为什么要学会对企业估值？这是我们买入股票后确保盈利空间的保证。因为我们赚的是企业成长的钱，虽然市场短期的情绪波动会导致估值的上下跳动，但要能拿好股票，必须能够对企业的盈利做出一个前瞻性的预测。从股价=EPS×PE我们看到，只要能够对企业的EPS有个大约判断，再对PE有个合理判断，企业的估值基本出来了。

每当企业业绩预告出来，我们常听到两种说法，超预期和不及预期。投资者口中的预期，其实就是对企业增速持续性的期望，通常是以同比和环比作为判断依据。譬如一个企业，三季度同比增长50%，那么四季度也同比增长50%，那就是符合预期，如果四季度出现70%的增长，就是超预期，如果出现的30%增长，就是不符合预期。数据是很表面的东西，而且业绩预告也是预告已经过去时期的业绩，投资者需要从数据去仔细分析，剖析出未来有价值的东西。

财务指标，我自己关心的是4项：收入、毛利率、应收账款、净利润。对企业而言，最能体现它的核心经营价值的财务数据是收入和毛利率。

企业经营面持续向好，收入不断快速增加，利润随之而释放。毛利率反映出来的是企业产品的竞争力。毛利率稳定，甚至还有增加，表明企业的产品竞争力优秀，市场环境稳定。应收账款体现出的是企业对下游客户渠道的掌控能力，钱收不回来，也是纸上富贵而已。净利润就不用说了，虽然说京东持续亏损，在纳斯达克也可以估值千亿，但在A股，尤其面临系统风险冲击熊市的时候，估值还是很有用的保护手段，而有估值的前提就是企业有利润释放。

关于企业财务问题，有人喜欢用教科书专业的财务指标去对企业作定量分析，我个人认为不妥。企业的财务指标都是静态过去式的，而作为投资者，买入的是预期，过分精准化的定量指标会导致以买入债券的心态去买入企业的股票。我们开篇就谈到，网宿科技当年涨得最好的时候，财务指标肯定不及现在的网宿科技好，所以对投资者而言，应该是从现有的财务指标去预测未来的经营成长空间。

A股投资历史只有短短的20多年，成长股投资更是近几年才兴起的玩意。即使我们有一套非常稳健的盈利预测体系，能够对企业未来三年的盈利做出准确预测，但我们依然难以对股价做出准确的判断，这是因为估值在作怪。尤其是2013年起的创业板大牛市把个股的估值推向了巅峰。很多做成长股投资的朋友会非常怀念2012年。如果把2012年看作熊市，再结合当时的货币政策（2014年底货币政策持续宽松），对我们判断成长股的估值还是非常有意义的。

我认为，成长股绝佳投资的理想估值应该有三个标准：

1.市值大约在30亿到40亿之间。

2.预期未来三年的增速不低于30%。

3.以PEG位量化指标。市盈率在30到40之间。

符合这三个标准的股票，轻松持有2年，翻倍到百亿也是轻而易举的事情，只是目前这种机会短期都难以看到了。