美元基本面预测：中性
- 虽然未来几天只有三起“高”评级事件，但一系列“中等”评级的美国数据将在周二至周五公布事件风险。
- 在 12 月美联储会议之前，利率市场实际上消化了未来两年 5 次 25 个基点加息的可能性为 91%——与感恩节之前没有显着变化，当时美联储主席鲍威尔发表了更为强硬的评论。
- 按照T他IG客户信心指数中，美元具有混合偏标题到十二月中旬。
美元周回顾
与其 12 月季节性趋势相一致，美元（通过 DXY 指数）在本月第二周小幅走低。DXY 指数一周下跌 -0.11%，现在 12 月上涨 +0.18%。DXY 指数的最大组成部分EUR/USD上涨了0.09%。英镑/美元汇率上涨 +0.27%，而美元/日元汇率上涨 +0.50%。商品货币三人组是本周最重要的波动因素。美元/加元汇率下跌 -0.87%，而两个非美元指数成分，澳元/美元和新西兰元/美元汇率分别上涨 +2.49% 和 +0.71%。
聚焦美国经济日历
12 月中旬为美国经济带来了另一个饱和的经济日历。虽然未来几天只有三场“高”评级事件，但大量“中等”评级的发布将使周二至周五的事件风险保持在雷达上。美联储政策制定者的讲话将在通信中断期结束后的周末恢复。
- 12 月 14 日星期二，美国 11 月生产者价格指数 (PPI) 将出炉，带来另一组通胀数据。
- 12 月 15 日星期三上午将发布每周美国 MBA 抵押贷款申请、11 月美国零售销售、10 月美国商业库存和 12 月美国 NAHB 住房市场指数。下午将召开 12 月美联储会议，其中将发布新的经济预测摘要 (SEP)、美联储主席杰罗姆鲍威尔的新闻发布会以及 10 月美国长期 TIC 净流量。
- 12 月 16 日星期四，所有重要的经济数据都将在美国现金股票交易时段开始之前或之后公布。美国每周申请失业救济人数、11 月美国建筑许可和 11 月美国房屋开工时间都将到期。12 月美国费城联储制造业指数和 11 月美国工业生产数据也将发布。最后，12 月美国 Markit 制造业采购经理人指数将出炉。
- 12 月 17 日星期五，美联储理事克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller) 将发表讲话，成为解除通讯封锁面纱后第一位发言的美联储政策制定者。
根据迄今为止收到的大约21 年第 4季度的数据，亚特兰大联储 GDPNow增长预测目前的年化增长率为 +8.7%。上调预测是因为“库存投资对第四季度实际 GDP 增长的贡献的临近预测从+ 1.51 %增加到+ 1.59 % 。”
在美国零售销售和库存数据公布后，21 年第四季度亚特兰大联储 GDPNow 增长预测的下一次更新将于 12 月 15 日星期三发布。
美联储的市场定价仍然激进
我们可以通过检查未来特定时间范围内商业银行借贷成本的差异来衡量美联储加息是否被欧洲美元合约定价。下图2展示了2021 年 12月和 2023 年 12 月合约的借贷成本差异（利差），以衡量 2023 年 12 月的利率走向。
通过比较美联储加息概率与美国财政部 2 秒 5 秒 10 秒蝴蝶，我们可以判断债券市场的行为方式是否与 2013/2014 年美联储表示有意缩减量化宽松计划的情况一致。2s5s10s 蝴蝶衡量美国收益率曲线的非平行移动，如果历史准确，这意味着中间利率应该比短期或长期利率上升得更快。
到 2023 年底，有 1 次46.75 bps 的加息折扣，而 2s5s10s 蝴蝶刚刚接近自美联储 6 月开始缩减规模的谈话以来的最广泛的利差（也是 2021 年全年的最广泛的利差）。在 12 月美联储会议之前，利率市场实际上消化了未来两年 5 次 25 个基点加息的可能性为 91%——与感恩节之前没有显着变化，当时美联储主席鲍威尔发表了更为强硬的评论。
为了实现这样的加息，美联储可能需要在 2022 年中期开始加息。因此，与美联储主席鲍威尔以及即将上任的美联储副主席莱尔·布雷纳德 (Lael Brainard) 的评论一致，FOMC似乎更有可能宣布加快缩减量化宽松计划的时间表，将缩减率从 $15B/从 2022 年 1 月开始，每月增加到 $30B/月。这将在 2022 年 3 月结束美联储的量化宽松计划，允许在 2022 年 6 月之前首次加息 25 个基点。
从历史上看，美国国债收益率下降——尤其是中间利率超过短期和长期利率——以及美联储加息几率上升的综合影响为美元创造了有利的交易环境。
最后，看仓位，根据美国商品期货交易委员会截至12 月 7 日当周的 COT ，投机者将美元的净多头头寸从 35,841 份合约减少至 34,867 份合约。美元净多头头寸继续保持在 2019 年 10 月以来的最高水平附近，当时 DXY 指数交易于 98.00 以上。
