各位好，今天是2021年11月8日星期一

上周五晚八点半，美国非农数据公布后的黄金走势各位也看到了，先短线下挫，而后强势上行，上破重重关口，最高拉升至1818，创下7周以来新高。

黄金的这个走势我当时是比较疑惑的，非农数据利空，盘面也没有很强的上行动能，但是黄金就是蹭蹭向上走，直到第二天看到老拜基建法案通过的消息，这就是黄金走利多的理由吗？也许吧，但一定不是逆转黄金的信号，具体来看——

法案的具体内容我就不多说了，总的来说，该法案计划在未来五年基建领域新增投资5500亿美元。这意味着未来五年美国政府会向市场放水至少5500亿美元，这种宽松的信号与市场此前存在的加息收紧预期背道而驰，对黄金的影响对冲。也就是说，宽松带给黄金的利多信号会对冲掉市场此前的加息利空情绪，从而向上走出破位。

那么，黄金是否会顺着基建方案的这波利多情绪而完成转向？

个人认为不至于，有几个方面的原因——

1.基建方案的通过意味着向市场中多投放资金，即进一步的宽松，这是没错的，但宽松的后果是什么？——推高短期甚至长期的通胀。前一段时间我一直在反复说通胀与加息预期之间关系——市场存在着对于“通胀水平的飙升会促使美联储加快加息步伐”的担忧，这种加息恐慌将使黄金上行承压，恐慌这种东西看不见摸不着，虽没有事实上发生，但压迫感十足，就像一把悬在黄金头上的达摩克利斯之剑，去压制他的上行。

2.来看下上周五非农数据——

十月份美国就业人数新增53.1万人，创造了七月份以来的最大增幅，而且失业率也同步实现了下降，意味着美国的就业市场正在恢复。美联储主席鲍威尔在此前的讲话当中，曾经对于加息明确表示过“现在不是加息的时候”，但他也给了市场一个“预期”——会等到实现“充分就业”后才开始实施加息，这意味着就业数据表现越好，距离美联储加息脚步越近。所以上周五非农的利好将提振市场中对于美联储的加息预期，这就回到了刚刚说的第一点：加息预期使黄金上行承压。

3.最后，还有一个相对不太重要的因素，基本面消息带来的影响会随着时间而减弱，也就是说，基建方案落地以后所给黄金带来的利多情绪会随着消息的公布而减弱，这是黄金上行动能不足。

综上所述，无论是上周五的非农数据，还是哪怕上周五通过的基建方案给黄金带来的暂时利多情绪，最终都指向了加息预期，使黄金上行承压，怎么看现在都不是转多黄金的好时候。

此外，本周有美联储官员的密集讲话，需要密切关注的是其对于上周五非农数据的态度，以及是否会透露对于加息进程的看法，数据方面，本周三晚间的CPI数据是周内最大的数据焦点，他直接关系到美国目前的通胀水平，从而影响加息预期，届时也会进行前瞻的看法分析，敬请关注。