2015年第三季度国内生产总值公布，这是统计局首次采取单季度核算办法，当季GDP增速为6.9%，为六年来最低。GDP破7，对个人生活和投资究竟会产生哪些影响？究竟又是什么原因造成了GDP增速跌破7%？作为一个投资者，别人常说中国股市和中国经济压根没关系，让你别太认真。可是事实真的如此吗？本篇，笔者为你打通远古和当下，再送给你一个成功投资的制胜法宝。

一

人人都知道GDP非常重要，可是它和一个普通公民的生活到底有什么关系呢？假如你不是小赌怡情，而是抱着认真严肃的态度在配置和打理你的个人资产，那么GDP又对你有什么影响呢？

首先，这是国家统计局第一次对国内生产总值采用单季度核算，这意味着每个季度都需要很努力，过去，把所有月份加在一起算的日子里，可以允许你一次两次的感冒发烧状态不好，因为它可以被其他月份的数据拉平，所以偶尔偷个懒是可以的。但是现在每个季度都要交作业，所以采用单季核算的GDP比过去要精确很多。

第二点，这次增速6.9%，为6年来首次跌破7的整数关。我们上一次跌破7要追溯到2009年第一季度，那是在全球金融危机的背景下，突发事件的色彩比较重。而这次更多的是我们产业结构调整的结果，而且，以后我们长期都可能保持这样比较平稳的速度。

要想深入理解GDP，或者使用这个工具来做投资，我们先要知道它在衡量什么。假如中国经济是一家公司的话，那么我们可以粗略地认为GDP相当于这家公司的营业收入。不管你是卖手机还是上门O2O（onlinetooffline，线上到线下）美甲捏脚，你出售的一切产品或提供的服务，都能够在GDP中得以体现。可是，营业收入虽然大而全，但对于投资来讲，决定一家公司市值能否增长的核心要素是企业利润，所以我们更加关心利润。利润只是营业收入中的一部分而已。一家公司营业收入狂飙突进，它完全可能是不赚钱，甚至是亏损的，因为这中间有大量的费用和成本。有人戏言：《财富》世界500强企业其实应该叫“世界500大”。因为它排名先后次序的依据是营业收入而并非利润，所以你会看到，这500强并不是真正的股价500强、市值500强。光大是不行的，大未必强。而反过来，就算一家公司营业收入略有下降，或者平稳增长，只要能优化中间的成本，它甚至可以做到改善利润水平，利润才是核心。

如果想深入理解经济和市场的运行，在一开始就要建立对GDP的客观认识，这非常重要。很多人曾经质疑当年GDP的两位数高速增长，但是股市反而却连连下跌，于是他们说中国股市和经济增长完全没关系，所以“奉劝”你就别太认真，就当玩玩算了。

这种观点的流行，不仅是非常不负责任的，而且也是无知的表现。有多少人投资遭遇困境，被割韭菜，坏就坏在“别太认真”这四个字上。我们一定要认真，不仅要知道基础知识，还要知道背后的原理，你才有能力保卫自己的财富。

为什么在过去GDP两位数增长的年份，中国股市却反而下跌呢？因为GDP根本就不代表利润。做投资，我们关心的是企业利润，而GDP却仅反映营业收入。在过去，假如把中国经济比作一家公司，那么其营收是狂飙突进的，体现为GDP两位数增长，但是这家公司很可能并不是很赚钱。因为当年我们曾经历加息周期，屡屡抬高的利息让企业蒙受巨额财务费用的困扰；当年我们还遭遇“刘易斯拐点”之困，劳动力的成本不断上升，虽然我们在享受着便捷的“包邮”和“货到付款”，但是不断抬高的快递人力成本却是记在商家和企业的头上逃不掉的；在过去，我们也直面税收问题，在“拔鹅毛”和“听鹅叫”之间寻找平衡、改革和突破；此外，我们虽然贵为“国际工厂”，但铁矿石、原油等重要原材料的定价权，却并不在“工厂”自己的手里，我们被动接受着原材料成本上升的压力。这些高开高走的费用，全部成为企业的成本，虽然它营业收入高增长、两位数增长，但是它的利润增长依然跑输GDP，这就叫“增收不增利”。假如最终利润上不去，那么它的股价下跌，就太正常不过了。大家跟GDP较劲，其实是板子打错了地方。

中国市场和投资者已经被“别太认真”这四个字忽悠得太久了，如果不想当一棵韭菜，不想被冰雹砸到脑袋，那么了解节气和时令变化的基本规律和常识非常重要。

二

GDP破7，增速降到6.9%，这就像商场里的促销打折，699元和700元并无本质差别，更多的只是心理上的影响。但是，假如一个经济体的潜在增长率下滑，那么，它就不是一个促销699元的问题，而可能变成了清仓大甩卖。当年日本经济遭遇“失落的二十年”，就是因为经济的潜在增长率下滑，经济实力出了问题，最后经济倒退，居民收入下滑。借鉴别人的历史，我们是否会遇到类似的困难？到底怎么把潜在的增长率挖出来，把真正的经济实力提起来呢？

如果把中国经济比作一台跑车，那减速的首要原因是坡变陡了。这个“坡”，在专业上，叫作经济周期，它会呈现出像潮汐一样的周期性规律，从图表上看，它就像波浪一样起起伏伏。当经济周期进入下行通道，对我们来讲，就相当于减速爬坡，会非常吃力。那么，这个“坡”到底是怎么产生的？为什么会有经济的周期性规律呢？

首先，周期性规律自古有之。古代农耕文明时期的经济兴衰，基本上完全由农作物的收成所决定，农作物的收成又极大地依赖于自然环境和气候变化。有一种解释认为，这种气候变化是由太阳黑子造成的。太阳黑子爆发以十年为一个周期，它会影响到气候变化，从而影响农业生产。农业又是那个时代主要的经济形式，所以经济周期就这么“天然”地形成了。古代的经济自给自足，非常稳定，它受外界影响的周期性特征非常长，不易觉察。

现在，人们发现，经济周期明显缩短，过去百年一遇的经济危机，现在逐渐变成了十年一遇，甚至2008年全球金融危机之后，大家变成了五年一大病、三年一小病、月月犯毛病。现代经济之所以呈现加速变化的周期规律，专业上有个说法，认为是“债务周期”决定的。就是说，当经济年景好、一片欣欣向荣之时，金融机构倾向于多放贷款，鼓励企业加大产品的生产，而同时，银行也加大了对个人的授信，鼓励人们提前消费、透支消费、过度消费。当这两股力量像麻绳一样互相交织在一起、彼此刺激的时候，经济就会扶摇直上，一直到人们的收入无法保持增长、难以支付沉重的账单，最后就像巨轮撞击冰山的瞬间，所有的狂欢被打破而变成了恐慌，于是多米诺骨牌的连锁反应开始出现，从个人波及企业，从企业连累到银行，甚至像病毒传染一样，感染整个金融体系，直到经济危机山呼海啸一样到来。这个时候，经济开始由盛转衰，整个经济体上至银行压缩放贷；中至企业破产兼并，债务重组；下到个人减少开支，偿清债务。这就进入了经济的下行周期，也就是上文所提及的，那个需要减速慢行、痛苦攀爬的“坡”。

遭遇经济下行周期，爬坡减速，路况不好，这是我们必须无奈面对，却又无法改变的客观规律，但从我们自身经济调整的角度，并不是无计可施。

车子跑不快，有自身的问题——我们经济发展的几个车轮不一样大。这台车的前两个轮子叫作投资，它是主动力驱动，其中一个是房地产，一个是基建投资，这两个轮子漏气漏得厉害。后面两个轮子，一个消费，一个出口。出口这个轮子也一直在漏气，只有消费在苦苦支撑。所以你设想一下，一台只有一个轮子特别大、剩下三个轮子不仅漏气而且还大小不一的车，肯定开不快。

修车的第一步怎么办？先矫正平衡，首先考虑的是两个前轮。做大前轮，是不是意味着又要重新盖房子，搞“铁公鸡”项目，修路造大桥呢？在2015年的《政府工作报告》中，有个重要的说法，提到要增加公共产品，把它作为双引擎之一。那什么是公共产品？比如医院、学校、中西部的铁路公路，还有棚户区，这些东西都是投资品，它们能拉动经济，而且还创造社会价值，用这些新的投资品把过去的两个老的轮子带来过剩产能的房子和“铁公鸡”们替换下来。解决了前轮，还剩一个漏气的后轮——出口。大家常看新闻会发现，一段时间以来，领导人频频专机出访，“推销”中国制造的新爆款——核电还有高铁，每次都能斩获百亿欧元以上的贸易大单，我们跟法国、跟其他欧洲国家做生意，我们还在“一带一路”的“朋友圈”里发单子。这些高端制造产品，今天用来代替曾经的皮鞋、汗衫、打火机，把老的出口的轮子给换下来。当四个轮子的问题解决好，平衡了之后，还有一个黑科技、一个秘密武器就可以闪亮登场了。

这个秘密武器，就是车子的悬挂系统，降低整车底盘，让车子更低、更加贴地，那么一旦进入平路，它就能获得极其优异的加速效果。这个悬挂系统对中国经济来讲，其实就是利率。把利率降低，那么经济的阻力就像底盘更低的汽车一样，会变得更小。如此，GDP增速自然也就会像车速那样加速效果显著。从国际上看，美国联邦基准利率，包括像欧盟、日本，都执行接近于零的利率水平。如果做一个简单的参照，2015年中期中国的银行间拆借利率，大概在2%左右，这就意味着还有两个点的空间，也意味着中国经济这台车还有潜力，说明企业还有进一步压低成本、改善利润的空间。

三

GDP破7，对于个人来讲，这是一个699效应，更多的是心理作用；对于企业来讲，时间紧迫，必须赶紧换轮胎，转型！但是对于投资者来讲，我们要不要关心GDP？它有什么用？到底能不能指导我们的投资实践呢？

GDP是个很好的工具。举例来说，人人都跟你讲，别人贪婪的时候你要恐惧呀。可是，贪婪和恐惧怎么量化呢？贪婪和恐惧长什么样呢？它是颜值高还是颜值低，这事由谁说了算？假如一件事情无法量化，它就只能成为脍炙人口的名言，而无法成为指导实践的公式。

关于贪婪和恐惧的问题，其实答案还是巴菲特回答的。巴菲特说，你在分辨市场是否过热的时候，要看股市总市值与GDP的比例。举例来说，2000年美国互联网泡沫破灭，股市一塌糊涂。当年最热的时候，美国股市的总市值是美国总GDP的183%，将近两倍了。再往后看，2007年美国房地产泡沫引爆的次贷危机，导致楼市、股市遭遇大幅下跌。当时在泡沫高点，股市的市值跟美国经济GDP的比重达到了134%。反观中国，2007年上证指数为6124点那一天，我们的A股总市值是28万亿，而可比同期中国GDP是21万亿，这个比值达到136.6%，也大幅超过100%。再看2015年上证指数为5178点，当天的A股总市值是77万亿，同期可比2014年GDP是63万亿，我们的股市市值已经是经济的120%以上了，这是明显的泡沫！所以，经济规律是没有国界的，当股市市值与GDP的比重超过100%，泡沫就出现了。当市值与GDP的比重，达到两倍的水平，那就是严重的泡沫。当股市市值差不多是经济的一半，低于50%的比例时，那市场就已经被过度悲观的情绪笼罩了，这就是我们从数据中得到的结论。

结论虽然令人欣喜，不过我们还要进一步去推论，为什么二者之间会呈现这种规律？我们还要问一问，这会不会是一个偶然的巧合？

股市总市值跟GDP之间到底是什么关系？回答这个问题之前，我们首先要明白股市市值是什么。从长期来看，股市的市值来自于所有的这些企业创造的财富和价值，通俗来讲，股市的市值来自于这些企业利润的驱动。只有企业利润做高、成长，那股市的市值才能够长期增长。然后我们进一步去思考，企业利润是什么？这恰恰是GDP中一个非常重要的组成部分，GDP中包括了企业利润。GDP和企业利润这两者之间的关系，就好比切蛋糕，无论怎么切，其中的一块不可能比蛋糕本身还大。或者打比方来讲，一个坐在火车上的旅客，他跑得再快，那也是火车在带着他跑，他是不可能超过火车头，去带着火车跑的。所以这就解释明白了，从长期来看，股市总市值的增速是不可能永远超过GDP的增速的。所以当股市总市值跟GDP之比大幅超过100%的时候，往往可能就是出现泡沫的征兆。而当股市总市值跟GDP之比低于50%，甚至更低，别人都恐惧的时候，很有可能，机会就正在酝酿之中，均值回归，是统计学上的一个重要规律，它在投资当中一样起着重要的作用。

要想看懂经济、做好投资，首先就是要掌握这些基本常识和原理，GDP其实是一个绝佳的工具，现在传到了你的手上。工欲善其事，必先利其器，相信你会成功。