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法國巴黎銀行Société Générale預計黃金價格將在2023年底達到2000美元/盎司，到2024年將達到2200美元/盎司。

盡管法國巴黎銀行已經略微減少了對貴金屬的敞口，但由於通貨膨脹在美聯儲計劃結束緊縮周期的背景下仍然持續上升，因此該銀行仍然對貴金屬保持樂觀態度。

黃金在夏季錶現平平，但Société Générale樂觀地認為價格有可能回升至2000美元/盎司。

該銀行的商品分析師在其最新的展望報告中錶示：“雖然頭條通貨膨脹持續降溫，但核心通貨膨脹仍然高企，而美聯儲已接近其周期高點。隨著美國潛在經濟衰退的時間逐漸推遲，這些發展為美聯儲提供了保持更高利率以抵制通貨膨脹的機會（和義務）。在我們看來，這應該使實際利率保持較高水平，併與強勁的美元結合，制約黃金價格在2023年年底或之前能夠達到2000美元/盎司。”

展望2024年，分析師們錶示，他們預計黃金價格將在2024年底升至2200美元/盎司，因為投資者意識到央行將核心通貨膨脹降至2%目標將會有多麽睏難。

分析師錶示：“隨著通貨膨脹打擊的低價貨幣已經被消耗殆盡，我們認為黃金市場將不得不將更高的前瞻性CPI（消費者物價指數）預測價格納入考慮。因此，我們預計黃金將在2024年底以不穩定的方式升至2200美元/盎司，因為市場根據宏觀數據調整其前瞻性通貨膨脹預期。此外，在預期的美國利率逐漸下降的情景下，我們看到美元將疲軟，這將是一個額外的利好因素，將支撐黃金以及其他以美元計價的資產。”

雖然Société Générale對黃金持樂觀態度，但他們指出，貴金屬仍將面臨不明朗的前景。他們錶示，投資需求仍有下降的空間。分析師們錶示：“自6月初以來已有139噸的黃金從ETF（交易所交易基金）金庫中撤出，但當前價值為2789噸，比2016年到2020年（的平均持倉高出20%以上。這些持倉較高的水平在短期內為ETF進一步減倉敞開了大門，如果沒有利好因素激勵投資者進一步多元化到黃金，可能會導致更多的流出。”

與此同時，該銀行認為黃金的投機定位存在下行風險。

“資金管理人的多頭定位在2023年仍然高企，但我們註意到8月份空頭倉位大幅增加。根據我們的OBOS模型，黃金在1年和2年窗口上都接近超買。資金管理人在8月份增加了大量的空頭合同，但空頭定位仍然處於平均水平。這意味著從頭寸角度來看，黃金的最高風險將是多頭清算，”分析師們說。

盡管該銀行對黃金持有樂觀態度，但上周宣佈在其多資產投資組合戰略中減少了對貴金屬的敞口。進入第四季度，Société Générale現在將其投資組合的5%用於黃金，較第三季度的6%有所下降。

Tips

法國巴黎銀行，簡稱法巴，是一家世界級的金融集團，總部在法國巴黎，屬於法國最大的銀行，存款額亦為歐元區最大的銀行，併是世界最大的銀行之一，為繫統重要性金融機構前四強。該行由法國兩間主要商業銀行-巴黎國民銀行與巴黎巴銀行在2000年5月23日正式合併而成。根據2019年Global Finance的排名，法國巴黎銀行在總資產上為世界第10大銀行。

法國巴黎銀行早於1860年進駐亞太區，是區內實力最為雄厚的國際金融機構之一，其業務遍及區內13個市場。法國巴黎銀行在全球72個國家及地區開展業務，雇傭員工超過20萬。根據2019年法國巴黎銀行發佈的第三季財報，當季營收109億歐元，凈獲利19.4億歐元，超出原預期。根據2019年Global Finance的排名，法國巴黎銀行在總資產上為世界第10大銀行。