在美國6月CPI沖破9%之後，美聯儲7月加息75基點已經成為“基本共識”，甚至加息100基點也開始被納入考慮範圍內。

亞特蘭大聯儲主席在被問及加息100基點可能性時，他稱“一切皆有可能”；而有“新美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos也錶示，市場預期加息100點的可能性越來越高；像野村證券這樣的金融大行也提出了加息100基點的預測。

高盛交易員John Flood對此錶示：

通貨膨脹仍然令人難以置信，（公司）盈利增長預期正在走弱。要非常耐心地逢低買入，併利用軋空作為減倉的機會，我們將迎來一個漫長的夏天。

而在公司盈利增長預期走弱的背景下，賣方機構已經開始行動。

Flood提及，隨著美股正逐步進入財報季，賣方分析師的擔憂情緒正在加劇，他們“搶在二季度財報季到來之前，在過去的5天時間裏，爭先恐後地下調了500多家公司的評級。自金融危機以來，只出現過四次這麽多公司在一周內被降級的情況。”

在這種情況下，美國銀行的Savita Subramanian用其“Q2收益追蹤器”對市場環境進行了分析，以下為主要亮點：

首先，盈利指引比率（guidance ratio，即高於預期的公司數量與低於預期公司數量的比例）正在下降。目前該行追蹤的所有宏觀指標都指嚮業績不佳，投資者“有理由對新財報季感到擔憂”。

併且企業情緒錶現低迷，已降至2020年二季度以來低點。

消費和工業活動出現放緩跡象，以及經濟意外事件數量的增多。

但工業和軟件行業發展仍較為健康。早期報告預計，每股收益中位數為3%，目前對二季度的預期下調了1%。相比之下，（其他行業）在過去三個月的平均降幅為4%，如果把能源行業剔除，那降幅則為5%。

高盛預計，二季度每股收益將符合預期，同比5%即增長55.35美元。錶現疲軟的盈利指引仍是關鍵：到2023年下半年，每股收益將大幅下降，但2023年每股收入將至少高出20美元。

科技股的挑戰：從長期增長轉為防範周期性風險

納斯達克100指數的共識收益，連續9個月落後於標普500指數。自1980年代以來，科技股出現銷售額下降的次數要多於標普500指數。

雖然科技股能受到成本效益及近期需求增長的推動，但是在去全球化的大背景下，大型科技公司可能正在面臨嚴峻挑戰。

即使逆周期 資本支出也要“逆勢”增加

標普500指數成分股的資本支出在一季度收益中飆升，同比增長達到20%。通常情況下，資本支出是順周期增加的。

但相比於之前，資本支出在目前變得更加必要：大流行引發的供應鏈挑戰、新出現的地緣政治風險，以及雄心勃勃的溫室氣體減排承諾，都共同將資本支出推至歴史新高。