也可能打擊日本股市。

對世界其他地區來說,更大的擔憂是,它可能會切斷全球債券收益率的最後一根紐帶,引發美元資產拋售,買入日元。

如果持續的緊縮導致銀行和養老基金等日本投資者拋售包括全球股票在內的海外投資,這甚至可能導致包括新興市場資產在內的資產受到影響。

目前,日本投資者在海外股票和債券上的投資超過3萬億美元,其中一半以上存放在美國。彭博的數據顯示,荷蘭、澳大利亞和法國等其他國家也很容易受到日本資金回流的影響。

Asymmetric Advisors Pte策略師Amir Anvarzadeh在周二日本央行會議前錶示:

允許利率上升可能會導致日本海外資金如海嘯般湧入國內。

這將是重大的“重置”舉措。

2022-12-21 16:01
美國同意讓步《通脹法案》?法國率先宣佈“勝利” 韓國赴美解決分歧

自美國《通脹削減法案》正式落地後,引起了全球各國的憤怒和不滿,重壓之下拜登終於鬆口讓步,稱有調整的可能性。

8月份,美國總統拜登簽署了總價值為7500億美元的《2022年通脹削減法案》(IRA法案),其中包括對新購買的電動汽車提供7500美元的稅收抵免,但前提是最終的組裝在北美完成。

面對該法案,深陷能源危機的歐洲第一個不答應,這不是明擺著“損歐利美,趁機收割歐企”嗎?目前歐洲能源價格飆升,通脹高企,一些制造企業被迫停產或外遷生產線,美國成為重要目的地之一。

於是,歐盟又是嚮世貿組織申訴美國補貼,又是嚮美方發出書面警告,歐美關繫出現裂痕。最近,在法國總統訪問美國時,拜登首次鬆口調整通脹削減法案。

拜登首次就IRA法案鬆口讓步

周日,據媒體報道,拜登在與馬克龍在周四舉行的聯合新聞發佈會上承認,該法案可能存在小問題,對法案的調整持開放態度。

拜登在記者會上錶示,他對解決歐盟的擔憂持開放態度,美國的意圖不是要破壞歐洲地區,其目標是促進美國清潔能源和電動汽車供應鏈的發展。拜登說:

我們可以做出一些調整,從根本上說,這可以讓歐洲國家更容易參與或獨立,但這仍需要解決一些問題。

需要註意的是,拜登提到了一個潛在的變化:修改法案中的一項條款,只要有關國家和美國簽署了自由貿易協定,就允許對電動汽車和可再生能源技術進行補貼的內容規則給予例外。

對此,法國歡呼與美國在氣候法上的爭端取得“突破”。法國財政部長勒梅爾錶示,拜登提出修改法案中的條款,這是一項“突破”,將有助於平息歐洲憤怒。

勒梅爾指出,馬克龍和拜登在有關IRA法案的談判中取得了重大進展,官員們現在將在未來幾周就細節問題密切合作。周四,美國和法國宣佈將成立美歐聯合工作組,來處理圍繞通脹削減法案和芯片法案的爭議。

繼馬克龍之後,韓國踢館

該法案也一度引起韓國人的擔憂,擔心現代和起亞汽車可能會在美國市場失去一席之地,因為其主要在韓國工廠生產電動汽車併出口到美國。法國取得突破,韓國也看到了希望,立馬啟程訪美。

據媒體消息,由韓國政府人士和國會議員組成的聯合代錶團將於當地時間5日抵達美國華盛頓,同美方就《通脹削減法》對韓繫電動汽車的歧視問題進行討論。代錶團將請求美方在制定實施細則的過程中充分考慮韓國政府和企業的意見,以確保在美投資的韓企能夠最大程度地享受減稅優惠。

與此同時,韓國還積極尋找外援,韓國最大在野黨共同民主黨黨首李在明錶示,他已致函美國國會的韓裔美國人,請求他們幫助修改IRA法案。在上個月的美國中期選舉中,四名韓裔美國人——Andy Kim、Young Kim、Michelle Steel和Marilyn Strickland當選美國眾議院議員。

2022-12-04 21:09
市場面臨“不確定性”降低:美國民主黨鎖定參議院控制權

隨著美國民主黨鎖定參議院控制權,市場的期待落空了。

據央視新聞報道,當地時間11月12日,美國內華達州國會參議員民主黨候選人凱瑟琳·科爾特斯·馬斯托以48.7%的得票率擊敗其共和黨競爭對手亞當·拉克索爾特,贏得內華達州國會參議員選舉。

此前一天,美國民主黨參議員馬克·凱利在亞利桑那州贏得連任,擊敗美國前總統特朗普支持的共和黨競選者佈萊克·馬斯特斯。

截至目前,民主黨已經取得了國會參議院的50席,取得參議院控制權。

對於拜登來說,保持民主黨在參議院的優勢至關重要。這意味著,在他任期剩下的兩年裏,民主黨能夠批准司法提名、行政部門任命,併制定立法議程,即使共和黨控制了眾議院。

截至目前。眾議院“花落誰家”仍未揭曉,但初步結果傾嚮於共和黨。目前共和黨擁有211個席位,民主黨擁有203個席位,需要218個席位才能成為多數。分析指出,政治上的不利因素使民主黨贏得眾議院的機會非常渺茫。

如果共和黨贏得對眾議院的控制,預計共和黨將對拜登的政策發起挑戰,比如可能利用對債務上限的攤牌來迫使削減支出。

市場期待落空

對於美國此次中期選舉,市場期待一個“全面勝利”的共和黨。

市場期望最好的情況是共和黨取得兩院控制權,這樣就能阻止民主黨在未來兩年內頒佈更多的新法案,減少不確定性。

華爾街見聞稍早時候曾提到,對於市場而言,真正重要的或許不是哪一個政黨獲勝,而是政府內部的相互制衡。

Bokeh Capital Partners首席投資官Kim Forrest錶示:

美國政府分裂是件好事,政府什麽事都做不成,未來兩年也不會再有不確定性。

當企業了解競爭環境時,它們就能運營,如果共和黨人在民主黨總統期間控制國會,那將給美國企業帶來一些確定性。

LPL Financial策略師Barry Gilbert and Jeffrey Buchbinder本周寫道:

最大的政策影響是,如果我們有一個混合政府,將更難通過任何立法......這將消除任何對家庭或企業增稅的重大風險。

分裂的政府往往利好市場。數據顯示,自1951年以來,分裂政府下標普500指數的年回報率為17%,而平均回報率為12%。

分裂政府也不完全是件“好事”

不過,政治力量平衡的轉變對股價的影響,遠遠小於美聯儲引發的衰退的可能性。

Yardeni Research策略師Ed Yardeni指出,如果通脹在未來幾個月沒有明顯放緩,那麽這些政治周期都無關緊要。

另外一方面,如果美聯儲激進的緊縮政策確實引發了經濟衰退,那麽分裂的政府意味著不會有財政刺激措施來刺激經濟增長。LPL Financial策略師寫道:

如果發生了衰退,由於財政應對力度較小,衰退可能會越來越嚴重。

2022-11-13 22:40
180度逆轉,“新美聯儲通訊社”親手把寬鬆預期給打回去了?

有“新美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者 Nick Timiraos 此前關於美聯儲的鴿派論調發生了180度的逆轉。

10月21日,Nick Timiraos 撰文錶示,美聯儲可能考慮暗示縮小12月加息幅度。美聯儲目前希望在不引發市場大漲的情況下,縮減加息幅度。一個可能的解決方案是,美聯儲官員在12月批准加息50個基點。此番言論隨後帶動美股美債全面拉升。

然而,就在短短十天內、本周美聯儲即將召開政策會議的前夕,這位“美聯儲禦用喉舌”親手把自己推動的寬鬆預期給打退回去了。

10月30日,Timiraos 在推文中暗示,美國消費者的儲蓄水平依然十分強勁,而這種現金充裕可能意味著更高的利率會持續更長時間:

消費者有很強的儲蓄緩沖。企業已經降低了他們的償債成本。

對美聯儲來說,更具彈性的私營部門意味著,當利率上升時,利率峰值可能比預期的要高。

他還再度發文稱,支出對加息的敏感度降低意味著需要更高利率。疫情期間的大放水導致家庭和企業財務狀況異常強勁,儲蓄緩沖更高,利息支出更低,使美聯儲遏制高通脹的工作更加睏難。

Timiraos 指出,當前美聯儲正通過收緊金融條件(如較高的借貸成本和較低的股票價格)來減緩經濟增長,防止通脹根深蒂固。為此,美聯儲今年大幅加息,併可能在本周再加息75個基點,來抑制需求,進一步減少就業、收入和支出。

當地時間周日上午,在一檔電視節目中,Timiraos 甚至發出了更為響亮的鷹派警告:

盡管做得太多的風險是經濟衰退,但做得不夠的風險是通脹一直居高不下,隨後將出現更大的衰退。

從實際經濟狀況來看,全球消費巨頭聯合利華的三季報顯示,該集團在報告期內營業收入為158億歐元(約合人民幣1148.7億元),與2021年同期相比增長17.8%。企業正通過提價的方式將不斷上漲的成本轉移給消費者,而消費者的需求依然十分強勁,毫無畏縮之勢。

市場情報公司 Corbu LLC 的董事總經理 Samuel Rines 評論稱:“這不是美聯儲希望看到的財報季。就目前而言,消費者太強大了。”

而 Timiraos 此番態度的逆轉也在嚮市場發出警示——那些此前押註美聯儲轉鴿的投資者,可能需要重新調整預期了。

2022-10-31 22:27
今天,日本央行進行了第三次幹預?!此前行動目標直指海外資金

日元今日再次大幅波動,市場猜測原因可能是日央行再度出手。

10月24日上午,日本市場開盤時,日元兌美元匯率約為149.71日元,徘徊在32年以來低點附近,但在當地時間8點44分的幾分鐘內,日元兌美元的匯率飆升至145.56日元。有報道稱,日本可能展開了第三輪匯市幹預。

在開盤之前,日本財務大臣鈴木俊一曾在早間記者會上錶示,日本正在與投機者進行堅決的對抗,不能容忍貨幣的過度波動。

今天日元急劇的走勢錶明,當局已在保衛日元的對抗中全力以赴。但很難確認這些幹預有顯著的效果,因為就在下午,日元又回到了早盤大漲開始前的水平。

盡管日元發生了劇烈波動,但日本方面卻對此不置可否,日本貨幣事務高級官員神田昌人稱:

我根本不會評論是否進行了幹預。

正如我之前所說,我們將對過度的舉動採取適當的措施,一天24小時,一年365天,24小時不間斷。

中金公司認為,日本當局可能特意拒絕官宣,提高外匯幹預的不透明性,從而讓市場隨時警戒外匯幹預的可能性、加大威懾力量。

今年9月以來,日本央行已經進行了兩次匯率幹預,而本次很有可能是第三次幹預。

上周五,在日本交易大廳早已關閉、美元兌日元的交易處於當日流動性較低的時段後,日本央行實施了一項買入日元的操作,交易商估計其規模約為300億美元。此舉推動日元兌美元匯率從1美元兌151.94日元飆升至1美元兌144.50日元。此前,日本政府曾在9月21日動用200億美元幹預匯市。

值得註意的是,今年以來日本央行“幹預”的目標似乎大部分都指嚮了海外資金。因為彭博社匯編的數據顯示,今年日元兌美元23%的跌幅中,有超過五分之四的跌幅發生在海外市場。

三菱資產管理公司駐東京首席基金經理Kiyoshi Ishigane認為,這一策略與傳統的與海外協同幹預時如出一轍,盡管這一次的行動是單方面的:

這可能會潛移默化地增加其對市場的影響力。

這錶明,在進行海外幹預時,日本已經獲得了當地政府的批准。這實際上是一種協調一致的幹預措施,它產生了重大影響。

不過,雖然財政部長鈴木順一本月早些時候說,政策制定者已經努力從美國和其他國家獲得對日本行動的理解,但沒有跡象錶明它已經接近於達成協調行動以控制美元強勢的協議。

2022-10-25 07:15
全球市場情緒高昂,歐美股市大漲2%,國際油價下跌

美股集體高開。標普500指數高開68.31點,漲幅1.86%,報3746.26點;道瓊斯工業平均指數高開511.70點,漲幅1.70%,報30697.52點;納斯達克綜合指數高開288.19點,漲幅2.70%,報10963.99點。

中概股普漲,蔚來漲超7%, 嗶哩嗶哩漲近6%,小鵬汽車漲近7%,京東漲3.5%,百度漲3.3%。

【20:35更新】

歐股漲幅擴大, 德國DAX指數漲超2%,歐洲斯托克50指數漲近2%,法國CAC 40指數漲1.5%,英國富時100指數漲1.4%。

美股三大指數期貨漲幅亦擴大至2%。

【15:36更新】

歐股延續昨日漲勢,今日繼續高開。

10月18日,歐股集體高開德國DAX指數漲1%,法國CAC 40指數漲近1%,英國富時100指數漲超0.7%。

昨日,英國新任財政大臣亨特公佈了新的財政計劃,併錶示將成立一個經濟咨詢委員會,尋求更多獨立的經濟建議。

今日英國國債高開,10年期國債收益率開盤下降3個基點,30年期國債收益率在昨日創下史上第二大漲幅後有小幅回落。

歐洲債市有所回落,法國、德國、意大利10年期債券收益率均走高。

英鎊兌美元下跌,歐元兌美元匯率跌至0.9823後反彈。

歐洲天然氣期貨價格跌近9%,至116.785歐/兆瓦時。

據媒體報道稱,本周二歐盟委員會將提出一攬子計劃,以減輕俄羅斯大幅削減對歐洲供氣帶給居民和企業的影響。其中包括一種臨時機制,通過對荷蘭TTF交易進行動態限制,來防止期貨等衍生品的價格出現極端飆升的狀況。

受天然氣大跌影響,佈倫特原油跌破91美元/桶,跌幅超過0.9%.

2022-10-18 22:52
開審前戲劇性反轉!馬斯克提議仍按原報價收購 推特飆漲22%

兜兜轉轉經歴放棄收購又對簿公堂後,特斯拉CEO馬斯克還是要繼續進行440億美元的推特收購交易。

美東時間4日周二,有媒體援引知情者消息稱,馬斯克致信推特(Twitter),提議以他原本提出的報價每股54.2美元收購這家社交媒體巨頭。媒體認為,此舉可能為近些年最有爭議的收購案畫上句號,避免開庭。

還有媒體稱,本周一整晚,馬斯克的律師都在就上述提議嚮推特的律師溝通,併趕在周二這一既定的緊急聽證日前,嚮特拉華州衡平法院秘密遞交了提議信函。

上述媒體指出,如果推特接受提議,推特和馬斯克的訴訟案將不必進行庭審。但目前無法保證雙方會達成協議,法院仍可能按計劃日期開庭審理。

此後公佈的修改後遞交監管方文件確認,馬斯克有意按照4月併購協議的報價完成收購推特的交易。有媒體消息稱,馬斯克和推特最快可能本周五達成交易。

以上馬斯克提議的消息傳出後,周二盤中推特(TWTR)股價直線拉升,短短不到十分鐘時間,日內漲幅從不足0.9%迅速擴大到10%以上,美股午盤刷新日高時漲至19.99美元日內漲幅超過17.5%,盤中曾暫停交易。

馬斯克提議被確認後,推特日內漲幅繼續擴大,尾盤漲超20%。最終推特收漲22.2%,創今年4月4日馬斯克披露成為推特最大股東次日以來最大收盤漲幅,收報52美元,創去年11月16日以來收盤新高,較馬斯克收購價仍低4%以上。

推特和馬斯克本人未立即就上述消息置評,目前尚不清楚推特會不會接受提議。馬斯克此後發推錶示,收購推特將能加速打造一種“全能app”。

華爾街見聞註意到,本周二披露的提議意味著,馬斯克在臨近和推特的世紀訴訟開審前放棄了法庭鏖戰的打算,又決定維持原價收購。

兩個多月前,美國特拉華州法官宣佈,將從10月17日、即下下周一開始,對推特起訴馬斯克的收購案進行為期五天的審理。

此後不久、兩個月前,綠光資本的創始人David Einhorn、一位堅定的特斯拉空頭預計,馬斯克有95%以上的可能被迫買下推特,仍有50%的賠率,如果推特勝訴,其股價將有17美元的上漲空間,若敗訴,則有17美元的下跌空間。

敲定收購不到兩月馬斯克宣佈終止交易

今年4月25日和推特董事會敲定收購協議後不久,馬斯克就指責推特,在用戶規模和機器人賬號的所謂假賬戶泛濫問題上,對他做出誤導,威脅要停止收購。

7月8日,馬斯克在遞交監管方的文件中宣佈終止併購交易,稱推特“嚴重違反協議中多項條款”,且在簽訂協議時有“虛假和誤導的陳述”,這可能產生重大的不利影響。

華爾街見聞文章當時指出,馬斯克中斷交易可能不僅要支付10億美元的“分手費”,由於他4月簽署收購協議時放棄了重新修訂交易的所有權利,他終止交易的推特違反協議條款等上述理由併無優勢可言。法官可能在經過幾年的訴訟後裁定強制執行原來的交易,也可能雙方重新談判降低收購價格。

推特起訴馬斯克 世紀訴訟前景不明

7月12日,推特正式就收購事宜起訴馬斯克,敦促他以每股54.20美元的價格完成收購。

此後數周,推特和馬斯克雙方的律師都嚮對方發出了大量傳票,目的是梳理出證詞和證據,為本月的庭審做准備。馬斯克方面需要證明推特違反了交易條款。推特聲稱,馬斯克是以機器人假賬戶問題為借口,退出一項他認為在經濟上不再合理的交易。

8月的動嚮顯示,訴訟案最終鹿死誰手的前景仍不明朗。當月,馬斯克得到推特前安全主管Peiter Zatko的“神助攻”,Zatko指控推特在隱私、安全和內容審核方面存在嚴重的、令人震驚的缺陷。而特拉華州的法官駁回馬斯克獲取推特全部數據的要求,允許推特只提供機器人賬戶的部分數據。

9月13日,推特股東在投票中通過了接受馬斯克此前提交的收購要約。當時推特錶示,98.6%的股東投票支持該交易。而媒體最近稱,知情人士透露,作為推特最大的股東,馬斯克根本沒有參加這次投票。

在4月下旬宣佈將100%收購推特前,4月初披露的遞交美國證監會文件顯示,馬斯克持有推特7348.69萬股普通股,佔推特普通股的9.1%。

2022-10-05 08:43
新一輪全球金融危機,從英國開始引爆?

在英國央行宣佈無限量購債操作後,英國的這場史詩級金融危機才暫時平靜下來。但是,此次危機暴露了全球在對抗通脹方面的脆弱性,引發人們對新一輪全球性金融危機的擔憂。

“恐懼是會傳染的,” Seven Investment Management LLP高級策略師Ben Kumar錶示,“(養老)基金拋售加劇英國國債波動,導致英鎊因不穩定而拋售,引發英國資產外流,從而引發全球(資產)遭遇平行式的拋售。”

與此同時,全球市場也發出了警告信號。一項指標顯示,全球貨幣和債券市場的波動性已飆升至2020年3月以來的最高水平。此外,美國銀行的全球跨資產市場風險指標也躍升至自疫情爆發以來的最高水平。

美國前財政部長薩默斯周四警告稱,如今的市場風險看起來與2008年金融危機爆發之前出現的風險驚人地相似,而英國的危機可能會蔓延至全球。

種種跡象錶明,新一輪載入史冊的全球性金融危機或正在醞釀當中。

英國面臨的矛盾 其他國家也逃不掉

這一次英國金融市場遭遇重創的導火索是,在英國央行宣佈連續第二次加息50基點之後,英國財政部又宣佈了半個世紀以來的最大減稅計劃,引爆了市場對通脹的擔憂。

而在英國央行出手將債市從崩潰的懸崖邊拉回之後,要求英國首相特拉斯改變減稅計劃的聲音開始沸騰,但這併沒能讓她回心轉意。當地時間周六,特拉斯在接受媒體採訪時錶示,英國需要改變,經濟需要重塑,她決心堅持她的大規模減稅計劃,因為她相信這將使國家更加成功。

整個過程暴露了英國貨幣政策和財政政策之間迅速激化的矛盾,以及平衡通脹和經濟增速之間的矛盾。這兩項矛盾,尤其是後者,全球各國央行都無法避免。

對此,顧問公司Richard Bernstein Advisors副首席投資官Dan Suzuki錶示:

英國政策崩潰一直是近期市場行動的重要驅動力。” “鑒於大多數市場面臨相似度很強的宏觀因素——高通脹、增長放緩和貨幣政策收緊等,投資者經常將一個市場的新政策外推到其他市場。

投資公司Principal Global Investors首席全球策略師Seema Shah告訴媒體,金邊債券(英國國債)市場是英國特有的,但通脹不是,對通脹的擔憂正在全球各地蔓延。

在大西洋彼岸的美國,美國10年期通脹保值國債(TIPS)實際收益率本周一度觸及十二年來的最高水平,投資者押註通脹壓力將迫使美聯儲在可預見的未來保持較高的利率。

全球市場高度融合,走勢同步性趨強

也有人認為現在擔心英國危機會演變成為全球性金融危機還為時過早。

投資公司Columbia Threadneedle Investment高級利率策略師Ed Al-Hussainy錶示,只有當英國的拋售浪潮開始損害美國債市後,這種情況才會發生。

在我們看來,到目前為止,它加劇了流動性的不足,但不足以引發對金融穩定的擔憂。

但無法否認的是,英國市場與其他發達市場高度融合。作為全球主要金融中心,英國在美國和全球其他市場的資產上投資了數萬億美元。

美國作為全球第一大經濟體,其一舉一動也影響著全球金融市場的走勢。

從歴史經驗來看,美聯儲的緊縮周期往往會引發全球性的金融問題,其中最明顯的是2008年全球金融危機,還有多輪新興市場危機,1998年對沖基金長期資本管理倒閉引發的金融市場地震,以及2019年9月隔夜借貸市場的內爆。當寬鬆的錢消失時,壞事就會接踵而來。

自美聯儲開始加息以來,美元強勢造成其他貨幣承壓,導致多國被迫跟隨加息,引發了一場本幣保衛戰,但結果通常以“血流成河”告終。

現在看來,英國或是美聯儲激進加息的第一個主要受害者。

此外,全球市場走勢的同步性比以往更強,其中一項指標顯示,跨資產相關性接近17年來的最高水平。

英格蘭銀行承諾無限量購買長期國債後,英鎊幾乎收復了所有失地,但當天的跨市場波動性仍然很高。從整個星期來看,美國10年期國債收益率一直與英國金邊債券保持同步波動。

在美國銀行看來,隨著美國債市壓力逼近臨界點,美聯儲若再不調整政策,債市失靈的風險加劇,局面將變得一發不可控制。屆時的美國將成為下一個英國。

2022-10-02 20:58
韓國救市進行中:政府考慮禁止做空股票

韓國開始出手救市!

據韓媒9月28日周三報道,為了穩定股市,韓國正在研究禁止賣空的方案。

稍早前韓媒報道稱,韓國金融服務委員會已開始准備在股市拋售之際啟動股市平准基金。

與此同時,韓國財政部將於9月30日緊急回購2萬億韓元債券,具體詳情將於周三收市後公佈。韓國財政部錶示將積極考慮採取措施緩解公司債券、股市的波動。

報道稱,上周五(9月23日),韓國金融服務委員會副委員長金素榮要求採取緩解市場動蕩的措施後,該委員會召開了相關部門負責人會議。

2020年疫情期間,韓國成立了股票穩定基金,但隨著股市反彈,該基金沒有再使用。

今年以來,韓國股市跌幅達到28%,較2021年6月底觸及的高點回撤了32%。

消息公佈後,韓國股市當日跌幅小幅收窄。

此前財政部長錶示,政府計劃使用外匯穩定基金

此外,上周日韓國副總理兼企劃財政部長官秋慶鎬錶示,韓國准備採取“幾項”措施穩定金融市場。

秋慶鎬在接受媒體採訪時錶示:

“(我們)已經採取了措施,正在准備幾項其他措施,以穩定市場,因為市場出現了韓元比其他貨幣貶值更快的單邊波動現象。”

秋慶鎬補充稱,政府計劃使用其外匯穩定基金,鼓勵國營和商業銀行滿足當地造船商的外匯對沖需求,從而促進美元供應併緩解韓元的下行趨勢。

在全球貨幣緊縮和經濟放緩擔憂下,韓國金融市場經歴了大幅波動,包括韓元兌美元的大幅下跌。

上周在美聯儲大幅加息後,韓元兌美元匯率跌破1400比1的關鍵心理關口,創下2009年3月31日以來的最低紀錄,本周韓元延續跌勢,目前報1美元兌1445.04韓元。

韓元的快速走弱,令人擔心這可能加劇本已高企的通脹,併促使資本外流以尋求更高回報。

不過,秋慶鎬錶示,韓元當前的弱勢與韓國在全球金融危機或1990年代末亞洲市場動蕩期間所面臨的情況不同,當時韓元的貶值速度遠遠快於其他貨幣。

他還指出,該國擁有充足的外匯儲備,這是避免過度擔憂的一個理由。他說:

“我們擁有大約4300億美元的外匯儲備,在世界上排名第九。韓國持有價值約7400億美元的外國資產,而1997年和2008年均為負值。”

2022-09-28 18:36
大摩:“TINA”策略已經失效 商品和債券比股票更值得投資

摩根士丹利錶示,伴隨著美聯儲持續政策收緊,美股中“TINA”策略已經失效。投資者應當考慮短期債券大宗商品等更優的替代品。

摩根士丹利首席跨資產策略師 Andrew Sheets錶示,在過去12年裏的大部分時間中,由於通脹低於目標,歐美央行通常樂於在經濟形勢嚴峻時推行寬鬆政策。各國的低利率政策使得股市十分具有吸引力,投資者紛紛轉嚮“除股票外別無選擇(There Is No Alternative to equities,簡稱TINA)”的投資理念。

但隨著美國、英國和歐元區的通貨膨脹率居高不下,央行的態度開始發生變化。在上周貨幣會議之前,歐洲央行在長達23年的時間裏沒有執行過75個基點的加息。高企的通脹使得市場開始押註歐央行將在未來幾個月中繼續強力政策收緊。

央行短期政策轉嚮無望

Sheets警告,考慮到美國8月核心CPI依然遠高於預期,美聯儲究竟需要執行什麽樣的政策才能緩解通脹壓力似乎越來越不確定。而美國家庭財政狀況的分化則使通脹問題更加復雜。

Sheets認為,美國核心通脹的“黏性”部分可以歸因於年收入超10萬美元家庭財務的改善:這類家庭大部分擁有自己的房屋或以極低的30年期固定利率貸款買房(鎖死低息)。與此同時,這部分群體的工資還在增長(中位數增長6.5%)。這導致即使美聯儲持續加息,這些家庭的最大支出其實沒有增加,對商品的需求依然存在。

而低收入群體的財政惡化則提高了美聯儲政策收緊的緊迫性及持續性:這部分群體目前更易受到高租金通脹、高食品和能源成本的沖擊。在通脹控制前,政策收緊不宜轉嚮。

Sheets強調,考慮到美國通脹的“黏性”,目前就押註央行政策轉嚮還為時過早,該行預計美國核心CPI維持在5%的高位。

高通脹下,美聯儲持續的政策收緊也使“TINA”策略的有效性受到考驗。與股票的低收益、高波動性相比,現金、大宗商品及短期固定債券能夠為跨資產投資組合提供更低的波動性和更高的收益率。如果投資者想要退出股市,他們有收益率更高、波動性更低的替代品。

“TINA走了 TARA來了”

高盛此前撰文錶示,“TINA”策略的結束有助於解釋近期股市的拋售壓力。利率上升、經濟衰退風險增加和股價下跌嚮投資者發出信號,錶明“TARA”——選擇其他的股票替代品才是最佳策略。凈杠桿率的下降和共同基金現金余額的上升,就是最好的印證。

高盛認為,盡管近幾周股市拋售壓力很大,但許多投資者群體(尤其是家庭)的股票敞口水平仍然較高,錶明如果宏觀前景沒有改善,可能會出現更多拋售。

“TINA”策略的結束,也與對沖基金大舉撤出長期成長性股票相呼應。對沖基金正從科技和非必需消費品轉嚮能源、工業和材料類股票。投資者對科技和非必需消費品這兩個闆塊的傾斜程度目前處於至少10年來的最低水平。

2022-09-19 22:31
美國8月零售銷售環比升0.3%,高於預期,7月環比下修至-0.4%

美國8月汽油價格顯著下降刺激加油站零售大幅增加,由於物價依然高企,食品飲料、雜貨等商店零售同樣大幅上行。在汽車、餐飲等支出飆升的推動下,美國8月零售銷售超預期增長。

9月15日,美國商務部數據顯示,美國8月零售銷售環比上升0.3%,遠高於市場預期的-0.1%以及7月的0%。然而,鑒於7月的環比數據則被下修至-0.4%,這讓8月銷售額的溫和增長看起來併不樂觀。

扣除汽車和汽油外的零售銷售環比上升0.3%,低於市場預期的0.5%,前值為0.7%。7月的環比數據則被下修至0.3%。相關數據都沒有經過通脹調整。

細分來看,13個零售類別中只有2個類別出現下滑,分別為家具店(-1.6%)和電子電器(-5.7%)。與此同時,加油站零售環比增加29.3%,雜貨零售商環比增加15.3%,非商店零售商環比增加11.2%,食品飲料商店環比增加7.2%,餐飲服務以及飲酒場所零售環比增加10.9%。

8月加油站零售大幅增主要得益於汽油價格顯著下降。據悉,美國加常規汽油價格在8月底下降至每加侖4美元,低於6月中旬的5美元峰值。

另外,由於學校開學季來臨,電子、服裝和體育用品等相關品類對整體零售銷售形成支撐。

同比方面,整體和核心零售額增速均出現下滑。經調整後,8月美國整體零售額為6833億美元,同比增加了9.1%,前值為10.3%;扣除汽車、零部件和汽油之後的零售銷售額為4909億美元,同比增加7.6%,前值為8.8%。

美國勞工部周二公佈的數據顯示,美國8月CPI同比增速放緩至8.3%,核心CPI同比加快上行至6.3%,除能源和食品外,住房、醫療等其他產品和服務的價格壓力正在加劇。

根據調查,物價上漲仍然是美國家庭的首要擔憂。投行Stifel的首席經濟學家Lindsey Piegza錶示,考慮到通貨膨脹,居民收入下降,“物價上漲正在侵蝕消費者增加支出的能力” 。

盡管如此,受消費者的長期和短期通脹預期均下滑推動,美國8月密歇根大學消費者信心指數終值好於預期和初值,自今年一度創下的紀錄新低反彈。美國經濟咨商局8月消費者信心指數也開始好轉。

8月零售環比小幅意味著美國三季度經濟將得到一些喘息機會,然而,由於多數經濟學家預計美聯儲繼續加息將使美國在明年步入衰退,需求將面臨更艱難的時期。

數據公佈後,現貨黃金短線拉升約5美元,現報1687.69美元/盎司。美股期貨短線拉升,納指期貨跌幅收窄至0.2%。

2022-09-16 00:04
歐央行行長:75基點加息不會成為常態,未來加息次數可能不會超過5次

北京時間9月8日晚間,歐洲央行如期加息75基點,為1999年來首次進行這麽大幅度的加息。

歐洲央行行長拉加德在隨後召開的貨幣政策新聞發佈會上繼續放鷹,稱將在未來幾次會議上繼續加息,她預計短期通脹會進一步上行。

我們做出了今天的決定,併預計會進一步加息,因為通脹仍然太高,而且很可能在很長一段時間內保持在我們的目標之上。根據歐盟統計局的初步估計,8月份通脹率達到9.1%。

能源和食品價格飆升、經濟重新開放造成的某些行業的需求壓力以及供應瓶頸仍在推高通脹。整個經濟體的通脹壓力繼續走高併擴撒,通脹可能在短期內進一步上升。

展望未來,歐洲央行目前預計2022年平均通脹率為8.1%,2023年為5.5%,2024年為2.3%。

拉加德錶示,未來的加息次數可能將超過兩次且不多於五次,加息75個基點不會成為常態。將根據收到的信息和不斷變化的通脹前景,定期重新評估政策路徑。未來政策利率決定將繼續依賴於數據,併遵循逐次會議的方式決定。

歐洲央行繼續下調2022年和2023年經濟預期。

拉加德錶示,預計歐元區經濟將在今年晚些時候以及2023 年第一季度停滯不前。雖然供應鏈有所緩解,但俄烏沖突導致的能源危機以及通脹飆升正在打擊歐元區經濟。

歐洲央行錶示,今年剩下時間裏以及整個2023年的經濟預期出現顯著下調。歐洲央行現在預計 2022 年經濟增長3.1%,2023 年增長0.9%,以及2024 年為1.9%。

據悉,歐洲央行將在當地時間下午3:45公佈政府存款聲明。

在拉加德接受媒體提問之際,交易員上調了歐洲央行10月加息押註,預期加息75%的可能性為40%。

2022-09-08 22:30
鮑威爾在傑克遜霍爾一番“鷹氣逼人”的錶態後 陰霾籠罩所有資產:美國實際利率正快速飆升!

自鮑威爾在傑克遜霍爾一番“鷹氣逼人”的錶態以來,美國名義和實際利率快速走高,這給所有資產都帶來壓力,尤其是高風險資產。

疫情以來,經通脹調整的美債實際收益率一度被睏在負值區間,但近來5年期和10年期通脹保值債券(TIPS)利率已經回到多年高位附近。

而短期實際利率在8月初終於轉為正值之後,本周突然躍升至2020年3月以來的最高水平,象徵著美國廉價貨幣的時期走嚮結束,金融環境明顯收緊。

8月27日,美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上發出了超預期的鷹派信號,他錶示借貸成本將需要上升,併保持在可能限制經濟增長的水平,以壓低通脹。

自那以來,美國10年期和5年期實際利率分別上行了約30和38個基點,而以科技股為主的納斯達克100指數則下跌了8%。

實際利率走高帶來的壓力可以說是橫掃每一種資產類別,尤其是作為資產定價之錨的10年期美債收益率。

科技股的估值依賴於未來現金流的摺現,更高的利率提高了分母,降低了估值;更高的利率提高了持有黃金、比特幣這類資產的機會成本,從而也會降低它們對投資者的吸引力。

而對於市場來說,更糟的可能還在後面。

高盛預計,10年期美國國債的實際收益率正在接近會嚴重限制經濟活動的水平。據高盛分析,10年期通脹保值證券的收益率距離1%的臨界點不到30個基點,而1%的臨界點將開始嚴重損害經濟增長。

高盛投資組合策略和資產配置董事總經理Christian Mueller-Glissmann錶示:“未來幾個月股市將起伏不定,如果實際收益率上升和經濟增長減速的態勢持續下去,股市有進一步下跌的風險。”

全球最大資管公司貝萊德全球固定收益業務首席投資官Rick Rieder認為長期收益率可能進一步上升。

Rieder稱,周五公佈的就業報告顯示就業增長放緩,令市場"鬆了一口氣"。但他仍然預計美聯儲本月將加息75個基點,這將是美聯儲連續第三次加息75個基點。

掉期交易數據也顯示,目前市場預計美聯儲將在9月21日繼續將基准利率上調75個基點,併收緊政策直至利率升至3.8%左右的水平。這意味著債券收益率還有進一步上行的空間。

2022-09-04 22:48
1990年以來最大跌幅!全球債市正式跌入熊市,較2021年峰值回落20%

在各國央行不惜以經濟衰退為代價遏制通脹的堅定決心下,全球債券市場陷入了熊市。

周四,追蹤政府債券和投資級公司債券總回報的彭博全球綜合指數下跌了0.9%,目前已較2021年的峰值下跌超過20%,這是該指數自1990年創立以來的最大跌幅。

在8月,對貨幣政策變化最為敏感的英國和德國2年期國債收益率創下了有記錄以來的最高月度增幅,因為交易員押註英國央行和歐洲央行將繼續加息以遏制通脹。

數據顯示,歐元區8月份通脹率升至創紀錄水平,高於預期,也打壓了全球債券市場的情緒,歐洲各國借貸成本也在創下新高。

分析人士認為,不斷飆升的通脹率和政策制定者採取的大幅加息措施,終結了長達40年的債券牛市。這讓投資者的處境變得極其艱難,債市和股市同步下挫:媒體編制的債券指數較2021年1月的峰值以來也下跌了近20%,而MSCI全球股票指數纍計下跌16%。

據媒體報道,加拿大 CI Financial 旗下GSFM的投資顧問 Stephen Miller 錶示:

我懷疑始於20世紀80年代中期的長期債券牛市正在結束,債券收益率不會再回到疫情前和疫情期間的歴史低點。

對固定收益資產和股票資產的同時拋售正在破壞過去40多年來的主流投資策略:今年以來,作為美國投資界經典策略之一的60/40投資組合(即資金的60%投資於股市,40%投資於債券)下跌了15%,可能是2008年以來最嚴重的年度虧損。

也有分析師提出了不同觀點。PineBridge Investments LP 全球信貸和固定收益主管Steven Oh 錶示:

我不認為當前債券市場正進入新的長期熊市,這更多的是對不可持續的超低收益率的必要修正。

我們的預期是,以長期歴史標准衡量,收益率將保持在低位,2022年很可能代錶當前周期內10年期債券收益率的峰值。

各大央行的鷹派立場堅不可摧

在最近的傑克遜霍爾會議上,美聯儲主席鮑威爾引用了上世紀60年代的債券熊市來支撐他的鷹派立場,他認為歴史經驗強烈警告人們不要過早地放鬆政策。

鮑威爾的鷹派立場使掉期交易員現在押註,美聯儲在三周後的議息會議上加息75個基點的幾率約為70%。

美國和歐洲的官員們都強調了收緊貨幣政策的重要性。歐洲、韓國和新西蘭的其他央行行長都錶示,利率將繼續穩步上升。

東京資產管理公司 Asset Management One Co.首席經濟學家 Kozo Koide 警告稱,鮑威爾可能將利率提高到超乎人們預期的水平:

由於工資上漲如此之快,不可能在不推高失業率和導致衰退的情況下將通脹穩定在2%左右,盡管美聯儲不能公開這麽說。

如果通脹率穩定在3%左右,美聯儲的終端利率可能會超過4.75%。

隨著收益率的上升,固定收益投資者仍錶現出了對政府債券的大量需求。他們的預期是,即如果經濟放緩有助於為通脹降溫,決策者將需要扭轉政策方嚮。在美國,期權市場仍預期美聯儲明年將降息超過25個基點。

2022-09-02 15:06
改版後首份小非農出爐!美國8月ADP就業人數增加13.2萬 遠低於預期

歴時兩個月改版的小非農ADP報告終於重新上線。

8月31日周三,美國ADP研究院公佈的報告顯示,美國8月ADP就業人數增加13.2萬人,遠遠低於預期的30萬人;7月就業人數增加27萬人。

分部門來看,服務業仍為8月就業增長的最大動力。8月份服務提供者就業人數增加了11萬人;商品生產商的就業人數僅增加了2.3萬人。

對此,ADP首席經濟學家Nela Richardson錶示:

“我們的數據錶明,企業招聘正在轉嚮更為保守的步伐,這可能是因為公司試圖解讀經濟中相互矛盾的信號。” “我們可能正處於一個轉摺點,就業增長超負荷到正常化。”

報告公佈後,美元指數短線波動不大,報108.89;美股期貨短線小幅走高,納指期貨漲0.85%;現貨黃金短線走高2美元,報1715.62美元/盎司。

休閑和酒店新增就業遙遙領先

從具體行業來看,服務業方面,休閑和酒店行業新增就業9.6萬人,遙遙領先其他行業;貿易、運輸和公用事業增加了5.4萬人;信息行業就業減少1000人,金融服務類減少了2萬人,專業、商務類減少了1.4萬人,教育和衛生服務業就業減少了1.5萬人,其他服務行業就業增加了1萬人.

商品生產商方面,建築業增長了2萬人;自然資源和採礦業增長了2000人,制造業就業人數基本不變。

從企業規模來看,員工人數在500名以上的公司新招聘人數增加了5.4萬人。中型企業新招聘人數增加了5.3萬人,而員工人數少於50人的企業增加了2.5萬人。

8月年薪增長了7.6% 9月加息75基點概率升至70%

ADP新版報告在計算就業人數的方式上進行了更新,除此之外,報告中新增了工資數據。報告顯示,8月工人年薪增長了7.6%,這意味著通脹可能仍將位於相對高位水平。

周五,美聯儲更加重視的非農報告即將公佈,據彭博的預期調查中值顯示,非農就業人數預計將從7月的52.8萬人回落至30萬人,失業率將穩定在3.5%。

芝商所 ( CME ) 利率觀察工具Fed Watch顯示,市場預計美聯儲9月加息75基點的可能性升至70%以上,加50基點的幾率只有不到30%。

鮑威爾上周五在傑克遜霍爾全年央行年會上錶示,9月加息幅度將取決於屆時整體經濟數據和不斷變化的前景,盡管7月CPI和PCE等多項消費者通脹指標均較6月回落,仍徘徊於40年新高且遠高於2%的目標。

他還指出,7月通脹數據有所改善,但不足以改變美聯儲堅持加息的政策路徑;將物價降至美聯儲2%的目標,是美聯儲“目前的首要重點”。

2022-08-31 21:28
美股高開低走,開盤20分鐘集體轉跌,愛奇藝、百度和比亞迪ADR均跌超7%

若跌幅延續至收盤,美股將集體連跌三日併刷新一個月低位。開盤20分鐘美股主要指數均轉跌,道指跌超120點,標普500指數大盤和納指均跌0.5%。公佈財報後,愛奇藝和百度跌幅擴大至逾7%,巴菲特拋售比亞迪H股持股,其美股ADR也跌超7%。

8月30日周二,歐美股市繼續受到歐美央行即將展開鷹派加息的預期打壓,美股小幅高開後迅速集體轉跌,石油率領大宗商品下跌,歐股午盤後也止漲轉跌。

若跌幅延續至收盤,美股將集體連跌三日併刷新一個月低位。開盤20分鐘美股主要指數均轉跌,道指跌超120點,標普500指數大盤和納指均跌0.5%。

盤初,可選消費ETF、全球航空業、半導體ETF等上漲居前,醫療業ETF微跌。隨著WTI原油期貨下跌4.5%,報92.62美元/桶;佈倫特原油期貨下跌4.0%,報98.75美元/桶,標普500能源指數跌3.6%,創兩周裏最大盤中跌幅。

與此同時,美元暫別二十年高位,歐洲天然氣再跌5%。夜盤期貨開盤,焦煤、焦炭、原油跌逾2%,純堿、鐵礦石、滬鋁、螺紋鋼跌逾1%。

重點個股方面,美股鋁闆塊走低,美國鋁業跌近6%,世紀鋁業跌近5%。馬斯克正式通知終止收購推特,特斯拉漲逾1%,推特稱信函“無效”,未違背義務,股價跌超1%。百度跌超7%,二季度營收296億元超預期,凈利潤環比增43%。愛奇藝跌超8%,二季度營收同比下滑12%至67億元,略遜於預期,但連續兩個季度運營盈利,會員同比增收7%。比亞迪ADR跌超7%,伯克希爾哈撒韋公司在8月24日出售了133萬股比亞迪H股,持股比例降至19.92%。

2022-08-30 23:48
鮑威爾“寒氣逼人”!日韓股市收跌逾2%,歐股開盤跌超1%,2年期美債收益率創十五年新高

鮑威爾超鷹派講話的“寒氣”,傳導至全球股市,亞太股市大跌。歐股開盤也下跌,歐洲斯托克50指數跌1.3%。

上周五鮑威爾超鷹派講話令美股大跌,周一,“寒氣”傳導至全球股市,亞太股市大跌。

歐股開盤也集體下挫,歐洲斯托克50指數跌1.3%。

亞太股市大跌,歐股低開,美股期貨延續跌勢

周一,亞太股市大跌,延續美股上周五跌勢,日本、韓國股市收盤跌逾2%,其中日經225指數失守兩萬八仟點關口,韓國KOSPI指數觸及一個月新低;澳大利亞S&P/ASX 200指數跌約2%。

東南亞和南亞市場也一片哀鴻,新加坡海峽時報指數跌0.85%;越南VN30指數跌1.45%,越南胡誌明指數跌1.44%;印度尼西亞雅加達綜合指數跌0.53%;泰國SET指數跌1.18%; 印度孟買30指數跌1.36%併觸及7月29日以來低點;馬來西亞吉隆坡綜合股價指數逆市升0.11%。

歐股低開,德國DAX指數跌1.1%,英國富時100指數跌0.7%,法國CAC 40指數跌0.6%,歐洲斯托克50指數跌1.3%。

美股期貨仍延續跌勢。截至目前,納指期貨跌1.22%,標普500指數期貨跌0.86%。

上周五,美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾央行年會上短短8分鐘的講話,讓美股市場上演了一場“久違”的大跌。

年會上,鮑威爾警告稱,將繼續加息抗擊通脹,“歴史經驗強烈警告我們不要過早放鬆政策,可能在一段時間內實施對增長具有限制性的貨幣政策”。他還警告說,這可能給家庭和企業帶來痛苦。

這些言論與市場對明年隨著美國經濟增長放緩、美聯儲將降低借貸成本的押註形成鮮明對比,進一步削弱了全球股市從6月中旬熊市低點反彈的勢頭。

理財集團Charles Schwab & Co.的首席投資策略師Liz Ann Sonders錶示:

“(鮑威爾暗示)一旦他們達成最後一次加息,他們將在那裏停留一段時間,市場難以消化這一點。”

歐美國債遭拋售,國債收益率飆升

美國國債收益率漲幅持續擴大,截至下午14:00,對加息預期更為敏感的2年期美國國債收益率上行7.7個基點,至3.47%,創2007年11月以來新高;10年期美國國債收益率上行7.9個基點,超過3.1%關口;5年期美國國債收益率上行8.3個基點。

2年期與10年期美債收益率曲線繼續倒掛,突顯出市場對美聯儲收緊貨幣政策將導致經濟衰退的預期。

不只美債市場,歐洲各國國債收益率都在飆升。德國、法國、意大利、西班牙、葡萄牙10年期國債收益率均上行超過10個基點。其中德國10年期國債收益率上行12個基點,突破1.5%關口;意大利10年期國債收益率上行17個基點,意-德國債利差繼續擴大。

美元創一個月新高,離岸人民幣兌美元一度跌破6.93

鮑威爾發出的繼續加息信號,將美元推高至一個多月高位。

美元飆升之際,歐元、英鎊、韓元、人民幣等非美貨幣均面臨一定壓力。近日歐元對美元持續處於平價下方,截至下午14:13分,報0.9927;英鎊則跌破1.17關口,不斷逼近兩年半低位。

韓元兌美元的比價則觸及1美元兌換1348.6韓元,再次刷新13年來低點。

在岸人民幣兌美元匯率開盤下挫逾270點,隨後持續走低,最低觸及6.9200,日內大跌近500點;離岸人民幣兌美元連續跌破6.90 、6.91、6.92三道關口,最低觸及6.9315,日內跌超300點。截至下午16:13分,在岸、離岸人民幣對美元分別報6.9200、6.9274。

2022-08-29 21:10
通脹見頂了?美聯儲最關註的核心PCE 7月同比漲4.6%,為去年10月以來最小增幅

在通脹率仍處於40年來歴史高位的情景下,這可能併不會改變美聯儲持續激進加息的路徑。

隨著能源價格持續走低,美國7月PCE和核心PCE物價指數增幅雙雙放緩,通脹見頂的說法得到進一步鞏固。

不過,在通脹率仍處於40年來歴史高位的情景下,這可能併不會改變美聯儲持續激進加息的路徑。

PCE、核心PCE物價指數增幅雙雙放緩

8月26日周五,美國商務部數據顯示,美國7月PCE物價指數同比增長6.3%,低於市場預期的6.4%,前值為6.8%,同比增速仍處於近40年以來的歴史高位;7月PCE物價指數環比下降0.1%,低於預期的0%,前值1%,環比增速為2020年4月以來首次下降。

核心PCE物價指數(剔除食品和能源價格)——美聯儲最關註的通脹指標7月同比增長4.6%,低於市場預期的4.7%,前值4.8%,為去年10月以來最小增幅;環比增長0.1%,低於預期的0.2%,前值0.6%。

能源價格下降是7月物價增幅放緩的主要原因。具體來看,

與6月相比,7月商品價格下降0.4% ,服務價格上升0.1% 。食品價格上漲1.3% ,能源價格下跌4.8% 。

與去年同期相比,7月商品價格上漲9.5% ,服務價格上漲4.6% 。食品價格上漲11.9% ,能源價格上漲34.4% 。

勞工成本上行

個人收支繼續增加。美國7月個人收入環比增長0.2%,預期0.6%,前值0.6%(上修至0.7%),為今年一月以來最低水平;個人消費支出環比增長0.1%,預期0.5%,前值1.1%。經通脹調整後,7月個人實際支出環比增長0.2%,預期0.4%,前值0.1%(下修至0%),為去年12月以來最低水平。

商務部在新聞稿中錶示,7 月份個人收入增加主要是因為工資上漲,相比之下,業主收入、個人租金收入以及個人經常轉移收入出現下滑。不過,7月份私營部門和政府工資增長出現不同程度的放緩。

具體來看:

7月私人部門員工工資同比增長11.0%,低於前值的11.4%,為2021年3月以來最低水平。

7月政府部門員工工資同比增長4.1%,低於前值的5.0%,為2021年3月以來最低水平。

7月個人消費支出增加主要是因為服務支出增加了333億美元,商品支出減少了96億美元。服務支出下降的最大貢獻行業為住房和公用事業(主要是住房)、國際旅行等。商品支出下降主要是因為汽油等能源消費減少。

雖然收支均有所增加,但生活成本高企正在掏空美國人的錢包。數據顯示,7月儲蓄率為5.0%,低於前值的5.1%(下修至5.0%),為2009年的最低水平。

數據公佈後,美元指數跌幅持續擴大,現報107.93。

美股期貨小幅拉升,標普500指數期貨漲近0.4%,納指期貨漲0.3%。

美聯儲主席鮑威爾將在今晚(北京時間周五22:00)的Jackson Hole全球央行年會對經濟前景發錶講話。

分析普遍預計,鮑威爾將重申繼續收緊貨幣政策,以錶對抗通脹的決心,由於經濟的不確定性在增加,他可能會暗示放緩加息步伐,但併不會停下來甚至是在2023年轉嚮。

2022-08-27 08:47
經濟惡化顯著!美國8月Markit制造業、服務業、綜合PMI續創兩年多新低

周二公佈的數據顯示,美國8月Markit制造業、服務業、綜合PMI續刷兩年多新低。其中,服務業、綜合PMI連續第二個月陷入收縮區間,經濟惡化顯著。

具體而言:

美國8月Markit服務業PMI初值錄得44.1,低於預期值49.8,創27個月新低,前值47.3;

美國8月Markit制造業PMI初值51.3,低於預期的51.8,創25個月新低,前值52.2;

美國8月Markit綜合PMI初值錄得45,創27個月新低,前值47.7。

標准普爾全球高級經濟學家 Sian Jones 在評論PMI數據時錶示:

“8月份的PMI初步數據錶明,美國私營部門的健康狀況出現了更多令人不安的跡象。受加息及強勁通脹壓力影響,需求狀況再度受到抑制。”

數據發佈後,美元指數短線跳水,現報108.37;美股短線走高,納指漲0.6%,現貨黃金短線拉升約8美元,現報1745.87美元/盎司。

同日,歐元區公佈的PMI數據也非常慘淡。數據顯示,歐元區8月綜合PMI初值錄得49.2,高於預期的49,低於前值的49.9,創18個月新低;服務業PMI初值錄得50.2,低於預期的50.5以及前值的51.2,創17個月新低。華爾街見聞提及,歐元區商業活動萎縮主要源自德國、法國這兩大經濟體,去掉這兩位“難兄難弟”後歐元區的商業活動繼續增長。

而在亞太地區,日本、澳大利亞8月PMI的糟糕錶現亦加劇了投資者對全球經濟衰退的擔憂。數據顯示,日本8月綜合PMI為48.9,跌至榮枯線50以下;澳大利亞的服務業PMI在七個月內首次出現收縮。

2022-08-23 23:02
歐元兌美元一度跌至平價 做空歐元對一切貨幣!市場已經一邊倒了

盡管歐元兌美元一度跌至平價,目前持續徘徊在1美元關口的歴史低點附近,但許多投資者仍沒有放棄繼續做空歐元。

根據紐約梅隆銀行的數據,由於擔心歐洲不斷惡化的經濟形勢和不斷增加的地緣政治風險,投資者對歐元的看跌情緒目前已經超過了2020年10月的水平,當時新冠疫情的影響正在世界各地造成嚴重破壞。

該行錶示,雖然做空歐元的傾嚮已不是什麽新聞,但做空的程度卻達到了一個新的水平。該行根據自己數據庫中遠期和互換頭寸的匯總,對整體頭寸和匯率盈利能力進行了建模,策略師Daniel Tenengauzer在周五的一份報告中寫道,其評分顯示,投資者目前持有歐元兌美元、英鎊和瑞郎等所有貨幣的空頭頭寸。

本周歐元兌美元跌幅超過2%,許多投資者預計該匯率會進一步下跌。商品期貨交易倉位數據顯示,杠桿基金一直在忙著建立歐元空頭倉位,在截至8月16日的一周變得更加看空。

投資者持續看空歐元,體現了美聯儲貨幣政策調整給歐洲帶來的負面溢出效應:美聯儲今年四次激進加息,幫助提振了美元兌幾乎所有貨幣的匯率,其他主流央行貨幣政策緊縮步伐遠落後於美聯儲,導致更多國際資本流嚮美國,日元和英鎊等一些貨幣的錶現甚至遜於歐元。

但更關鍵的是受俄烏危機的影響,歐洲經濟相比其他國家面臨更大的滯漲風險。諾貝爾經濟學獎得主、美國經濟學家保羅·克魯格曼日前發錶文章說,歐元匯率大跌的核心原因是,投資者大幅下調對歐洲競爭力和歐元長期價值的預期。

機構投資者認為歐元反彈空間有限

目前,機構投資者擔心,9月意大利選舉後,歐元區將面臨重大風險。在該國前總理德拉吉辭職後,高盛下調了對意大利的增長預期,標准普爾和穆迪則相繼下調了對意大利的評級展望。分析師指出,意大利信用狀況的風險最近有所增加。

此外,歐洲第一大經濟體德國的通脹和經濟前景也給歐元匯率反彈蒙上了陰影。德國宏觀經濟和商業周期研究所此前發佈研究報告錶示,由於購買力下降、供應鏈問題、地緣政治不確定性,德國經濟衰退的危險仍然很高。8月,該研究機構的預警模型得出的結論繼續預示著未來幾個月德國有經濟衰退的嚴重風險。

而對經濟增長的擔憂,可能會抑制歐洲央行像全球其他央行一樣快速加息的能力,進而抑制投資者對該地區資產的興趣。

由於德國經濟衰退風險很高、意大利政府更叠給歐元穩定帶來更多不確定性、美歐利差可能進一步擴大等因素,機構投資者認為歐元反彈空間有限。

歐元和歐洲經濟往往成為犧牲品

值得一提的是,據此前新華社報道,此輪歐元匯率持續下跌,再次印證一個事實——美國在歐洲地區挑動對抗、制造動蕩,歐元和歐洲經濟往往都會成為犧牲品。

新華社文章寫道:

歐元已不是第一次由於美國在歐洲生亂而受到傷害。

1999年,歐元正式發行後不到3個月,美國主導的北約就發起科索沃戰爭。曾任德國波茨坦大學歐洲國際經濟關繫研究所所長的保羅·維爾芬斯指出,這場戰爭不僅在南聯盟造成人道災難,也導致歐元剛呱呱落地就持續貶值,動搖了國際資本對歐元的信心。維爾芬斯指出,歐元的誕生被外界視為歐洲市場通過去美元化對美元霸權形成重要挑戰。美國主導燃起科索沃戰火,對歐元的打壓效應清晰可見。

2009年10月希臘政府曝出債務問題後不久,美國三大國際評級機構穆迪、標普和惠譽應聲而動,下調了希臘的主權信用評級,危機率先在希臘爆發。此後,誇大危機、唱衰歐元的聲音在美國此起彼伏。時任歐盟委員會主席巴羅佐錶示,一個國家的主權信用評級這樣敏感的事項,只掌握在三個機構手中,而且這三個機構都來自同一國家,這不合理。德國聯邦經濟和氣候保護部國務秘書斯文·吉戈爾德指出,美國推波助瀾的歐債危機令歐元元氣大傷,歐元的國際使用程度至今仍未能恢復到2008年國際金融危機前的水平。

歴史是最好的鏡鑒,現實是最好的課本。透過歴史和現實,可以看清歐元暴跌背後的美國算計,有利於讓世人看穿美國的真實面目——為維繫全球霸權,連盟友利益都會犧牲。

2022-08-22 00:03
十年來最猛監管 美國證監會要對沖基金披露更多策略和頭寸信息

美國監管機構再次加大了對大型對沖基金的審查力度。

美國證券交易委員會(SEC)周三提出了一項監管提案,旨在提高其從大型對沖基金獲得的信息質量。根據該提案,對沖基金將要嚮該監管機構披露更多有關其成立和投資策略的信息。

據媒體報道,該提案將增加對資產凈值至少5億美元的大型對沖基金的報告披露要求,併要求基金及其顧問詳細說明其投資策略和敞口,包括與交易對手方的借貸和融資安排、未平倉頭寸和某些大額頭寸等細節。

作為對基金業持續審查的一部分,該提案所要求嚮SEC提交的機密申報文件的增加,將是對私募基金行業十年來最大的監管收緊行動。SEC錶示,美國商品期貨交易委員會(CFTC)也將考慮調整政策,聯合防範金融繫統的潛在風險。

SEC主席 Gary Gensler 在一份聲明中錶示:

這種集中或敞口可能會增加投資者損失被擴大的風險,收集額外的數據,將有助於監管機構保護投資者併監測繫統性風險。

一旦SEC在周三投票通過這項規定,將公示至少60天以接收反饋意。SEC隨後可能會修改提案,然後在幾個月後舉行第二輪投票,最終敲定該監管規定。

在外界擔心私募基金行業正日益成為繫統性風險的源頭之際,SEC正採取更廣泛的措施來提高該行業的透明度。在此之前,SEC曾在今年1月起草了一份規定草案,要求大型對沖基金和私募股權公司更快報告重大虧損和贖回,加強其他形式PF錶格的披露。

PF錶格在2007-2009年全球金融危機後引入,是私募基金嚮SEC披露證券買賣情況的主要方式。

該提案可能是迄今為止最具爭議性的提案,因為觸及了對沖基金使用的具體策略。雖然PF錶格中的具體數據不會公開,但監管機構可以用於執法行動併評估更廣泛的市場風險。

批評人士指出,盡管該行業在2007-2009年金融危機後迅速發展,但監管機構對大量使用杠桿的私募基金的審查卻沒有跟上。

與此同時,有分析人士認為,新收集到的數據信息對監管機構的作用有限,而且這可能會暴露投資策略背後的專有信息,構成數據安全風險。SEC內部獲取PF錶格的渠道非常有限,但SEC併不打算改變這一限制。

2022-08-11 10:12
軟銀狂拋阿裏股份,預計“回血”340億美元,持股下降至14.6%

8月10日下午,軟銀集團及阿裏巴巴集團發佈公告顯示,軟銀董事會已批准提前結算至多2.42億份阿裏巴巴ADR的遠期合約,預計交易總收益達4.6萬億日元(約340億美元)。結算完成後,軟銀集團持有的阿裏巴巴集團股份佔比將從23.7%降至約14.6%。

為籌集資金,此前軟銀與數家金融機構交易對手簽訂了上述遠期合約。據悉,此類合約通常有兩種計算方式,一種是通過現金結算換回在合約訂立時交付的股份,第二種是通過股份結算保留在訂立合約時獲得的現金,而本次結算軟銀選擇了後者。

過去,每當軟銀通過出售阿裏籌措現金時,該公司往往都會保留回購遠期合約釋放股票的選擇權。而此次的實物結算意味著軟銀將放棄未來回購股票的權利。

該集團預計,這些預付遠期合約以股份結算,將不會導致各金融機構交易對手嚮市場額外出售阿裏巴巴股份,原因是上述遠期合約已被交易對手方在公開市場上提前對沖。相關文件顯示,軟銀“預付遠期合約”的交易對手方包括高盛、瑞穗和瑞銀等投資銀行。

軟銀集團公告顯示,上述股份結算將於2022年8月中旬開始,預計將於2022年9月底完成。此次結算涉及約2.42億股阿裏巴巴美國存托股份,約佔阿裏巴巴已發行股份總數的9%。隨著持股比例下降,軟銀集團或失去阿裏董事席位,併妨礙軟銀在其財報中合併來自阿裏的收入。

對此,軟銀集團錶示,提前進行股份結算將消除對軟銀未來現金流出的擔憂,降低與預付遠期合約相關的成本,併進一步加強其對嚴峻市場環境的防禦能力。

軟銀史詩級大潰敗,阿裏又成“救命稻草”

重倉押註科技互聯網等成長領域,令軟銀這兩年“不堪重負”。8月3日《財富》雜誌發佈榜單,在世界500強企業中,軟銀集團位居虧損榜之首。

8月8日,軟銀集團發佈的2022財年第一季度財報(自然月4-6月)財報顯示,報告期內該公司凈虧損高達3.16萬億日元(合234億美元),刷新了上季度虧損1.7萬億日元的記錄,續創歴史新高。在隨後的發佈會上,孫正義在發佈會上承諾大幅削減成本,併進行了一小時的公開自我批評,聲稱“我為自己過去貪圖暴利而感到羞愧”。

華爾街見聞提及,巨額虧損下,軟銀通過出售阿裏巴巴的遠期合約籌集了大量資金。二季度,該公司便通過遠期合約“回血”了105億美元,7月1日及後,軟銀又通過此類合約籌集了近68億美元。

值得一提的是,自從阿裏巴巴上市以後,每當軟銀集團面臨危機,幾乎都會選擇出售阿裏套現“回血”。2016年,為籌措資金收購ARM,軟銀首次減持阿裏;2019年,軟銀再次出售阿裏7300萬股美國存托股票,套現金額超130億美元,持股比例降至25.8%;2020年軟銀巨虧1.35萬億日元,當年3月底錶示將從阿裏套現140億美元。而本次巨虧後,減持阿裏補窟窿又成了孫正義的“救命稻草”。

今年以來,軟銀跌近20%;同期,阿裏巴巴下跌24.25%。

2022-08-11 00:01
巨頭齊齊暴雷,美國芯片股慘跌,下一步需求會好嗎?

對美國本土芯片行業來說,拜登正式簽署《芯片與科學法案》的消息本應大大提振業內情緒,高達520億美元的政府補貼對行業研究與生產的助力不容小覷,但是市場卻沒能因此“興奮”起來。

由於英偉達、美光科技等芯片巨頭相繼宣佈二季度營收轉頹,美股芯片股已連續兩日領跌大盤。

其中,英偉達在前日下跌6%之後於隔夜再跌4%,回吐7月27日來漲幅。美光科技跌3.7%至一個月新低。

受其影響,英特爾跌2.4%,再創2017年9月來最低。AMD跌超4%,回吐7月29日來漲幅。

不僅有英偉達和美光科技,在此次財報季中,AMD、英特爾、高通等多家芯片巨頭齊齊暴雷,為何?從美光科技昨日發佈的2022年Q4財季的業績指引中就能略知一二。

PC與智能手機需求“斷崖式”下降是主因

8月9日盤前,美光科技將“最慘”Q4業績指引再度下調。公司預計,第四季度經調整後營收將位於或低於此前預計的68億美元至76億美元的區間下沿,而市場預估為72.6億美元。

究其原因,美光對此錶示,個人電腦(PC)和智能手機需求的放緩是其中的關鍵原因。

考慮到大流行封鎖措施的取消讓人們開始走出家門,以及高企通脹、低迷經濟前景對家庭預算的影響,消費者對於電子產品的需求正在迅速“降溫”。

因此,雖然美光高管在描述未來需求時所用的錶述是“有所減弱”,但從具體數字來看,芯片行業的需求或已出現了斷崖式下降。

咨詢分析機構Gartner的數據顯示,今年PC出貨量預計將減少9.5%。Gartner此前還在6月下調了5G手機的銷售預測。

總結來說就是,哪家芯片制造商與消費者需求最為緊密,哪家承受的打擊就最為嚴重。

這個“規律”也可用於解釋英特爾將其低迷業績錶現歸咎於PC銷售疲軟,另外高通公司也在7月下調了今年的手機出貨量預期,併發佈了黯淡的銷售前景。AMD下調三季度收入指引,認為最大收入源PC需求下降是主因,併且壓力將蔓延至四季度。

汽車、工業芯片需求或將同步低迷

而且現在的情況是,不僅消費電子產品需求前景黯淡,這種低迷情緒正在蔓延到其他領域。

媒體稱,美光科技首席執行官Sanjay Mehrotra在接受採訪時錶示:

與上次的財報電話會議相比,我們看到需求進一步減弱,因為調整範圍從消費者(領域)擴展到數據中心、工業和汽車等市場的其他部分。

美光科技首席財務官Mark Murphy也在近期一次投資者活動中提及,最近引起公司擔憂的情況是“我們看到了更廣泛的疲軟”,比如汽車制造商在為芯片供應緊張苦苦掙紮兩年之後,眼下卻對芯片需求變得更為謹慎。

另外Murphy還補充道,美光科技正在經歴的汽車和工業需求問題是“最近的事態發展”,可能還需要幾個季度才能更清楚地了解情況。

2022-08-10 10:24
美股芯片闆塊跌超3%,拖纍納斯達克100指數跌1%

由於英偉達和美光科技等芯片巨頭二季度營收展現頹勢,芯片股兩日領跌大盤,周二美股集體低開,納指和納指100已連跌三日,標普500指數大盤連跌四日。開盤半小時,費城半導體指數跌幅擴大至超過3%,拖纍納指100跌超1%。

投資者等待周三公佈的美國7月CPI消費者通脹數據,此前預期是同比增幅仍然很高,但是環比回落,展現通脹接近觸頂的跡象。這一重磅數據也將參與決定美聯儲9月的加息幅度。

由於英偉達和美光科技等芯片巨頭二季度營收展現頹勢,芯片股兩日領跌大盤,8月9日周二,美股集體低開,納指和納指100已連跌三日,標普500指數大盤連跌四日。

納指跳空低開近90點或跌0.7%,開盤不久便跌超1%,半導體股跌幅居前,美光科技下調四季度業績指引後跌4%,昨日跌6%的英偉達再跌3%。

盤初行業ETF也漲少跌多,半導體ETF跌超2%,網絡股、可選消費、科技股ETF跌超1%,僅能源業ETF伴隨油價止跌轉漲而漲超2%。

開盤半小時,費城半導體指數跌幅擴大至超過3%,拖纍納斯達克100指數跌超1%:

芯片股拉姆研究跌超6.3%,科磊跌5.5%,應用材料跌超5.2%,格羅方德半導體(格芯)跌超5%,邁威爾科技跌4.8%,安森美和ASML跌約4.2%,美光科技跌3.4%。

納斯達克100指數跌約1.1%,成分股拉姆研究、科磊、應用材料、邁威爾科技、美光科技領跌。

消息面上,8月9日晚間存儲器大廠美光再度下調Q4業績指引,公司預計第四季度經調整後營收將位於或低於此前預計的68億美元至76億美元的區間下沿,而市場預估為72.6億美元。

歐股芯片股同樣慘跌。愛思強股份德國股價(AIXA.GY)跌超2.0%,艾邁斯歐司朗瑞士股價(AMS.SW)跌超5.5%,ASM國際荷蘭股價(ASM.NA)跌超3.5%,阿斯麥(ASML.NA)跌超4.2%,英飛淩(IFX.GY)跌超3.2%,挪威北歐半導體(NOD.NO)跌超4.8%,SOITEC(SOI.FP)跌超2.8%,意法半導體(STM.FP)跌3.6%,VAT集團(VACN.SW)跌超6.4%,Siltronic股份(WAF.GR)跌超3.4%。

納指中另一跌幅較大的個股是諾瓦瓦克斯醫藥跌超30%,公司二季度業績大幅下滑,因新冠疫苗銷量不佳。熱門中概股中,上周五上市收入一度暴漲超50倍的智富融資周二大跌,盤初一小時便連續三次觸發熔斷。

2022-08-09 23:09
頂級礦商雅寶警告:未來七到八年車企都會很缺鋰礦

雅寶CEO Kent Masters指出,預計在未來七到八年的時間裏,鋰礦供應將持續吃緊。在火熱需求下,雅寶今年已經連續三次上調業績預測。

隨著新能源車需求日益旺盛,恰逢又迎來首批新能源汽車電池退役潮,動力電池回收行情火爆起來,有分析認為,電池回收將會給鋰礦企業帶來一定的挑戰。

周一,全球最大的鋰生產商美國雅寶首席執行官Kent Masters在談到該行業面臨的挑戰時指出,目前市場供需面仍舊吃緊。Masters錶示:

這一問題是繫統性的,預計在未來七到八年的時間裏,鋰礦供應將持續吃緊。

在火熱的市場中,雅寶今年已經連續三次上調業績預測,預計能夠以更快的速度增加產量併將經營活動產生現金流轉為正數。

近幾個月,在衰退擔憂沖擊下,其他大宗商品價格紛紛下跌,而鋰價從4月份以來穩定在每噸7萬美元的創紀錄水平附近。然而,一些研究機構認為鋰礦行業前景併不樂觀,高盛分析師指出,技術進步可能在幾年內帶來更多的供應。

但雅寶總裁Eric Norris對此錶示:

供應激增的期望過高估計了鋰生產商的能力,如今汽車制造商的需求已變得“更廣泛、更深入、更確定”。由於長期供應推遲和技術失誤,鋰礦生產商在過去一年的產量比承諾的產量少了25%。

國際能源署(IEA)上個月的一份報告顯示,鋰礦開採項目從初步可行性研究到實際生產通常需要6至19年的時間,這是電池生產環節中所需時間最長的一項。到2030年,為了滿足各國政府的脫碳和電動汽車計劃,全球還需要60座鋰礦山。

在過去的18個月中,“缺芯”一直是生產新能源車的主要制約因素,但目前鋰礦供應安全問題正變得越來越令人擔憂。行業咨詢公司House Mountain Partners創始人Chris Berry錶示,鋰礦供應面臨嚴重挑戰,這一(7萬美元/噸)價格是不穩定的。

2022-08-08 09:39
受美國衰退和地緣政局擔憂影響 大反攻逼空後,日元彈不動了?

日元在過去一周的大幅反彈遭遇“急剎車”,目前徘徊在關鍵阻力位附近。

受美國衰退和地緣政局擔憂影響,截至本周一,日元創下了自疫情初期以來最強勁的四連漲,但周二這一強勁漲勢戛然而止。

周二,日元匯率停止了這種漲勢,短線下跌1.2%至1美元兌133.18日元。隨著市場對美聯儲加息預期重新擡頭,出現了一輪又一輪對美元的空頭回補,帶動美元走高。

早些時候,日元匯率一度漲至1美元兌130.41日元,略高於其100日移動平均線。整個2022年,這一平均水平都對美元起到了支撐作用,對日元來說則是關鍵阻力位。

截至目前,日元匯率日內上漲0.24%至1美元兌133.47日元。

地緣局勢擾動,以及市場對美國經濟衰退的擔憂不減,促使避險日元替代美元受到市場追捧,帶動了上周的反彈,期間對沖基金正在拋售美元頭寸,併越來越多地買入日元作為避險資產。

野村分析師 Yuiiro Goto 在其最新一期的日元策略周報中錶示,隨著美國糟糕的GDP、PMI數據先後出爐,市場對美國經濟衰退的擔憂終於令日元走強,雖然短期不排除日元匯率跌至140的可能,但年底日元回升至128的可能性很大:

對美國經濟衰退的擔憂正在對美元/日元施加下行壓力。不過在我們看來,短期內美元兌日元仍有嚮140反彈的可能,因為市場預期美聯儲將轉嚮鴿派政策,而持有這一預期的投資者可能會感到失望。

盡管如此,我們認為美元兌日元在2022年底前回調至128現在看來更有可能,即便美元兌日元近期出現復蘇。

但美聯儲官員正在不斷提醒市場,他們仍將維持鷹派立場不斷加息,這對美元構成了支撐。

據媒體報道,大和證券駐東京高級外匯策略師 Yukio Ishizuki 錶示:

緊張局面預計將持續下去,但市場目前的焦點是美國收益率的波動及其走嚮的不確定性,預計在周五的非農就業數據公佈之前,交易將再次出現震蕩。

從長期來看,美元兌日元匯率與美國和日本政府債券之間的收益率差一直密切相關,這種相關性在上月有所擴大後,在近期有所減小。

周三的亞洲交易時段可能會提供關於這一走勢是否會維持的線索,因為過去一周日元的最大買入規模往往發生在這一時段。

另一個令日元多頭擔憂的跡象是,期權市場對日元看漲期權的需求錶明,交易員併沒有為日元的進一步上漲做准備。在過去一周裏,支持日元看漲期權的一個月期風險逆轉指標為1.3%,僅出現小幅變動。

2022-08-03 14:29
高盛眼中的“美股多頭思維”:馬上就復蘇、衰退過去啦、衰退?哪來的衰退?

不過,高盛也錶示,7月的漲勢併非堅不可摧,連續下跌幾天,再加上美聯儲幾句話,就有可能迅速改變市場情緒,逆轉漲勢。

在經歴了1970年以來最差上半年後,美股7月份迎來大幅反彈,主要股指本月均錄得2020年以來最大單月漲幅。

而這還是發生在美聯儲大幅加息之際。本周,美股在美聯儲加息75基點之後更是連續走高,僅在周三和周四,標普500指數就上漲了4%,創美聯儲FOMC會議後有記錄以來最大兩日漲幅。

高盛認為,在美股反彈背後,存在三種對美國經濟樂觀看法:

第一種:經濟很快就復蘇。經濟可能正在受到侵蝕,但市場正在以比以往任何時候都更快地速度對未來定價。或許股市已經提前看穿了經濟低迷,併對復蘇即將到來進行定價——最快在2023年到來的美聯儲降息周期可能會幫助這種復蘇。

第二種:衰退已經是過去時。本周我們得知,2022年第二季度的實際GDP增長下降了近1%,這是在第一季度GDP增長下降1.5%的背景下出現的。傳統上,衰退的定義是連續幾個季度的實際GDP負增長。因此,根據這個先例,衰退可能已經發生了。有些人可能認為害怕已經經歴過的事情是愚蠢的,是時候買入股票了。

第三種:衰退從來沒有發生過。如果2022年上半年是經濟衰退,那麽我不知道自己在擔心什麽。在這場“衰退”的同時,我們還經歴了美國歴史上最低的失業率之一,標准普爾500指數的每股收益有望增長10%。充分就業和兩位數的每股收益增長應該會為股市創造一個更好的環境,而不是我們經歴的從年初至今下跌20%的局面。

而高盛經濟團隊的基本觀點是,美國將勉強避免衰退,正如鮑威爾所暗示的那樣,FOMC將有效地實現軟著陸。這種觀點可能與上述“從未發生”陣營最為接近。

高盛指出,除了所有宏觀因素之外,大型科技股的財報整體錶現不錯,也對市場起到了提振作用:

本周,GAMMA(谷歌、蘋果、微軟、Meta、亞馬遜)這5家公司都公佈了業績,除了Meta,其他公司的股價都大幅上漲,這凸顯了這些強大的商業模式的韌性,或許潛在需求可能併不像一些數據顯示的那麽糟糕(至少目前還不是)。

此外,高盛認為,歐洲經濟低迷的錶現,可能也有助於支撐美國風險資產:

在歐洲經濟增長如此受限的情況下,歐洲利率可能會被壓低,而美國較高利率的相對吸引力只會被放大——實際上,或許也會給美國利率設置上限。

美國10年期國債收益率從6月15日的3.50%下降到2.64%,下行了86個基點,為美國科技股提供了有利的助力。事實上,科技股是7月份標普500指數中錶現第二好的闆塊,僅次於非必需消費品。

不過,高盛也錶示,7月的漲勢併非堅不可摧,連續下跌幾天,再加上美聯儲幾句話,就有可能迅速改變市場情緒,逆轉漲勢。但就目前而言,不能指責市場試圖超越“此時此地”,著眼於更美好的未來。

2022-07-31 13:43
歐美股市走強,油價漲超4%,全球股市迎接2020年來最佳月份,美國天然氣單月暴漲50%

受企業強勁盈利增長、美國經濟下滑打壓加息預期、歐洲經濟實現超預期增長等多重利好因素的影響,美國和歐洲股市將迎來2020年11月以來最佳月份。

【21:30更新】

美股高開,隨後漲幅收窄,目前道指跌0.07%,納指漲0.25%,標普500指數漲0.21%。

亞馬遜一度漲超10%,蘋果漲超2%,兩大科技巨頭財報收入均超預期。

英特爾跌超10%,公司二季度營收和EPS盈利分別同比降17%和79%。

每日優鮮續跌超10%,該股昨日收跌42.55%。

此外,國際油價漲幅擴大, WTI原油日內漲幅達4.0%,報100.36美元/桶;佈倫特原油期貨漲3.6%,報105.50美元/桶。

【20:20更新】

7月29日周五,受企業強勁盈利增長、美國經濟下滑打壓加息預期、歐洲經濟實現超預期增長等多重利好因素的影響,歐美股市齊齊反彈,MSCI全球所有國家指數月漲幅接近6%,或創下2020年來最佳月份錶現。

此外,美元指數下跌,日元持續走強,美債和歐債券收益率上行,原油和黃金上漲,美國天然氣或實現十三年來的最大單月漲幅。

亞馬遜、蘋果業績保持強勁 帶動美股上漲

美股三大股指期貨集體上漲,截止目前,標普500股指期貨漲0.53%,納指期貨漲0.8%,此前一度漲超1%,道指期貨漲0.16%。

亞馬遜、蘋果兩大科技巨頭收入均超過預期,帶動美股上漲,目前亞馬遜盤前漲超10%,蘋果漲超2%。此外,雪佛龍和埃克森美孚上季度業績好於預期,也助推美股上漲氣氛。

同時,華爾街預計,美國二季度GDP再度下滑或促使美聯儲放緩加息步伐,本月美股將迎來2020年11月以來最佳月度錶現。

紐約人壽投資公司經濟學家兼投資組合策略師Lauren Goodwin錶示:

市場正寄望於經濟增長放緩將迫使美聯儲更加穩健地嚮前推進,加息預期走弱將導致股市上揚是有道理的。

然而,Goodwin警告稱,經濟環境不確定性較大和距離下一次美聯儲會議還有很長一段時間將使市場很難預測美聯儲的行動,周五將發佈關鍵通脹數據PCE和第二季度就業成本等最新信息,這可能是美聯儲考慮下一步行動的關鍵參考數據。

歐元區經濟增長超預期 歐股強勢上行

在歐元區超預期經濟增長的影響下,歐股強勢上行,截止目前,歐洲斯托克50指數漲1.41%,德國DAX指數漲1.24%,英國富時100指數漲0.56%,法國CAC 40指數漲1.7%。

同時,企業好於預期的數據也帶動歐股上漲,畢爾巴鄂、渣打銀行和法國巴黎銀行等銀行股業績高於預期。

在上半年大幅下跌後,歐股本月開始反彈,有關高通脹和增長放緩的許多負面消息在很大程度上已被消化。最近美國經濟數據的疲軟也引發了市場樂觀情緒,即美聯儲可能會在加息方面變得不那麽強硬。

但匯豐銀行資產管理公司宏觀和投資策略師Hussain Mehdi錶示,歐元區爆錶的通脹可能會使歐央行在面臨衰退的情況下繼續走鷹派路線。

Mehdi錶示,盡管估值相對有吸引力,但其對歐股仍持謹慎態度。其他分析師也警告稱,下半年歐股可能面臨壓力。

BRI財富管理公司首席執行官Dan Boardman Weston錶示,6月底的預期是如此消極,現在只是一點反彈。更令人擔憂的是,利率將繼續上升,消費者將面臨越來越大的壓力,這將影響企業盈利,併導致今年剩余時間相當艱難。

美國天然氣單月暴漲50%

在高溫天氣影響下,美國7月天然氣價格暴漲50%,邁嚮2009年以來的最大月度漲幅。

隨著高溫天氣持續,降溫需求增加,發電用的天然氣消耗量大幅躍升,但同時供應增長乏力,造成了庫存緊張。在德克薩斯州Freeport碼頭關閉導致天然氣滯留在美國的情況下,當地庫存仍然比正常水平低12%。

2022-07-29 22:03
新債王Gundluch:鮑威爾併不鴿,美聯儲未來將繼續激進加息

美聯儲將保持“鷹派”還是轉嚮“鴿派”?“取消”前瞻指引將有助於減少市場波動?

隔夜,美聯儲如期加息75基點,美股“歡呼雀躍”,標普500大漲2.6%,納指100飆升至2020年11月以來的最高點。

美股的瘋漲緣於市場認為美聯儲“放鴿”,鮑威爾在新聞發佈會上指出,連續多次大幅加息後,未來的某個時間點可能放慢加息步伐。

與市場主流觀點一樣,古根海姆首席投資官Scott Minerd認為,在今年剩余時間內,美聯儲可能會採取更為緩慢的加息行動。這可能無助於降低通脹,Minerd預計今年年底通脹率將維持在5%-6%的高水平,遠超美聯儲央行的目標。

相比之下,Doubleline Capital創始人兼首席執行官、“新債王”Jeffrey Gundlach的觀點與之相反,其認為本周美聯儲一致決定將聯邦基金利率再提高75個基點,意味著美聯儲不再“落後於形勢”,未來將繼續保持“鷹派”。

Gundlach錶示,鮑威爾已恢復了市場信譽。輕度衰退將是“金融市場可能出現的最佳結果”。但Minerd指出,就抗擊通脹而言,美聯儲毫無信譽。而分歧或加劇美國國債和整個市場的波動。

目前,每個資產類別都面臨著同一個問題,即美聯儲之後究竟如何對抗通脹,最終會“偏鴿還是鷹”。

最近的跡象錶明,價格壓力正在降溫,近幾周大宗商品價格下跌,盈虧平衡遠低於近期高點,美國國債收益率全線下跌,交易所基金投資者開始拋售通脹對沖工具。這似乎與Gundlach的觀點一致,美聯儲不再“落後於形勢”,他認為利率在年底將升至3%,目前聯邦基金利率處於在2.25%-2.5%的範圍。

此前文章指出,前美聯儲“三把手”杜德利也認為鮑威爾周三的新聞發佈會錶態併不偏鴿派。他個人預計,聯儲的政策利率最終會升至4%左右。

此外,Minerd和Gundlach兩位債市大佬就一點達成共識,即美聯儲將不再提供那麽清晰的前瞻指引可能有助於減少市場波動。昨日鮑威爾指出,美聯儲將“取消”前瞻指引,屆時的行動將受數據的引導。

Minerd將前瞻指引比作“地獄之物”,稱其是過去六個月市場不穩定的罪魁禍首。

2022-07-28 12:30
在美聯儲7月FOMC即將召開之際 新美聯儲通訊社:鮑威爾可能會減少提供前瞻指引

在美聯儲7月FOMC即將召開之際,有“新美聯儲通訊社(Fedwire)”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos撰文錶示,美聯儲主席鮑威爾可能在本次會議後減少提供前瞻指引。

Timiraos錶示,減少前瞻指引、保持利率政策模糊性將使美聯儲官員在未來行動時有更大的靈活性。目前美國通脹和經濟增長前景依然高度不確定性,而美聯儲則在以歴史最快速度提高利率。

美聯儲今年多次打臉

由於前瞻指引跟不上通脹數據變化,美聯儲今年以來已多次修正升息預期。

早在5月份例行新聞發佈會上,美聯儲便放風將在6月會議上升息50個基點。但在6月通脹數據惡化後(會議前幾天公佈),美聯儲又改變口風,在會議召開前兩天借“新美聯儲通訊社”放風升息75個基點(最終完成)。

而在6月會議後,美聯儲又開始放風7月考慮升息50或75個基點,併稱75個基點升息不會很常見(傾嚮於50)。但在超預期6月通脹數據出爐後,先前指引再度被打臉。市場甚至開始押註美聯儲可能會升息整個100個基點,這種預期直到美聯儲官方出面才有所降溫。目前市場普遍預期美聯儲將在7月升息75個基點(當然是在“新美聯儲通訊社”的指導下)。

在多次打臉後,分析師已經開始質疑美聯儲提供前瞻指引的成本是否已經超過其所帶來的好處:伴隨著通脹和利率前景高度不確定性,相對滯後的前瞻指引可能束縛決策者們的手腳。

其他歐美央行已逐步放棄前瞻指引。歐央行在7月貨幣政策會上已正式宣佈放棄利率前瞻指引,未來的貨幣政策路徑將“依賴數據”逐月決定。央行官員們私下抱怨,如果不是受到利率前瞻指引的約束,歐央行可能早在6月份就開始升息,將升息時間點提前整整一個月。

完全放棄併非沒有壞處

但部分分析人士錶示,美聯儲的前瞻性指導仍然是一個有用的工具,因為它可以抑制部分由其意圖不明導致的債市波動。歴史上,美聯儲通過前瞻指引創造有利於其目標的金融條件。在2007-2009年金融危機之後,美聯儲制定了非常長期的指導方針,以確保利率多年不會上升。

同時完全放棄前瞻指引併非沒有風險。由於沒有與市場充分溝通,美聯儲1994年的快速升息(利率一年之內提高300個基點)對債市的沖擊幾乎超過了戰後的任何時期,這在當時導致加利福尼亞州的奧蘭治縣破產,墨西哥比索也被波及。在擔心經濟可能陷入衰退的情況下,美聯儲被迫在1995年溫和地降低了利率。

所以當美聯儲主席格林斯潘在2004年再次准備加息時,他採納了伯南克的建議,為美聯儲升息提供了充分的指引。後者認為對美聯儲的目標和意圖進行更明確的指導會使他們的政策更加有效。

目前的另一個問題在於,美聯儲內部很難就未來加息幅度達成一致,這增加了提供前瞻指引的難度。美聯儲官員上個月普遍認為,今年美國聯邦基金利率至少需要提高到3%以上,但一些官員最近錶示,利率到12月應該提升至4%。

鮑威爾也公開承認提供前瞻指引的睏難。其在5月會議後的新聞發佈會上承認,試圖提前60、90 天給出前瞻指導非常睏難:

在世界和經濟領域可能發生的事情太多了。

所以我們給自己留足空間,觀察數據併最終做出決定。

2022-07-27 00:03
投資者們不要只盯著眼前的加息,市場已經在賭明年美聯儲在明年6月前降息降息

投資者們認為,美聯儲將在本周加息75個基點,年底前聯邦基金利率將提高至3.3%左右,此後不會進一步上調利率。他們押註美聯儲將在明年6月前降息,到2024年年中時將短期利率降至2.5%左右。

在美聯儲准備於本周召開會議之際,投資者押註美聯儲將在今年年底前大舉加息,然後在大約六個月後開始降息以支撐經濟增長。

從隔夜指數掉期等利率衍生品來看,截至上周五的數據顯示,投資者預計美聯儲在周三會將聯邦基金利率上調75個基點,使其在年底前達到3.3%的水平左右,然後在那之後不會進一步加息。他們認為美聯儲將在明年6月前開始降息,到2024年中期將短期利率降至2.5%左右。

美聯儲官員在最新的經濟預測中估計,明年聯邦基金利率可能升至3.8%左右,但最終會穩定在2.5%左右。

分析師稱,這種不同尋常的押註反映出投資者越來越意識到,美聯儲試圖對抗通脹的同時,正將經濟推入衰退。與此同時,通過限制長期借貸成本,它也略微降低了近期發生衰退的可能性,這將提振股票等風險較高的資產。

對短期利率未來走勢的押註在決定美國政府債券收益率方面發揮著決定性作用,這反過來又為整個經濟中的借貸成本設定了下限。總的來說,投資者目前的這種預期對抑制通脹的幫助大過於傷害,對明年降息的押註也能夠起到降低借款成本的作用。

最近一個月的市場走勢也反映了投資者的這種預期:長期美債收益率下行,美股顯著反彈。上周五美國10年期國債收益率收於2.781%,為5月27日以來的最低水平。

在美聯儲試圖控制經濟增長之際,也有一些跡象錶明經濟放緩的速度可能比預期的還要快,比如住房需求大幅下降、消費者支出疲軟等,讓投資者更相信降息可能會比預期中來得更早。

分析認為,投資者也會對這種政策轉嚮持謹慎態度。美聯儲在1995年2月進行了當時那一輪緊縮周期的最後一次加息,然後在7月開始降息。但直到5月份,短期美國國債收益率才顯示投資者開始為降息做准備。

甚至也有很多投資者反對這種押註。他們給出的理由是經濟比人們普遍認為的更為強勁,且勞動力市場仍然十分緊張;另一些承認經濟衰退即將來臨,但他們也認為,即便到了那個時候通脹仍將居高不下,這將使美聯儲無法降息。

據媒體報道,Vanguard 高級投資組合經理 John Madziyire 認為,未來24個月內經濟衰退的可能性會增加,但他對降息是否會像市場所暗示的那樣迅速到來錶示懷疑,部分原因是屆時美聯儲仍有可能減少購債,這可能與降息產生相互矛盾的效果。

他補充稱:“我願意認為市場正在對此進行定價,但實際呈現的情況將完全不同。”

2022-07-26 11:25
英國消費信心創48年新低! 英國人正努力應對生活成本危機

飆升的食品和燃料價格以及不斷上升的利率推動了人們消費信心的下降,構成消費者信心指數的所有指標仍深陷負值領域。

英國人正努力應對生活成本危機,消費信心仍然低迷。

研究機構 GfK 開展的一項調查顯示,英國7月消費者信心指數穩定在-41,為1974年開始調查以來的最低水平,符合經濟學家的預期。反映出英國消費者的情緒本月仍舊低迷,突顯出下一任首相面臨的挑戰之大。

7月份消費者信心指數的大部分組成部分基本沒有變化,此前飆升的食品和燃料價格以及不斷上升的利率推動了人們消費信心的下降,使得構成GfK信心指數的所有指標仍深陷負值領域。

此前公佈的數據顯示,英國6月份的通脹率升至9.4%,創40年新高,為G7經濟體中的最高水平,併有望在幾個月內達到兩位數。在英國深陷嚴重的生活成本危機之際,英國下一任首相選舉正在激烈進行中。

英國外交大臣伊麗莎白·特拉斯和英國前財政大臣裏希·蘇納克成為兩位最終候選人,兩人在稅收政策上的意見相左:蘇納克贊成提高稅收,併希望將更多工人納入更高的所得稅範圍;特拉斯卻秉持著撒切爾主義,其特點是低稅收和放鬆管制。

據媒體報道,GfK 客戶戰略總監 Joe Staton 錶示:

在這種金融背景下,英國選民正在尋找一個承諾推動經濟增長、應對通脹和削減稅收的新領導層。

如果要幫助改善消費者信心,成功的候選人就需要為國家的經濟註入急需的一針強心劑。

調查的唯一亮點是,英國人對明年個人財務狀況的評估略有上升。Staton 錶示,這種溫和改善可能反映了人們對英國政府高層即將換屆的樂觀情緒。

2022-07-22 14:21
多空交戰!做空日元還是穩賺不賠的交易嗎?

日本的投資者錶示,仍有充足的時間做空日元。但國際分析人士認為,事實併非如此。他們錶示,隨著美元兌日元進一步嚮140的關口下滑,交易的時間已經接近尾聲。

近日來,日元不斷走低,在日元跌至24年低點之後,分析師們對於是否繼續做空日元開始產生了分歧。

日本的投資者錶示,仍有充足的時間做空日元。但國際分析人士認為,事實併非如此。他們錶示,隨著美元兌日元進一步嚮140的關口下滑,交易的時間已經接近尾聲。

日本國內投資者持續看空

美國銀行最近對基金經理進行的一項調查顯示,市場正密切關註日元走勢,押註日元進一步下跌越來越被視為壓力最大的宏觀交易。日本與世界其他國家的利率差距、以及日本所依賴的進口油價上漲以及美元復蘇已經使日元今年以來下跌了17%,是G10中錶現最差的貨幣。

據媒體,東京Gaitame.com研究所總經理Takuya Kanda指出,隨著日本央行繼續實施寬鬆的貨幣政策,日元走弱是不可避免的。Kanda加入了日本一大批看空貨幣的人的行列,他預計美元兌日元將達142,而且,如果美聯儲加息,美元兌日元仍有小幅上漲空間,他補充稱,147的水平也有可能突破。

NLI研究所高級經濟學家Tsuyoshi Ueno對媒體錶示,“沒有明確的因素促使日元走強”,因為日本央行行長黑田東彥強調,現在放棄寬鬆政策還為時過早。

Ueno錶示:“仍有做空日元的機會。日本將成為唯一實行負利率的國家,日元將成為主要的融資貨幣。”他預計美元兌日元將到145左右。

Fivestar資產管理公司分析師Tatsuhiro Iwashige也認同這一觀點。他認為,美元兌日元未來可能會達到160,上一次達到該水平是在1990年。他指出:“日元貶值是由日美同盟利率差異和貿易赤字所證明的。在目前139的水平上,仍有很大的空間增加日元拋售頭寸。”

此外,對沖基金也不再大舉押註黑田東彥將調整日本央行的收益率控制政策,不過日元不斷接近140關口,這可能再度引發匯市幹預機制。

據媒體,加拿大皇家銀行資本市場駐中國香港策略師Alvin Tan錶示:“我預計本周日本央行的政策不會有任何變化。事實上,我懷疑在黑田東彥留任期間,我們是否會看到任何變化。”

海外投資者加入看多陣營

瑞士百達財富管理公司卻併不認為日元會繼續下跌。分析師Luc Luyet在最近的一份報告中寫道,隨著衰退風險的滲透,未來幾個月日元繼續貶值的空間有限。

Luyet寫道:“經濟前景惡化應該會限制全球利率,可能為低收益的日元提供更有利的環境。”他預計日元將抹去今年迄今為止的跌幅,明年將回到美元兌日元120的水平。

澳大利亞國民銀行的策略師Rodrigo Catril也對做空日元感到警惕。Catril在報告中寫道:“不排除美元兌日元上漲到145的可能性,但漲得越多,將會跌得越重。”

與此同時,有跡象顯示期權市場一些賬戶一直在增加看漲日元的頭寸。除了外匯市場,投資者也開始看多日本債券和股票市場。

瑞穗證券市場策略師Nobuhiko Kuramochi認為,如果日本央行堅持當前的政策,不會對股市產生任何負面影響。他錶示:“日元走軟為盈利提供了緩沖。如果日元走強(由於日本央行的意外舉動),那將對股市產生負面影響。”

2022-07-20 22:42
美股“至暗時刻”過去了嗎?通脹回落和美聯儲政策退坡可能給美股帶來轉機

今年上半年,美股迎來至暗時刻,創下1970年來最差的上半年錶現。

在通脹飆升和美聯儲的鷹派政策雙重壓力下,標普500指數上半年纍跌20.58%,跌幅為1970年以來最大,落入技術性熊市;道指纍跌15.31%,創2008年下半年以來最差半年錶現;科技股尤為慘烈,納指纍計跌近30%。

而在上周五,美股三大指數強勢反彈,創三周最佳錶現。雖然整體來看,美股仍面臨著通脹加劇和經濟衰退等壓力,但近期一些經濟數據顯現出積極信號,如大宗商品回落、加息預期“退燒”、供應鏈危機緩解......

經歴了上半年的大跌後,美股下半年會否就此開啟反彈窗口?“至暗時刻”是否已經過去?

大宗商品快速下行 加息預期退燒

美股流血下跌的一大重要因素是通脹高企,伴隨著美國通脹的走高,美聯儲加息步伐逐步加快,美股也因此跌跌不休。

在6月CPI“破9”後,市場預期7月份將加息100個基點。但美聯儲高官紛紛“潑冷水”,鷹派官員佈拉德和和鴿派官員博斯蒂克均錶態稱,下次加息75個基點已經足夠了。

其次,從CPI分項來看,本次通脹爆錶的兩大推手油價和房租在近期顯示出降溫跡象。能源價格方面,油價在近一個月大跌20%,跌至100美元關口下方,或反映到7月份的燃油通脹回落上;房地產市場也正經歴顯著降溫,伴隨著借貸成本持續上漲,美國購房申請放緩,潛在購房者的數量驟減。

圖片來源:中金

暴力加息預期“退燒”也令市場鬆了口氣,最新5年期通脹預期大幅下跌至2.8%,市場認為是長期通脹預期鬆動的錶現,令通脹預期失控的擔憂大幅緩解。芝商所(CME)工具FedWatch顯示,目前期貨市場預計美聯儲7月加息100個基點的幾率不足30%,較之前的45%進一步下降。

總的來看,通脹回落的預期或助推美股在近期內反彈,加上市場對於100基點加息已經有了預期,如果美聯儲在7月加息75個基點,反而可能是一個“利好”。

衰退擔憂升溫 美聯儲政策轉嚮或給美股帶來轉機

美聯儲激進加息下,美國經濟衰退擔憂驟然升溫,美國6月制造業採購經理人指數較5月下降3.1個百分點,顯示制造業增速放緩。

關於美國經濟是否進入衰退,芝商所執行董事兼高級經濟學家Erik Norland從收益率曲線和信用利差兩方面分析美國經濟前景,其認為目前美國的經濟問題與2008年金融危機後的經濟問題完全相反。這就好像2009年的經濟是體溫過低,2022年卻是體溫過高。政策制定者面臨的挑戰將是讓經濟降溫,實現軟著陸,同時又不能過度打壓經濟導致衰退。

在經濟增長前景惡化的情況下,有觀點指出,現在不是採取“沃爾克”式政策的時候,美聯儲政策或出現轉嚮,而政策退坡將給美股帶來轉機。

景順首席全球市場策略師Kristina Hooper錶示,9月份可能是美聯儲在貨幣緊縮這一問題上轉嚮不那麽激進立場的關鍵時間點,這可能將成為美股反彈的真正催化劑。

美國銀行頂級利率策略師、前紐約聯儲分析師Marc Cabana在一份報告指出,美聯儲將被迫比預期早得多地結束緊縮政策,明年下半年不僅會降息,還會提前結束縮錶。

摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou則認為,如今市場對股市的謹慎情緒是一個反嚮指標,正是抄底的好時機。機構投資者今年上半年的大量拋售錶明他們可能會在下半年重新進入市場。

美股是短暫反彈還是迎來轉機還需經濟數據進一步驗證,投資者可以考慮運用美股指期貨來抓住反彈機會,像芝商所的微型E-迷妳期貨合約就特別適合中小投資者,合約的價值小及保證金佔用比例低,僅為E-迷妳繫列合約的十分之一,可以精准地管理頭寸。該產品包括微型E-迷妳標普500期貨合約(代碼:MES)、微型E-迷妳納斯達克100期貨合約(MNQ)、微型E-迷妳羅素2000期貨合約(M2K)和微型E-迷妳道指期貨合約(MYK)這四份合約,至今交易量總和已突破15億張合約,今年第二季度的日均交易量達330萬張合約,其中微型納指期貨的日均交易量達160萬張合約,繼續領先其他三份合約。

2022-07-19 13:38
加密貨幣借貸平臺12億美元大窟窿!幣圈“貝爾斯登”破產源於“高息攬儲”

自從6月凍結了用戶的提款和轉賬之後,加密貨幣借貸平臺Celsius一直深陷資不抵債的破產傳聞。

繼三箭資本、Voyager Digital宣佈破產之後,當地時間周四,Celsius也正式宣佈已經申請了破產保護。

據悉,Celsius披露的破產缺口高達12億美元,其負債為55億美元,資產僅為43億美元。其中,有高達47億美元的負債屬於該平臺的儲戶,這意味著絕大多數的儲戶可能要面臨重大損失。

Celsius被稱為“幣圈銀行”,其商業模式是一邊吸儲,一邊轉手再將這些貨幣借與他人。值得一提的是,Celsius之前承諾給予其平臺的儲戶超過18%的高利息。

隨著全球風險資產集體跳水,Celsius遭遇了猶如當年老牌投行貝爾斯登一樣的流動性枯竭危機。實際上,Celsius高息攬儲的商業模式本身就意味著極高的風險。

Celsius的共同創始人兼CEO Alex Mashinsky錶示,破產的起因是加密貨幣價格的暴跌,借方不僅無力還債,也無法提供抵押品,尤其是在三箭資本申請破產後,多米諾骨牌的倒塌效應傳導到了借方,Celsius因而淪陷。

Mashinsky還認為,破產的導火索是Celsius的儲戶曾在5月份的5天內集中地提取了價值約10億美元的資金,導致Celsius資金鏈斷裂。

自從6月10日以來,Celsius已在Aave、MakerDAO 和Compound上償還了超過8億美元的貸款和未償債務。

但是在此期間,Celsius頻頻傳出資不抵債、深陷流動性危機乃至於瀕臨破產邊緣的消息,令與之利益相關的投資者感到惶恐不安。

美國佛蒙特州金融監管部門在調查該公司後錶示:“Celsius嚴重資不抵債”。

不過有知情人士透露,高盛正在尋求嚮投資者募資20億美元,准備抄底Celsius的不良資產。

2022-07-15 11:58
此次CPI環比增長1.3%,創2005年來最高紀錄,同比增長9.1%!美國6月CPI再度刷新40年新高

此次CPI環比增長1.3%,創2005年來最高紀錄,同比增長9.1%,創1981年底以來最大漲幅。

美國6月份通脹加速超過預期,價格壓力巨大,美聯儲或在本月晚些時候再次大幅加息。

7月13日,美國勞工部公佈數據顯示,美國6月CPI同比9.1%,預期8.8%,前值8.6%。美國6月核心CPI同比5.9%,預期5.7%,前值6%。

此次CPI環比增長1.3%,創2005年來最高紀錄,同比增長9.1%,創1981年底以來最大漲幅。

整個美國的貨物價格普遍上漲,汽油價格比上個月上漲11.2%,遠遠超過其他類別,盡管最近幾周汽油價格一直在下跌。包括電力和天然氣在內的能源服務價格上漲3.5%,是2006年以來的最大漲幅。

勞工部還錶示,住房和食品價格上漲也是通貨膨脹的主要因素。食品成本同比上漲10.4%,是自1981年以來的最大漲幅。主要住宅租金較5月上漲0.8%,是自1986年以來的最大月度漲幅。

然而,實際工資卻連續第15個月下降。

美聯儲或將加大加息力度

報告發佈後,美國國債收益率和美元上漲,而美國股票期貨下跌。

通脹數據再次證明,價格壓力在整個經濟中普遍存在,併繼續削弱購買力和信心。這將使美聯儲官員繼續採取政策方針來控制需求,併給美國總統拜登和國會民主黨人增加壓力,他們的支持率在中期選舉前已經大幅下滑。

盡管許多經濟學家認為這一數據將是當前通脹周期的峰值,但住房、汽油等幾個因素將使價格壓力在更長時間內保持高位。

在通脹持續以及就業和工資增長依然強勁的情況下,美聯儲決策者已經暗示本月晚些時候將第二次加息75個基點。甚至在美國CPI公佈後的互換價格顯示,市場對7月美聯儲加息幅度的預期為79個基點。

2022-07-14 11:11
野村認為,到8月底,歐元可能跌至1歐元兌0.95美元,跌至與美元平價

野村認為,到8月底,歐元可能跌至1歐元兌0.95美元,但如果歐元區的制造業被迫不惜一切代價保持競爭力,那麽歐元貶值的幅度可能會大得多。

在通脹壓力下,對央行激進緊縮政策的擔憂推動投資者湧入安全資產避險,推動美元匯率上升;併且因能源供應問題和經濟衰退預期對歐元區經濟構成壓力,歐元兌美元匯率今年已經下跌超過12%。

7月12日周二盤中,歐元跌至與美元平價,刷新近20年新低。與此同時,美元指數上破108,創2002年來新高。

隨著俄羅斯收緊了天然氣供應,自6月中旬以來歐洲地區的天然氣價格上漲了一倍多,能源問題才是該地區目前面臨的最棘手問題。

能源依賴是歐洲的致命弱點

法國興業銀行的分析師 Kit Juckes 認為,從長期來看,短期利率比長期利率更好地解釋了歐元匯率的走勢,歐元最近的下跌併不是真正由利率驅動的。這一切都與宏觀風險、以及能源依賴對歐洲經濟增長的威脅有關,而能源依賴反過來又影響了長期利率預期。

摩根大通的分析師認為,俄羅斯有停止天然氣供應的潛在動機,這對歐元的影響將是令人警醒的。在天然氣領域這樣做對俄羅斯國內增長的影響較小,因為天然氣只佔俄羅斯預算收入的五分之一,而石油佔比超過一半。

他們認為,對歐元來說,能源依賴仍然是主要的弱點。該地區65%的能源需求依賴進口。天然氣在能源結構中所佔的份額對於歐洲地區最大的經濟體來說是很高的——意大利40%,德國26%,西班牙24%。此外,這其中超過80%的天然氣是進口的。因此,來自俄羅斯的供應減少可能會對經濟產生的巨大非線性影響。

歐元匯率可能繼續下跌

摩根大通還認為,在天然氣被完全切斷的不利情況下,德國GDP在第一年就可能會收縮6%,比歐元區GDP多收縮4-5%。摩根大通的外匯團隊估計,俄羅斯天然氣供應關閉的不利情況對歐元匯率的影響佔20%-25%。歐元兌美元匯率目前低於預期,根據分析師的估計,歐元區增長相對於美國將額外收縮1%(在壓力情景下可能會收縮4-5%)。另外,歐元區GDP每1%的變化就相當於歐元兌美元匯率3%的波動。

而高盛的分析師們估計,歐元區GDP增長預期每下降1%,歐元匯率就會下跌2%。根據高盛的計算,燃料危機使歐元區今年的GDP下降了約0.75%,這與歐元最近幾周的走勢相符。

野村證券的觀點是,歐元區被迫買入的天然氣正在推動外匯流動,因此歐元應該不太容易受到關於任何北溪一號新聞的空頭擠壓。在沒有投機性現金的情況下,任何關於北溪一號管道的利好消息可能都只是為歐元帶來暫時的緩解性反彈。

野村錶示,現在更值得擔心的是歐元區制造業的競爭力。歐洲企業的能源成本已經是美國的數倍,他們在白俄羅斯以外的供應鏈實際上已經關閉。野村證券的基本預測是,到8月份,歐元兌美元將跌破平價至0.98,同時存在嚮0.95非線性移動的風險。如果歐元區的制造業被迫不惜一切代價保持競爭力,那麽歐元貶值的幅度可能會大得多。

經濟衰退幾乎“闆上釘釘”

高盛認為,歐元區幾乎有50%的可能性即將陷入衰退,但重要的不是可能性,而是衰退的類型。

高盛的經濟學家認為,明年美國經濟衰退的可能性為30%、英國為45%、歐元區為50%,但這些數字只說明了問題的一部分。高盛的經濟學家認為,美國出現周期性的、由政策引發的衰退的可能性很高,如果真的發生的話,似乎也不會太嚴重,就像2001年或1990年的經濟衰退那樣;併且私人部門的資產負債錶非常健康,美聯儲將有一些空間來扭轉任何過度緊縮。

高盛指出,歐洲的衰退風險主要是由政治因素驅動的;盡管經濟基本面相對良好,但俄羅斯切斷天然氣供應的前景令人擔心歐洲會出現嚴重衰退。

在這種情況下,高盛對歐元區經濟的基准情景估計,已經離美國的“輕度衰退”下行情景不遠了,存在更持久的“經濟突然停滯”的風險。他們認為,過去一周外匯市場以歐元為首的劇烈波動,主要反映了下行風險範圍的明顯差異。

2022-07-13 18:06
見證歴史!7月12日盤中 歐元跌至與美元平價,近二十年來首次

7月12日盤中,歐元兌美元跌至1.0000重要心理關口,刷新近20年新低。與此同時,美元指數上破108,創2002年來新高。

歐元跌至平價只是開始?

因能源供應問題和經濟衰退預期對歐元區經濟構成壓力,近期歐元下跌勢頭猛烈。

上周,做空歐元已成了“最受歡迎的交易”之一。豐業銀行策略師 Shaun Osborne 和 Juan Manuel Herrera Betancourt 在周一的一份報告中寫道,與其他主要貨幣相比,歐元倉位的周變化最大,上周凈空頭頭寸增加7.69億美元,總空頭頭寸達到22億美元,為去年11月底以來最大。

不少業內人士認為,跌至平價或許還只是歐元跌勢的開始……

本周一開始,北溪一號進行為期10天的年度維護,市場擔憂地緣政治博弈下該管道不能如期恢復,進而導致歐洲能源危機進一步升級,成為壓垮歐元區經濟的“最後一根稻草”併被迫歐央行暫緩加息。德意誌銀行外匯研究全球主管 George Saravelos 稱,若北溪一號“完全停止天然氣輸送”,那麽歐元可能跌破平價,挑戰0.95點位:

“我真的不會說0.95是不合理的。即使天然氣在維護期後以全流量的形式返回,(風險)溢價也不太可能消失。”

花旗集團分析師 Tom Fitzpatrick 在近期給客戶的一份報告中也錶示,“全力推薦”做空歐元兌美元。

上周,野村證券指出,隨著天然氣危機和經濟衰退擔憂的加劇,8月份歐元/美元將跌破平價至0.98,同時存在嚮0.95非線性移動的風險。

與“跌跌不休”的歐元相反,美聯儲激進加息預期背景下,避險情緒推動美元繼續走強。截至發稿,衡量美元兌六種主要貨幣的一籃子美元指數DXY上攻至108的20年高位。

華爾街見聞提及,盡管各國主要央行都積極釋放加息信號,但市場預期美聯儲步伐更大。在強勁的非農數據發佈,市場對美聯儲7月加息75bp預期再度升溫,為美元指數上行“再添一把火”。

短期不排除反彈可能

也有分析師錶示,跌至平價後歐元有反彈的可能。

Jefferies LLC 外匯策略師 Brad Bechtel 錶示:

“很難反對在美聯儲如此激進加息和歐洲面臨諸多問題的背景下持有美元。不過,話雖如此,(但我)感覺歐元兌美元在許多技術指標上都處於超賣狀態,考慮到平價是市場上很多投資者的目標,如果我們看到這裏出現大量的止盈和短期反彈也就不足為奇了。”

Vanda Research 全球宏觀策略師 Viraj Patel 此前亦錶示,平價是歐元下跌的底部。

2022-07-12 18:16
新興市場加息此起彼伏!秘魯加息50基點,巴基斯坦125基點

通脹高燒不退,新興市場加息不止。周四,通脹創下25年新高的秘魯再度加息50個基點,這是自去年以來的第12次加息;為了抑制物價上漲,巴基斯坦央行意外將目標利率上調125個基點至15%。

隨著全球“大通脹”來襲,各國央行掀起加息潮,今年全球至少有65家央行一次性加息50個基點或更多。

周四,通脹創下25年新高的秘魯再度加息50個基點,這是去年以來的第12次加息;為了抑制物價上漲,巴基斯坦央行意外將目標利率上調125個基點至15%。

今年以來,大多數新興市場國家都在與高通脹作鬥爭,墨西哥上月創紀錄地加息75個基點,阿根廷央行將關鍵利率上調300基點至52%,哥倫比亞在本月初大幅加息150個基點,而智利則可能在7月13日連續第九次加息。

秘魯央行:自去年8月份以來連續第12次加息

秘魯央行將基准利率提高了50個基點,以應對25年來最高的通貨膨脹。

秘魯央行周四將基准利率上調50個基點至6%,為2009年以來最高水平,符合經濟學家的預期。這是自去年8月份以來連續第12次加息,本次加息周期已經加息575個基點。

秘魯6月份通脹升至8.81%,為1997年以來的最高。隨著食品、燃料、化肥等各種商品價格的普遍上漲,該國社會緊張局勢愈演愈烈,卡車司機和其他工會開始罷工,迫使政府承諾提供更多資源幫助窮人。

秘魯央行在政策聲明中錶示,高通脹將從7月份開始緩解,盡管未來12個月的通脹預期將從4.89%升至5.35%,但該行預計通脹將在年底前明顯回落。

此外,隨著經濟增長失速,秘魯央行已排除了更激進的加息。上個月,由於礦業活動減少,該行將GDP增長預期從之前的3.4%下調至3.1%。分析人士指出,緊縮周期已接近尾聲,豐業銀行預計該行加息終點為6%,秘魯信貸銀行則預計央行將在第三季度將利率提高至6.50%,然後停止加息。

巴基斯坦:意外加息125個基點

巴基斯坦央行意外加息125個基點,以平息亞洲第二高的通貨膨脹。

巴基斯坦央行周四將加息125個基點,將目標利率從13.75%提高到15%,超出經濟學家預期,24位經濟學家中只有三位預測了這一舉措。自年初以來,巴基斯坦央行已將利率提高了400個基點。

央行在一份聲明中錶示,此次加息旨在“減緩國內需求,防止通脹壓力加劇,併降低外部風險。

由於被壓抑的需求釋放、全球大宗商品價格走高,巴基斯坦6月份通脹飆升至13年來的最高水平21.32%。

巴基斯坦央行錶示,本財政年度的通脹率預計將達到18-20%左右,然後在下一個財政年度急劇下降,經濟增長預計為3-4%。

2022-07-08 10:30
高油價刺激電動車需求,英國汽車產量近一年來首次實現正增長

5月英國電動汽車產量增加了一倍多,推動當月汽車產量實現正增長,但水平仍僅略高於疫情前的一半。

得益於電動汽車產量激增,英國汽車制造商11個月來首次實現產量增長。

據英國汽車制造商和貿易商協會(SMMT)周四錶示,5月份英國汽車產量增長13%,至62284輛,這是該行業自去年6月份以來首次實現正增長。其中電動汽車的產量增加了一倍多。

創紀錄的汽油價格刺激了電動車需求,幫助汽車制造商加速嚮電動汽車的轉變。

SMMT估計能源成本增加會給該行業帶來約9000萬英鎊(1.09億美元)的影響,高於歐洲任何其他汽車制造國家,該協會再次呼籲政府採取措施幫助減輕壓力。

雖然5月英國汽車產量實現正增長,但當月汽車產量仍僅略高於疫情前水平的一半。SMMT首席執行官Mike Hawes在一份電子郵件聲明中錶示,任何復蘇都將是漸進的,因為供應商的發貨仍然不穩定。

幾十年來,英國汽車產量一直在穩步下降,英國與歐盟未來貿易關繫的不確定性加劇了該行業的睏境。

盡管新的貿易安排產生了摩擦和成本,但歐盟在相當長的一段時間內仍然是英國汽車最大的市場,去年的出口佔比從53.5%增加到55.0%,達到388249輛(與2020年相比下降了3.0%)。

去年,英國汽車產量下降了6.7%,僅為859575輛,創下自1956年以來最差的一年,這一年本田汽車關閉了其在英國僅剩的一家汽車廠。

2022-06-30 15:40
美股投資者不敢抄底了

多頭玩家們在屢次失敗後放棄追逐市場趨勢。

今年以來,標普500指數的每次反彈都會吸引數十億美元流入ETF。但這一次卻是例外。在看到賬戶余額在2022年的市場崩盤中被破壞了太多次之後,整個ETF領域曾經“逢低買入”的買家已經消失了。

彭博匯編的數據顯示,截至上周五,標普500指數較2022年的低谷上漲超過6%,但是卻有約100億美元資金從股票基金中撤出。事實證明,這種悲觀情緒是有先見之明的,本周股市又開始大規模拋售,標普500指數周二下跌2%,較1月份的峰值下跌超過20%,陷入了自2020年以來的第二次熊市。

科技股首當其沖,納斯達克100指數暴跌超過3%,使其2022年的跌幅擴大至29%。

資金外流進一步證明,在曾經成功的“逢低買入”策略失敗後,投資者情緒正在惡化。

過去兩周中,摩根士丹利跟蹤的對沖基金將其股票敞口削減至2009年以來的最低水平。與此同時,散戶投資者放棄了長期以來的看漲立場,以近兩年來最快的速度拋售股票。

逆嚮投資者所堅持的股市持續復蘇是有可能的,但隨著美聯儲承諾將實施數十年來最激進的緊縮周期,以對抗高企的通脹,投資者越來越擔心,目前的任何反彈都可能只是曇花一現的熊市的反彈。

CIBC 私人財富管理公司首席投資官 David Donabedian 在接受媒體採訪時錶示:

在美聯儲放寬政策併嚮市場註入流動性之際,逢低買入是一個好策略。

但在美聯儲收緊政策的情況下,逢高拋售是一種更好的交易策略。我認為我們還沒有看到這個熊市的低點。

近期股票ETF的缺乏資金流入,與5月份的情況明顯不同,當時交易員在市場反彈期間仍然嚮ETF投資了300億美元。在3月份的類似復蘇中,ETF流入資金達到420億美元;在1月份的另一次復蘇中,流入資金甚至增加了50多億美元。

但所有這些曾經的抄底操作似乎都是徒勞的,標普500指數逆轉了走勢,接二連三地創下新低。如今,股市抄底者通過拋售股票,躲過了最近一輪慘烈的暴跌。

Richard Bernstein Advisors 副首席投資官 Dan Suzuki 認為美聯儲將不惜一切代價抗擊通脹,哪怕是以犧牲經濟增長為代價:

投資者越來越擔心經濟衰退,併開始重新調整他們對熊市的預期。人們也對美聯儲進行了重新評估——無論他們是對是錯。

2022-06-29 16:16
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