21世纪经济报道

在监管部门提出“新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕”的要求下，近期地方债的发行进度备受关注。

据Wind数据统计，截至9月24日，今年新增专项债（不包含中小银行专项债）发行规模为3.16万亿。如果加上本周待发行的规模，截至9月末今年新增专项债发行规模约3.3万亿，完成已下达额度的九成。这意味着今年专项债发完了大部分，但在发行时限前的完成度略低于往年。

展望看，四季度仍有数千亿专项债额度待发行，包括已下达未发行的四千亿专项债额度及中小银行专项债额度。再加上或将发行的特殊再融资债券，四季度二者的发行规模可能达到大几千亿甚至超万亿，进而对社融增长形成支撑。

在7月24日召开的中央政治局会议提出“加快地方政府专项债券发行和使用”后，21世纪经济报道曾在8月初报道，当时监管部门已通知地方，要求2023年新增专项债需于9月底前发行完毕，原则上在10月底前使用完毕。

8月28日，财政部部长刘昆在全国人大常委会会议作《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》时表示，加力提效实施好积极的财政政策，今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕。同时，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围，引导带动社会投资。

从过往来看，“发完”的要求有特定的指向：一是发完仅指向用于项目建设的专项债额度，中小银行专项债额度不作硬性要求，因为中小银行专项债并不会形成实物工作量。二是仅要求已下达额度的发行完毕，未下达的额度不在这一要求之中。

今年3月，全国人大批准的预算报告显示，今年新增专项债额度3.8万亿元。9月20日，财政部国库司司长李先忠在国新办吹风会上表示，1-8月，已下达新增专项债券额度是3.7万亿元，各级财政部门持续加快专项债券发行使用。

从发行数据看，截至9月24日，今年新增专项债（不包含中小银行专项债）发行规模为3.16万亿，完成已下达额度的85%。

按照《地方政府债务信息公开办法（试行）》，省级财政部门应当在发行前5个以上工作日公开专项债发行的相关信息，包括规模、期限及偿还方式等基本信息及拟发行专项债券对应项目信息。

换言之，本周拟发行的专项债在上周已公布。记者根据中国债券信息网统计显示，本周拟发行的新增专项债规模为1419亿。考虑到专项债由省级政府发行、信用级别高，专项债基本都能成功发行。加上待发行的规模后，截至9月底，今年新增专项债发行规模将达到3.3万亿，完成已下达额度的九成，意味着今年专项债发完了大部分。

其中福建、浙江、青岛等地方已完成专项债发行。比如福建省早在6月宣布，6月8日福建在中央国债登记结算有限公司成功发行新增政府债券561.49亿元。至此，除厦门自发自还部分外，今年财政部下达福建的新增政府债务限额已全部发行完毕，福建成为全国首个完成全年新增政府债券发行任务的省份。

值得注意的是，今年专项债在发行时限前的完成度略低于往年。据记者梳理，过往全国层面一般要求在当年9-10月底前发完：2018年、2019年、2020年专项债发行时限要求分别是10月底前、9月底前、10月底前。2021年发行后置，但也要求当年11月底前完成发行。2022年上半年由于疫情影响、宏观经济下行压力加大，专项债发行时限要求提前至当年6月底。

另据统计，此前几年在监管部门要求发完的时限前，专项债的发行进度至少达到96%，最高达到99.9%，意味着地方基本完成了当年专项债的发行。但今年发行进度为89.2%，略低于往年。

西部省份某地市债务办人士表示，我们在9月发行最后一批专项债，按照要求，专项债券项目只能是2023年财政部、发改委两部委审核通过的在建项目，或者以前年度已经安排过专项债券资金的项目。“上级部门还通知，这批额度尽量发，如果额度发不完，可调整用于偿还拖欠款，所以就不着急。”

展望看，今年已下达的专项债额度中还有4000亿待发行。如果再加上中小银行专项债额度，今年四季度待发行的新增专项债额度将达到6200亿。

中小银行专项债额度来自两部分，一是往年未发完的额度1247亿。央行今年初发布的《2022年第四季度中国货币政策执行报告》披露，2020-2022年新增5500亿元地方政府专项债券，专项用于补充中小银行资本金。截至目前已发行4253亿，剩余1247亿。

二是今年可能预留的中小银行专项债额度1000亿。今年专项债额度中还有1000亿额度待下达，从近年惯例看，这部分额度可能是预留中小银行专项债的额度。当然，中小银行专项债额度发行较慢，经常结转下年发行。比如2020年两千亿中小银行额度当年仅发行了500多亿，剩余结转至2021年发行。

据记者了解，今年6月-7月地方已上报建制县隐性债务风险化解试点方案，目前监管部门已初步批复方案及额度，特殊再融资债券或在四季度重启发行，可用于置换隐性债务，以缓释债务风险。特殊再融资债券额度将超过万亿，并向12个高风险省份倾斜。

特殊再融资债券置换隐性债务的过程中，地方隐性债务余额减少，但地方政府债务余额增加，这意味着特殊再融资债券发行额度将计入社融。比如2021年1月在国债净融资为负且无新增地方债发行的情况下，央行社融口径下的政府债券净融资达到2437亿元，其原因就在于当月发行了约3600亿特殊再融资债券。

综合来看，四季度新增专项债和特殊再融资债券的发行规模可能达到大几千亿甚至超万亿，高于去年同期5000多亿新增债发行规模，进而对社融增长形成贡献。

与此同时，记者了解到，近期已有地方开始提前储备2024年专项债项目。记者获得的北方某省份印发的《关于2024年专项债项目谋划储备工作的通知》称，储备申报项目需已完成立项并赋码，其中已开工在建的项目2024年仍有实物投资量，前期项目要启动办理报建手续且预计2024年6月底前能开工，已完工项目不得储备申报。

“我们近期也召开了专项债项目储备会，对前期已梳理形成的项目清单进行优化更新，以提升储备项目质量。主要是工作走在前面，等国家相关部委正式下发申报文件后，就可以及时申报，提高申报成功率。”南方省份某县财政局人士称。

从过往看，一般11月前后国家发改委、财政部才会组织申报次年专项债项目。但明年专项债投向可能会略有调整。

据记者了解，当前政策加大对城中村改造的支持力度，符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围，城中村改造项目可能会纳入保障性安居工程领域之中。目前保障性安居工程投向主要有城镇老旧小区改造、保障性租赁住房、公共租赁住房、棚户区改造四个分类。