交銀國際發佈研究報告稱，首予雲音樂“買入”評級，目標價為99港元。研報指，公司作為第二大音樂平臺，用戶黏性強，付費用戶數持續穩定增長，利潤率優化趨勢確定。音樂行業雖受競爭沖擊，但相比其他文娛平臺用戶流失少，該行預計未來穩定在6.2億+。參考海外成熟市場音樂/視頻付費意願差異，該行估算中國內地音樂付費用戶數仍有5100萬-1.02億增量。雲音樂付費墻提升+88VIP雙輪驅動會員增長，預計訂閱收入增長趨勢確定，2022-25年復合增速16%。此外，音樂授權溢價收窄、直播分成下調支撐公司毛利率改善和利潤擴張。
研報掘金｜交銀國際：首予雲音樂“買入”評級 目標價99港元
2023-09-26 15:33匯商財經
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