谁将接替安格拉·默克尔 (Angela Merkel) 掌舵欧洲最大经济体？这位长期服务的稳定灯塔在 16 年后卸任德国总理，她的大鞋在旧大陆的领导层留下了一个漏洞。交易员预计将忽略长期影响，并对初步结果做出反应。党领袖的声明将影响欧元/美元。
默克尔在基民盟/基社盟集团的继任者是北莱茵-威斯特法伦州的中间派但容易失态的领导人阿明·拉舍特 (Armin Laschet)。拉舍特在民意调查中落后于社民党领袖奥拉夫·舒尔茨，后者也提供连续担任财政部长的职位。肖尔茨的批评者说，他在模仿默克尔的手势。
有两个非常相似的潜在总理，民意调查对市场重要吗？答案是肯定的，因为投资者对谁将领导德国以及哪些政党将在政府中任职有偏好 。
如下图所示，任何政党都不会获得多数席位，各种联盟都是可能的。这就是为什么结果后演讲的重要性不亚于结果。
1) 交通灯联盟
中左翼 SPD（红色）、自由派 FDP（黄色）和绿党之间的联盟是最有可能的情况。三人组很容易占据多数。虽然过去社会党和环保党联合会让投资者感到失望，但这些政党近年来已经有所缓和。这也是最有可能的情况。
如前所述，奥拉夫·舒尔茨目前在一个中右翼领导的政府中担任财政部长，他在党内击败了更多的左倾对手。他的亲欧洲立场安抚了市场。
绿党长期以来一直转向中间派，放弃了他们更激进的根源，选择了“现实政治”。绿党和保守党在地区政府中合作。虽然领导人安娜莱娜·巴博克( Annalena Bärbock ) 可能对在民意调查中失去领先优势感到失望，但她可能更愿意与舒尔茨结盟，而不是继续执政。
FDP 领导人Christian Lindner也是一位实用主义者，也对从内部施加影响感兴趣。他从艰难中吸取了教训——在选择退出默克尔领导下的政府之后，他对商业友好的产出也有所缓和。
由于这是最有可能出现的情况，因此主要以欧元计价。然而，舒尔茨的胜利演讲包括向绿党和自民党伸出援手，共同货币可能会出现波动。为什么？
谁将成为财政部长的不确定性可能会引起不安。投资者会将 Lindner 视为欧洲第一大经济人物，而不是其他任何人。
2）牙买加联盟
基民盟/基社盟中右翼集团——在战后 20 年中一直领先德国——可能仍会名列前茅。默克尔的努力和选民的“回家”效应已经在一定程度上缩小了与社民党的差距。如果拉舍特领导最大的政党，他的目标是组建一个联盟。
他的首选合作伙伴将是 Scholz 在“红绿灯联盟”中追求的两个合作伙伴——FDP 和绿党，但由基民盟/基社盟（黑色）领导。这些是牙买加国旗的颜色。
这样的集团对市场更有利，特别是因为财政部长可能来自基民盟/基社盟或自民党，两者都对商业友好。虽然绿党要求在环境方面做出让步，但双方之间的差距是可以弥合的。
牙买加可能会让投资者感到温暖和模糊，从而提振欧元。与前一个选项相比，这三个政党在议会中获得多数席位的可能性要小一些，但仍有不错的机会。牙买加结盟的可能性中等。
如果 Die Linke 离开议会，牙买加联盟将更有可能成为现实。极左的政党在进入联邦议院的最低门槛上徘徊了 5%，但可能会低于该水平。如果 Die Linke 不参加，共同货币可能会再次得到提振——也是因为 SPD 的 Scholz 将没有足够的议价能力来组建红绿灯联盟。
3）左倾联盟
绿党和社民党都没有排除与 Die Linke 结盟的可能性，只是指出该党希望离开北约是一个问题。如果舒尔茨与自民党的首选联盟未能实现，他的左倾翼——以及绿党——可能会推动与前共产党人的谈判。目前的民意调查显示，这三人也可能获得多数席位。
投资者担心这样的联盟会增加税收，增加繁文缛节，并且在经过多年的整合后会导致欧洲政策不明确。
在这种可能性很小的情况下，欧元会暴跌。然而，必须指出的是，联合谈判在德国是一个漫长的过程，由于它不是主流政党的首选，选举夜市的反应不太可能。
其他场景
在明显的另一种情况是重复它由基民盟/基社盟和SDP的电流大联合。这无疑代表了连续性，但两个执政党更愿意领导而不是被领导。就确保多数席位而言，这两者与 FDP 结成联盟——又名“德国联盟”——是一个更现实的选择，但同样缺乏胃口也适用于这样的举动。
其他场景是基民盟/基社盟-绿党联盟，或社民党/绿党联盟。第一个比另一个更市场友好，但两者在议会中获得足够席位的机会都很低。
极右翼呢？Alternative für Deutschland (AfD) 将在议会中获得约 11% 的席位，但没有任何其他政党的支持。该党可以被善意地描述为民粹主义者，但也一直受到内讧的困扰，可能会失去席位。无论如何，它没有机会参与政府。
结论
欧洲最大的国家将在高层发生变化，这将对欧元产生短期和长期的影响。在选举之夜，投资者会为中右翼持久力量的可能性增加而欢呼，对最有可能出现的中左翼联盟反应不一，并担心似乎不太可能出现的左倾协议。
