21世紀經濟報道

在監管部門提出“新增專項債券力爭在9月底前基本發行完畢”的要求下，近期地方債的發行進度備受關註。

據Wind數據統計，截至9月24日，今年新增專項債（不包含中小銀行專項債）發行規模為3.16萬億。如果加上本周待發行的規模，截至9月末今年新增專項債發行規模約3.3萬億，完成已下達額度的九成。這意味著今年專項債發完了大部分，但在發行時限前的完成度略低於往年。

展望看，四季度仍有數仟億專項債額度待發行，包括已下達未發行的四仟億專項債額度及中小銀行專項債額度。再加上或將發行的特殊再融資債券，四季度二者的發行規模可能達到大幾仟億甚至超萬億，進而對社融增長形成支撐。

在7月24日召開的中央政治局會議提出“加快地方政府專項債券發行和使用”後，21世紀經濟報道曾在8月初報道，當時監管部門已通知地方，要求2023年新增專項債需於9月底前發行完畢，原則上在10月底前使用完畢。

8月28日，財政部部長劉昆在全國人大常委會會議作《國務院關於今年以來預算執行情況的報告》時錶示，加力提效實施好積極的財政政策，今年新增專項債券力爭在9月底前基本發行完畢，用於項目建設的專項債券資金力爭在10月底前使用完畢。同時，研究擴大投嚮領域和用作項目資本金範圍，引導帶動社會投資。

從過往來看，“發完”的要求有特定的指嚮：一是發完僅指嚮用於項目建設的專項債額度，中小銀行專項債額度不作硬性要求，因為中小銀行專項債併不會形成實物工作量。二是僅要求已下達額度的發行完畢，未下達的額度不在這一要求之中。

今年3月，全國人大批准的預算報告顯示，今年新增專項債額度3.8萬億元。9月20日，財政部國庫司司長李先忠在國新辦吹風會上錶示，1-8月，已下達新增專項債券額度是3.7萬億元，各級財政部門持續加快專項債券發行使用。

從發行數據看，截至9月24日，今年新增專項債（不包含中小銀行專項債）發行規模為3.16萬億，完成已下達額度的85%。

按照《地方政府債務信息公開辦法（試行）》，省級財政部門應當在發行前5個以上工作日公開專項債發行的相關信息，包括規模、期限及償還方式等基本信息及擬發行專項債券對應項目信息。

換言之，本周擬發行的專項債在上周已公佈。記者根據中國債券信息網統計顯示，本周擬發行的新增專項債規模為1419億。考慮到專項債由省級政府發行、信用級別高，專項債基本都能成功發行。加上待發行的規模後，截至9月底，今年新增專項債發行規模將達到3.3萬億，完成已下達額度的九成，意味著今年專項債發完了大部分。

其中福建、浙江、青島等地方已完成專項債發行。比如福建省早在6月宣佈，6月8日福建在中央國債登記結算有限公司成功發行新增政府債券561.49億元。至此，除廈門自發自還部分外，今年財政部下達福建的新增政府債務限額已全部發行完畢，福建成為全國首個完成全年新增政府債券發行任務的省份。

值得註意的是，今年專項債在發行時限前的完成度略低於往年。據記者梳理，過往全國層面一般要求在當年9-10月底前發完：2018年、2019年、2020年專項債發行時限要求分別是10月底前、9月底前、10月底前。2021年發行後置，但也要求當年11月底前完成發行。2022年上半年由於疫情影響、宏觀經濟下行壓力加大，專項債發行時限要求提前至當年6月底。

另據統計，此前幾年在監管部門要求發完的時限前，專項債的發行進度至少達到96%，最高達到99.9%，意味著地方基本完成了當年專項債的發行。但今年發行進度為89.2%，略低於往年。

西部省份某地市債務辦人士錶示，我們在9月發行最後一批專項債，按照要求，專項債券項目只能是2023年財政部、發改委兩部委審核通過的在建項目，或者以前年度已經安排過專項債券資金的項目。“上級部門還通知，這批額度盡量發，如果額度發不完，可調整用於償還拖欠款，所以就不著急。”

展望看，今年已下達的專項債額度中還有4000億待發行。如果再加上中小銀行專項債額度，今年四季度待發行的新增專項債額度將達到6200億。

中小銀行專項債額度來自兩部分，一是往年未發完的額度1247億。央行今年初發佈的《2022年第四季度中國貨幣政策執行報告》披露，2020-2022年新增5500億元地方政府專項債券，專項用於補充中小銀行資本金。截至目前已發行4253億，剩余1247億。

二是今年可能預留的中小銀行專項債額度1000億。今年專項債額度中還有1000億額度待下達，從近年慣例看，這部分額度可能是預留中小銀行專項債的額度。當然，中小銀行專項債額度發行較慢，經常結轉下年發行。比如2020年兩仟億中小銀行額度當年僅發行了500多億，剩余結轉至2021年發行。

據記者了解，今年6月-7月地方已上報建制縣隱性債務風險化解試點方案，目前監管部門已初步批復方案及額度，特殊再融資債券或在四季度重啟發行，可用於置換隱性債務，以緩釋債務風險。特殊再融資債券額度將超過萬億，併嚮12個高風險省份傾斜。

特殊再融資債券置換隱性債務的過程中，地方隱性債務余額減少，但地方政府債務余額增加，這意味著特殊再融資債券發行額度將計入社融。比如2021年1月在國債凈融資為負且無新增地方債發行的情況下，央行社融口徑下的政府債券凈融資達到2437億元，其原因就在於當月發行了約3600億特殊再融資債券。

綜合來看，四季度新增專項債和特殊再融資債券的發行規模可能達到大幾仟億甚至超萬億，高於去年同期5000多億新增債發行規模，進而對社融增長形成貢獻。

與此同時，記者了解到，近期已有地方開始提前儲備2024年專項債項目。記者獲得的北方某省份印發的《關於2024年專項債項目謀劃儲備工作的通知》稱，儲備申報項目需已完成立項併賦碼，其中已開工在建的項目2024年仍有實物投資量，前期項目要啟動辦理報建手續且預計2024年6月底前能開工，已完工項目不得儲備申報。

“我們近期也召開了專項債項目儲備會，對前期已梳理形成的項目清單進行優化更新，以提升儲備項目質量。主要是工作走在前面，等國家相關部委正式下發申報文件後，就可以及時申報，提高申報成功率。”南方省份某縣財政局人士稱。

從過往看，一般11月前後國家發改委、財政部才會組織申報次年專項債項目。但明年專項債投嚮可能會略有調整。

據記者了解，當前政策加大對城中村改造的支持力度，符合條件的城中村改造項目納入專項債支持範圍，城中村改造項目可能會納入保障性安居工程領域之中。目前保障性安居工程投嚮主要有城鎮老舊小區改造、保障性租賃住房、公共租賃住房、棚戶區改造四個分類。