不管外界是否認同其一切正常的說辭，有好事者倒是關註到其股價已經跌至谷底。8月18日，寺庫的盤中股價為0.239美元，較之13美元的發行價已下跌超98%，市值也由巔峰時的7.7億美元，縮水至1629萬美元，蒸發掉約合50億元市值。

海量投訴、客戶流失、業績虧損、資金鏈緊張......從風頭無兩到狼狽收場，寺庫的遭遇似乎也印證著奢侈品電商行業的睏境。

退市、破產，寺庫走到終局

有從去年10月份等到今年年中都沒收到貨的，也有因平臺不發貨選擇在1月份退款卻直到7月都沒收到的，還有想解決問題卻被客服以“繫統問題”為由多次推諉的......鋅刻度看到，近幾個月裏有大量寺庫用戶湧入黑貓投訴尋求幫助。

顯然，比起寺庫的粉飾太平，現實要殘酷得多。

與此同時，據天眼查顯示，寺庫存在多條被執行人信息，在今年7月已被法院列為限制高消費企業，因未按時履行法律義務被法院強制執行總金額高達2190萬元。該公司的風險提示高達999+，涉及到的司法案件數量有509件，其中90.18%的案件身份都是被告，案由多為買賣合同糾紛和網絡購物合同糾紛。

甚至就連“跑路”的負面新聞也早有徵兆——去年寺庫就已經傳出了拖欠員工工資、拖欠供應商貨款、用戶訂單不發貨不退款等消息。

網經社電子商務中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青認為，寺庫自身業績與股價雙雙低迷，同時又因資金問題而負面纏身，這種內外交睏的處境對任何一家電商平臺而言無疑都是嚴重的危機。

奢侈品電商賽道“全軍覆沒”

“這次如果寺庫倒閉了，意味著奢侈品電商全軍覆沒。”要客研究院院長、奢侈品行業專家周婷在接受媒體採訪時如此錶示。

這話倒也不算誇大，畢竟除了寺庫因“第一股”的名聲和地位，其境遇給賽道內其他競爭者帶來的示範效應之外，此前已經有太多奢侈品電商平臺倒在了“黎明之前”。

如在2012年，品聚網、尊庫網等初代奢侈品電商平臺宣告關停，新浪旗下的新浪奢品也在不久後陷入停擺；2019年7月30日，當時成立已九年，爬升到奢侈品垂直電商行業頭部位置的尚品網也宣佈暫停服務，原因是融資重組不順以及經營受阻；到了2020年3月，走秀網也在其網站首頁中心位置發出了一份暫停營業的公告。

那些在海外一度發展得順風順水的平臺，到了國內市場一樣遇到了水土不服的情況。就好像在2018年被歴峰集團收購、私有化退市之後，曾經的奢侈品電商平臺YNAP成為歴峰集團互聯網業務的一部分，電商業務佔總營收的比例在2019年就下降至15%左右。

雖然眼下也能看到，識季、胖虎、第五大道奢侈品、爆爆奢、值耀、妃魚等奢侈品電商平臺還在正常營業。

但第五大道全球優選CEO孫亞菲曾在接受《AI財經社》採訪時坦言，“奢侈品併非剛需，復購率極低，但又要源源不斷引入流量，所以最好的歸宿就是被類似於天貓、京東這樣的巨頭收購，引入流量，否則就是死路一條。”

因為奢侈品電商歸屬於細分賽道，曾經風光一時的聚美優品、樂蜂網、蘑菇街、蜜芽等均在此列，但它們或關停、或轉型、或退市的結局，加上碩果僅存的當當網和唯品會如今體量大幅縮水、難以吸引消費者，都預示著這條路併不好走。

“垂直電商運營睏難主要有兩個方面的原因：一方面，垂直電商引流能力較弱，流量成本越來越貴，相較於全品類電商吸引和留存消費者的能力較弱；另一方面，垂直電商運營能力不足，大部分垂直電商的供應鏈管理能力、品牌打造能力、大數據分析能力以及對短視頻、直播等新模式的接受能力較弱。”商務部研究院電商所副研究員洪勇如此錶示。

網經社電子商務研究中心特約研究員、百聯咨詢創始人莊帥的看法同樣如此，“垂直電商在全球沒有多少成功的案例，奢侈品電商也一樣。從用戶體驗和服務質量來看，奢侈品還是適合實體店售賣。加上奢侈品品牌強勢，貨源極不穩定，也不適合做電商。”

兩頭不討好，式微已成必然

這些年，關於奢侈品電商到底是不是偽命題的爭論一直沒有停過，“寺庫們”的實際錶現其實也在不斷給予外界肯定的答案。不只是細分賽道天花闆低對行業發展的天然限制，奢侈品電商本身或許就是一條“死路”，相當於從業者們同時踩了兩顆“雷”。

曾有業內人士爆料，奢侈品電商最早是從各種批發渠道，甚至是平行市場（代工廠直出）調貨，然後拿到網上售賣。嚴格來說，平臺扮演的是渠道商、中間商的角色，貨品併不是由品牌方直接發給消費者，“這就給產品的真偽、質量和售後埋下了巨大的隱患”。

網經社電子商務研究中心法律權益部分析師蒙慧欣錶示，因奢侈品電商很難得到奢侈品品牌商的認可，要想獲得品牌授權和代理更是難上加難。這也間接導致在供應鏈上流通環節增多，而只要有一個環節出現信息不明的現象，就很容易滋生假貨土壤。

奢侈品假貨的數量是真貨數量的6倍之多

據要客數據顯示，除了奢侈品牌官方渠道外的其他渠道，假貨率高達80%以上：非直營專賣店平均假貨率在20%-30%，集