中金發佈研究報告稱，身處電動智能加速推進的大變革時代，合資車企在燃油車領域建立的技術壁壘逐步被削弱，在電動車領域的技術能力、產品力和品牌認知尚未形成。在中國新能源車市場競爭日趨激烈的背景下，該行看到合資車企市場份額下降，電動化轉型的最佳窗口期日漸收窄，面臨巨大的轉型壓力和挑戰。看好中國自主品牌車企和智能電動產業鏈崛起。

中金主要觀點如下：

中國合資車企新能源轉型迫在眉睫。

電動智能產業變革帶來汽車核心能力遷移，從燃油車到電動車，基於傳統動力總成的技術壁壘逐步被削弱，智能化能力成為決定產品力的關鍵。在中國電動化進程加速推進的背景下，該行認為合資車企的競爭優勢和品牌溢價正在發生動搖，面臨重大挑戰。

如不進行大刀闊斧的改革和奮力追趕，該行預計2030年中國合資車企銷量或許減半，對應平均年降超過10%。

該行測算主要合資車企2022年產能利用率僅56%，產能過剩問題已經顯現。展望2030年，該行預計國內新能源滲透率或許突破80%，自主車企保持在電動車領域的絕對優勢;合資車企國內銷量或許不足450萬輛，相對2022年只有40%，對應市場份額或將從51%下降至17%。如果現有產能不考慮處置轉換，意味著2030年合資車企整體產能利用率或許不足25%，對應過剩產能超過1500萬輛。

或進或退，品牌出清正當時，新合資模式衍生。

當前，該行認為中國合資車企面臨三條發展出路。第一，堅定加快電動智能化轉型，制定適應中國市場的發展戰略。第二，開拓與中國車企合作新模式，在電動車平臺、智能駕駛、智能座艙等方面補足短闆，近期大眾已有實踐。第三，退出中國市場。

看好中國自主品牌車企和智能電動產業鏈崛起。在智能電動車時代，自主品牌憑借深刻的用戶洞察、超前的智能配置、敏捷的組織架構，正在建立新的競爭優勢。該行看好中國自主頭部品牌獲得更大市場份額，併有機會發力全球市場。

風險提示：行業競爭加劇;電動化進程不及預期;智能化配置滲透率提升不及預期。