鉴于股指期货的特殊性，应用普通的股票分析手段进行股指期货分析是难以满足需求的，而且股指期货的风险性也远高于股票。下面主要介绍了股指期货的分析手段以及风险。
9.2.1 股指期货基本面分析
股指期货的标的物是股票指数，而股票指数是用来反映样本股票价格变动的指标，而股票价格是不断变动的。股指期货的基本面分析与股票的宏观基本面分析类似，主要看下面的5个方面。
1.宏观经济状况
宏观经济运行良好的情况下，股票价格指数也会呈向上的趋势；若宏观经济萎靡，则股票价格指数通常也会呈不断下跌的趋势。
2.利率、汇率变化
一般来讲，利率提高，则股票价格指数会走低；利率降低，则股票价格指数会走高。其原因在于，当利率提高时，投资者会倾向于把存款、债券等作为投资方式，股票市场中的资金会减少，从而导致指数走低；反之，利率降低时，投资者更倾向于把股票作为投资对象，以抵消通胀带来的资产贬值。利率的变化影响股指走势的另外一个原因是，利率作为宏观调控的手段，给投资者送出不同的信号。这种信号变化会影响投资者的心理预期，从而导致股价指数的变动。
汇率的变化对股指的影响与利率类似。当本币升值时，进口相关的企业利润会上升，其股价会走高并带动股指变化；当本币贬值时，出口相关的企业利润会上升，其股价会走高并带动相关股指的变化。
3.资金情况及通胀水平
当股票市场中资金量大时，股指往往会走高；反之则会走低。譬如，当货币供应量增加时，社会中的闲置资金会倾向于证券投资，从而导致股指走高；而若货币供应量减少，则股票市场中资金量也会减少，因而导致股指走低。
通胀水平过高也会导致股指下跌，其原因在于国家往往会提高利率以应对通货膨胀的压力，而利率提高会导致股指走低。这一点与原油价格对股指的影响类似，原油价格走高时，企业生产成本会提高，利率则会相应降低，因此造成相关股票价格下跌，股指走低。
4.政治因素
股指的走势受很多政治事件的影响，如战争、政变、金融危机等。政局的稳定是股指健康发展的首要前提，因为政局稳定则人民对经济前景充满信心，投资者乐于进行证券等投资来获取收益。若发生战争、政变、金融危机等突发事件时，投资者倾向于更加稳定安全的投资产品，例如存款、黄金等。
5.政策变化
国家的宏观经济金融政策变化，如利率变动、行业政策出台、地域政策出台等，会对整个经济或某些板块产生直接影响。宏观经济环境或某些行业、地域的经济变化又会影响投资者对于相关企业经营前景的预期，从而导致部分或全部股价发生变化，股指因而走低或走高。
大智慧新一代股票分析软件同样提供了股指期货的分析功能。投资者可以使用F10快捷键进入股指期货的基本资料页面，从中获取股指期货的相关基本资料。
使用大智慧新一代股票分析软件进行股指期货分析的方法包括如下几个步骤。
（1）登录大智慧Level-2分析软件，在“大智慧信息港”中选择“7、技术分析”，如图9-2所示。
（2）在技术分析主页中第二栏选择“金期指”，进入股指期货页面，如图9-3所示。
图 9-2 步骤1
图 9-3 步骤2
（3）单击进入具体的股指期货后，可以看到股指期货的分时图；通过F10快捷键，可以进入股指期货的F10资料页面。F10资料中的相关内容如图9-4所示。
图 9-4 F10资料
F10资料中含有该股指期货的基本信息、期指说明、影响因素、交易规则、外盘合约、期指常识的几个分类内容。投资者可以通过“期指说明”了解股指期货的基本常识；通过“影响因素”了解股指期货的基本分析因素；通过“交易规则”可了解股指期货的交易规则；通过“外盘合约”可了解相关国外股指期货的合约信息；通过“期指常识”可以学习股指期货的基本知识。
需要注意的是，只有大智慧的新一代Level-2股票分析版本才提供此功能。投资者在使用前需要将大智慧升级到最新版，或到大智慧官方网站http：//www.gw.com.cn/download/level2/index.html下载最新版本并安装。
9.2.2 股指期货风险分析
股指期货的风险分析需要从三个方面进行研判，即股指期货特有的风险、投资者风险和套利操作中的风险。
1.股指期货特有的风险
股指期货除了具备金融衍生品的风险外，还具有一些本身特有的风险，包括基差风险、合约品种差异风险、标的物风险和交割制度风险。
基差是现货价格与其相对应的期货价格的差值。基差的决定因素主要是实际商品的供求关系。由于现货价格和期货价格的趋同性，基差应该趋向于0。但市场波动过大时，则可能出现基差倒挂的异常现象。这种异常的变动表明股指期货的价格信息不能反映真实的价格，将会产生巨大的交易性风险。
当类似的股指期货合约品种，在相同的影响因素下，合约价格变化不同将会产生合约品种风险。其表现主要有两种：一种是合约的价格变动方向相反；另外就是合约的价格变动幅度相差过大。
股指期货标的物的特殊性，导致其特定风险无法完全防范。股指期货的标的物是股指，与商品期货、利率期货和外汇期货等不同，股指期货现货与期货合约数量上的一致性仅仅具备理论意义。这是因为，实际操作中，股票品种与权数不可能与指数达到完全一致。因此，股指期货标的物的特殊性不能保证套期保值，股指期货操作的风险时刻存在。
由于股指期货采用现金交割的方式进行清算，相对于其他通过实物交割的期货来说，风险更大。股指期货中不能以对应的股票进行清算，因此投资者的风险无法得到完全评估。
2.投资者风险
投资者本身可能出现的风险主要包括3个，即连带风险、市场风险和操作风险。
投资者如果选择的期货公司出现法律问题，譬如该期货公司本身不具备合法期货经纪资格等，则无法享受法律保护。若期货公司交易中出现违规行为，则投资者连带着也会受到损失。另外，如果结算会员或相同结算会员下的其他投资者被强行平仓时，投资者的资产也可能被连带强行平仓。因此，投资者需要在选择期货公司时对期货公司的经营状况、同一结算员下面的其他投资者资金状况等进行详细了解。
市场风险主要产生于股指期货的保证金制度。保证金交易方式具有杠杆性，股指微小的变动都可能导致投资者的资产总数产生巨大的变化。股指期货价格变动剧烈的时候，投资者甚至可能因为不能按时追加保证金而被强行平仓，导致保证金无法拿回。因此，投资者在进行股指期货交易时需要保证足够的可追加资金，以应对保证金可能产生的风险。
操作风险主要产生于投资者个人的操作策略上，尤其是仓位选择。当投资者满仓操作时，若反向波动达到1%，就会造成爆仓。投资者需要通过控制最大持仓手数来应对股指期货的杠杆比。从国际股指期货市场上的经验来看，能够保持持久盈利的杠杆比一般位于4:1～20:1之间。投资者最好将自己的杠杆比控制在此范围之内，从而实现操作风险的有效控制。
3.套利操作中的风险
股指期货套利操作中可能出现的风险主要包含5个方面，即保证金追加风险、套利竞争风险、股利发放不确定性风险、成本变动风险和跟踪误差风险。
股指期货采用每日无负债结算制度，当保证金余额不足而投资者未能按时追加时，将会在第二个交易日开盘时被以市价强制平仓或减仓。因此，投资者在进行股指期货套利操作时需要合理调度资金，以避免套利部位提前解除。
依据是否持有现货指数，套利者可分为纯粹套利者和准套利者。准套利者本身已持有合约，不用在套利时临时建立现货头寸，因此成本较低；而纯粹套利者则需要建立现货头寸，其价格区间比纯粹套利者要宽，因而获利难度加大。
上市公司的现金股息也是计算在股指期货套利区间之内的。由于国内股利发放时间没有确定时间的规定，投资者可能因错误地判断股利发放时间而导致套利失败。
等待成本和冲击成本很难准确评估，与当日股指期货市场的流动性有很大关联。错误估计成本的变动，可能会导致套利失败。
沪深300指数的跟踪是不确定的，中间有着很大的偶然因素。若指数变动的误差与预估的差别较大，则可能导致套利失败。
9.2.3 股指期货技术分析
股指期货标的物的特性，导致它可以采用与股票类似的技术分析手段。股票分析中的K线、形态分析、交易量、趋势线、移动平均线等同样适用于股指期货。股指期货的技术分析与股票的技术分析基本原理是相同的，股票分析中的KDJ、RSI等指标同样适用于股指期货。
9.1.2 节中介绍了股指期货与股票的不同点，投资者在使用技术方法分析股指期货时需要注意这些不同点所带来的影响。这些区别主要表现在下面几个方面。
❑成交量：股指期货的成交量是当天的买卖总量，以双向计算。与股票相同的是，股指期货的成交量也是一半为买，一半为卖；不同的是，股指期货的买卖量中都可能包含开仓及平仓数值。因此，股指期货的成交量包含了买、卖，开仓、平仓的不同组合的信息，比股票的成交量信息要更复杂。
❑持仓量：股指期货的持仓量是买卖双方没有平仓的头寸的总和，也是双向计算的。持仓量的大小可以揭示投资者参与合约买卖的兴趣，反映了买卖双方的动能情况。持仓量的分析需要跟价格变化的分析配合使用。
❑K线图：股指期货的价格变动比股票要频繁，因此使用K线图进行分析时，分时图使用的频率要更高。譬如在做T+0时，投资者可以参考5分钟K线图来寻找合适的买卖点。
❑操作方向：股指期货可以通过双向交易来获利，即投资者做多做空都可能获利。因此，投资者需要充分利用双向交易带来的对冲机会，更加方便、迅捷地实现止损目标。
新一代的大智慧股票分析软件同样提供了股指期货的技术分析功能。投资者可以从主菜单选择进入最新版大智慧的股指期货技术分析页面。
大智慧默认的股指期货技术分析周期为分时，即双击具体的股指期货会首先进入其分时走势图。分时走势图中提供了分时线走势图、价差、价差均线以及股指期货成分股的相关信息，如图9-5所示。
大智慧“技术分析”页面中提供的信息则有所不同。在技术分析页面，大智慧为股指期货分析提供了类似股票分析的均线系统、指标系统，下面默认的两个窗口为“最新动态”和“机构观点”，如图9-6所示。
均线系统和指标系统的使用方法与股票分析时完全相同。只是在具体分析时，投资者需要针对股指期货与股票的不同，选用合适的指标及参数。“最新动态”子窗口提供了大智慧整理的相关资讯；“机构观点”子窗口提供的是市场上主流的期货公司的一些观点。这两个子窗口可以作为投资者很好的买卖参考。
图 9-5 分时图数据
图 9-6 技术分析页面数据
