光大證券發佈研報稱，當前宏觀政策“組合拳”密集出臺，有利於鞏固經濟復蘇勢頭，增強投資者信心，提振市場情緒。從歴史來看，雖然政策底到實際經濟好轉的時間併不穩定，但本輪活躍資本市場的相關政策以及當前超預期降准或許仍然能夠有效的提升市場情緒。不過港股市場的上行仍然需要企業盈利的支撐，因此指數的繫統性上行仍要等待經濟數據持續好轉的驗證。

一周市場回顧

本周港股大部分指數下跌。近期摩根大通與澳新銀行分別將中國2023年GDP增長預測從此前的4.8%、4.9%上調至5%與5.1%。8月經濟數據顯示，中國經濟企穩跡象增多。分項數據來看，消費、工業生產、制造業同比增速多數反彈，進出口和地產增速跌幅收窄，通脹觸底回升，信貸社融數據小幅高於預期。市場普遍預期，隨著政策密集出臺，我國四季度經濟有望繼續回暖。但歴史來看在國慶節前(2010年以來的9月15日至9月30日)港股往往走勢低迷，這可能是由於國慶假期中內地投資者面臨著較長時間無法進行交易的風險，不確定性上升促使部分投資者在節前平倉。本周恆生中國企業指數、恆生綜指、恆生指數、恆生香港35、恆生科技的漲跌幅分別為-0.68%、-0.69%、-0.74%、-0.99%、-2.12%。

一周熱點事件回顧及點評

歴史來看，港股在國慶節前往往錶現低迷。從歴史來看，在國慶節前(2010年以來的9月15日至9月30日)港股往往走勢低迷。這可能是由於國慶假期中內地投資者面臨著較長時間無法進行交易的風險，不確定性上升促使部分投資者在節前平倉。而港股在10月3日開市後往往錶現較好，但在10月7日之後上漲勢頭放緩。

從行業來看媒體在國慶節前錶現亮眼，汽車、金融和能源在國慶節開市後領漲。從行業來看，在國慶節前(2010年以來的9月15日至9月30日)，大部分行業均下跌，媒體行業一枝獨秀錶現亮眼。國慶節開市後，汽車、金融和能源領漲，電信、公用事業、家庭用品錶現平平。

下周策略前瞻

當前宏觀政策“組合拳”密集出臺，有利於鞏固經濟復蘇勢頭，增強投資者信心，提振市場情緒。7月政治局會議定調積極之後，相關部門協同發力，多措併舉有效發揮政策合力，包括減半徵收印花稅、適時調整優化房地產相關政策密集出臺，顯示出當前政策對於穩增長、活躍資本市場的決心，政策的積極錶態有利於進一步穩固投資者預期，提振市場情緒。

超預期降准釋放積極信號，有助於提升市場情緒。從歴史來看，雖然政策底到實際經濟好轉的時間併不穩定，但本輪活躍資本市場的相關政策以及當前超預期降准或許仍然能夠有效的提升市場情緒。不過港股市場的上行仍然需要企業盈利的支撐，因此指數的繫統性上行仍要等待經濟數據持續好轉的驗證。

風險分析：中美關繫超預期惡化；美元指數超預期上行。