2022美聯儲貨幣政策從“新常態”轉變為“靈活應變”，這意味著上半年的一個關鍵政策目標是保留下半年的可選擇性，所以首次加息邁出一大步不太可能發生。

美國非農就業報告意外強勁，疊加歐央行和英國央行“鷹派”錶態，投資者對“美聯儲將以2000年以來首次，加息50個基點開啟加息大門”的預期有所增加。

據彭博社報道，上周五非農數據發佈後，掉期市場預測加息50個基點的概率約為50%，此後回落至32%左右。

預期升溫的同時，質疑和否定之聲也此起彼伏。

聖路易斯聯儲主席佈拉德佈拉德是美聯儲更早、更快收緊貨幣政策的最強烈支持者之一，在他看來，尚不清楚以更大的力度開始緊縮會帶來什麽結果。

上周，佈拉德在接受路透社採訪時錶示，目前還不清楚加息50個基點意味著什麽。在某種程度上，美聯儲已經做了很多工作，我不確定有必要(在3月份)大幅上調利率。

周二，華爾街最大的兩家銀行高盛和花旗建議押註美聯儲3月份不會大幅加息。高盛和花旗分析師都錶示，他們認為這樣激進的舉措不太可能發生。

包括Praveen Korapaty在內的高盛策略師錶示，若要押註3月利率跳漲50個基點，一個方法是賣出12月到期的隔夜利率指數掉期(OIS)合約，併買入6月合約。也就是押註12月加息預期升高，如果美聯儲選擇3月進行較溫和的加息，是很可能出現這種情況的。

花旗分析師Jabaz Mathai和Jason Williams在一份報告中錶示，花旗保持3月FOMC會議上加息25個基點的預期不變，不過市場仍會有加息50個基點的預期存在。花旗建議在歐洲美元期貨市場採取類似高盛的策略，預計2023年6月合約將跑輸2022年6月到期合約。

相似的，路透社在一篇報道中指出美聯儲不會在3月份加息50個基點。

報道指出，考慮到美聯儲政策制定者所說的，就業市場現在的狀況，以及歴史錶明的情況，50個基點聽起來似乎很遙遠（ a bridge too far）。但美聯儲確實鞏固了這樣一種預期，即美聯儲將在今年剩下的七次會議中的大部分時間裏提高利率，以在不破壞勞動力市場復蘇的情況下對抗高通脹。

路透社報道補充稱，自上世紀90年代以來，人們認為美聯儲基本上抑制住了通脹，50個基點的加息一直是例外，從未被用來啟動一個緊縮周期。

盡管路透社承認，1月份的非農數據可能會導致美聯儲在一定程度上重新評估，但其對此錶示懷疑，因為1月份就業數據的大幅增長是由於統計數據和季節性調整。真實的勞動力市場像往年1月份一樣糟糕，與疫情前相比仍損失了280萬個工作崗位。

此外，瑞銀從另一個角度分析了“加息50個”基點不太可能發生。

瑞銀分析師Jonathan Pingle在報告中指出，1月FOMC會議在回答哪條政策利率路徑最為合適時，重點提到了靈活應變（nimble），這意味著2022美聯儲貨幣政策從“新常態”轉變為“靈活應變”。

首先其鷹派態度，美聯儲想要提高利率確定無疑，其次，H1（上半年）的一個關鍵政策目標是保留H2（下半年）的可選擇性，多加或少加。

瑞銀預計，這意味著FOMC將以加息25個基點的步伐開始取消寬鬆的貨幣政策，6月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議結束後，加息速度有望加快。換句話說，首先預計FOMC將在3月加息25個基點，而不是50個基點，這只是一個開始。

瑞銀補充道，在一開始，其他收緊的替代方案，如更多的指導，纍積上調利率，“點陣圖”中較高的終端利率等，意味著大多數與會者似乎更喜歡按會議節奏加息。如果情況緊急，為了使利率高於中性水平，FOMC可以在遠期定價中額外增加25個基點，而不是一口氣加息50個基點。