8月12日，人民銀行發佈2022年7月金融統計數據報告。數據顯示，7月份人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元。7月社會融資規模增量為7561億元，比上年同期少3191億元。總體來看，7月份新增信貸、社融規模增量數據不及市場預期。
不過，7月末，廣義貨幣(M2)余額257.81萬億元，同比增長12%，再創今年以來同比增速新高，也意味著M2連續4個月保持兩位數增速。
專家指出，7月金融數據出現下行波動，主要反映在貸款需求不足較為突出。下一步，宏觀調控政策應重點嚮有效激發實體經濟貸款需求，鞏固經濟修復勢頭發力。一方面，推動寬貨幣嚮寬信用有效傳導，可以考慮引導貸款市場報價利率（LPR）報價下調，降低企業和居民融資成本。另一方面，充分挖掘各項結構性貨幣政策工具潛力，加快相關貸款投放，同時，盡快落實政策性、開發性金融工具，支持基建投資提速。
7月新增信貸、社融規模不及預期
在5、6月數據回暖後，7月份新增信貸、社融數據分別轉為同比少增，其中7月新增人民幣貸款同比少增4042億元，社會融資規模增量同比少增3191億元。多位專家認為，6月貸款季末沖量形成一定透支效應、當前貸款需求疲弱、房地產市場波動等因素疊加導致了7月金融數據不及預期，6月新設的兩項政策性金融工具還尚未充分發揮效能。
從新增信貸的結構看，7月住戶與企（事）業單位均呈現短期貸款減少，中長期貸款同比少增態勢。數據顯示，7月住戶貸款增加1217億元，其中，短期貸款減少269億元，中長期貸款增加1486億元；企（事）業單位貸款增加2877億元，其中，短期貸款減少3546億元，中長期貸款增加3459億元，票據融資增加3136億元。
民生銀行首席經濟學家溫彬分析指出，7月住戶部門短期貸款減少反映出消費貸款意願下降，中長期貸款較上月少增，說明房地產市場仍在觸底過程。7月企（事）業單位貸款數據則反映出當前企業融資需求不足，票據融資沖規模情況再次顯現。
他還指出，7月居民貸款與企業貸款佔新增貸款的比重分別為30%和70%，而上年同期佔比分別為48%和52%，今年以來零售和對公貸款佔比明顯失衡。
從7月社會融資規模增量的細分項目看，在此前作為社融增量主要貢獻項的人民幣貸款和政府債券融資顯著縮量，數據顯示，7月對實體經濟發放的人民幣貸款增加4088億元，同比少增4303億元；政府債券凈融資3998億元，同比多2178億元。此外，7月企業債券融資、錶外票據融資等數據也錶現欠佳。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為，7月新增社融規模環比大幅下降，主要是受季節性因素及6月末專項債基本發完影響，但同比少增及月末存量增速下滑則錶明，當月寬信用進程再生波摺。
經濟回升尚不穩固，有效需求留待改善
整體來看，7月末，M2、社會融資規模存量、貸款余額同比增速仍保持在10%以上，顯示出金融對實體經濟保持較大支持力度。尤其是自4月以來，M2同比增速分達到10.5%、11.1%、11.4%、12%，不斷突破今年新高。
不過，王青指出，7月末M2增速較上月末加快，主要源於財政退稅繼續保持較大規模，併非完全代錶寬信用加速。
此外，7月末狹義貨幣(M1)同比增速為6.7%，增速較上月末加快0.9個百分點，說明經濟修復過程中企業生產和投資活動持續增加。不過，M1與M2增速差距依然較大。王青認為，M1繼續處於偏低水平，主要原因是當前樓市處於低位運行過程，商品房銷售不振，企業短期存款受到較大影響，另外，較低的M1增速也意味著當前實體經濟活躍度依然不足。
溫彬錶示，當前我國經濟回升的基礎還不穩固，下階段應繼續落實好各項穩增長措施，特別是要加強財政、貨幣、產業、就業等政策的協調配合，穩外需、擴內需，促消費、擴投資，支持信貸有效需求回升。
五年期以上LPR存調整可能
當前，全球經濟增長放緩、通脹高位運行，地緣政治沖突持續，外部環境更趨復雜嚴峻，國內經濟恢復基礎尚需穩固。日前發佈的《2022年第二季度中國貨幣政策執行報告》提出，下一階段將加大穩健貨幣政策實施力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動應對，提振信心，搞好跨周期調節。
中信證券宏觀團隊認為，貨幣政策仍會保持對實體經濟的支持，再貸款或為下一階段的主要增量政策，三季度銀行間市場流動性仍將處於相對充裕水平。
華創證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜認為，未來降息概率已經微乎其微，當下可以期待的政策是，降准可以降低商業銀行負債端成本，有助於實體貸款利率下行。此外，考慮到當下多地房貸利率已經調至理論最低值，因此5年期以上LPR仍有調整可能。
仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟同樣認為，短期內全面降息降准的可能性較低，但LPR仍有可能出現非對稱下調。由於目前房貸利率仍然高於一般貸款利率，同時5年期以上LPR的下調變動幅度與1年期LPR下調幅度相比仍然較小，預計如果5年期以上LPR報價繼續下調，房貸利率還有望受到拉動保持一定的調整空間。
