让我告诉各位一段有关卡迈恩·格里戈利（Carmine Grigoli）的故事，他是第一波士顿公司的金融交易策略专家。1991年上半年，他预期股票市场会出现新低点，跌破1990年10月的低点2365点。然而，指数在年底却攀升至3188点。根据迪克·韦斯特在1992年3月5日发行的市场报告，格里戈利对这种现象的回答是：“我相信大多数客户都认为我对经济基本面的判断相当正确，但我对市场的反应判断错误。”我可以体会格里戈利的感受，因为我与他一样犯下相同的错误，尤其是我们都知道基本面的真正情况。然而，关键在于市场心理，而不在于经济基本面。市场心理是反映人们认为的正确情况，而不是实际上的真正情况。金钱代表这场金融游戏的分数，这场游戏永远都不会结束，虽然某些玩家可能自愿或被迫退出。
根据市场的性质来说，它们也可能犯错，因为市场是由一群参与者构成的，而这些参与者都试图预先反映未来的事件。20世纪80年代后半期，许多精明的玩家都葬身市场，以房地产为例，它是“一种价值不应该下跌的资产”，实际上却下跌了。这涉及本章讨论的内容：技术分析的图形与解释以及价格的变化。
在上卷中，我曾经说明两种判断趋势变动的方法，我称它们为1-2-3准则与2B准则。前一章仅简略地解释了这两种方法，因为我不希望重复说明。如果你对这两种方法的细节有兴趣，请仔细阅读本章。
人们经常请我解释某特定的价格走势，或就某特定的股票提出操作的建议。在本章中，我将说明我如何分析走势图。我将以商品的走势图为范例，这样才不至于让人们认为相关的原则仅适用于股票市场。我所选的商品都是目前交易最活跃的商品。总之，我将根据我的原则分析走势图，并告诉各位我的看法与解释。我还会提出一些上卷中未讨论的内容。我称为缺口准则与三天的高低价准则（highlow3day rule）。
缺口准则很简单，当趋势线的上方或下方出现缺口时，它反映重大的变化（消息面或基本面），并显示趋势可能发生变动。该准则并不需要2B，也不需要经过试探（趋势线）。然而，缺口必须穿越趋势线，该准则才有效。我会在相关走势图中说明该准则。
三天的高低价准则，是运用最近三天的盘中高价与低价。当价格发生反转而穿越三天的高价或低价时，则做多或卖空，并以第三天的低价或高价作为止损点。如果止损点被触发，则将头寸反转。我也会在相关走势图中说明该准则。
请注意，这两个准则在运用上必须配合另一个确认原则。
图形分析
9月份燕麦（见图28-1）。自从12月以来便处于下降趋势中，并在2月创低点，随后在3月试探低点，并展开反弹。3月价格创新低（133.0点），但立即回升，这是一个2B排列。你以第二天的收盘价（135.25点）买进，并将止损点设定在132.75点。当4月价格穿越3月的高价时，你可以追加头寸。请注意，3月的高价被穿越之后，价格便未再跌破此水平——相当强势的征兆。
图 28-1 9月份燕麦
顶部的形成并没有技术性的征兆，此处将首次引用三天准则：经过相当大的涨势（主观的判断）之后，价格出现拉回，并跌破三天以来的低价与趋势线。
新的低价发生在6月，当价格向上突破3月的2B价位时，形成另一个2B排列。请注意，价格跌破先前的低点仅停留一天而已，所以这是一个有效的2B。止损点设定在新2B的低点。
S＆P现货月线图（见图28-2）。在我撰写这部分内容时，如果指数跌破以1990年低点为准绘制的长期趋势线，你应该卖空。目前的趋势线大约在432.30点，这也是1993年4月的低点。下档的强劲支撑在332.00点，大约是100点的幅度。
图 28-2 S＆P现货月线图
白金周线图（见图28-3）。在1993年1月的339.0点，出现一个理想的2B买进信号。价格跌破先前的低点338.50点，并创新低点335.50点。当价格回升而2B排列生效时，你应该买进，并将止损点设定在335.50点。价格在1992年6月份创下400.00点的高价以后，形成一个有效的2B卖出信号。
图 28-3 白金周线图
10月份白金（见图28-4）。当399.50点出现2B的卖出信号以后，在6月初的378.50点出现一个假的2B买进信号，这个头寸在6月底平仓于373.75点。在交易中，最困难的一件事是当你“挨耳光”之后建立反向头寸。当价格回升至378.00点时，出现第二个2B的买进信号，我建议你加码一倍，让它付出双倍的代价！
图 28-4 10月份白金
10月份棉花（见图28-5）。自1月份的低点以来，价格已经出现相当的涨幅，当价格跌破近三天低点，并发生2B卖出信号时，建立空头头寸。在4月底买进，当价格跌破止损点时卖出。在次一个2B再买进，随后再根据3天准则反转卖空。接下来未出现新的交易信号，在跌势中一路持有空头头寸。请注意。在2B的高价与低价处，务必要设定止损点。
图 28-5 10月份棉花
8月份黄金（见图28-6）。在3月的2B买进。在3月份与4月份的缺口加码。在5月的2B卖出，然后在6月的2B买进。
图 28-6 8月份黄金
9月份德国马克（见图28-7）。在3月初买进。你可以根据缺口准则在5月初卖出，或根据随后的1-2-3准则与三天准则而卖空。
图 28-7 9月份德国马克
8月份猪脯（见图28-8）。由于三天准则与缺口准则，你可以在1-2-3准则的“1”卖空，或是在“2”发生之后的三天准则出现时卖空。你可以在7月的2B反转做多，并以31.75点为止损点，也可以利用缺口准则。
图 28-8 8月份猪脯
道琼斯工业指数周线图（见图28-9）。1991年年底道琼斯工业指数在2839点创新低之后，你可以在2861点根据2B买进。1992年年底，又出现另一个2B买进信号。
图 28-9 道琼斯工业指数周线图
12月份小麦（见图28-10）。此处有一个典型的1-2-3信号。在跳空开盘买进，并将止损点设定在缺口被填补的价位上。随后，根据2B准则在328点卖出。
图 28-10 12月份小麦
9月份国库券（见图28-11）。4月底出现2B卖出信号，接下来是1-2-3卖出信号。6月则出现2B的买进信号。
图 28-11 9月份国库券
天然瓦斯周线图（见图28-12）。1992年1月出现2B买进信号。9月，当价格试探1990年12月的高价失败时，出现2B卖出信号。当下降趋势线被突破时，回补空头头寸。接着又发生另一次2B卖出信号
图 28-12 天然瓦斯周线图
英镑周线图（见图28-13）。在1992年3月份的2B信号买进。随后，价格试探1991年2月的高价失败，出现2B卖出信号，接着又出现缺口的卖出信号。如果你是乔治·索罗斯，你已经因此而赚进数十亿美元。
图 28-13 英镑周线图
9月份债券（见图28-14）。4月初根据2B买进。4月中旬根据2B卖出。5月根据2B买进，这是一个错误的信号，稍后在止损点卖出，但同一天又加码买进。持续做多至8月底。
图 28-14 9月份债券
12月份玉米（见图28-15）。3月首先出现错误的2B卖出信号，4月止损点回补。接着，在250点附近又出现一个2B卖出信号。你可以在第二天的跳空走势中卖空——价格同时跌破近三天的低价。在5月初根据2B反转做多，三天之后又根据2B反转做空。然后，6月出现2B买进信号，随后又出现标准的1-2-3模式。最后，7月初再根据2B卖空。
图 28-15 12月份玉米
11月份黄豆（见图28-16）。黄豆自从1992年10月便处于上升趋势中。1993年6月份出现错误的2B买进信号。接着，农产区出现大雨，在1993年6月16日是大量做多的机会，因为出现2B的买进信号，而且基本面也非常配合——洪水。第二天，价格向上跳空，并穿越近三天的高价。在点1处，你应该加码。在点2处，当价格向上突破先前的短期与中期高点时，你应该再加码。7月的顶部，根据2B信号卖出，然后直接前往巴黎度假。
图 28-16 11月份黄豆
9月份橙汁（见图28-17）。2月出现短期的2B买进信号，3月出现短期的2B卖出信号。然后出现向上的跳空缺口与1-2-3买进信号！4月价格向下跳空而跌破趋势线，这是明显的卖空信号。5月份出现跳空的买进信号。当价格在6月跌破趋势线时，多头头寸无须平仓，因为这并不满足1-2-3准则，仍然做多。
图 28-17 9月份橙汁
价值线现货周线与日线图（见图28-18）。1992年10月可以根据周线图上的2B信号买进。在日线图上，1993年2月可以根据三天准则卖空，稍后再根据三天准则反转做多。然后，4月初发生1-2-3卖出信号，4月底发生2B买进信号。在6月份，根据2B卖出。三天向下跌破低点的准则并不适用，因为价格走势的幅度不够大，天数也不够长。
图 28-18 价值线现货日线图
图 28-18 （续）
S＆P100（OEX指数）（见图28-19）。在1993年6月1日，根据2B准则卖空。继续持有空头头寸，将止损点由6月1日的高点，降低至6月29日的短期高点418.55点。在7月份，根据2B准则反转做多。
图 28-19 S＆P 100
日元周线图与日线图（见图28-20）。在图28-20a上，你在1992年6月的70.41点买进，然后在年底的79.13点出现错误的卖空信号，稍后再于1月20日以81.13点的价位卖空。往后，4月出现2B买进信号，10月份出现2B卖出信号，1993年1月又出现2B买进信号。
图 28-20 日元趋势
在图28-20b上，上升的趋势非常明显。在3月出现2B卖出信号。请注意，跌势仅维持一天。这是相当不理想的情况，你可以回补而保持空手。当价格向上突破3月中旬的高点时，你可以做多。然后，在6月份根据三天准则卖出，并等待价格创新高而买进，或等待1-2-3准则的“3”。换言之，当价格跌破6月的低点89.41点时，则卖空。目前保持空手！
商品研究局指数现货（见图28-21）。在5月的2B买进，并在次一个2B卖出，然后遵循1-2-3买进信号。
图 28-21 商品研究局指数现货
12月份小麦、12月份玉米与11月份黄豆的相对强度（见图28-22）。请注意，小麦未能突破1~3月的高价而创新高点，但玉米与黄豆则创新高价。所以，小麦的走势是三者中最弱的。玉米突破1月份低价而创新低，而黄豆的走势则未创新低。这显示黄豆的走势最强，其次是玉米，而小麦最弱。一种常见的策略是在价差交易(spread)中，卖空最弱者，买进最强者。图28-22中也显示4月底的2B信号。务必记住：永远要买进最强势者而卖空最弱势者。
图 28-22 相对强度（做多11月份黄豆/卖空12月份小麦）
木材周线与日线图（见图28-23）。在图28-23b中，1992年年底出现典型的1-2-3买进信号。你也可以运用日线图上的三天买进准则。在图28-23a中，唯一的卖出信号发生在向下跳空跌破趋势线的缺口，它也构成一个短期而重要的1-2-3卖出信号。这个卖出信号之所以重要，是因为缺口与短期低点的试探是发生在相当大的涨幅之后。先前（上涨）走势的幅度越大，时间越长，随后的1-2-3（卖出）信号便越重要。此外，这份走势图相当明白：在低点买进，在高点卖出。如果你以三天准则作为交易原则，则在1~6月的走势中，每份合约可以获利1.5万美元。我并未以它作为交易原则，因为我总是采用综合性的交易准则。
图 28-23 木材趋势
日经现货周线图（见图28-24）。在长期的空头走势之中，出现典型的1-2-3买进信号。
图 28-24 日经现货周线图
