中央银行观察概览：
- 围绕 10 月初主题的基调在整个月内有所加强：毕竟通胀压力可能不会那么短暂
- 迄今为止，欧洲美元合约价差和美国国债收益率曲线发出了最强烈的暗示，表明更加鹰派的美联储即将到来。
- 美联储加息的可能性打折扣了到 2023 年底的五次加息，总共有 49% 的机会加息 6 次 25 个基点。
在更鹰派的 FOMC 的风口浪尖上
在本期《中央银行观察》中，我们将回顾美联储各决策者在 10 月中旬会前通讯封锁窗口生效之前发表的评论和讲话。围绕 10 月初主题的基调在整个月内得到加强：通胀压力毕竟可能不是那么短暂，这可能需要立即减少资产购买，而这将在 2022 年上半年继续保持快速增长。
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锥形宣布交易完成
美国 21 年第 3 季度 GDP 报告可能在某些方面令人失望，但不足以说服决策者现在是缩减规模的时候了。整个 10 月，几位美联储政策制定者表示，他们认为已经取得了“实质性进展”，在通胀压力持续升高的背景下，应该尽快开始缩减规模。
10月13日日- 9月FOMC会议纪要总结说，“ p articipants指出，如果一开始逐渐变细的购买决策发生在下次会议上，逐渐变细的过程可以用开始在任十一月中旬或十二月中旬每月购买日历的开始。”
10月14日-布拉德（圣路易斯总裁）评论升高通货膨胀数据，并指出，“ w ^往往微不足道[他不]认为有一定的概率，这自然会在未来六个月消散了，（他）不会说是这样一个强有力的案例，我们可以指望它。”
哈克（费城总统）表示，现在是开始缩减规模的时候了，并指出他“站在一个阵营中，认为很快就会开始缓慢而有条不紊地——坦率地说，是乏味地——缩减我们每月购买的 1200 亿美元国债。票据和抵押贷款支持证券。”
10月19日-巴金（里士满总裁）认为美国劳动力市场仍然紧俏，指出“ w ^ e为听力雇主修订像药物测试的政策，提供更多的内部培训，并审查雇用标准，以确保相关的现有经验，在适当的时候，可以代替学位被认可。”
沃勒（Fed理事）表示，“ w ^往往微不足道仍有空间，以改善我们的任务就业腿，[他]相信[S]我们已经取得足够的进展，使得我们的资产购买计划的锥形应该开始在我们下次FOMC会议，两周后。” 此外，他指出，他认为“在劳动力市场持续改善的步伐将是渐进的，并且[他]期待[S]通胀将放缓，该装置升空还有一段时间休息。”
10 月 20 日——褐皮书发布，称虽然美国经济最近以“适度到温和的速度”增长，但持续存在的供应链问题、劳动力问题和三角洲变量问题正在影响增长前景。
10 月 22 日——沃勒评论说，如果通胀预期继续升高，“我们在 2022 年的政策立场将必须比[他]预期的更加激进。”
威廉姆斯（纽约州总统）表示，大流行期间通胀的变化是非典型的，并指出过去 18 个月价格压力出现了“非常独特的情况” 。
利率表明联邦公开市场委员会更加鹰派
我们可以通过检查未来特定时间范围内商业银行借贷成本的差异来衡量美联储加息是否被欧洲美元合约定价。下图 1 展示了2021 年11 月和 2023 年 12 月合约的借贷成本差异（利差），以衡量2023 年12 月的利率走向。
通过将美联储加息几率与美国财政部 2 秒 5 秒 10 秒蝴蝶进行比较，我们可以判断债券市场的行为方式是否与 2013/2014 年美联储表示有意缩减量化宽松计划的情况一致。2s5s10s 蝴蝶衡量美国收益率曲线的非平行移动，如果历史准确，这意味着中间利率应该比短期或长期利率上升得更快。
与几周以来的情况一样，欧洲美元利差持续上升以及美国收益率的走势与 2013/2014 年期间一致，这表明美联储即将到来。
到 2023 年底，有 137.25 个基点的加息（即五次 25 基点加息加上 49% 的第六次加息的可能性），而 2s5s10s 蝴蝶最近达到了自美联储 6 月开始缩减规模以来的最大利差（以及 2021 年全年最广泛的传播）。
加息预期在整个 10 月份急剧上升。上月初，距美联储 9 月会议大约两周后，市场在 2022 年 12 月首次加息的可能性为 104%；加息 25 个基点的可能性为 100%，加息 50 个基点的可能性为 4%。现在，在 11 月初，联邦基金期货在 2022 年 6 月加息 25 个基点的可能性为 81%。这是自大流行开始以来利率市场最鹰派的一次。
美元/日元：散户交易者数据显示，29.69% 的交易者为净多头，交易者的空头与多头的比例为 2.37:1。交易者的净多头数量比昨天增加 24.64%，比上周增加 13.02%，净空头数量较昨日增加1.31%，较上周减少10.32%。
我们通常对人群情绪采取逆向观点，交易者净空头的事实表明美元/日元价格可能会继续上涨。
然而，与昨天和上周相比，交易者的净空头有所减少。最近的情绪变化警告说，尽管交易员仍然净空头，但当前的美元/日元价格趋势可能很快逆转走低。
