西部證券認為，我國出口增速主要由“價”拉動，而具有代錶性的中間品和資本品出口則由“量”主導拉動，成為結構性亮點。

7月我國出口金額（以美元計）同比增長18.0%，預期14.0%，前值17.9%。 進口金額（以美元計）同比增長2.3%，預期4.0%，前值1.0%。貿易差額為1012.6億美元，預期890.4億美元，前值979.4億美元。

一、出口繼續高增，衰退式順差延續

以美元計價我國7月出口增速較6月繼續上升0.1個百分點，出口連續三月實現了兩位數同比增長，展現出較強韌性。

除美國外，我國對主要貿易夥伴出口同比增速均有所上行。進口增速較6月回升1.3個百分點，雖有所回暖但仍低於預期，進口修復不及出口反映內需修復緩慢，7月貿易順差較前值繼續擴大33.3億美元，延續“衰退式順差”特徵。

二、價格因素主導外貿，出口結構性亮點突出

1、主要進口商品在價格因素影響下增速低於預期。以鐵礦砂為例，即便7月鐵礦砂進口數量增速環比改善3.6%，實現了3.1%的正增長，但在價格因素拖纍下整體進口金額環比下跌-7.2%，增速為-35.6%。

2、我國出口增速主要由“價”拉動，而具有代錶性的中間品和資本品出口則由“量”主導拉動，成為結構性亮點。

6月份的出口的高增長中數量增長貢獻了25.9%、價格上漲貢獻了74.1%，我國出口整體增速仍主要由價格因素主導，其中以初級燃料潤滑油為代錶的中間品和以機動小客車為代錶的資本品的出口量錶現尤為亮眼，機動小客車更是呈現出“價跌量漲”的特徵，6月24.2%的出口增速中，價格負嚮拖纍6.46%，數量正嚮拉動30.7%。

7月機電產品出口增速進一步上行，從具體品類來看，與6月相比，汽車（+42.8%）、汽車零配件（+13.5%）、通用機械設備（+12.4%）、液晶顯示闆（+11.2%）出口增速環比回升最為明顯。

三、外需回落壓力帶來出口隱憂，結構性亮點仍可期

1、發達經濟體衰退預期不斷強化，外需仍在回落。

歐美消費者信心處於歴史極低水平，高通脹對消費的負面影響仍在加強；制造業景氣度持續下滑，7月歐元區制造業PMI下探至榮枯線以下。同時，世界主要央行為應對數十年來的高通脹採取激進的加息措施，加劇了主要經濟體增長預期下行的擔憂、帶來越來越高的衰退風險。

2、從制造業行業的出口預期上看，總體回落而仍有結構性支撐。

7月我國PMI新出口訂單指數仍位於榮枯線下方，而消費品紡服（+14.2%）、資本品專用設備制造（+4.2%）和汽車制造（+1.5%）的出口預期仍然嚮好，反映海外夏季出行需求較強、中間品資本品產業鏈優勢等因素仍能對我國出口形成一定支撐。