美联储在悄无声息之中一直在向美国撒钱，而在这个撒钱的过程中，美联储也迅速膨胀，变得更大更强。

第一轮量化宽松货币政策，累计达1.725万亿美元，美联储资产负债表从8800亿美元扩大至2.3万亿美元。

第二轮量化宽松货币政策，累计达6000亿美元，美联储资产负债表规模达到2.82万亿美元第三轮量化宽松货币政策，累计达1.163万亿～1.673万亿美元。

截至2013年12月25日，美联储资产负债表总额已经达到4.03万亿美元，在数量上超过了全球第三大经济体德国的GDP规模。根据美国媒体的调查，到购债计划结束时，美联储的资产负债表规模将达到约4.5万亿美元。而第四轮量化宽松货币政策此时还在进行中。

下图为1996～2013年美联储资产负债表情况。

从图中不难看出，美联储的资产在次贷危机前漫长的时间里，上升是非常缓慢的。但在次贷危机爆发后，其资产几乎是以飞一般的速度在增长，美联储变得空前强大！就如同一只普通的猴子突然变成了拥有无尽神通的齐天大圣。

美联储资产负债表规模的上升是在2008年9月雷曼兄弟倒闭以后开始的。我们不妨看一下2008年美联储资产负债表的变动情况。

第150页上图为美联储2008年的资产负债表情况（选取的是美联储每月最后一周发布的数据）。

随着次贷危机恶化，尤其是在2008年9月雷曼兄弟倒闭之后，美联储的资产负债表规模开始了史无前例的高速扩张之路。

我们再看看细分后的数据。下图是属于“准私有机构”的12家联邦储备银行的资产（截至2013年最后一周的数据）。

其中，纽约联邦储备银行的资产在2013年底，已经达到了惊人的2.49万亿美元。而在2008年8月底，它的资产也才0.33万亿美元。

位于美国曼哈顿华尔街地区自由街33号的纽约联邦储备银行具有非常特殊的地

位。华尔街的重要性几乎每个人都非常清楚。这里有美国最大的几家商业银行，因此该区域的金融安全和稳定对美国金融体系的健康运行至关重要。纽约联邦储备银行与债券市场（买卖债券）和外汇市场（代表联邦储备系统和美国财政部管理外汇事务）的联系极其密切，同时它也是国际清算银行的成员银行。这让纽约联邦储备银行在国际关系中——不仅仅是与其他中央银行，还包括同私人金融市场的参与者——具有重要的作用。除此之外，纽约联邦储备银行还储存了价值超过1000亿美元的黄金。

用一句话来概括：位于华尔街的纽约联邦储备银行是一个强大的枢纽。

美国联邦储备体系的空前强大，意味着什么呢？

意味着它空前的扩张能力。我们知道，美国联邦储备体系包括12家联邦储备银行，“它们在各自联邦储备区的较大城市另设分行，为银行和其他金融机构（非个人）提供存、贷款服务，由此，美国联邦储备体系常被称为银行的银行”。

而美联储扩张后的力量，就在美国金融机构主要是银行身上体现出来——美联储发行的货币分散在全国各地的银行手里，而银行再通过贷款继续创造货币。

举个例子。假如美联储购买1000美元的政府债券，这1000美元的政府债券反映在美联储资产负债表上，就是美联储的资产。美联储将这1000美元送到证券交易商的银行账户上，流通中的现金就增加了1000美元。

这1000美元属于美联储投放的基础货币，但货币的创造只是完成了第一步，并没有就此停止。

在这1000美元中，银行会留下其中的一部分——假设100美元作为准备金，它就可以向外放贷900美元（假设贷款给A）。这个时候，基础货币仍是1000美元，但货币供给变成了1900美元。

A拿到贷款以后，会留下一部分现金——假设留下100美元，大部分（此处为800美元）仍要存到银行。银行拿到这存入的800美元以后，留下其中的10%即80美元作为准备金，可以继续放贷（假设贷给B）720美元。

这个时候，基础货币仍是1000美元，但货币供给变成了1900+720=2620美元。

如此，这样的过程一直延续下去，然后逐渐停止，因为“存款——贷款”过程中，会受到公众持有的现金和银行存款准备金的限制。

在这些交易过程中，没有哪一个环节影响到了基础货币，但每当银行发放新的贷款出去，就导致了货币供给的增加，或者说，银行创造出了货币——这个规律在哪个国家都一样。2008年，中国4万亿救市计划出台后，银行以海量资金放贷，加大了货币的创造，导致通货膨胀从此开始加大。

这就涉及货币乘数问题。所谓货币乘数，是公众选择现金/存款比率和商业银行选择的准备金/存款比率的减函数。其原理非常简单：银行提供的货币和贷款会通过数次存款、贷款等活动产生出数倍于它的存款，即通常所说的派生存款。就像前面举的那个例子，银行放出去900美元贷款，假设其中的800美元被重新存入银行，银行就可以把这800美元中的绝大部分资金再次贷出去，贷出中的大部分资金又重新存入银行，银行再把其中的大部分贷出去……如此，货币供给量就不断扩张。显然，一定时期的货币供给量是由中央银行、商业银行和社会公众这三个部门共同决定的。

广义货币与基础货币之间的乘数关系，取决于公众持有的现金比率和银行的准备金率。简单说来，货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小。货币乘数越大，货币供给的扩张能力也越大。

显然，美联储能够创造出基础货币，银行则可以将货币供给扩张到超过基础货币的水平，而中央银行则可以通过公开市场操作（比如购买或出售政府债券）、改变贴现率（假如美联储提高贴现率，贴现贷款会下降，从而减少基础货币，进而减少货币供给；反之亦然）、贷款拍卖、存款准备金等，来控制银行创设货币的能力。

笔者啰唆了这么半天，其实就是为了说明一个基本的问题：美联储资产负债表的扩张背后，是美国金融力量更大规模的扩张！在美联储的资产负债表膨胀到史无前例的高位时，美国金融监管部门通过监管权的飞速扩张，展开“金融杀”战略，攻城略地，开疆拓土，已经把世界上尤其欧洲的许多金融机构置于自身的严密监管之下，从而为构建一个超越地缘概念的金融大帝国打下了良好的基础。美国精心打造的这个金融大帝国，是人类历史上所有帝国都未曾想到、更不曾达到的超级强权体系，它不仅超越了地域等传统因素的局限，甚至也完全突破了技术、军事等力量的束缚。而此时，美国的股市处于史无前例的高位，美国的金融部门、非金融企业部门所拥有的扩张力量，或者说，所拥有的对外收购能力，也处于史无前例的高位！

这种收购能力随着美元的走强会变得更加强大。在没有任何单一货币能与美元匹敌的情况下，我们可以直截了当地说：美元是否走强、何时走强只取决于美国人自己的选择。