纽约证券交易所：从“梧桐树协议”起家
1792年5月17日，24位证券交易商在华尔街68号门口的一棵梧桐树下签订了一个协定，史称“梧桐树协议”。他们商定，以后每周用几个上午在这棵树下聚会，规则有三条：只在会员间进行交易，不准外人参加，交易按规定收取佣金。一般都将这个根本不起眼的事件，作为纽约股票交易所诞生之日。而这三条规则也成为后来交易所的基本规则。当天按照这个规则进行交易的，是美利坚银行的股票。这家银行就算纽约证券交易所的第一家上市公司。
直到1817年，在这里交易的证券经纪人成立了第一个正式的交易组织——纽约证券交易委员会，也租了一座房子，到屋子里面交易。纽约交易所开始登堂入室。1865年，纽约交易所建起了自己的大楼。而坐落在纽约市华尔街11号的大楼是纽约证券交易所从1903年启用的。交易所内设有主厅、蓝厅、“车房”等3个股票交易厅和1个债券交易厅，是证券经纪人聚集和互相交易的场所，共设有16个交易亭，每个交易亭有16～20个交易柜台，均装备有现代化办公设备和通讯设施。
交易所经营对象主要为股票，其次为各种国内外债券。除节假日外，交易时间每周5天，每天5小时。自20世纪20年代起，它一直是国际金融中心，这里股票行市的暴涨与暴跌，都会在其他资本主义国家的股票市场产生连锁反应，引起波动。现在它还是纽约市最受欢迎的旅游名胜之一。
20世纪20年代，纽约股票交易所战胜了所有挑战者，成为美国首屈一指的交易所，成交量占美国上市证券交易的75%。90年代，纽约证券交易所经历了又一次辉煌，上市公司股份达到20亿股，而1886年时仅为100万股。纽约证交所目前有上千会员，美国著名的投资银行都在证交所场内拥有自己的经纪人。目前有来自全球的2800家公司在纽约证券交易所挂牌交易，总市值达13.5万亿美元。其中来自国外的企业有470家。
交易所起源于1653年，荷兰移民为抵御英国人和印第安人的进攻，在曼哈顿城下筑起了一道高达4米的木栅。32年后，他们沿木栅建起围墙，围墙旁边的街道便被称为“围墙街”。1790年，美国证券市场在这里诞生。美国政府为支付军费，发行了8000万美元的公债，债券可以在证券市场中交易。
纽约证券交易所最开始时，租下一幢建筑办公，1835年，一场大火席卷了曼哈顿，700幢建筑毁于一旦。我们今天所看到的交易所大楼是在20世纪初设计建造的，新交易所于1903年4月举行了隆重的落成典礼，正面矗立着6根考林辛式立柱，华丽壮美。墙体均为大理石镶面，天花板上绘有纷繁复杂的图饰，交易所内还安装了空调系统，这在当时可是个新鲜事。如今的纽约证券交易所可谓先进技术的典范。后来随着经济以及科技的发展，交易所的计算机系统不断更新，每年用于技术更新的费用高达4亿美元。
证券交易所共有1366个交易席位，这样的席位行市可是非常高，因为它使你可以直接买卖股票，无须通过中间人。据说交易席位市价最高时达到62.5万美元，这一纪录是1929年创下的。
交易所工作人员的人事体系相当复杂。简单地说，工作人员可分为两类：一类为经纪人，他们是交易所的“战斗主力”。经纪人又分为内部经纪人、佣金经纪人和自营经纪人。另一类是交易专员，他们既是拍卖人和经纪人交易指令的承办人，也扮演着确保市场正常运转的“交警”角色，同时，他们还承担着确保市场流动性的做市商的职能。在纽约证交所，可以看到经纪人在场内以走动叫喊的方式找寻最佳买主或卖主，他们本身不左右价格，买方与卖方是一种直接交易的模式，投资人可经由电视画面看到经纪人精彩的手语战。而在纳斯达克，则看不到这样的场面，取而代之的，是冷冰冰的电脑屏幕，投资人买卖股票只能通过电话交谈或是利用电脑下单，交易员可随意开价，买卖双方无从得知他的成本。纽交所曾在电视上播映过一个广告，口号为：我们不仅是一个交易所，更重要的是，我们代表了一种做生意的方式。
纽约证券交易所是世界上最大的证券交易所，在这里挂牌上市通常意味着企业规模达到国际水准。当然，企业要想进入可不容易。需要满足许多非常苛刻的要求，而且要交不少钱。初始费用为36800美元，再加上每100万股还要交一定的费用。
作为世界性的证券交易场所，纽约证交所也接受外国公司挂牌上市，上市条件较美国国内公司更为严格，主要包括：
社会公众持有的股票数目不少于250万股；
有100股以上的股东人数不少于5000名；
公司的股票市值不少于1亿美元；
公司必须在最近3个财政年度里连续盈利，且在最后一年不少于250万美元、前两年每年不少于200万美元或在最后一年不少于450万美元，3年累计不少于650万美元；
公司的有形资产净值不少于1亿美元；
对公司的管理和操作方面的多项要求；
其他有关因素，如公司所属行业的相对稳定性，公司在该行业中的地位，公司产品的市场情况，公司的前景，公众对公司股票的兴趣等。
纳斯达克证券市场：设在屏幕上的证券交易所
纳斯达克证券市场（NASDAQ），由全美证券交易商协会（NASD）创立并负责管理。它是1971年在华盛顿建立的全球第一个电子交易市场。它所采用高效率的电子交易系统（Electronic Communication Networks，简称ECNs），没有、也不需要设置证券交易大厅，只需要电子计算机屏幕。因此，纳斯达克证券市场可谓是设在屏幕上的证券交易所。这种电子计算机屏幕交易系统使证券交易市场可以进行高效的即时证券交易。
建立纳斯达克的初衷在于规范美国大规模的场外交易，所以纳斯达克一直被作为纽约证券交易所（NYSE）的辅助和补充。先进而庞大的电子信息技术已经使纳斯达克成为世界上最大的无形交易市场。
纳斯达克实际上并非平常意义上的二板市场。由于吸纳了众多著名的高科技企业，而这些高科技企业又成长迅速，因此，纳斯达克给人一种扶持创业企业的印象。
纳斯达克是我们耳熟能详的一个名词，它是非常有影响力的证券交易中心之一，那么，关于纳斯达克你了解有多少呢？
纳斯达克共有两个板块：全国市场（Nasdaq National Market，简称NNM）和1992年建立的小型资本市场（Nasdaq Small Cap Market，简称NSCM）。纳斯达克在成立之初的目标定位在中小企业，但因为企业的规模随着时代的变化而越来越大，所以到了今天，纳斯达克反而将自己分成了一块“主板市场”和一块“中小企业市场”。
1997年，SEC同意NASDAQ实行1/16报价，既凡是交易额在10美元以上的交易，每当交易额有1/16以上的变动都要报一次价。做市商制度是NASDAQ市场的核心，也是NASDAQ不同于其他交易所的主要区别所在。所谓“做市商”制度，是一些独立的股票交易商，为投资者承担某一只股票的买进和卖出。按照规定，凡在NASDAQ市场上市的公司股票，最少要由两家以上的“做市商”为其股票报价；一些规模较大、交易较为活跃的股票的“做市商”往往达到40～45家；平均而言，NASDAQ市场每一种证券有12家“做市商”。
为确保每只股票在任何时候都有活跃交投，每个“做市商”都承担所需资金，以随时应付任何买卖。许多做市商向投资者提供全方位的服务，包括所交易股票的研究报告、通过零售网寻找交易方和机构投资者，并且向投资者提供建议。
纳斯达克拥有自己的做市商制度，它们是一些独立的股票交易商，为投资者承担某一只股票的买进和卖出。这一制度安排对于那些市值较低、交易次数较少的股票尤为重要。这些做市商由NASD的会员担任，这与TSE的保荐人构成方式是一致的。每一只在纳斯达克上市的股票，至少要有两个以上的做市商为其股票报价，一些规模较大、交易较为活跃的股票的做市商往往能达到40～45家。这些做市商包括美林、高盛、所罗门兄弟等世界顶尖级的投资银行。NASDAQ现在越来越试图通过这种做市商制度使上市公司的股票能够在最优的价位成交，同时又保障投资者的利益。
纳斯达克在市场技术方面也有很强的实力，它采用高效的“电子交易系统”（ECNs），在全世界共装置了50万台计算机终端，向世界各个角落的交易商、基金经理和经纪人传送5000多种证券的全面报价和最新交易信息。由于采用电脑化交易系统，纳斯达克的管理与运作成本低、效率高，增加了市场的公开性、流动性与有效性。相比之下，在纳斯达克上市的要求是最严格而且复杂的，同时由于它的流动性很大，在该市场上市所需进行的准备工作也最为繁重。主要包括：
超过4百万美元的净资产额。
股票总市值最少要有美金100万元以上。
需有300名以上的股东。
上个会计年度最低为75万美元的税前所得。
每年的年度财务报表必需提交给证管会与公司股东们参考。
最少须有三位“市场撮合者”参与此案，每位登记有案的市场撮合者须在正常的买价与卖价之下有能力买或卖100股以上的股票，并且必须在每笔成交后的90秒内将所有的成交价及交易量回报给美国证券商同业公会（NASD）。
纳斯达克对非美国公司提供可选择的上市标准：
选择权一：财务状况方面要求有形净资产不少于400万美元；最近一年（或最近三年中的两年）税前盈利不少于70万美元，税后利润不少于40万美元，流通股市值不少于300万美元，公众股东持股量在100万股以上，或者在50万股以上且平均日交易量在2000股以上，但美国股东不少于400人，股价不低于5美元。
选择权二：有形净资产不少于1200万美元，公众股东持股价值不少于1500万美元，持股量不少于100万股，美国股东不少于400人；税前利润方面则无统一要求；此外公司须有不少于三年的营业记录，且股价不低于3美元。
伦敦证券交易所：从咖啡馆开始的交易所
伦敦证券交易所是世界第三大交易中心，也是世界上历史最悠久的证券交易所之一。但又有谁想到最初是在一个咖啡馆起家的呢？
它的前身为17世纪末交易街的露天市场，是当时买卖政府债券的“皇家交易所”。1760年因吵闹行为被皇家交易所开除的150名经纪人在乔纳森咖啡馆成立了一个俱乐部，买卖股票。1773年俱乐部会员投票决定改名为证券交易所。1802年，交易所获得英国政府正式批准。最初主要交易政府债券，之后公司债券和矿山，运河股票陆续上市交易。此后，在英国其他地方也出现过证券交易所，高峰时期达30余家，1967年，英国各地交易所组成了7个区域性的证券交易所，1973年，伦敦证券交易所与设在英国格拉斯哥、利物浦、曼彻斯特、伯明翰和都柏林等地的交易所合并成大不列颠及爱尔兰证券交易听，各地证券交易所于20世纪80年代后期停止运作，1995年12月，该交易所分为两个独立的部分，一部分归属爱尔兰共和国，另一部分归属英国，即现在的伦敦证券交易所。
作为世界第三大证券交易中心，伦敦证券交易所是世界上历史最悠久的证券交易所。伦敦证券交易所曾为当时英国经济的兴旺立下汗马功劳，但随着英国国内和世界经济形势的变化，其浓重的保守色彩，特别是沿袭的陈规陋习严重阻碍了英国证券市场的发展，影响了市场竞争力，在这一形势下，伦敦证券交易所于1986年10月进行了重大改革。例如，改革固定佣金制；允许大公司直接进入交易所进行交易；放宽对会员的资格审查；允许批发商与经纪人兼营，证券交易全部实现电脑化，与纽约、东京交易所联机，实现24小时全球交易。这些改革措施使英国证券市场发生了根本性的变化，巩固了其在国际证券市场中的地位。
作为世界上最国际化的金融中心，伦敦不仅是欧洲债券及外汇交易领域的全球领先者，还受理超过2/3的国际股票承销业务。伦敦的规模与位置，意味着它为世界各地的公司及投资者提供了一个通往欧洲的理想门户。
在保持伦敦的领先地位方面，伦敦证券交易所扮演着中心角色。伦敦证交所运作国际性最强的股票市场，其外国股票的交易超过其他任何证交所。
来自63个国家和地区的大约500家外国公司在伦敦上市和交易。2000年，伦敦的外国证券交易总额达到约5亿美元。世界上没有其他证交所可与此等数字媲美或在为国际发行者服务方面有如此悠久的历史。
超过550家外国银行和170家全球证券公司在伦敦设有办事处，伦敦可为来自世界各地的发行者提供它们的专业技术服务。
伦敦的外国股票交易额始终高于其他市场。这反映了外国公司在伦敦证交所业务中的中心地位——在伦敦证交所交易的外国股票远远超出英国本土的股票，这种情形是独一无二的。在伦敦，外国股票的平均日交易额达到195亿美元，远远高于其他任何主要证交所。伦敦市场的规模、威望和全球操作，意味着在这里上市和交易的外国公司可获得全球瞩目和覆盖。
外国公司在伦敦证交所上市时，有权在交易起始日或其前后举办一个上市仪式。此等仪式不仅是为了庆祝公司在伦敦证交所上市，而且还可以用于启动公司的IR活动。此外，在伦敦市场上市的外国公司还可以利用伦敦证交所精良的金融城媒体中心向媒体发布新闻，确保媒体不仅是在英国，而且——可能还更重要——在其本土市场对其被批准在伦敦上市有全面报道。
东京证券交易所：第二大证券交易市场
2005年12月8日上午，在日本瑞穗证券公司发生了一桩“乌龙指”丑闻。一位交易员不可思议地将客户的“以61万日元卖出1股J-COM公司股票”指令打为“以每股1日元卖出61万股J-COM公司股票”。瑞穗证券是日本四大金融集团之一瑞穗金融集团下属的公司。
随后，瑞穗的错单全部成交。由于J-COM实际发行股票数量只有1.45万股，瑞穗证券必须不断买卖J-COM股票，以使大量被认可的购股交易得以完成。J-COM股价立即出现上蹿下跳，随后引发的投资者抛售银行类股票使日经指数重挫超过300点，瑞穗证券因此损失超过400亿日元。
东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange，TSE）随后表示，事情是因瑞穗的人为疏失所造成。但是，经过查证后的结果，却使TSE脸面尽失。瑞穗在卖出3000股时已发现失误，曾四度在电脑系统上取消下单，但是系统不予回应。瑞穗认为，如果当时交易所电脑系统正常反应，损失至少可以减少到20亿日元以内。
随后11日傍晚，TSE在紧急召开的记者招待会上，就此向有关方面表示道歉。
TSE同时表示，他们将会同证券交易系统的生产厂商富士通公司尽早查明具体原因，避免类似事故再次发生，努力维护市场信誉。这是这家全球第二大证券交易所有史以来发生的最大丑闻。
这是关于东京证券交易所的一则小新闻。东京证券交易所是日本最大的证交所，那么它的运营状况如何呢？
东京证券交易所发展的历史虽然不长，但却是世界上最大的证券交易中心之一，日本最大的证券交易所。它的股票交易量最大，占日本全国交易量的80%以上。如果按上市的股票市场价格计算，它已超过伦敦证券交易所，成为仅次于纽约证券交易所的世界第二大证券市场。
东京证券交易所的股票有两种方式：
一种是在股票交易大厅里对第一部的250种大宗股票和外国股票进行的交易。交易大厅中有六个“U”形交易台，其中五个为国内股票交易台，一个为外国股票交易台，站在台外边的是正式会员公司派驻的交易员，站在台里边的是中介人会员。交易时，正式会员公司的交易员根据场外公司传来的指令，向台里边的中介人会员征询，谈判买卖。中介人会员的任务是把各正式会员移交的买卖委托，按交易规则加以撮合，使买卖成交，成交结果由计算机储存处理。
第二种方式是通过电脑成交。除在第一部交易的股票外，所有的上市股票都是用这种方式成交。各会员公司通过电脑的指令输入装置向交易所内的中央处理机发出指令，通过电脑的交易室内的专用终端装置，由交易所经纪人按照显示的报价情况加以撮合成交。
东京证交所有4个市场：市场1部、市场2部、外国部和保姆部（创业板），后两个市场对外国公司开放。
东京证券交易所是会员制的证券交易所，有资格成为交易所会员的只限于达到一定标准的证券公司。现拥有会员证券公司100余家，其中约1/5为外国的证券公司。
外国部上市标准为：上市股票数2万交易单位以上；成立3年以上；日本国内股东数为海外已上市1000人以上，海外未上市2000人以上；利润额：申请前两年1亿日元以上，申请前一年4亿日元以上，上市时市价总值20亿日元以上。
巴黎证券交易所：法国第一交易所
2008年8月25日，在国际奥委会全体委员的投票选举中，在莫斯科、纽约和马德里先后出局后，在第四轮投票中，巴黎败给了伦敦，再一次无缘于第30届奥运会。这一消息无疑让市民很受打击。可不凑巧的是在伦敦胜出消息传出的瞬间，巴黎交易所股票价格随之下跌，CAC40种股票的价格指数下降到4282.75点。建筑业和旅游业股票受到重创。法国酒店集团阿科尔股票指数跌幅1.3%，跌至40.23欧元。万喜和布伊格两家建筑公司的股票也分别下跌至69.25欧元和34.70欧元。这真是雪上加霜，屋漏偏逢连夜雨，让巴黎市民不仅伤心而且还伤财啊！
巴黎证券交易所的地位如何呢？
巴黎证券交易所是法国最大的证券交易所，1724年正式建立。其经纪人由法国财政经济部指定，共有99人，其中巴黎71人，外省28人。证券经纪人的工作是接受客户买卖证券的委托，掌握买卖双方供求数量和要求的价格幅度，代客户进行买卖，从中收取佣金。
法国从1961年开始，所有交易所实行“单一价格”。巴黎证券交易所发行全国性、国际性和外国证券，7家外省交易所经营地区证券买卖，并划分了各自的管辖区，但有时一种证券也同时在几个交易所买卖，标价统一。巴黎所买卖的证券，在官方牌价表上约有经济部门的1300个发行者，其中180多个来自外国。交易所的客户是证券持有者，除其本国法人如保险公司、退休金金库、存款及信托金库、可变资本投资公司、共同投资基金、银行、工业发展局和地区发展公司外，外国人（含外国企业）也持有各种证券。交易所在进行现货交易的同时也进行期货交易，期货交易的绝大部分在巴黎所进行。此外，不属于官方牌价表上的一切证券可以进行场外交易，但只能是即期买卖。
巴黎证券交易所是法国唯一的全国性的证券交易所。长期以来，巴黎证交所一直以债券交易为主。不过20世纪80年代以来，法国实行了一系列金融改革政策，巴黎证交所的股票和债券发行量大大增加。
巴黎证券交易所以往一直由法国财政部直接管理，1967年以后改由证券交易业务委员会管理。该委员会作为国家机构，对交易所的交易活动进行监督，并对重大问题作出决定。
1986年，巴黎证交所开办了金融期货市场，它以债券为主要对象，并从事长期和短期的所有金融商品的交易。自1991年5月起，巴黎证券市场的结算交割作业全部纳入了电脑系统，交易效率得到了很大的提高。
香港联合交易所：亚洲的金融霸主
2006年，继交通银行和建设银行在香港上市之后，中国银行（3.25，-0.02，-0.61%）和工商银行（4.18，-0.03，-0.71%）也登陆香港股市。这些大型内地红筹股在香港的上市，给香港股市注入了新的动力。特别是工商银行在内地、香港共筹集资金191亿美元，刷新全球首次公开募股的纪录，同时也令香港去年全年首次公开招股集资额超过3000亿港元，超越纽约，成为全球排名第二的证券市场。
以市值计算，眼下香港交易所在全球排名第7位，亚洲排名第2位；以融资金额计算，香港交易所在全球排名第3位，亚洲排名第1位。
那么今天的香港联合交易所是怎样形成的呢？
香港的证券交易最早出现在19世纪中叶。然而，到1891年香港经纪协会成立时，香港始有正式的证券交易市场。该会于1914年易名为香港经纪商会。
1921年，香港又成立了第二家证券交易所——香港证券经纪人协会，1947年，这两家交易所合并为香港证券交易所有限公司。当时的香港证券交易所主要由英国人管理，上市公司也多属英资企业。1960年代末，香港经济起飞，华资公司对上市集资的需求越来越大，促成更多以华资拥有及管理的交易所开业，远东交易所、金银证券交易所及九龙证券交易所先后创立。一个城市拥有4家交易所，在世界上甚为罕见，而且也带来行政与监管上的困难。在香港政府的压力下，四家交易所合并势在必行。
1973—1974年的股市暴跌，充分暴露了香港证券市场四会并存局面所引致的各种弊端，1986年3月27日，四家交易所正式合并组成香港联合交易所。4月2日，联交所开业，并开始享有在香港建立，经营和维护证券市场的专营权。
1980年，香港联合交易所有限公司注册成立，经过多年筹备，1986年4月2日，四会正式合并，联合交易所开始运作，并成为香港唯一的证券交易所，香港证券市场进入一个新时代。联交所交易大堂设于香港交易广场，采用电脑辅助交易系统进行证券买卖。1986年9月22日，联交所获接纳成为国际证券交易所联合会的正式成员。
经历过多次牛市、股灾，与1998年亚洲金融风暴，香港证券市场渐趋成熟。1999年，当时的财政司司长曾荫权公布，为香港证券及期货市场进行全面改革，以提高香港的竞争力及迎接市场全球化所带来的挑战。建议把香港联合交易所（香港联交所）与香港期货交易所（香港期交所）实行股份化，并与香港中央结算有限公司合并，由单一控股公司香港交易及结算所有限公司（香港交易所，港交所）拥有，当时联交所共有570家会员公司。2000年3月6日，三家机构完成合并，香港交易所于2000年6月27日以介绍形式在联交所上市。
