很多投资者向投资大师请教股市投资秘诀，他们以为这些大师是靠准确地预测市场方向而获得几何数字般的财富，其实这些投资大师秘而不传的是资金管理策略。受到市场上预测技术大幅炒作的影响，很多投资者把兴趣和注意力都放到不断地去寻找一个高准确率的预测方法或者高成功率的交易系统中去。

用400美元获得2亿美元的投资巨人理查德·丹尼斯说：“我95%的利润是来自5%的交易。”

美国交易冠军拉里·威廉斯说：“资金管理是我投资生命中最为重要的秘诀，除此以外，再也没有更重要的东西了。”

全美交易冠军马丁·舒华兹说：“我在一年的250个交易日中，200天左右的时间是小亏小赢的，而在其他50个交易日中获得大的盈利。也就是在4/5的时间打成平手，1/5的交易时间大赢。”

世界级的大师使用的交易系统准确率才达到30%～50%。这样低的成功率怎样保证在市场上长期获胜呢？能够长期获胜最重要的不是你在什么时候、什么价格买入股票，而是你买了多少，这就是最关键的因素——资金管理（见图11-1）。

第一节　为什么要学习资金管理

学生说：老师，看了上面这幅漫画，今天的课题讲的应该是和资金管理有关的内容吧？

老师说：是的，今天讲的是资金管理的内容。长久以来，广大投资者一直把技术分析、基本面分析当成学习的重点，资金管理一直以来都不太被大家所重视。为了让你在以后的交易中对它更加重视，首先我给你讲一下在股票交易中为什么要进行资金管理。

如果你有10万元钱进行股票交易，每次先盈利80%，再亏损50%，连续10次，你说你是挣钱还是亏钱？

学生说：挣得多，亏得少，肯定挣钱呀。

老师说：你先别这么快回答，仔细想想，然后拿笔计算一下看看。

学生说：那好吧。

第一次，盈利80%，总金额=10+（10×80%）=18（万元），

亏损50%，亏损金额=18×50%=9（万元），

剩余金额=18-9=9（万元）。

第二次，盈利80%，总金额=9+（9×80%）=16.2（万元），

亏损50%，亏损金额=16.2×50%=8.1（万元），

剩余金额=16.2-8.1=8.1（万元）。

……

啊！亏损了这么多……

老师说：如果你继续往下算，连续计算10次，会是什么结果呢？我们用表的方式来做个解释，见表11-1。

学生说：10次后只剩下不到3.5万元了。开始觉得挣的多，亏的少，最后肯定挣钱，没想到拿笔这么一算答案竟然是亏损的……而且交易次数越多，亏损越多。

老师说：这就是散户今天拿着交割单说，挣了多少钱，明天拿着交割单说，挣了多少钱，后天说买了个股涨了30%。可是等到最后一算总账，账户资金却是亏损的原因所在。

学生说：这话可谓一语中的。

老师说：我们再来说一个例子。某人交易10只股票，盈利了9只。仅仅有一只出现了亏损。很多人非常羡慕，觉得他很厉害。可是结果他却亏损了。这让很多人感到费解。

学生说：是呀，操作了10只股票，盈利了9只，这成功率可是90%呀，怎么会亏损呢？

老师说：他买的那9只股只用了总资金的10%，而90%的资金追进了一只股，这只股亏损了70%，结果造成总体资金严重亏损。

让我们再继续看表11-2中的数据，数据反映的是一位投资者用10万元进行交易，针对不同的亏损率，要达到怎样的收益率才能保住本金。

如果你的资金亏损控制在30%以内，随着经验的增长、水平的提高，以后翻本甚至获得比较大的盈利概率还是非常大的，亏损在50%以内，翻本甚至获得利润也是可能的。

亏损到70%，仅仅依靠3万元本金作战，就需要233%的收益率才能回本，如果是亏损80%，或者90%，别说能否盈利了，连回本的概率都会低得惊人，这对一个投资高手来讲都是件非常困难的事情，更何况普通的散户呢？这里还不包括来回买卖的佣金。

学生说：看来做股票的首要任务是确保生存（控制风险），其次是稳定地获得利润，最后才是获得高额的回报。原来理解的资金管理以为就是割肉（止损）。听老师这么一介绍，我现在隐约感觉到不是那么简单，资金管理应该是一套系统吧？

老师说：是的，资金管理是一整套系统。它包括投资组合的设计、多样化的安排，在各个市场或者板块上应该分配多少资金去投资或者投机，止损、止赢指令的用法，报酬—风险比的权衡，在经历了大幅盈利或者亏损阶段之后分别采取何种策略？以及选择保守稳健的交易方式还是大胆积极的方式等。

第二节　驾驭资金管理，通向财富王国

犹太民族在公元73年祖国被罗马帝国灭亡之后，到处遭受迫害，只好四处逃避。在近2000年的恶劣环境下，犹太人逐渐形成了一种生活哲学，逐步积累经验，变得尤为聪明，更能适应环境，因而在任何条件下都能生存下去，乃至发财致富。犹太人有一条重要的宇宙法则，22:78。所谓“22:78”，严格地说，应是“21.5%：78.5%”，由于小数赘口，故称做“78:22”。这个比数很有哲理，它是以一个正方形的内切圆关系计算出来的。假设一个正方形面积是100，那么，它的内切圆面积78.5，剩下的面积即21.5。以整数计算表达，便是78:22。

这个法则的适应性很广泛，比如，全世界22%的人口掌握着全世界78%的财富。在空气成分中，氧和氮的比例约为22:78，如果造出氧占40%、氮占60%的人造空气，人则无法生存。人的身体中，水分和其他物质的比例也为78:22。这一比例与人的生存同在。[注释]

综观国内外的专业机构、投资大师在经过多年的长途跋涉，在他们交易理念高度成熟的时候都会发现，其实做股票就是统计学和概率论。将所有方法进行数据量化，然后寻求大概率下的取胜条件。现实中，资金管理在实战中效果比较理想的模式就是将22:78的宇宙法则与金字塔模型相结合。

让我们先看第一张图，即图11-2的法则模型。

经过长期的下跌后，下跌风险概率大约还有20%～22%的时候，而获得利润的概率大约有78%，这时候庄家的大资金就已经做进场的准备了。这里对应的是冬藏第四阶段末期和春种第一阶段初期。

经过长期的上涨后，上涨获利概率大约有20%～22%的时候，而下跌的风险的概率却有78%～80%的时候，庄家的大资金就已经做出场的准备了。这里对应的是夏涨第二阶段末期和秋收第三阶段初期。

第二张图，即图11-3的法则模型金字塔加码就是将投入资金分成若干份，经过长期下跌后，在风险控制范围内逐步加码的资金管理手段。倒金字塔放货，是在经历大涨后，为确保资金安全由少到多逐步放货的资金管理手段。

学生说：老师，金字塔布局有规定分成多少份吗？

老师说：这个没有固定的规定，是投资者按自己的资金和对市场的理解程度及自己的交易理念自行制订的方案。正所谓运行之妙，存乎一心，如果刻意去强调如何机械地使用，则属于画地为牢了，这样会束缚住你的应变之策。

学生说：老师，在实际操作当中，庄家或者主力、大户们资金大，所以他们的资金按金字塔区域模式批量进出。而散户的交易，我看股票的书上介绍说应该用右侧交易，什么叫左侧交易和右侧交易呢？

老师说：这个概念源自西方股票期货市场，如图11-4所示。左侧交易就是低吸高抛。右侧交易就是追涨杀跌。左侧交易（高抛、低吸）中的主观预测成分多，属于激进型交易。右侧交易（杀跌、追涨）则体现对客观市场的应变能力，属于保守型交易。

大资金一般都采取两种模式相结合的方法。因为资金量巨大，单纯选择右侧交易不容易吃够筹码。

对于散户来讲，我也建议使用右侧交易。买点对应的是四季战法的春种第一阶段末期和夏涨第二阶段初期。卖点对应秋收第三阶段末期和冬藏第四阶段初期。

投资学讲的是在安全的基础上进行买进交易。等待底部自己走出来确定了，才是最安全的。同时这样做也能极大地节约你的时间成本，因为你的钱少，不可能像长庄或者大户那样可以在买完了之后耐心地等待。（现在的A股流通盘剧增，市场资金巨大，所以做一个股现在的时间要比过去长得多，你即使买个底，如果该股长时间横盘，你也承受不住。）卖出原则也是如此，下跌后反弹没能超过前高，或者反弹无力，那就能确定前面的顶部，这时候应该采取出局。杀跌不是割肉，而是对下跌趋势的确认；追涨不是追高，而是追的实实在在的上升初期的涨势（见图11-5～图11-7）。

学生说：上面的内容讲解得非常精彩，受益了。

老师说：其实资金管理最精彩的地方是复利增长模式。

学生说：复利增长，老师，我知道，巴菲特的财富增长就是靠复利，而世界级的投资大师、基金经理们都是靠这种模式使资金成长起来的。

老师说：不光是投资界，实体企业也是靠复利增长让其收益倍增，比如著名的沃尔玛。在我的交易理念里，价值投资就等于复利增长。

爱因斯坦被誉为历史上最伟大的科学家，曾经有人问他：世界上最强大的力量是什么？他的回答不是核子爆的威力，而是“复利”。他把“复利”形象地称为世界上第八大奇迹。约翰·梅纳德·凯恩斯（1883—1946），英国著名经济学家，曾经在一篇题为《我们后代在经济上的可能前景》的文章中重点谈到过复利的作用。当时的西方正值20世纪30年代大萧条时期，许多人认为，未来世界繁荣将不会再现，但凯恩斯却指出，萧条不过是两次繁荣周期中间的间歇，支撑西方经济发展的“复利的力量”并没有消失。凯恩斯在当时已经发现，近代社会的崛起是从16世纪的资本积累开始的，而这个崛起导致人类进入“复利时代”。有趣的是，凯恩斯毫无隐晦地告诉我们：“英国对外投资的始端可追溯到1580年德雷克从西班牙盗窃的大批财宝。”只不过经过长年的复利累加，“德雷克在1580年带回来的财宝中，每一镑现在已变成了10万镑。”复利的力量就有如此之大！

我统计了全球投资大师的年复利情况，（包括西蒙斯、彼得·林奇、巴菲特等上百人）竟然没有一个能超过35%的。

巴菲特成为世界股王，拥有数百亿美元的财富，便是因为这个强大的复利效应！在1965～2007年的40多年时间里，在巴菲特的管理下，伯克希尔-哈撒韦公司股价由每股7美元增长到10万多美元，其公司的复合收益率也仅23.9%，但这也是前所未有的，造就了巴菲特成为世界超级富豪，并带动大量伯克希尔-哈撒韦的其他股东成为亿万富豪！

对于投资者来说，一时的暴利不能说明他在证券领域的成功，也不能代表他长期投资的胜利，而经常的微利却可以转化成长期的巨大盈利。

巴菲特曾指出：“如果西班牙女王不支持哥伦布航海，而将3万美元以4%的复利进行投资，到1962年是2万亿美元，到1999年是8万亿美元，相当于当时美国的全年GDP，那么世界上最强大的国家可能是西班牙。”

一股学习“价值投资”的热浪奔驰而来……

很多专家和基金经理，及非常有名的人物都告诉散户：“要学习价值投资理念。”

其实从2006年牛市后，很多人资产都翻了几倍，甚至更多，但是可不可以说他比巴菲特还牛呢？可不可以说他比西蒙斯还牛呢？

答案显然是不成立的，原因就在于复利。

放眼全球，从那些成功人士一个又一个的案例中我们发现：价值投资成功的关键是持续而稳定的增长，每年的成长可能只有不起眼的35%，当日积月累，经过一段较长的时间后，回过头来看看，就是非凡的收获。

影响财富积累的因素有三个：一是具备增值能力的资本，二是复利的作用时间，三是加速复利过程的显著增长。显然，尽早开始投资并享受复利，是让资金快速生长的最好方式。

如果你现在30岁，投入股市10万元，每年能赚20%，到60岁时你能拥有多少金钱？

答案是：2373万元！

在股市里投资1万元，每年保证翻一番，那么10年下来是多少？

答案是：1024万元。会不会吓你一跳？

也许大家觉得每年翻倍太难，不怕，咱们降低收益——每年投入1万元，每年获得20%的收益，连续40年共投入40万元，收益每年都是20%，连本带利按复利增长那40年以后变成多少？

答案是：8800万元！这就是“复利”，复利的威力由此可见！

看完了上面的文字，我可以告诉你一条真理，在证券市场里，不是看你每天能否赚10%，不是看你这个月是否挣了100%，也不是看你一年能否挣几倍，而是如同世界投资大师那样，看你能否每年在不赔钱的情况下稳赚30%，并且长期坚持下去。价值投资就是财富以复利的模式在股票市场里永久生存的法则。

但是，复利增长也需要实际点，不能脱离现实太远。比如有很多所谓的专家根据纯粹的数学，以10万元本金为始，设计了如表11-3所示的收益。

这一连串的光辉耀眼的数字，乍一看十分华丽，令人十分向往和追逐，可是却脱离了现实，这么做就是让人们每日不断地投机打短（还要保证在交易过程中一次都不能亏损，因为只要你做错了一次，由于涨跌百分比率的关系，那也是很大的亏损）。这已经脱离了投资的性质而成赌博了。回答这个问题的最好答案就是，国外200多年历史，国内20多年历史，在现实生活中，能做到这样子的人凤毛麟角。而大量被这个传说吸引的人每日拼命打短，最后却被市场无情地淘汰。新进来的人群依然被这耀眼的数字所迷惑……如此循环，淘汰一批人，又进来一批人，这就是人性的弱点在股市里的真实写照，别人劝是不管用的，必须自己发自内心地认识到才行。

其实短线和中长线投资一样，只是一种获利的手段，而不是终极目的。当市场在趋势里出现短线的机会时，可以去把握。但如果每日不分市场背景，就为了打短线而（盲目）勉强自己去做短线，这显然不是投资，而是企图一日暴富的赌博了。

学生说：老师，感觉你在说我一样，呵呵，我就是你刚说的那种情况。

老师说：这其实就是窥一斑而见全豹，你其实就是全国散户的缩影。

学生说：老师，我经常听到“分批建仓”这个词。它和一下就满仓操作相比有什么好处？

老师说：给你举个例子：股民甲和股民乙，两人同一时间分别拿10万元操作同样的股票。

在图11-8中，头肩底向上突破，按形态发出了买入信号。股民甲在12元满仓追进。可是买进后该股回调。他认为按技术分析，10元的颈线位处有支撑，没想到该股继续下跌，股民甲很矛盾呀，卖了吧，又怕卖个底，不卖吧，又怕继续跌。在这矛盾的思想斗争中，该股跌到了7.5元开始上涨了。又涨到了12元。在同样的价位，还要去掉手续费，这样算下来股民甲还亏钱了。

面对同样的图表，股民乙同样是在12元买进了，但只买进了20%，而在10元处，他认为有支撑，又买进了30%，可是市场出乎意外跌到了7.5元，而这时股民乙再次买进了50%，同样涨到了12元，他的第一笔12元买进的20%因为手续费的原因小亏，但10元买进的30%和7.5元买进的50%却大赚了，这样一算平均账，股民乙是盈利的。

第三节　螳螂捕蝉，黄雀在后

什么是博弈论？古语有云，世事如棋。生活中每个人如同棋手，其每一个行为如同在一张看不见的棋盘上布一个子，精明慎重的棋手相互揣摩、相互牵制，人人争赢，下出诸多精彩纷呈、变化多端的棋局。博弈论是研究棋手们出棋着数中理性化、逻辑化的部分，并将其系统化为一门科学。换句话说，就是研究个体如何在错综复杂的相互影响中得出最合理的策略。事实上，博弈论正是衍生于古老的游戏或曰博弈，如象棋、扑克等。数学家将具体的问题抽象化，通过建立自完备的逻辑框架、体系研究其规律及变化。这可不是件容易的事情，以最简单的二人对弈为例，稍想一下便知此中大有玄妙：若假设双方都精确地记得自己和对手的每一步棋且都是最“理性”的棋手，甲出子的时候，为了赢棋，得仔细考虑乙的想法，而乙出子时也得考虑甲的想法，所以甲还得想到乙在想他的想法，乙当然也知道甲想到了他在想甲的想法……

——博弈论

学生说：老师，市场上都说股市是庄家和散户之间的博弈，庄家与庄家之间难道就没有博弈吗？

老师说：这话问得好，在各类庄家相互合作的时候，他们是一种竞合的关系。但是当他们之间不存在利益关系的时候，那么他们之间也是对手，所以庄家与庄家之间也会有博弈的事情发生，我们在这里就简称庄家与庄家之间打架好了。

下面举例说明，如图11-9所示。通过图11-9可以看出，两面针（600249）上市生不逢时，正好赶上大盘在2003年1783顶部区域。

从上市以来，两面针经历长期单边下跌，如图11-10所示。

经历了长期大幅下跌后，长庄资金开始大规模进场，K线图上明显出现了一个收集的过程（见图11-11）。

素有“敢死队”之称的短线庄家看到该股有长庄资金进场，在该股流通筹码被长线资金吃进很多的情况下，可以用部分资金发动一次闪电战——劫庄战略。（他们也在想，我们可以发现这个庄有长庄进场，别的高明的人也能发现呀，这样我拉升，别人肯定响应，形成无形的一种默契，还可以吸引大量散户跟进，从而我可以轻松放货。）于是调集资金大规模拉高建仓，迅速封涨停。利用资金优势继续推高形成两个“一”字线（见图11-12），开盘直接封涨停。一切都按着计划内的方案在进行着……

“敢死队”觉得差不多可以放货了，可是就在这个时候出了问题。

到底出现了什么问题？

如图11-13所示，原来“敢死队”在打算放货的时候，遭到了大庄的沉重打击，损失惨重，被迫执行短线操作纪律割肉出局，损失惨重（短期募集资金就是发动闪电战，资金使用一般不会超过一周）。

学生说：庄家策划一只股票还真是不容易呀，看来散户想要跟庄挣到大钱必须要拿出足够的耐心才成。

老师说：散户往往能找到一个很好的买点，最后却因为缺乏耐心而过早地抛掉黑马，然后频繁打短，最后反而造成亏损。

学生说：这个问题，值得散户们深思……

第四节　买点和卖点的交易策略

《礼记·中庸》一书中有这么一句话：“凡事预则立，不预则废。”意思是说：无论做什么事，事先有准备，就能得到成功，不然就会失败。在这里强调了做事之前先要制定一个切实可行的计划的重要性。事实上，做事有计划对于一个人来说，不仅是一种做事的习惯，更重要的是反映了他的做事态度，是能否取得成就的重要因素。

学生说：老师，这节课讲什么内容？

老师说：是关于买点和卖点的策略。在进入主题之前，我先问你个问题，让你放松一下精神。肯德基，你应该知道吧？

学生说：知道呀，这个太有名了，现在在大中型城市里不知道肯德基和麦当劳的人应该很少了吧，呵呵。

老师说：假如要在一个城市投资新开一家肯德基店面，你知道他们针对选址（在哪个地方开业）的要求吗？

学生说：这个就不知道了。

老师说：那我给你简单介绍一下。[注释]

肯德基对快餐店选址是非常重视的，选址决策一般是两级审批制，通过两个委员会的同意，一个是地方公司，另一个是总部。其选址成功率几乎是百分之百，是肯德基的核心竞争力之一。

通常肯德基选址按以下几步骤进行。

（一）商圈的划分与选择

1.划分商圈

肯德基计划进入某城市，就先通过有关部门或专业调查公司收集这个地区的资料。有些资料是免费的，有些资料需要花钱去买。把资料收齐了，就开始规划商圈。

商圈规划采取的是计分的方法，例如，这个地区有一个大型商场，商场营业额在1000万元算1分，5000万元算5分，有一条公交线路加多少分，有一条地铁线路加多少分。这些分值标准是多年平均下来的一个较准确的经验值。

通过打分把商圈分成好几大类，以北京为例，有市级商业型（西单、王府井等）、区级商业型、定点（目标）消费型，还有社区型、社区商务两用型、旅游型等。

2.选择商圈

确定目前重点在哪个商圈开店，主要目标顾客是哪些。在商圈选择的标准上，一方面要考虑餐馆自身的市场定位，另一方面要考虑商圈的稳定度和成熟度。餐馆的市场定位不同，吸引的顾客群不一样，商圈的选择也就不同。

例如马兰拉面和肯德基的市场定位不同，顾客群不一样，是两个“相交”的圆，有人吃肯德基也吃马兰拉面，有人可能从来不吃肯德基专吃马兰拉面，反之亦然。马兰拉面的选址也当然与肯德基不同。

而肯德基与麦当劳市场定位相似，顾客群基本上重合，所以在商圈选择方面也是一样的。可以看到，有些地方同一条街的两边，一边是麦当劳，另一边是肯德基。

商圈的成熟度和稳定度也非常重要。比如规划局说某条路要开，在什么地方设立地址，将来这里有可能成为成熟商圈，但肯德基一定要等到商圈成熟稳定后才进入，例如说这家店3年以后效益会多好，对现今没有帮助，这3年难道要亏损？肯德基投入一家店要花费好几百万，当然不冒这种险，一定是坚持比较稳健的原则，保证开一家成功一家。

（二）聚客点的测算与选择

1.要确定这个商圈内最主要的聚客点

例如，北京西单是很成熟的商圈，但不可能西单的任何位置都是聚客点，肯定有最主要的聚集客人的位置。肯德基开店的原则是：努力争取在最聚客的地方及其附近开店。

过去古语说“一步差三市”。开店地址差一步就有可能差三成的买卖。这跟人流动线（人流活动的线路）有关，可能有人走到这儿，该拐弯，则这个地方就是客人到不了的地方，差不了一个小胡同，但生意差很多。这些在选址时都要考虑进去。

人流动线是怎么样的，在这个区域里，人从地铁出来后是往哪个方向走等。这些都需要派专业人士去掐表、测量，有一套完整的数据之后才能据此确定地址。

比如，在店门前人流量的测定，是在计划开店的地点掐表记录经过的人流，测算单位时间内多少人经过该位置。除了该位置所在人行道上的人流外，还要测马路中间和马路对面的人流量。马路中间的只算骑自行车的，开车的不算。是否计算马路对面的人流量要看马路宽度，路较窄就算，路宽超过一定标准，一般就是隔离带，顾客就不可能再过来消费，就不算对面的人流量。

肯德基选址人员将采集来的人流数据输入专用的计算机软件，就可以测算出，在此地投资额不能超过多少，超过多少这家店就不能开。

2.选址时一定要考虑人流的主要动线会不会被竞争对手截住

因为人们现在对品牌的忠诚度还没到说：我就吃肯德基，看见麦当劳就烦。好像还没有这种情况。只要你在我跟前，我今儿挺累的，我干吗非再走那么100米去吃别的，我先进你这儿了。除非这里边人特别多，找不着座了，我才往前挪挪。

但人流是有一个主要动线的，如果竞争对手的聚客点比肯德基选址更好，那就有影响。如果是两个一样，就无所谓。例如北京北太平庄十字路口有一家肯德基店，如果往西100米，竞争业者再开一家西式快餐店就不妥当了，因为主要客流是从东边过来的，再在那边开，大量客流就被肯德基截住了，开店效益就不会好。

3.聚客点选择影响商圈选择

聚客点的选择也影响到商圈的选择。因为一个商圈有没有主要聚客点是这个商圈成熟度的重要标志。比如北京某新兴的居民小区，居民非常多，人口素质也很高，但据调查显示，找不到该小区哪里是主要聚客点，这时就可能先不去开店，当什么时候这个社区成熟了或比较成熟了，知道其中某个地方确实是主要聚客点才开店。

为了规划好商圈，肯德基开发部门投入了巨大的努力。以北京肯德基公司而言，其开发部人员常年跑遍北京各个角落，对这个每年建筑和道路变化极大、当地人都易迷路的地方了如指掌。经常发生这种情况，北京肯德基公司接到某顾客电话，建议肯德基在他所在地方设点，开发人员一听地址就能随口说出当地的商业环境特征，是否适合开店。在北京，肯德基已经根据自己的调查划分出的商圈，成功开出了几十家餐厅。

肯德基与麦当劳市场定位相似，顾客群基本上重合，所以我们经常看到一条街道一边是麦当劳，一边是肯德基，这就是肯德基采取的跟进策略。因为麦当劳在选择店址前已做过大量细致的市场调查，挨着它开店不仅可省去考察场地的时间和精力，还可以节省许多选址成本。当然肯德基除了跟进策略外，它自己对店址的选择也很有优秀之处可以值得借鉴。

学生说：太专业了，汗颜。可是老师我实在不懂你给我讲了这么专业的商业店面选址有什么用？

老师说：看了上面这一大段文字，你认为投资一家品牌快餐店容易吗？

学生说：不容易，实在是不容易，不说别的，就选一个开业的地址就这么奔波劳累。就这一点，就该向人家致敬。难怪人家的店开一家火一家，成功率到了百分之百呢。工夫下的真够劲儿，不服不行。

老师说：你这话说到点子上去了，就等你这句话呢。你看看选择一家店铺开业，投资人会觉得这是一件非常重要的投资项目，所以非常认真地做好每一件事。但是你看看我们的大多数股民呢？就听别人一说或者看到股票涨了，临时情绪一冲动连这股是什么行业经营什么的都不知道就敢满仓追进去，最后惨遭套牢。对比肯德基选店面这事，大多数股民的这种行为是否过于草率了呢？

学生说：听您这么一说，想想还真是这个理儿。上面那一大段话和下面的股民买股这事一印证，现在回味一下真的挺有道理的。

老师说：股市流传一句话，会买是徒弟，会卖是师傅。这句话我不太认同，当操作一只股票的时候，你选择了一个正确的买点其实已经成功了80%，比较起来，卖点则显得比较容易了。

我们画个图解释一下（见图11-15）：你在15元顶部买进一只股票，在9元卖出，你即使多会卖，那也是亏损。

你在3元附近买进，即使你没卖到最高点，在7元卖了你也挣钱了。只要是挣钱的交易就是好的交易（见图11-16）。

先给你讲一下买卖点的关系，让你对买点有个正确的认识，然后再谈卖出的问题。

学生说：好的。

老师说：我来问你，为什么要卖出？

学生说：第一，看着涨多了，心里挺害怕的，这个时候就想落袋为安。结果卖完了它却接着涨。后悔呀。

第二，买完了反复震荡，就是不涨，太折磨人了，于是卖出换股。结果换的股不涨了，之前卖出的股却大涨。悔得真想抽自己嘴巴。

第三，刚买完被套住了，反弹解套了赶紧卖出，害怕继续下跌。结果不跌了，反而上涨，自己又怕再次追高，结果股价不停地涨。悔的肠子都青了。

第四，买完了被套住了，股价连续下跌，跌的都睡不着觉了，不卖出感觉都要精神崩溃了，必须卖出去才能踏实了。结果卖完了股价也到底了。只剩下了一声叹息，怎么这么倒霉呀。

老师说：呵呵，你总结得非常生动。

学生说：唉！这都是我亲身经历过的呀，怎么能不生动呢。

老师说：这些都是因为主观情绪化造成的非理性的卖出，而专业的交易策略必须是客观的，是在你的理性控制下的卖出方法。

投资本身没有很大的风险，但失控的投资就会有很大的风险。在操作股票的时候，我们必须要正视一点：接受亏损是证券交易游戏中不可分割的一部分这个事实。就连世界级的股神，也都会经常出现这样或那样的失误，但我们不需要为此就缩手缩脚。证券交易的风险是无限的，但获利的机会也是无限的。我们投资的原则就是用有限的风险代价获得最大利润，将无限的风险锁定在有限的范围内，因此我们需要建立一种严格量化的约束机制。

下面我们谈谈关于卖出的策略。按交易类型可分为两类。

（1）主动性卖出（止盈）。从该股的趋势上看，经历大幅上涨后，该股在高位区域出现了滞涨，成交量缩量。根据经验判断，该股短期可能出现调整，于是主动卖出（见图11-17）。

经历了长期的上涨后，短期加速跳空上涨假设买进，次日再次跳空高开，远离短期均线的同时高位上涨缩量收出射击之星，根据经验短期应该主动放货。次日跳空收大阴线，前面三根K线组合成舍子线。这时的卖出则属于被动性卖出（见图11-18）。

（2）被动性卖出。假设在高位大阳线突破买进，结果股价跌破了我们设立的止损位，这个时候我们被迫卖出，则叫被动性卖出（见图11-19、图11-20）。

学生说：老师，在买进一只股票之前，止损位如何设置？

老师说：如图11-21所示，突破时你进场，在买进的时候可以将止损位设置在突破阳线的最低价处。假如没能继续突破，而是向下调整，跌破止损位时出局。

如果日后证明这只是个洗盘，你出局后股价拉回再次向上涨了，那你可以选择继续进场。

对于长线的投资者来讲，一般的小调整根本不会使其出局，只有大型的顶部形态形成后才会让这些人把资金撤离股市（见图11-22）。

学生说：老师，如果作为中长线操作，在低位买进一只股票。这只股经历了一定的上涨后，该如何设置止损位呢？

学生说：老师，我对于补仓和止损的概念总是比较模糊，您能给我讲讲这两者的区别吗？

老师说：在春种末期或者夏涨初期，买错了可以补仓。而秋收后半阶段和冬藏阶段，买错了则要严格止损（见图11-24）。

学生说：学习完这节课，和之前学习的方法相互印证，让我又提高了很多。我的问题基本都提完了，老师还能给我些建议吗？

老师说：根据我的实战经验，对于单个投资者来说，每当操作完一个大波段之后都要把本钱撤离出股市一部分。最后永远拿挣的钱去操作股票，本钱全部撤离出股票市场。这么做的好处对于你在实战中的心理素质有很大帮助。即使在高位套住了你也会想，这全是挣的钱，从容地执行交易纪律。假如你的本钱和利润一起在股市里继续操作，在高位万一套住，损失会巨大，另外亏损的阴影会使你产生严重的心理障碍，这会极大地影响你执行交易纪律，从而造成更大的亏损。

学生说：老师，那撤出股市的本钱什么时候才能再次投放到股市呢？

老师说：只有当股市再次出现巨大的下跌之后，彻底跌透了，使用综合分析方法判断底部区域就在眼前，才可以按金字塔模式逐渐把之前撤出股市的本金和股市的现有资金一起进场。

资金使用原则如下：

（1）当对市场有90%的把握时，可以投放100%的资金；

（2）当对市场有70%～80%的把握时，可以投放50%的资金；

（3）当对市场有60%的把握时，激进型的投资者只能小资金玩玩，保守型的则需要休息。

这就是交易着你的计划，计划着你的交易。永远只把握属于你的确定性的行情，远离不确定行情。

最后，我还要谈一下分散投资的问题。

现在的市场轮动效应特别强烈，假如满仓买了一只股，涨得慢，其他的股涨得快，你非常着急，影响了心态，卖了换热门股，结果买的股又开始调整了，你卖的又大涨了，你又割肉再次追进之前卖的股……形成恶性循环。

学生说：确实存在这样的情况。那请教老师该如何解决这种问题？

老师说：可以在同一时期，挑选相对到低位并且未来预期比较好的若干个板块，然后再选择这里比较好的股，选择低点区域进场。这样市场上有涨得快的，有涨得慢的，如果你买的股里有先涨的，那等涨完一大段后出现滞涨，这时候你手里那些之前涨得慢的股开始补涨时，你可以将手里大涨后滞涨的股换到补涨的股里。

学生说：老师，资金组合中该如何分散呢？

老师说：如果你的资金就几万元，那就不需要过多地分散投资了，使用分批建仓模式集中操作1只股。

如果你的资金在10万～100万元，可以选择3只股。资金在千万元以上原则上选择6～8只股。如果资金用亿来计算，最好也别超过20只，对分散投资来讲，你的资金使用上最好使用等量资金。