并非所有的股票都适合长线操作，本节内容主要讲述了如何从低价股、绩优股、重组股、白马股和冷门股中选择适合长线运作的股票。需要注意的是，本节介绍的方法是以大盘运行由熊转牛或运行在牛市或震荡市为前提的。若大盘长线运行于熊市之中，投资者进行长线操作时必须慎重。

13.3.1　低价股的长线操作技巧

按照股价的高低可以简单地将股票分为三种，低价股、中价股和高价股。国内一般将10元以下的股票归类于低价股，10元～20元之间称为中价股，而20元以上称为高价股。但在不同的市场行情下，其股价区间不能一概而论，比如牛市中可能将低价股的上限提高到15元，而熊市中将低价股的上限限制在5元以下。低价股、中价股和高价股的划分没有统一的标准，是相对而言的。

从长线炒作来讲，低价股具备一定的优势。由于股价低，其股价再次走低的风险相对较小，而上升空间则较大。但长线操作时并非股价越低则可操作性越强，投资者在实际操作时需要分析股价处于低位的原因，以及股价的走势。炒股分析，要重势不重价，将长线走势的分析放在第一位。

选取低价股作为长线操作对象时，首选的是超跌类的低价股。这种超跌低价股往往是由于行业不景气、上市公司经营不善、政策导向等原因，导致股票缺少主力资金关注而持续低迷。这种超跌类的低价股从中短期来看，可操作性不强；但若有题材预期或大规模补涨等原因而导致主力炒作，则股价可能会出现大幅度上涨。

图13-4所示的股票莲花味精就是超跌低价股可操作性的例子。2007年底股市开始由牛转熊，莲花味精股价与之同时大幅回落，到2008年11月初时股价到达低点1.73元，之后该股票受益于国家的消费激励政策，开始大幅上扬，股价从2009年11月底时最高上涨到7.31元。短短的一年内，股价上涨了近5倍之多。

从技术分析的角度，该股票的买入点也是可以把握的。投资者通过图13-5中的日线图可以看到，股价在到达最低价时量能开始快速放大，同时股价开始逐渐走高，提示中期买入点出现。投资者可参考13.2.2中的技巧以及长线MACD等分析方法来进一步确定长线买入时机。

投资者在选超跌低价股作为操作对象时，可通过下面几个方面来确定该股票是否具备可操作性。

（1）中短期跌幅较大，但上市公司的业绩长线仍然看好。这种股票的下跌一般是由于行业不景气、政策打压或大盘下跌而导致的。如果股价的持续走低是由于财务年报、年中报等业绩不良导致，则不要介入。

图　13-4　莲花味精股价走势图

图　13-5　放量揭示买入信号

图13-6中的股票伊利股份就是这样的一个例子。由于2008年熊市大行情，以及三鹿奶粉三聚氰胺事件的恶劣影响，该公司股价大幅走低。但该股的经营能力并未下降，之后股价一路走高，从2008年10月底的最低价6.45元到2010年4月14日最高上涨到36.54元。

从下面的图中，投资者也可以发现量能提示了中长线的买入信号。VOL线在中线买入时，可以作为一个简单易用的信号指标。下面会接着讲到量能在长线买入时的提示作用。

（2）股价的持续下跌伴随成交量的不断降低，甚至出现较长时间的地量，则股价放量上涨时可长线介入。若股价经过时间较长、幅度较大的下跌后，连续放量上涨且量能未快速萎缩时，投资者可以择机长线买入。需要注意的是，若量能单日放大量但之后量能出现快速回落，则投资者需要继续观察。上面的图13-5、图13-6中的例子都很好的揭示了正确的买入点信号。

图　13-6　通过量能变化发现买入信号

（3）上市公司是否属于具备稳健的成长潜力的行业。中国的经济现在正处于稳健发展的阶段，工业实力持续增强，航天航空、军工、化学、金融等行业从长期来看，增长性都很好，其龙头股的股价也都处于一个相对较低的水平。选择其中的行业龙头作为长线操作对象，也是一个不错的选择。

选择低价股作为操作对象时需要注意，低价股由于股价较低，操纵起来需要的资金量相对小，很多时候容易成为游资的炒作对象。此时投资者需要注意，若股价经过一段时间爆炒之后回落，则即便其再次跌回低价区，投资者在选择其作为操作对象时仍需要谨慎。若没有业绩、政策或大盘趋势的支撑，这种股票的股价走低很可能是由其回归本身价值而引起，这种情况下投资者不要将其作为长线持有的对象。

13.3.2　绩优股的长线操作技巧

绩优股，即上市公司业绩优良的股票，一般是指每股税后利润较高，上市公司净资产收益率超过10%的股票。

绩优股具有较高的投资回报，因此往往是长线炒股的宠儿。绩优股的上市公司一般具备较强的资金实力，较高的生产技术，较高的市场占有率以及较为完善的管理团队。在种种优势下，绩优股往往可以更灵活稳定地应对市场变化，股价长期呈现稳定地上涨趋势。若绩优股的上市公司所处行业处于快速发展时期，或其行业正受国家政策的支持，则绩优股的长线投资潜力更加巨大。

以上市公司中兴通讯为例，该公司从2005年第四季度开始，依托国家3G概念的利好，通信行业得到快速发展；与此同时，该公司展开海外市场扩张战略并取得巨大成功，业绩稳步攀升。在公司科研能力稳定、主营业务扩展迅速的同时，该公司的股价也一路走高。截止到2008年沪深股市大熊年之前，该公司股价由7元左右升高到28元。投资者若在此期间能长线持有，则获利颇丰，如图13-7所示。

图　13-7　绩优股的长线运行图

分析绩优股的长线可操作性时，首先要看大盘是否处于长期向上的趋势。若当前股市处于下降通道且较长时间内不能回转，即处于大熊市时，绩优股本身的业绩并不能为投资者带来很好的回报。当确定大盘局势稳定时，可重点观察股票的基本面信息，从中找出长线绩优股择机买入并持有。

看绩优股的基本面，主要看每股收益、市盈率、每股净资产、净资产收益率和市净率几个指标。这些指标的数值在大智慧技术分析页面中都可以看到，其方法是点击右下角的“财”键，在切换后的窗口中均可找到，如图13-8所示。

图　13-8　查看每股收益

每股收益是最常用的指标，投资者可通过此指标对上市公司的业绩回报率一目了然；市盈率可反映市场中股票价格与每股收益之间的关系；而每股净资产、净资产收益率和市净率可反映上市公司的盈利能力。

上述的几个指标是对上市公司进行财务分析最常用的指标，通过这种财务分析可以更精确地判断公司的业绩及盈利能力。实际使用时，可将每股收益、每股价格与每股净资产收益率三者联系起来做综合分析。

由于每股收益较高，市盈率较低，因此长线持有绩优股是较为稳妥的操作方式。原因在于，即便投资者仅分享每年的分红送配，收益率也要远远高于银行利息。按照最少的送股10送1来算，则投资者每年都可以收获10%的收益。当然，这种计算的前提是股价未出现大幅下跌，在熊市中绩优股往往股价也会持续走低，则这种赚钱效应就没法体现出来。但在大盘行情稳健的时候，长线持有绩优股的投资者还可以收获股价上涨带来的差价收益，其赚钱效应更为明显。

投资者在长线操作绩优股时需要注意，不要持有股价被大幅炒作过的股票。如果股价前面已经经过较大幅度的上涨，而公司的盈利能力并没有出现较大幅度的扩张，则该股票长线继续向上的空间会比较小，甚至股价可能回归合理估值而导致投资者蒙受本金的损失。

13.3.3　重组股的长线操作技巧

所谓重组股，是指大股东对资源进行重新配置而资产重组的股票，包括资产的重组和资本的重组。企业通过资产重组可以实现资源的更有效利用，可以为公司带来新的机遇。资产重组作为股票市场中一种重要的题材，往往受到市场的关注和挖掘。

另外，重组股的股价往往偏低，炒作题材和股价炒作空间都较大，容易受到主力资金的追捧。因此，重组股或预期重组的股票是长线投资者很好的选择。

以前锋股份为例，前锋股份的股票S前锋与首创证券同属首创集团，拥有S前锋41.13%股权的四川新泰克数字设备有限公司为首创集团的子公司的下属公司，而首创证券是首创集团的控股子公司，首创集团持有其46.15%的股份。这种关系是S前锋股票重组的前提，2007年1月23日，S前锋出台重组方案，而这个方案对流通股东有着巨大的收益预期。提案中，S前锋拟首先以全部资产和负债与首创证券13.6%股权及现金6117.19万元进行置换，吸收合并首创证券；另外，S前锋流通股按照1：0.6的比例压缩股票，之后向全体股东每10股转赠6.8股。

S前锋的重组直接影响了该股票价格的走势。如图13-9所示，该股票复盘后，股价一路飙升，半年的时间股价上涨了9倍之多。

长线投资者在操作重组股时，一般需要在重组消息被公布前入手。如图13-8中的股票S前锋，股票复牌后很长的一段时间内，开盘直接封住涨停，不提供买入机会。之后虽然出现买入机会，但这种走势无法进行技术分析，风险也是不可预估的。因此，长线投资者需要筛选出可能进行重组的股票专门置于股票池中，并仔细分析各种消息，一旦判断股票可能重组，则可择机买入并耐心等待。

一般来说，普通投资者可以从下面的三种消息来源来判断股票的重组信息。

图　13-9　重组消息带来的长线机会

1.关注股改承诺中的消息

以棱光实业为例，该股票于2008年5月23日撤销“其他特别处理”并恢复“棱光实业”的股票名称之后，股价并未得到上涨。之后，棱光实业控股股东上海建材做出承诺，称该集团的风电叶片产业将资产重组进入棱光实业。这样的重组承诺大大提高了棱光实业的业绩增长预期，该股股价在之后的一年多时间中转为上涨，如图13-10所示。

图　13-10　股改承诺带来的长线机会

2.关注股东变更信息

重要的控股股东的变化往往会直接影响公司的基本面。敏感的投资者在发现类似消息的时候应当注意，看控股股东的变化是否意味着股票的长线机会。以中国船舶为例，该股票的前身是沪东重机。2006年11月8日，沪东重机发布公告称，中国船舶工业集团将直接持有公司53.27%的股票，替代沪东中华造船和上船澄西船舶公司成为公司控股股东。敏感的投资者可以从此项公告中，发现中国船舶重组后整体上市的可能。事实证明，沪东重机于2007年8月1日起通过重组变更为“中国船舶股份有限公司”，之后股价受益于资产的优化重组长期走高，如图13-11所示。

图　13-11　中国船舶股价运行图

3.关注公开信息并进行逻辑推理以判断可能重组的股票

这里的公开信息不仅包括公司对外公布的各种信息，也包括各种媒体披露的财经信息以及可信度较高的评论信息。投资者可以从各种公开信息中进行挖掘、总结出可能重组的行业或个股，通过进一步观察及研究来判断股票重组的可能。

2010年1月，《中国证券报》中报道了某行业分析师的评论，称大秦铁路如果进行资产注入或太原局整体上市，就会意味着铁路将拉开改革大幕，因为这代表了铁道部推进铁路局公司化、资本化的方向。事实上，中国铁路改革重组比较适合网运合一、干线一体的大区域公司。因此，18个路局需要进一步整合，这是铁路局或公司重组的大前提。由这种分析可以看出大秦铁路重组的可能，而这种预期正是大秦铁路走势强健的重要原因，如图13-12所示。

图　13-12　大秦铁路股价运行图

投资者通过上述方法发现重组股或具备重组预期的股票后，需要对股票进一步考察，看是否适合进行长线操作。一般来说，重组基础好或股权转让的潜在重组股比较适合进行长线投资。而业绩不好的问题股则风险和收益更大，投资者在进行投资时需要仔细研判。

基础好的重组股，是指负债较少，重组后容易被大型企业关注的股票。这种股票对母公司的经营业绩短期可能影响不大，但母公司可在一段时间之后通过分拆子公司上市流通从而获取收益；另一方面，分拆上市的重组股可以给母公司带来炒作题材，母公司股票上涨带来的经济效益又可以反过来推动业绩的进步。这种情况下，重组对分拆子公司和母公司都属重大利好，这种重组股也是最容易变成长线黑马的股票。

股权转让的重组股也是极为容易出现长线黑马的。上市公司控股股东发生变动往往是因为老股东经营不善，这种情况下新股东往往给市场带来较高的期望，受到大资金的关注。这种重组往往具备三个特点。

❑控股权发生转移，具备更科学的经营管理能力的新股东进行控股；

❑新的控股公司有明确的主业发展战略，能够推动上市公司的经营改善；

❑在生产经营改善的基础上，资产经营也得到相应的改善，从而为上市公司带来更为充沛的资金流。

以重组股为目标进行长线投资时，也可以关注那些经营不善而存在重组预期的股票，即上文所述的业绩不好的问题股。这种股票往往业绩差而带来亏损，甚至是被特别处理的股票，如ST股和PT股等。这种股票往往股价偏低，甚至存在退市风险；但随着总体经济环境的改善以及各级政府对资产重组的支持，这种股票经过有效重组后往往具备较大的获利空间。

长线投资者在考察这种股票时，可以多关注其基本面资料，尤其是其年报资料。从中分析资产重组的可能以及力度、政府对其扶持的力度以及公司债券转股权的力度，同时要看其控股股东是否发生变化，有无证券基金进入。若该公司可以获得政府的有效支持，同时主力也有资金注入，则该股票成为长线黑马的可能性极大。需要注意的是，ST、PT类股票长线上涨空间大，但风险也要比一般的重组股高得多。

上述问题股的明显例子就是伊利股份，原名ST伊利。伊利公司2007年、2008年连续两年亏损，其股票由上交所于2009年5月4日实行退市风险提示，股票简称由“伊利股份”更名为“*ST伊利”。而事实上其业绩的下滑主要是因为三聚氰胺事件受到的影响，股价的下跌也是由于机构提前出货导致的，公司本身的经营能力并没有下降。

此时投资者是可以密切关注该股票的走势的，在股价非正常下跌达到一定程度后，该股股价会回归其常规价值。这一点也符合巴菲特的买股标准，即“在一个优质的公司本质没有改变而经历史性的挫折的时候，非理性的下跌，往往是价值投资者长期持有合适的卖点”。事实也证明了这一点，受益于公司经营业绩的改善以及沪深大盘的上涨，该股股价从2008年10月底到2010年4月份，短短的一年半时间股价由6块多上涨到30多元，上涨了6倍之多，远远超越大盘涨幅，如图13-13所示。由于2009年伊利公司净利润的增加，公司股票从2010年6月9日起撤销退市风险提示特别处理，股票简称由“*ST伊利”更改为“伊利股份”。

图　13-13　伊利股份股价走势图

重组股往往可以带来不错的收益，但是重组过程是比较复杂的，而且重组不一定成功。投资者在操作重组股时，有几点需要注意。

❑重组一般具备两个前期特征。一个是经营上出现困难，如业绩亏损、被特殊处理等；另一个是股权转让。股权转让时投资者宜关注新股东的经营行业、背景以及实力，若新股东从事国家扶持的行业或高新技术产业，则可炒作的题材更大一些。

❑重组股的第一波行情一般不适宜散户投资者操作。第一波行情一般炒的是重组的预期，知道内幕的投资者往往会哄抢筹码抬高股价，而由于散户投资者消息没有机构灵通，操作的节奏要滞后很多。在重组消息得到确认后，往往有大量的获利盘出逃导致股价急跌。

第一波行情之后急跌的另一个原因是重组公司的利空消息，例如亏损报表等。之后重组带来的优化效果会慢慢展现，投资者在股价跌到底时可择机买入并长期持有，以分享重组带来的战果。第二波行情的买入方法可参考本书的技术分析部分。

13.3.4　白马股的长线操作技巧

股票市场中有一些概念是投资者津津乐道的，但这些概念并没有具体的量化标准，比如红筹股、蓝筹股、绩优股、白马股、黑马股等。

红筹股的说法仅适用于中国香港股票市场，是指那些境外注册、中国香港上市的带有中国内地概念的股票。蓝筹股有时候也被称作绩优股，但我们这里可以做一个更细致的划分。蓝筹股一般是指实力强、营运稳定、业绩优良且规模庞大的公司股票；而绩优股是指业绩优良的公司股票，国内对业绩优良的定义主要是指每股税后利润和净资产收益率，对公司的规模倒没有明确界定。

黑马股上面的章节中有所提及，主要是指业绩尚未公布或题材尚未被挖掘但股价具备强大的上涨动能的股票；而白马股是指已公布业绩，现在和未来成长性都很好的股票。黑马股和白马股的说法来源于赛马场，黑马是指异军突起、爆出冷门者；而白马是指本身具备实力、大家普遍看好的股票。所以本节讨论的白马股长线操作技巧，也可以理解为绩优股操作技巧的一种。

股市中所谓的白马股，指的是那些相关的信息已经公开，业绩较为明朗，同时成长性高且风险较低的股票。由于这种股票信息透明度高，因此内幕交易、暗箱操作等可能性也较低。

白马股一般出现在牛市的前期。由于股市的运动周期比经济周期一般要早半年左右出现，即国家经济形势开始好转时，会首先表现在股市上。这时候就容易出现一些业绩、前景优良而被普遍看好的股票，即白马股。在一些中期的强势上涨行情中也可能出现白马股，但其上升的时间周期相对来说要短。

投资者在寻找白马股时，可以从下面的3个方面入手。

1.高成长性白马股

高成长性白马股可以从公司的基本面资料中挖掘，比如公司的净资产收益率、市盈率、财务状况等。基本面资料的分析可以参考前面基本面分析技巧的章节。一般来说，净资产收益率达到10%以上，PE值低于20，且财务状况健康的公司股票具备成为白马股的前提。在此基础上，若公司经营业绩可以得到长期稳定的增长，则可长线看好。若公司在保持优良业绩的同时配合高送配方案，则多数投资者介入的热情会更高。

2.次新低估白马股

与其他几种白马股类似，这种股票一般也诞生于熊市末期。这时候上市公司为了提高上市成功率，往往定价偏低。但由于公司具备较为丰富的潜在题材，业绩扩张能力容易得到市场的广泛认可，而且新股上市上方没有套牢盘，未来股价的上涨空间在股价未被爆炒的前提下容易得到快速增长。如图13-14中的股票神州泰岳，该股票在2009年10月上市，而此时大盘刚刚经过一段中级的下跌后止跌回升。受益于公司在飞信业务方面的扩张预期，该公司的股票价格一路攀升。

图　13-14　神州泰岳股价走势图

3.重组后产生的白马股

这一部分的内容类似于上一节讨论的重组股，具体的分析方法可参考上节。投资者在分析其白马特征时，可重点关注那些ST、PT或者*ST的公司股票。这些股票在经过资产重组、外资并购、股东变更或优质资产介入后，业绩改善可以从量能的温和放大、股价的稳步攀升等方面体现出来。此时投资者可加以关注并仔细确认是否具备长线白马特征。

上面说过，白马股一般诞生于牛市的初期，因此其持续时间一般较长，这也导致白马股是最适合长线操作的股票。投资者一般在合适的时机和价位买入，就可以长线持有，不必在意其短线价格的变动。长线白马股的另一个优势在于其分红配股，投资者长线持有，单靠分红配股的收益也可以使资产得到可观的增值。

13.3.5　冷门股的长线操作技巧

顾名思义，冷门股就是指市场上关注度比较低的股票。有些软件本身就具备关注度排名指标，如广发证券。这种股份一般交易量小、流通性差、周转率低，股价变动较小甚至一直处于胶着状态。其原因一般是上市公司的经营业绩不佳或没有主力资金在运作。但这种股票在某些条件下会爆出冷门，产生爆发性的上涨。从某种意义上来讲，冷门股爆发时类似于上文所述的黑马股，但在长线分析时冷门股需要独有的分析技巧。

冷门股的形成，前期一般具备一些隐蔽的形式，譬如拉升之后长时间调整但量能很小；或者大盘调整或上涨它都按兵不动，但到了一定时期开始无量空涨等。种种趋势都使得冷门股的走势隐蔽而难以捉摸。

究其原因，在于冷门股的庄家筹码比例往往较高。这一方面是庄家刻意长时间吸收筹码导致，另一方面也是由于股票长期冷门导致散户参与的热情不高。在这种情况下，庄家控盘的冷门股就可以走出独立于大盘的行情。

庄家持有冷门股的起因可能多种多样，但一般都是看好上市公司股票未来的走势，比如等待重组消息、等待公司业绩提高，或者等待高比例送股除权等。冷门股经过长时间的沉寂，在行情发动之后动能将是相当大的。

图13-15中的S前锋就是这样的例子。2005年7月到2006年5月之间，上证指数从1004点到1497点，上涨幅度接近50%，但该股票股价上涨只是在20%多一点，并且成交量也很小。但之后当首创证券选股借壳S前锋之后，受益于此消息与大盘上涨趋势，该股价出现了接连快速的上涨，两年的时间股价居然上涨接近2000%。

通过此例子可以看出，冷门股中也蕴藏着极大的长线机会。但投资者实际操作时，建议在股票组合中不要将过多的资金放置在冷门股中。因为冷门股一般中短期机会比较小，资金可能会有较长的时间不活跃；另一方面也是因为冷门股交易量往往比较小，若急需资金时出货不会太快。一般来说，配置10%左右的资金在冷门股上是比较合理的。

适当配置冷门股，可以给投资组合带来一定的保障。股市的热点是频繁变幻的，各种媒体的消息，国家的相关政策都可能带来热点的切换。投资者将资金分散在热点股票和冷门股票上，就可以在有效利用资金带来升值的同时，在冷门股爆发前提前布局，从而获得冷门股的较大收益。

图　13-15　S前锋股价走势图

依据所处行情的不同，冷门股也可以分为长短两种操作手法。需要注意的是这里的长短是相对而言的，所谓的短也是较短的长线周期，比如半年到一年的时间。

1.“短”的操作技巧

冷门股在“短”操作时，需要选择行情上涨的尾段。股票的上涨是分波段的，如三浪上涨、五浪上涨等。简单来说，股价的走势与前面技术分析章节中提到的波浪理论和周期理论互为参考，这就导致了股价上涨总是在起伏中螺旋上升。

在上涨的总趋势中，不同题材、不同规模的股票会轮番上涨，在热点股票和权重股票上涨之后，尾段往往是冷门股表现的时刻。因为大盘经过一段时间上涨之后，股价都背离了股票的价值，此时未经炒作的冷门股会成为市场资金炒作的目标。因此，投资者若提前布局，选择合适的时机介入冷门股并持有，往往可以获得不错的收益，并且可以防止追热点被套的风险。

以图13-16所示的股票丰乐种业为例。大盘在2009年2月初到9月底，从2000点左右上涨到3000多点，但该股股价反而一直处于下跌趋势。与此同时，量能也很小，市场关注度低。但2009年大盘经过回调再次上涨之后，该股股价迅速飙升，获得了较长时间的补涨。

2.“长”的操作技巧

简单来说，“长”的操作技巧就是一旦买入，则耐心持有，冷门股的持有甚至需要三年五年的时间。股市中有对冷门股“不鸣则已，一鸣惊人”的说法，就是说冷门股短期内即便不会有表现，但经过较长时间的蓄势，其爆发往往也比较持久。

股市中这样的例子不胜枚举，以图13-17中的股票古井贡酒为例。该股票调整的时间长达五年之久，但一旦上涨，其爆发力不但迅猛，而且也持久。从该图的例子中可以看出，即便经过了2008年熊市的洗礼，该股股价在之后的走势中也是远远强过大盘的。

图　13-16　丰乐种业股价走势图

图　13-17　古井贡酒股价走势图

选择冷门股作为长线操作对象时，在耐心持有的同时也要保持必要的谨慎，需要仔细研究该股的历史表现以及现实中较长周期的走势。研究的时候可以采用较长的周期指标，例如周MA、月MA、周MACD、月MACD甚至年MA、MACD

等。若发现该股票在未来的几年中希望渺茫，则需考虑配置其他的股票。

另外，也需定期研究该公司的基本面资料，若发现公司已经资不抵债了，则需要考虑到公司退市的风险，不可继续持有。