随着开年股市的剧烈波动，许多知名基金经理正经历着历史上少有的考验。

杨锐文也是其中之一。

用他季报里的话说：（本季度）跑输基准，还录得基金成立以来最大的单季度回撤。

虽然回撤不小，杨锐文仍然持着乐观的态度。他总结：自当基金经理以来，经历过2015-2016年的三轮异常波动，经受过2018年的从头跌到尾，以及几乎每年都会经历的近20%幅度的市场回撤，

“每次到那种跌到市场自我怀疑的时候，这个市场就见底了。”

风险体现在过去

在去年年报中，杨锐文曾判断2022年将会是谨慎乐观的，但开年走势不如预期。

但这个时候，杨锐文认为更应该抗拒内心的恐惧，审视自身组合的内在逻辑，坚持必要的坚持。风险已经体现在过去，机会呈现在未来

或许正是基于其乐观的心态，杨锐文旗下的基金仓位基本都处于基金合同规定仓位限制中的高仓位（75%-78%）。

这样的布局力度相比去年年报时的仓位基本没有变化，甚至部分基金还加了仓。

下半年科技占优

对于未来的投资机会，杨锐文有自己的判断。

他认为，后续随着欧美加息和海外经济刺激政策的逐步退出，全球供需格局将走向再平衡。因此，目前的五十年无滞胀风险只是阶段性的，市场的再平衡需要一定的时间。

就投资机会而言，杨锐文虽然认为上半年是周期类占优，下半年将是科技成长类占优。

以有色、煤炭为代表的资源股和以地产、基建为代表的稳增长个股，大概率是上半年的投资主轴，但他并不倾向于在现阶段介入相关板块，因为无法衡量这些机会的空间和高度。

杨锐文指出，尽管科技成长类的机会表现相对萎靡，但是，他深信这些是未来。随着过度悲观的风险偏好修复，这些板块也会出现估值修复的机会。

因此，在布局上，杨锐文表示将依然以科技成长为主，并且，这次科技成长的领军方向将会以半导体、新材料、软件等行业为主。

增仓科技品牌产品

从具体的重仓股来看，“成长猎手”杨锐文在一季度科技股大幅调整的行情下，仍在坚持相关行业的布局。特别是扫地机器人、短途出行工具、投影仪为代表的科技品牌产品是其新增比较多的方向。

杨锐文在季报表示，过去A股科技股主要是2B（to B）业务主导的零部件公司，很少有2C业务主导的产品型公司，也就是过去的科技股更多以制造为主，少有走向微笑曲线的更上端，以设计研发、品牌为主。

随着科创板的推出，越来越多科技品牌类的公司上市，也看到了这些公司在产品上不断创新、市场份额不断提升。

过去，很多成功的品牌型公司都是以强大的营销能力为主要的推动力，但是，今天他相信，越来越多中国公司能做出具有创新性的产品，相信这些公司最终会展现出强大的爆发力。

此外，电动智能汽车，以及以芯片、软件、新材料为代表的半导体行业，仍然是杨锐文一直看好的方向。

个股方面，以景顺长城环保优势为例，石头科技取代了睿创微纳，成为杨锐文新一季度的“头号种子”。而原本的睿创微纳和视源股份，持股都往后降了2个排位左右。

此外，正如杨锐文在季报中所说，其新增了一家电动滑板品牌公司九号公司，其持股相比去年年报出现了翻倍增长，成为杨锐文的第六大重仓股。同时，还有晶晨股份、金山办公等新晋前十大重仓股。

与之相对的，紫光国徽，江淮汽车，欣旺达等多只“老牌”重仓股，在一季度已从前十大里面失去了身影。（见下图）